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9月7日期市产业早报

导语:黑色系走势分化,今天期市如何布局?黑色系走势分化,今天期市如何布局?

宏观股指
观点:市场风格趋于均衡,三大指数集体上行

9月6日,在海外非农不及预期带动市场Taper担忧减弱的影响下,国内市场高开、市场风险偏好有所回升,股三大股指集体上涨。盘面上,医药、煤炭、证券、酿酒等板块涨幅居前,CRO概念、北交所概念、盐湖提锂等板块走高,有机硅、工业母机等板块回调,低估价值与部分高景气成长均上行,市场风格趋于均衡。两市成交额超14000亿元,连续34个交易日维持万亿级别,北上资金净流入33.81亿元。

隔夜外盘,全球主要股指集体收涨,美股因劳动节休市一日,叠加近期就业数据不及预期使得市场多FOMC抱有乐观预期,市场表现相对平静。受西非国家几内亚发生政变影响,伦敦铝金属期货价格再次刷新十年新高。短期来看,海外市场或保持相对平稳运行,利于北上资金延续流入。

随着中报披露完毕,海外扰动暂告一段落,9月上旬市场风偏有所回升,但经济加速下行叠加高景气成长估值偏高担忧,市场资金寻求安全边际,稳业绩+宽松预期+政策向好的券商板块具有相对强势的表现,双节来临机场酒店等表现亮眼,消费、医疗在经济下行和政策影响的情况下持续性仍然有待观察,因此不宜对上方空间过度乐观,预计市场延续上有顶下有底的宽幅震荡可能性比较大。

贵金属
观点:美元反弹,金价略有回落

昨日美元指数小幅上涨,由于美国适逢劳工节假期休市,市场交投清淡。金价从七周高点附近小幅下跌,收于1825美元附近。国内方面,昨日沪金主力2112合约跳空高开上行,收小阳线,隔夜低开回落,收小阳十字星线。

策略方面,目前COMEX金小幅回落,后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1800美元/盎司,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

国内方面来看,沪金操作上建议短线逢低做多为主,AU2112合约下方支撑暂看380元/克,建议背靠支撑逢低做多为主,破位止损离场。

黑色品种
【钢材】

观点:煤焦大幅拉涨,带动成材上行

近期煤焦价格继续拉涨,带动成材上行。基本面看,螺纹产量继续上升,热卷产量继续下降。螺、卷表需均环比回升,但同比仍处于偏低水平。螺、卷整体去库,整体去库幅度有加速。但是整体市场仍然呈现供需双弱的格局,在需求季节性明显好转前,钢价或继续震荡调整。

【铁矿石】

观点:矿石期现同步走弱,情绪恶化反弹较难

本日铁矿大幅下跌,现货跌幅小于盘面,主力合约跌幅达6%。目前铁矿走出独立弱势行情,盘面情绪进一步看淡,成材、煤焦对矿石价格影响较小,短期内不宜逆势做多。观察成材需求回暖是否可以使矿石价格获得一定支撑。

【焦煤焦炭】

观点:九轮提涨全面落地,双焦主力大幅上涨

9月6日,双焦主力大幅上涨,焦煤涨幅6.15%,焦炭涨幅4.52%。焦炭方面,九轮提涨全面落地,成本端支撑较强;焦企因环保、原料短缺有不同程度限产,产量低位;下游限产趋严,铁水产量下滑,钢厂利润小幅下降,尚较可观,对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面,各地煤矿安全监管加强,产量释放有限,澳煤进口受限,蒙煤通车数低位,供应紧张延续;下游焦企对原料煤采购较为积极。双焦供给端约束仍存,短期预计偏强运行。

【玻璃】

华北沙河市场成交一般,贸易商灵活出货,下游逢低采购为主;华东市场价格僵持,整体产销仍不乐观;华中企业挺价意愿较强,产销尚可;华南市场成交尚可,零星企业仍有提涨计划。操作上,现货仍未启动,01多单及1-5正套,轻仓持有

有色金属
观点:LME继续去库,铜价高位震荡

【铜】

昨日铜价维持高位震荡走势,主要围绕69500元/吨一线。从供需层面来看,国内价格近端继续呈现Back结构,周内保税区库存大幅流入,叠加国储铜抛售,现货库存小幅累库,市场升水有所压制,但较低的库存水平仍对升水和价格形成支撑,上期所库存去化至历史低位;LME铜亚洲仓库贡献减量,注销仓单占比维持高位,LME去库拐点逐渐显现。往后看,宏观层面的Taper忧虑有所缓解,但滞胀担忧仍存,制造业需求走弱背景下期待政策端发力,基本面来看,铜的库存仍是价格坚定的支撑,整体价格维持高位震荡格局不变,7万上方价格压力会增加。

【铝】

隔夜铝高位震荡,上海现货铝锭报价21610-21650元/吨,均价21630元/吨,较上交易日上涨310元/吨,对2109合约报贴50-贴10元/吨。几内亚局势暂时不影响矿进口,但目前高价对下游需求抑制明显,预计短期铝价或将继续高位震荡,去库背景下逢回调按需备货。

【铅】

本周铅蓄电池企业综合开工率周环比持平,旺季消费成色略显不足。国内铅锭延续累库趋势,速率虽有所放缓,但高库存压力对价格施压明显。原生铅生产维持稳定为主,再生铅企业维持亏损减产增多。冶炼企业均出现惜售情绪,目前再生铅成本托底对铅价暂时构成一定支撑。出口对国内供需过剩现状改善有限,预计铅价仍将承压震荡运行。关注国内库存表现。操作上建议观望。

【锌】

9月进口平均TC环比回落2.5美元至85美元/吨,随着冬储备货开启,锌原料供需改善空间或将有限。9月广西地区冶炼限电影响持续,但株冶、赤峰等前期检修产能恢复增多,整体供给约束减轻。冶炼产量有望稳中趋增。下游锌合金消费目前表现尚可,镀锌消费不温不火但仍有支撑。关注后期消费成色。周一社库继续小幅去库,预计锌价仍将维持高位震荡为主。

化工品种
【原油】

沙特大幅下调销往亚洲的原油官价,市场对其争抢份额和竞争加剧的忧虑增。另外,美联储延迟购债预期成大概率事件,这有助于缓解宏观流动性方面的担忧,对油价形成支撑,但另一方面,糟糕的就业数据意味着经济增长挑战很大,容易打击投资者消费信心,原油市场需求潜力存疑,因此油价冲高回落。市场评估美国墨西哥湾区的原油生产状况,短期路易斯安那州的炼油厂生产受阻。综合来看,油价受到短期利多支撑,高位震荡,但上行压力明显。

短期油价受到地缘政治、缩表延后的支撑,高位震荡为主。美国劳工节后需求预计进一步回落,随着供需缺口缩窄,中期价格中枢预计逐步下移。

【PTA】

PTA现货价格指数涨2到4818,现货低量成交,基差窄幅调整,绝对价格基本无变动。主港主流货源,本周旧货报盘01贴水100;9月中报盘01贴水65附近,递盘01贴水75附近;9月底报盘01贴水60-70,递盘01贴水67-80附近;本周仓单报盘09贴水3附近,递盘09贴水5附近。日均现货基差2201贴水75。PTA装置方面:逸盛新材料360万吨装置7月31日停车检修,8月25日负荷8成;虹港石化250万吨PTA装置中125万吨预计9月7日进行计划内检修15天附近;新疆中泰120万吨PTA装置9月6日重启中,该装置8月5日停车检修;四川能投100万吨PTA装置8月30停车,预计检修10天左右;三房巷120万吨PTA装置9月6日重启中,该装置于6月5日停车技改。江浙地区聚酯市场疲软,产销平淡。其中,涤纶长丝产销42.58%,涤纶短纤产销45.97%、聚酯切片产销52.53%。PTA供应偏宽松,终端新增订单跟进迟缓,下游聚酯脉冲式高产销之下维持偏低开工负荷,整体需求一般,供需偏弱限制PTA反弹力度,预计PTA或延续低位整理走势。

虽然PTA加工费维持在较低水平,但仍有装置重启,供应充裕。聚酯负荷仍维持在偏低水平,供需压力不减,预计短期仍维持偏弱震荡。关注后期PTA装置检修情况以及聚酯需求变动。

农产品
【棉花】

观点:现货价上调,期价小幅震荡

国际方面,美国8月就业数据不及预期,市场分析或延缓美联储缩债步伐。USDA8月预测新年度全球棉花期初库存小幅调增,产量调减,消费量微调增,期末库存下降,整体利多棉价。美棉种植面积下降,生长进度落后,但优良率好于往年。9月6日ICE期棉震荡微涨。国内方面,全国植棉面积下降,预计小幅减产。现货价格上调,市场成交清淡;纺企新单跟进乏力,赶制前期订单为主;织厂开机不足,需求疲软。9月6日郑棉小幅震荡运行。目前新棉抢收预期尚未被完全消耗,近期籽棉零星交收,售价偏高支撑棉价,但储备棉成交受政策打压,下游需求尚未启动,预计郑棉在新花上市前维持震荡运行。

【油脂】

观点:9月前5日马棕出口骤增产量下降,油脂再次冲高至前高附近

优良率偏低,机构对美豆单产仍存分歧,美豆压榨利润创年内新高,飓风影响出口将进一步导致美豆压榨减缓,市场预期USDA9月报告将小幅下调美豆种植面积;昨日美盘休市。9月前5日马棕出口骤增、同期产量降低,盖过机构预测8月末马棕库存大幅增加影响,马盘棕油高位区间运行。国内油厂大豆周度压榨量回落至170万吨附近,豆油库存连续五周下滑,棕油库存连续三周上升,豆棕油成交尚可。美豆产量颇有争议,9月初马棕出口形势好转,成本端等待报告公布;国内油脂库存偏低,短期仍有支撑,油脂冲高至前高附近回落,整体延续高位略偏强走势。

【豆粕】

观点:昨日美盘休市,豆粕震荡调整

大豆供给方面,优良率略低,机构对美豆单产仍存分歧,市场预期USDA将提前一个月在9月报告中调整美豆种植面积,飓风影响出口将进一步导致美豆压榨减缓;巴西大豆新季播种预期提前,当前年度大豆销售率及新年度大豆预售进度均慢于上年同期;阿根廷8月大豆出口量偏高,不过出口进度低于去年同期;国内主要油厂大豆库存较高。豆粕供给方面,大豆压榨量继续回落至170万吨附近,豆粕库存略有回升至100万吨附近。豆粕需求,生猪养殖利润不佳,淡水养殖处于旺季,豆粕下游成交一般。短期缺乏有利信息,美豆于近十周低位附近调整,成本端支撑减弱。昨日美盘休市,豆粕缺乏指引震荡调整。

【生猪】

观点:短期需求持续拉升现货,期盘维持区间震荡

9月6日主力合约JD2201收盘价格为4358元/500k、持仓量124710手、日增仓857手、成交量156860手;JD2109合约收盘价格为4420元/500kg。

旺季现货价格逐渐落幕、现货价格利空因素不断叠加,9月的开学季及节日的近月利多刺激目前看对盘面价格影响有限。01合约大致会经历现货的淡季下跌加节日预期上涨预期不变。策略方面建议中长线目前看以震荡为主,短线等待尝试逢高做空。关注后期产能变动以及消费变动状况。

(来源:美尔雅期货研究院)

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