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智利铜矿罢工风险暂解除,但基本金属牛市节奏却仍继续

导语:全球最大铜生产国智利此前面临的铜矿劳工对峙紧张局势,从上周起暂时得到缓解,这使得从供给端推升铜价的一大关键因素暂时退场。但尽管如此,LME铜价仍在上周五大幅跳涨3%至8月初以来的逾一个月高危,显示基本金属市场的基本格局仍是供给吃紧而价格走高。全球最大铜生产国智利此前面临的铜矿劳工对峙紧张局势,从上周起暂时得到缓解,这使得从供给端推升铜价的一大关键因素暂时退场。但尽管如此,LME铜价仍在上周五大幅跳涨3%至8月初以来的逾一个月高危,显示基本金属市场的基本格局仍是供给吃紧而价格走高。

虽然罢工风险解除,但是全球矿业受新冠病毒疫情冲击而仍无法满负荷开工的局面,仍使供给链受到持续影响。如此背景下,大宗商品的上涨趋势料还将持续,除了铜之外,与之价格关联密切的铝架最近则更录得了一飞冲天的走势。

此前,在当地时间周六(9月11日),矿业巨头必和必拓旗下智利CerroColorado铜矿的工人们接受了新版薪资方案,由此避免了该矿场出现罢工。而在此前一天,智利国家铜业公司(Codelco)表示,该公司Andina矿场此前持续超过三周的停工也宣告终。

作为全球最大的铜生产国,智利矿场的开工与否,对于全球铜价影响显著。今年以来,借着大宗商品牛市的东风,铜价一路攀升至历史高位,于是在矿商赚得盆满钵满的同时,工人也要求雇主加薪并提高福利,从而在矿业利润中多分一杯羹,并以罢工相要挟。

而矿场罢工停产,对于铜价无异于火上浇油的助推。惠誉分析师曾指出:“无论罢工是否发生,只要相关消息走漏,都会导致投资者的恐慌,因为最近几周交易所的铜库存已急剧下降。供给形势继续紧张。如果罢工真的发生,铜价将达到新的纪录高点,比今年5月时还要高。

虽然眼下在各方斡旋之下,罢工风险暂时得到排除,但这并不意味着铜业的供需难题已就此解决了,原因在于产能扩张仍跟不上根据CapitalightResearch的预测数据,2022年全球铜需求将增长3.8%,达到约2500万吨。

投资机构杰富瑞也指出,尽管市场普遍认为,由于铜价高企,今年铜供应量理应激增,但直至2021年上半年,主要矿商的铜矿产量仍低于2020年,原因在于矿场劳动力供给继续受到疫情冲击,而这一局面在年底年仍会持续下去。

而铜价高企走势只是一个缩影。今年以来有色金属乃至大宗商品近期一直面临着供应链难题。与铜类似,铝价今年以来也坐上了过山车,近期,在需求复苏和供应链中断双重刺激之下,铝价进一步升至13年高点。上周几内亚爆发政变的状况更是令铝土矿资源供给前景生变,引发投资炒作资金进一步入市。

于是,一方面金属矿产的供给仍受到多重因素的打击,另一方面全球经济的复苏,尤其是各国政变为了帮助经济摆脱疫情冲击而推出的基建投资计划,叠加美欧投资者新萌生的购房热情,都令金属原料需求有增无减。于是在上半年的盛宴之后,基本金属商品价格后市仍有上行空间。在此过程中,能源成本的上升还会起到推波助澜的影响

而在大宗商品持续不断的涨势下,市场对通胀的担忧也此起彼伏。美国的通胀形势最为严峻,其货币扩张相对名义GDP增速的偏离也最大。7月,美国CPI同比上涨5.4%,创下13年新高。今年以来,美国10年期国债收益率最高已突破1.7%,反映了市场对其通胀预期的担忧。欧洲方面,英国央行预计,今年晚些时候英国的物价最高可能会上涨4%,欧洲的通胀率则预计将在第四季度达到2.6%的峰值。

并且,虽然大宗商品涨势持续、通胀预期升温,但各国央行还没有明确转向的信号。比如美联储主席鲍威尔就坚称“通胀只是暂时的”。在此状况下,发达经济体央行之后仍会继续向实体经济浥注超额过剩货币流动性,而这也是推动商品市场持续走强的又一关键因素。

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