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钢铁系期货无视限产影响大跌,楼市开工前景黯淡施压需求

导语:内盘钢铁系期货价格周二录得全线大跌,螺纹钢、线材、热卷及不锈钢主力合约各自下跌2-4%不等,这令此前押注钢铁限产会遏制供给,令钢价上涨的预期意外落空。而钢铁在限产减供的大背景下价格不涨反跌,也反映出粗钢供应确实已经过剩,以及下游需求前景更加堪忧这两方面的压力。内盘钢铁系期货价格周二录得全线大跌,螺纹钢、线材、热卷及不锈钢主力合约各自下跌2-4%不等,这令此前押注钢铁限产会遏制供给,令钢价上涨的预期意外落空。而钢铁在限产减供的大背景下价格不涨反跌,也反映出粗钢供应确实已经过剩,以及下游需求前景更加堪忧这两方面的压力。

周末以来,各地方新落地文件均显示,监管部门对钢铁产能的限制措施是动了真格,此前河北邯郸已经宣布将在年底前关停20座100吨以下转炉、1000立方米以下高炉。河北唐山更是宣布除了2家企业得以豁免之外,其他钢厂一律减产30%,而在远离京畿的浙江乃至云南等省份,借提高环保标准变相淘汰产能的措施也正在落地的过程中。此举对钢铁产业上游商品自然构成直接打击,铁矿石、焦煤及焦炭期货均自上周五以来录得连日大幅下跌。

而钢铁市场本身的走势,就显得相对微妙起来,这取决于市场对钢铁限产动机与目的的研判。如果限制钢铁产量是更多为了达成环保和“碳中和”目的,并尤其是在冬季采暖季与2022年初的北京冬奥会来临前保障空气质量而采取如此行动的话,那么产能的单方面削减,自然会引发供给的紧张,推动钢材价格走高。而这正是前一阶段许多投资者的思路所在,故而,钢材价格自8月下旬以来确实录得过一波涨势,而市场也一度相信钢价在下半年还有续升空间。

但如果钢铁限产令的目的更多是为了化解产能过剩,库存过高的行业本身问题,那么钢铁价格的走势逻辑就会完全不同。而眼下,这逐渐开始成为了市场的新认知,尤其是远离京畿的南方省份同样加入限产大合唱,就显然不光光是为了清洁空气和环保低碳的目的。事实上,今年上半年粗钢超预期增产本身已经带来了库存积压压力,而需求却未必能跟进增长,这才该是令监管部门下决心,要通过在下半年采取严厉限产措施,实现粗钢同比零增长目标的真正原因。

所以,如果限产令的强化是直奔供给过剩而来,那么意识到了这一点的投资者反而会选择抛售已经过剩的钢铁商品。而本周以来的市场消息面状况也正在印证这一点。地产巨头恒大集团近日传出的经营困境传闻,令投资者对之后房地产市场开工前景更不看好,而建筑用钢一直以来都是国产钢材的首位消费去处,因而相关顾虑情绪的继续发酵,势必对钢铁需求带来立竿见影的影响,并强化钢铁系商品的看空情绪。即使钢铁减产逐步落实,市场需求的下降也意味着过剩库存在短期内难以被有效消化,于是钢铁系期货及其上游产品的下跌空间,可能还只是刚刚被打开。

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