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新季玉米丰收在即需求前景却看淡,后市续跌空间继续存在

导语:大连商品交易所玉米期货近期延续自5月以来的下跌趋势,跌至去年9月以来一年水平。一方面,新季玉米收获在即,在今年播种面积超预期增加,且生长季主产区气候良好,昭示丰收在即的背景下,供给的宽裕将使得价格战益发激烈,而在此同时,需求端的增长则未比如预期来得强劲,这令作物期货价格运行于持续回落趋势之中。大连商品交易所玉米期货近期延续自5月以来的下跌趋势,跌至去年9月以来一年水平。一方面,新季玉米收获在即,在今年播种面积超预期增加,且生长季主产区气候良好,昭示丰收在即的背景下,供给的宽裕将使得价格战益发激烈,而在此同时,需求端的增长则未比如预期来得强劲,这令作物期货价格运行于持续回落趋势之中。

一方面,国内新季玉米上市在即,若不出重大意外,产量再创历史纪录迎来大丰收将没有悬念。这在进口规模同样持续增加的背景下,令供需结构极有可能由紧平衡进一步转向宽松。而在需求端,由于猪肉价格低迷,养殖业扩张意愿受限,8月份能繁母猪存栏量近两年来首次环比下降令利空进一步加码。

今年播种季,受年初以来一度创纪录的玉米价格刺激,主产区农民扩种积极性很高,虽然玉米与花生、大豆等作物存在争地现象,但是鉴于种植成本、政府补贴等因素,玉米恐最终仍成为压倒性的主流作物。当前,虽然西北地区部分农田正经历干旱,而河南等地之前遭遇水灾,但大部分玉米主产区,尤其是东北地区土壤墒情适宜,玉米生长状况事实上仍略好于去年同期。此后,除非出现罕见的强早霜冻天气令东北地区玉米大幅减产,否则全面丰收已是定局。从现有气象数据看,短期内主产区尚无极端恶劣天气状况进一步影响

除了本土供给前景看好之外,进口玉米,尤其是美国玉米的到港量仍在保持增长态势。虽然近期美国出口活动受到港口受飓风损坏及海运价格高企打压,但此前的高库存水平叠加需求端增速逸出功相对滞缓,已经令玉米价格继续承压的趋势得到巩固。

国内,玉米消费量主要集中于饲用领域。在禽类未暴发大规模疫情的情况下,禽类养殖对玉米的需求相对稳定,但在今年夏天猪肉跌至“白菜价”,猪周期再度面临下行拐点,已有母猪开始被淘汰屠宰的背景下,来自肉猪饲料的需求增长正面临停滞。与此同时,工业用玉米量占比已连续两年降低,且未来极有可能继续降低。由于电动汽车的加速普及,使用玉米生产乙醇燃料的需求也正受到遏制。

而在外盘市场上,美国玉米期货价格同样在丰收在即的预期下徘徊于7月初以来的低位,并受出口设施损毁的进一步拖累。于是,上半年一度押注全球粮价持续暴涨的多头资金近期正在加速撤离,这一情绪同样蔓延至内盘市场。投资者正关注收割季前最后关键生长阶段的天气状况,不出意外的话,玉米期货短线阻力位在2500元/吨,在此前提下任何的反弹都是空头资金进一步入场的潜在机会。

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