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9月8日期市产业早报

导语:欧元区经济景气下行,今日期市如何布局?欧元区经济景气下行,今日期市如何布局?

宏观股指
观点:海外市场表现分化,国内管理层表示流动性保持基本平稳

9月7日,国家金融发展实验室副主任表示今年降息降准均是可选操作,市场宽松预期升温,三大指数震荡上行,主板表现相对创业板更加强势。盘面上,钢铁、煤炭、化工、供气供热、有色、证券等板块涨幅居前,酒店餐饮、仓储物流等板块走弱。两市成交额连续第35个交易日突破1万亿元。北上资金净流入60.69亿元。

隔夜外盘,受就业数据不及预期、美国Taper预期减弱的影响,市场风险偏好回升,纳指再创新高,但由于经济数据和服务业修复受阻,道指下跌,美国三大股指走势分化,短期来看,海外市场相对平稳,有利于北上资金的流入。

盘后央行货币政策司司长孙国峰表示,7月降准后,金融机构运用降准释放的长期资金归还了一部分中期借贷便利,金融机构流动性需求得到充分满足;今后几个月流动性供求将保持基本平衡,不会出现大的缺口和大的波动。或暗示短期内国内货币政策维持紧平衡的概率较大,叠加金融数据和通胀数据发布在即,需要降低上方空间的预期,关注数据落地,高位震荡思路应对。

贵金属
观点:风险偏好降温美元走强,黄金大跌

昨日美元上涨,进一步脱离上周触及的近一个月低位,黄金价格跌破1800关口,创一个多月最大跌幅,因美国劳动节假期过后美元走强,且经通胀调整后收益率上涨。国内方面,昨日沪金主力2112合约略有回落,收小阴线,隔夜跳空低开回落,收中阴线。

策略方面,目前COMEX金回落,后市短线逢高做空为主。上方压力暂看1833美元/盎司,建议背靠压力逢高做空为主,破位止损离场。

国内方面来看,沪金操作上建议短线逢高做空为主,AU2112合约上方压力暂看381.5元/克,建议背靠压力逢高做空为主,破位止损离场。

黑色品种
【钢材】

观点:减产情绪加码,成材表现强势

虽然今年产量压减的政策早已定调,但是近期陆续落地的各省政策,使得市场气氛继续紧张。基本面看,螺纹产量继续上升,热卷产量继续下降。螺、卷表需均环比回升,但同比仍处于偏低水平。螺、卷整体去库,整体去库幅度有加速。随着下游需求的逐步恢复,钢材市场价格震荡偏强。

【铁矿石】

观点:现货涨跌互现,钢厂盈利环比增长

本日期货盘面止跌震荡,现货涨跌互现。受益于矿价下行带来的高炉成本下降,找钢网口径钢厂吨钢毛利中,螺纹、热卷分别环比增长91、108元。在港口累库加速情况下,矿石已有大幅度回调,关注短期是否可稳住目前价格水平。

【焦煤焦炭】

观点:焦煤短缺逻辑持续,双焦延续强势上涨

9月7日,双焦延续强势上涨。焦炭方面,九轮提涨全面落地,成本端支撑较强;焦企因环保、原料短缺有不同程度限产,产量低位;下游限产趋严,铁水产量下滑,钢厂利润小幅下降,尚较可观,对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面,各地煤矿安全监管加强,产量释放有限,澳煤进口受限,蒙煤通车数低位,供应紧张延续;下游焦企对原料煤采购较为积极。双焦供给端约束仍存,短期预计偏强运行。

【玻璃】

华北沙河市场成交一般,企业产销分化;华东市场企业整体产销并不乐观;华中市场大稳小动,下游仍刚需接货为主;华南市场重心小幅走高,企业心态多向好。整体看,现货仍未启动。操作上,多单轻仓持有不变,1-5正套仍可持有。

有色金属
观点:欧元区经济景气下行,铜价高位回落

【铜】

昨日铜价震荡走弱,日内价格跳水,夜盘价格回落至69000元/吨下方。从宏观层面看,欧元区经济景气指数下行,英国央行流露鹰派表态,欧洲利率会议将于本周举行,需要关注;从供需层面来看,中国8月进口铜精矿188.6万吨,同比增19%,进口铜精矿维持增长,铜精矿短缺情况缓解,精炼铜产量受到扰动;国内价格近端继续呈现Back结构,保税区库存大幅流入,叠加国储铜抛售,现货库存小幅累库,现货市场甩货情绪浓,升水跌百元,对价格形成压制,后续关注库存变化,往后看,宏观层面的Taper忧虑有所缓解,但滞胀担忧仍存,制造业需求走弱背景下期待政策端发力,基本面来看,铜的库存仍是价格坚定的支撑,整体价格维持高位震荡格局不变,关注价格在68500附近的支撑。

【铝】

隔夜铝高位震荡,从盘面上看表现抗跌。目前国内库存保持持续下降态势,供需矛盾有进一步扩大趋势,基本面仍支撑着铝价维持高位趋势运行。但随着现货价格的持续上升,部分中下游企业利润急剧收窄,下游对高价抵制情绪日益加深,短期铝价涨幅或有所放缓,追高谨慎,建议可延续逢低买入策略。

【铅】

本周铅蓄电池企业综合开工率周环比持平,旺季消费成色略显不足。国内铅锭延续累库趋势,速率虽有所放缓,但高库存压力对价格施压明显。原生铅生产维持稳定为主,再生铅企业维持亏损减产增多。冶炼企业均出现惜售情绪,目前再生铅成本托底对铅价暂时构成一定支撑。出口对国内供需过剩现状改善有限,预计铅价仍将承压震荡运行。关注沪铅14800元/吨附近支撑效果。

【锌】

9月进口平均TC环比回落2.5美元至85美元/吨,随着冬储备货开启,锌原料供需改善空间或将有限。9月广西地区冶炼限电影响持续,但株冶、赤峰等前期检修产能恢复增多,整体供给约束减轻。冶炼产量有望稳中趋增。下游锌合金消费目前表现尚可,镀锌消费不温不火但仍有支撑。关注国内后期消费成色。社库继续小幅去库,海外供给干扰升温,预计锌价继续高位震荡。

化工品种
【原油】

沙特大幅下调销往亚洲的原油官价,短期利空原油市场。市场继续关注飓风对美国原油和炼油厂生产的影响。美国安全与环境执法局周二估计有79.3%的墨西哥湾石油产量在风暴后一周内仍处于关闭状态,有77.9%的天然气产量仍处于关闭状态。据报道,美国海湾沿岸地区的炼油厂已开始重新开放,但仍有几家仍然关闭。密切跟踪飓风后油田恢复情况及美元走势,综合来看,油价受到短期飓风利多支撑,高位震荡,但上行压力明显。

沙特大幅下调了对销往亚洲的官方售价,预示着亚洲地区原油现货市场的供需面依旧疲弱。但缩表时间延后对油价形成支撑,短期高位震荡,布油在72.5-73美金继续上行存在阻力。

【PTA】

PTA现货价格指数跌2至4816,现货市场难成交,基差窄幅走弱,绝对价格基本无变动。主港主流货源,本周新旧货报盘01-70、-100,递盘意向01-75、-120;9月中报盘01-65附近,递盘01-75附近;9月底报盘01-60,递盘01-70附近;本周仓单报盘09-3附近,递盘09-5附近。日均现货基差2201贴水78。PTA装置方面:逸盛新材料360万吨装置7月31日停车检修,8月25日负荷8成;虹港石化250万吨PTA装置中125万吨9月7日停车检修,检修期10天;新疆中泰120万吨PTA装置9月6日重启中,该装置8月5日停车检修;四川能投100万吨PTA装置8月30停车,预计检修10天左右;三房巷120万吨PTA装置9月6日重启中,该装置于6月5日停车技改。江浙地区聚酯市场疲软,产销平淡。其中,涤纶长丝产销26.36%,涤纶短纤产销49.93%、聚酯切片产销57.33%。下游聚酯装置开工暂难有明显提升,PTA社会库处于微幅累库存状态,供需拖累PTA,将维持低区间震荡运行,关注传统旺季终端内销需求启动情况。

虽然PTA加工费维持在较低水平,但仍有装置重启,供应充裕。聚酯负荷仍维持在偏低水平,供需压力不减,预计短期仍维持偏弱震荡。关注后期PTA装置检修情况以及聚酯需求变动。

农产品
【棉花】

观点:美棉优良率下降,郑棉震荡微涨

国际方面,美国8月就业数据不及预期,市场分析或延缓美联储缩债步伐。USDA8月预测新年度全球棉花期初库存小幅调增,产量调减,消费量微调增,期末库存下降,整体利多棉价。美棉种植面积下降,生长进度落后,但优良率好于往年。9月7日ICE期棉横盘震荡。国内方面,全国植棉面积下降,预计小幅减产。现货价格上调,市场成交清淡;纺企新单跟进乏力,赶制前期订单为主;织厂开机不足,需求疲软。9月7日郑棉探低回升,收盘微涨。目前新棉抢收预期尚未被完全消耗,近期籽棉零星交收,售价偏高支撑棉价,但储备棉成交受政策打压,下游需求尚未启动,预计郑棉在新花上市前维持震荡运行。

【油脂】

观点:多空交织,油脂延续高位运行

优良率微增,符合预期,机构对美豆产量仍存分歧,美豆压榨利润创年内新高,市场预期USDA9月报告美豆期末库存增加。9月前5日马棕出口骤增、同期产量降低,机构预测8月末马棕库存大幅增加,多空交织报告前马盘棕油高位运行。国内油厂大豆周度压榨量回落至170万吨附近,豆油库存连续五周下滑,棕油库存连续三周上升,豆油成交放量。美豆产量及库存颇有争议,9月初马棕出口形势好转,成本端等待报告公布;国内油脂库存偏低,短期仍有支撑,油脂冲高至前高附近回落,整体延续高位略偏强走势。

【豆粕】

观点:美豆冲高回落,豆粕反弹乏力

大豆供给方面,优良率微增,符合预期,市场预期USDA9月报告美豆期末库存增加,飓风影响出口将进一步导致美豆压榨减缓;巴西大豆新季播种预期提前,当前年度大豆销售率及新年度大豆预售进度均慢于上年同期;阿根廷大豆出口进度低于去年同期;国内主要油厂大豆库存较高。豆粕供给方面,大豆压榨量继续回落至170万吨附近,豆粕库存略有回升至100万吨附近。豆粕需求,生猪养殖利润不佳,淡水养殖处于旺季,豆粕下游成交一般。短期缺乏有利信息,美豆测试十日均线后再次回落至近十周低位,成本端支撑减弱,豆粕反弹乏力。

【生猪】

观点:现货放量不涨价,盘面持续震荡调整

9月7日主力合约LH2201收盘价格为15910元/吨,结算价16020元/吨;LH2203合约收盘价格为14930元/吨,结算价14995元/吨。

现货价格并无明显提振,但出货量较之前有所恢复,使得盘面出现震荡。短期内下游响应较差之下,价格难以明显上行,盘面可能出现较强震荡。策略方面建议短期内不建议继续加空,前期空头头寸持可继续持有,注意盘面态势及时调整持仓。注意后期重点关注产能变动以及消费恢复状况。

【鸡蛋】

观点:短需拉升现货略显乏力,期盘维持区间震荡不变

9月7日主力合约JD2201收盘价格为4367元/500k、持仓量120651手、日增仓-4059手、成交量80788手。

旺季现货价格逐渐落幕、现货价格利空因素不断叠加,9月的开学季及节日的近月利多刺激目前看对盘面价格影响有限。01合约大致会经历现货的淡季下跌加节日预期上涨预期不变。策略方面建议中长线目前看以震荡为主,短线等待尝试逢高做空。关注后期产能变动以及消费变动状况。

(来源:美尔雅期货研究院)

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