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生猪价格一跌再跌,需警惕猪肉过剩从周期性转为结构性

导语:在社会消费结构已经出于变化的背景下,农业农村部喊出鼓励消费者“多吃猪肉”的口号,却恰恰反映了新局面下的无奈。因而,即使此后母猪淘汰进程加速进入新一轮“猪周期”,也仅仅能够保证供给回归平衡不再过剩而已,但在市场结构进一步的调节之下,“猪肉贵过唐僧肉” 的场面,除非再有重大动物疫病打击,否则将很难再现。大商所生猪期货主力2201合约周一收盘续跌近3%,最低触及14555元/吨,续创年初上市以来新低,而早前主力合约较现价仍有2000元/吨左右的升水,显示现货市场的处境更为悲惨。而猪肉期价一跌再跌,原因根本仍是是产能持续过剩,令现价反弹阻力重重,市场困境因此仍然得到有效缓解。

上半年生猪产能恢复已超预期,并为后市埋下超产危机。而年初市场对产能恢复速度低估,导致养殖户押注猪价走高,从而未能将育肥猪及时出栏,而是采取诸多投机性操作,包括二次育肥以及肥猪压栏等,迫使屠宰生猪平均体重上升令肉价下降。而眼下,猪肉市场面临的问题则实实在在变成了产能过剩,仔猪繁育速度超过了育肥能力,导致出生生猪体重下降,部分养殖户甚至低价出售仔猪以求回本。

因而,在今年下半年直至明年上半年,终端市场将承受来自生猪生产过剩的压力,猪多肉贱的利空因素将持续加强。在母猪去产能见效之前,仔猪与育肥猪的价格仍将同步下跌,尤其上半年新繁殖的仔猪会在三季度末至四季度初集中出栏,进一步加大供过于求压力。

而被猪市多头此前寄予厚望的消费市场则一再令人失望。之前8月份全国多地疫情零星抬头的状况重创了餐饮及旅游业,遏制了猪肉需求。而开学季来临时,高校的收储高峰也未如期拉动肉价回升。之后的中秋国庆假日需求因而同样被看衰,深层原因可能在于民众消费结构的改变。原本,中国消费者有70%左右的动物蛋白摄入来自猪肉,但在此前2019年非洲猪瘟疫情爆发导致猪价飙升后,禽肉和水产对猪肉的消费挤占作用逐步显现,并且人口日趋老龄化与受教育程度加深的背景,也使得越来越多的消费者将猪肉视作“非健康食品”,饮食偏好反转趋势下,即使猪肉价格回落跌至当前的“白菜价”,消费者食用猪肉的欲望也难以大幅回升。

这意味着猪肉本身就在流失消费市场份额,而结合人口增速的进一步放缓及食品需求的趋于饱和,猪瘟疫情爆发前的猪肉消费峰值在未来恐都难以再度企及,这对于相信人均猪肉消费量仍可续创新高的养殖业投资者可谓当头一棒。这也暗示了猪只供应过剩的状况不排除就从周期性转为结构性的可能,在此预期下,分析机构对年底前猪肉价格进一步走势同样持悲观态度。

在社会消费结构已经出于变化的背景下,农业农村部喊出鼓励消费者“多吃猪肉”的口号,却恰恰反映了新局面下的无奈。因而,即使此后母猪淘汰进程加速进入新一轮“猪周期”,也仅仅能够保证供给回归平衡不再过剩而已,但在市场结构进一步的调节之下,“猪肉贵过唐僧肉”的场面,除非再有重大动物疫病打击,否则将很难再现。

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