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9月6日期市产业早报

导语:黄金创近七周新高,今日期市早知道黄金创近七周新高,今日期市早知道

宏观股指
观点:美国非农不及预期,国内市场轮动加快、震荡加剧

海外方面,上周五公布数据显示美国8月非农就业报告录得23.5万人,前值94.3万人,预期75万人,显著低于预期,抵消了市场对美国Taper计划的担忧,美股市场并未出现太大波动,防御策略推动科技权重走高,标普和道指仅小幅下跌。此外,劳工日假期的到来也抑制了市场的交投情绪。短期内海外市场或平稳运行,有利于北上资金的流入。

国内方面,在经济下行带动宽松预期以及北京证券交易所设立的影响下,券商板块表现强势,市场存量资金博弈,板块轮动加快、震荡加剧。国内经济下行,叠加仍然处于紧信用状态,以及增量资金入场有限,股指持续上行的动力有限,市场仍然面临方向抉择,风格或频繁切换,聚焦于资产的安全性,可短多IF、IH。四季度为刺激经济增长,国内货币政策或转向边际宽松,利率有继续向下的压力,利率的下行对于偏成长风格的中证500指数更为有利,中长期趋势可考虑逢低多配IC。

贵金属
观点:非农远逊预期,黄金突破1830创近七周新高

上周五美元指数连续第四天下跌,此前美国公布的非农就业岗位增幅远逊于预期,这可能让美联储不急于缩减其大规模刺激措施。COMEX黄金期货创6月中旬以来的最高收盘价,白银期货一度涨逾4%,数据显示美国8月新增就业人数远远低于预期,推动贵金属价格上涨。国内方面,上周五沪金主力2112合约探底回升,收小阳十字星线,隔夜跳空高开高走,收中阳线。

策略方面,目前COMEX金上涨,后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1800美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

国内方面来看,沪金操作上建议短线逢低做多为主,AU2112合约下方支撑暂看380元/克,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

黑色品种
【钢材】

观点:供需缺口缩小,热卷盘面拉涨

近期黑色板块波动较大,螺纹产量继续上升,热卷产量继续下降。螺、卷表需均环比回升,但同比仍处于偏低水平。螺、卷整体去库,整体去库幅度有加速。但是整体市场仍然呈现供需双弱的格局,在许久季节性明显好转前,钢价或继续震荡调整。

【铁矿石】

观点:09合约进入交割,矿石盘面持续走弱

近期日盘、夜盘行情趋于弱势,在成材持续震荡情况下,矿石受煤焦挤压作用更为强烈。基本面方面,上周港口库存加速累库,钢厂需求持续疲软,目前短期内矿石自身供需矛盾较弱,以跟随成材、弱势震荡思路看待,注意煤焦盘面的变化情况以及传统旺季成材价格的表现情况。

【焦煤焦炭】

观点:九轮提涨部分落地,双焦高位震荡

9月3日,双焦高位震荡运行。焦炭方面,九轮提涨部分落地,成本端支撑较强;焦企因环保、原料短缺有不同程度限产,产量低位;下游限产政策持续,铁水产量下滑,钢厂利润小幅下降,尚较可观,对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面,各地煤矿安全监管加强,产量释放有限,澳煤进口受限,蒙煤通车数低位,供应紧张延续;下游焦企对原料煤采购较为积极。双焦目前供给端约束仍存,需求端在限产、秋冬旺季预期下会有反复,或保持高位震荡走势。

【玻璃】

国内浮法玻璃市场整体成交平淡。华北沙河市场企业稳价为主,市场价格相对灵活;华东以稳为主;华中市场变化不大,企业产销尚可;华南市场企业出货多向稳为主,下游接盘维持刚需。预计短期国内浮法现货稳定为主。操作上,01多单持有不变,1-5正套亦可持有。

有色金属
观点:制造业需求回落,铜价高位震荡

【铜】

从宏观层面看,美国8月新增非农就业23.5万人,大幅不及预期,市场对于9月议息会议上宣布Taper时间进程的担心下降,美元指数下挫,但其他风险资产表现一般,并没有受到大幅刺激,黄金表现偏强。中国制造业需求需求放缓趋势将持续,然而随着部分临时性供给侧负面因素缓解,服务业或有所恢复,制造业整体将呈现稳步放缓态势,政策放松空间或将逐步打开。从产业层面来看,上周铜价冲高回落,而后维持震荡走势,周初在市场风险偏好回归的背景下,铜价偏强表现,对于Taper担忧下降,铜价重回70000关口上方,周中铜价迅速回落,不过价格支撑仍在,维持68500-69500元/吨的震荡格局不变。往后看,宏观层面的Taper忧虑有所缓解,但滞胀担忧仍存,制造业需求走弱背景下期待政策端发力,基本面来看,铜的库存仍是价格坚定的支撑,整体价格维持高位震荡格局不变,7万上方价格压力会增加。

【铝】

几内亚政变关闭边境,由于我们从该国进口铝土矿占比50%以上,利多氧化铝,进而抬升铝锭成本。不过在经历近期暴涨后,铝价高位下风险也激增,叠加政府以及有关部门对大宗商品价格的调控决心仍在。今日料高开,谨慎追涨,逢回调介入。

【铅】

本周铅蓄电池企业综合开工率周环比持平,旺季消费成色略显不足。国内铅锭延续累库趋势,但开始放缓。铅锭社库周环比上升0.71万吨至20.66万吨,交易所铅库存周环比增加2040吨至197475吨。原生铅生产维持稳定为主,再生铅企业利润亏损扩大至200元/吨附近,平均精废价差收窄至100元/吨左右,周内再生铅企业减产增多。冶炼企业均出现惜售情绪,目前再生铅成本托底对铅价暂时构成一定支撑。出口对国内供需过剩现状改善有限,预计铅价仍将承压运行。铅价或有弱势修复的希望,但上方压制仍然较为明显,关注国内库存表现。操作上建议观望。

【锌】

9月进口平均TC环比回落2.5美元至85美元/吨,国内外周度平均加工费基本持稳,随着冬储备货临近,锌原料供需改善空间或将有限。9月广西地区冶炼限电影响持续,但株冶、赤峰等前期检修产能恢复增多,供给弹性增大。冶炼产量有望维持稳中趋增,整体供给约束减轻。下游锌合金消费目前表现尚可,镀锌消费不温不火但仍有支撑。关注后期消费成色。截止周五国内锌锭社库周环比下降2600吨至12.36万吨,交易所锌库存周环比减少2685吨至49472吨。国内库存波动趋于平缓,并未出现明显累库迹象。预计锌价或仍维持高位震荡为主,区间操作。

化工品种
【原油】

上周美元的走弱以及飓风影响仍未消散下的驱动使得油价冲高,但8月非农数据大幅不及预期,9月缩债时间表出炉担忧下降,经济滞胀担忧上升。一方面,由于飓风艾达过后美湾原油生产尚未全部恢复,美国墨西哥湾沿岸炼油商正寻求联邦援助,美国能源部将从战略石油储备(SPR)中提供150万桶原油的短期借调,用于埃克森美孚位于路易斯安那州巴吞鲁日的50万桶炼油厂。另一方面,缩表比预期延后使得油价短期仍面临支撑。综合来看,短期仍在震荡区间,关注接下来宏观经济数据及美元的变动。

短期飓风仍未恢复影响下油价继续上冲,但驱动仍显不足,谨防上行后的高位回调风险,中期价格中枢预计逐步下移。

【PTA】

周五PTA现货价格指数涨50到4816,现货市场难有成交,基差维稳,绝对价格走涨。本周主港报盘01贴水100,递盘清淡;9月中报盘01贴水65附近,递盘01贴水75附近;9月底报盘01贴水65,递盘01贴水70附近;下周仓单报盘09贴水3附近,递盘09贴水6附近。现货4816主港自提,日均现货基差2201贴水80。PTA装置方面:逸盛新材料360万吨装置7月31日停车检修,8月25日负荷8成;虹港石化150万吨装置7月27日降负5成,8月22日停车,8月24日开工提升至5成运行;新疆中泰120万吨PTA装置原定9月初重启,现计划延期一周重启,该装置于8月5日停车;四川能投100万吨PTA装置8月30停车,预计检修10天左右。江浙地区聚酯市场稳中略涨,涤纶短纤、聚酯切片产销回升。其中,涤纶长丝产销23.72%,涤纶短纤产销194.88%、聚酯切片产销239.01%。国际油价震荡走涨,PX-石脑油区间修复,成本端支撑相对稳固;但终端需求未见起色,PTA现货充裕,总体看供需利空,预计PTA或延续疲弱走势。

9月合约供应量增加,局部地区货源偏紧局面将逐步缓解,供应增量,需求偏清淡,供需偏利空,叠加原油波动频繁,预计PTA或延续低位调整态势。

农产品
【棉花】

观点:籽棉交售价偏高,郑棉大幅回升

国际方面,美国8月就业数据不及预期,市场分析或延缓美联储缩债步伐。USDA8月预测新年度全球棉花期初库存小幅调增,产量调减,消费量微调增,期末库存下降,整体利多棉价。美棉种植面积下降,生长进度落后,但优良率好于往年。9月3日ICE期棉震荡微涨。国内方面,全国植棉面积下降,预计小幅减产。现货小涨,市场成交清淡;纺企新单跟进乏力,赶制前期订单为主;织厂开机不足,需求疲软。9月3日郑棉大幅回升,涨幅超过3%,主要受到近期籽棉零星交收,售价偏高支撑。目前新棉抢收预期尚未被完全消耗,但储备棉成交受政策打压,下游需求尚未启动,预计郑棉在新花上市前维持震荡运行。

【油脂】

观点:机构预测马棕8月末库存增加,油脂延续高位调整

优良率偏低,机构对美豆单产仍存分歧,美豆压榨利润创年内新高,7月压榨量同比回落,市场担忧飓风影响部分港口农作物出口进度,多重利空打压美豆破前低;不过市场预期USDA9月报告将小幅下调美豆种植面积,临近周末美豆降势减缓并于近10周低位附近震荡调整,等待月度报告公布。8月马棕出口下滑、同期产量降低,机构预测8月末马棕库存大幅增加,等待MPOB报告马盘棕油高位区间调整。国内油厂大豆周度压榨量回落至170万吨附近,豆油库存连续四周下滑,棕油库存连续三周上升,豆棕油成交转淡。短期成本端等待月度报告,国内油脂库存偏低,三大油脂高位调整等待方向指引。

【豆粕】

观点:机构对美豆单产存分歧,豆粕跟盘略偏弱调整

大豆供给方面,优良率略低,机构对美豆单产仍存分歧,市场预期USDA将提前一个月在9月报告中调整美豆种植面积,飓风影响部分港口出口放缓;巴西大豆新季播种预期提前,当前年度大豆销售率及新年度大豆预售进度均慢于上年同期;阿根廷8月大豆出口量偏高,不过出口进度低于去年同期;国内主要油厂大豆库存较高。豆粕供给方面,大豆压榨量继续回落至170万吨附近,豆粕库存下滑至90万吨附近。豆粕需求,生猪养殖利润不佳,淡水养殖处于旺季,豆粕下游成交一般。短期缺乏有利信息,美豆破前低,不过市场等待9月USDA内容调整,美豆于近十周低位调整。成本端弱势拖累,豆粕于震荡区间下沿略偏弱调整。

【生猪】

观点:消费恢复有限,期现或有震荡

9月3日主力合约LH2201收盘价格为16092元/吨,结算价16065元/吨;LH2203合约收盘价格为15000元/吨,结算价14970元/吨。

近期现货方面受到出栏节奏变化出现明显震荡,盘面在较好的市场预期下或有震荡上行。但基本面看反弹面临压力较大幅度和程度可能都相当有限。策略方面建议短期内不建议继续加空,空头头寸持可继续持有,注意盘面态势及时调整持仓。注意后期重点关注产能变动以及消费恢复状况。

(来源:美尔雅期货研究院)

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