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9月14日期市夜盘提示

导语:9月14日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示9月14日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属
【行情复盘】
尽管新冠病例仍在激增,然而受美联储可能在今年年底前减少资产购买的预期提振,美债收益率小幅上涨使得贵金属承压,而美元指数的企稳小幅回落对金价的下跌空间有明显的制约,贵金属小幅走弱。现货黄金小幅下跌0.2%,整体在1786-1795美元/盎司区间偏弱运行;现货白银小跌0.15%,整体在23.62-23.75美元/盎司区间偏弱运行。市场静待即将公布的美国消费者物价指数,该数据可能对美联储决定何时退出其超级支撑政策至关重要。沪金沪银表现分化,黄金小涨0.16%至373.82元/克,白银跌幅较大,整体下跌0.71%至5060元/千克。

【重要资讯】
①美国8月PPI同比升8.3%,续刷逾11年来高位,表现强于8.2%的预期和7.8%的前值。疫情影响下,供应链持续中断推高了生产成本,使得美国PPI数据的涨幅超过预期。从原材料短缺、大宗商品和航运等运输成本飙升等因素,再到劳动力成本上升,皆对生产成本造成压力。
②8月份美国消费者对未来一年的通胀预期上升至5.2%的中值,为连续第10个月走高;未来三年的通胀预期上升至4.0%,较之前一个月上升0.3个百分点。两项指标表现强于预期,并且均创2013年有记录以来的最高水平。
③截至9月1日至9月7日当周,黄金投机性净多头减少10511手至206039手合约,表明投资者看多黄金的意愿降温;投机者持有的白银投机性净多头增加6225手至28556手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】
非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性等多空因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台,美联储货币政策转向预期再度升温,美元美债上涨使得贵金属短期走弱,黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内,贵金属维持高位运行,出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变,政策动向将会继续拖累贵金属的走势,故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看,贵金属配置价值依然较大,将会不断刷新历史新高。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受1780美元/盎司支撑,1760-1780(370-372元/克)区间是强支撑位;1830(382元/克)和1860(387元/克)美元/盎司的强压力位非常强,当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23-24.7美元/盎司区间运行(4930-5200元/千克);关注美国8月通胀数据。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向出现,贵金属将会再度走弱,1750美元/盎司(365元/克)附近和1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;下半年货币政策转向加速的话,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间(4700-5000元/千克)可能。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C416赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜大幅下挫,CU2110合约收于69840元/吨,跌2.02%。现货方面,9月14日长江电解铜均价70610元/吨,跌800元/吨。今日仓单报价88-104美元/吨,均价较前一交易日下调2美元/吨;提单报价76-90美元/吨,均价较前一交易日下调3美元/吨,QP10月,报价参考9月下旬及10月中上旬到港货源。LME0-3贴水12美元/吨,对10合约进口亏损在250元/吨附近。

【重要资讯】
1、美国众议院主要民主党议员周一表示,他们正寻求将美国企业的最高税率从目前的21%提高到26.5%。众议院筹款委员会表示,将在本周就实现这一税率调整的立法进行辩论,作为为民主党3.5万亿美元大规模国内投资计划筹资的一部分。
2、纽约联邦储备银行最新调查数据显示,上个月美国消费者对明年和未来三年通胀出现变化程度的预期升至2013年以来的最高水平。该研究显示未来一年通胀指标将连续10个月上升,8月通胀预期中位数为5.2%。另一方面,圣路易斯联邦储备银行数据显示,10年期盈亏平衡通胀率从周一录得的月高点2.4%回落至2.36%。
3、据新浪财经,萨尔瓦多(Salvador)铜矿工人接受了智利国家铜业公司(Codelco)的加薪提议。

【操作建议】
美国8月CPI数据将于当地时间周二公布,市场对于货币紧缩的忧虑再度升温,如果通胀数据再度延续高位,未来美联储采取行动的概率将进一步升高,观望情绪下有色大幅回调,此外从技术面来看前期过快上涨的铜已经穿破布林道上轨,短期亦有回调的压力。值得关注的是,9月下半月开始是美国债务上限、万亿基建计划和3.5万亿财政支出预算案的关键节点,目前市场对于法案通过抱有乐观预期,后续有任何超预期的因素均可能导致市场剧烈震荡。从基本面来看,目前处于供应和需求均边际走强的时间点,后续关注专项债发力后对铜需求的推动程度。总体上维持9月震荡偏强的观点,建议期货回踩至69000元/吨多单建仓,注意前期压力位72000元/吨,期权采用卖出波动率策略,卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。


【行情复盘】
今日沪锌大幅下行,ZN2110收于22585元/吨,跌1.78%。上海0#锌主流成交于22860~22900元/吨,双燕成交于22880~22930元/吨;0#锌普通对2110合约报升水180~200元/吨左右,双燕对2110合约报升水210~220元/吨;1#锌主流成交于22790~22830元/吨。

【重要资讯】
1、据云南日报报道,云南省委常委会9月13日下午召开会议,审议《关于云南贯彻落实新发展理念有关情况的报告》、《关于遏制“两高”项目盲目发展坚决完成能耗“双控”目标任务的指导意见》。会议强调,坚决遏制“两高”项目盲目发展,确保不折不扣完成能耗“双控”目标,推动经济社会全面绿色低碳转型。
2、据外媒报道,汽车行业仍在为获得充足的半导体供应而苦苦挣扎,随着东南亚疫情蔓延,芯片供应进一步紧缩,全球汽车制造商在9月面临着严重的减产问题。根据AutoForecastSolutions(以下简称为AFS)的最新数据,截至9月12日,全球汽车市场累计减产量达821.5万辆,比前一周增加了约88.8万辆。
3、根据上海有色网(SMM)调研显示,8月原样本压铸锌合金企业开工率为37.26%,环比增加1.82个百分点,同比下降1.28个百分点;新样本(注:新样本调研企业数量为67家,涉及产能163.14万吨)中8月开工率为57.64%,环比增加0.86%。

【操作建议】
随着美国最新的CPI数据公布在即,市场避险情绪再度升温,担忧通胀超预期的可能性下美联储紧缩动作提前,有色金属普跌。从基本面来看,锌市基本面也难以支撑前期涨势:8月冶炼产量数据出炉,整体减量少于此前预估,主因或是云南、广西限电结束早于预期,而9月份各地检修的冶炼企业恢复,加之抛储的锌锭陆续进入下游,供应端有望边际宽松。而下游镀锌受制于环保压力和产成品库存累积风险,开工意愿较低。总体而言,锌市基本面未有明显矛盾,近期锌价跟随有色金属板块波动为主,如果板块向上突破存在阻力,则锌市仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23500元/吨,建议期货建议区间内高抛低吸,期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。


【行情复盘】
9月14日,沪铝主力合约AL2111低开低走,全天大幅回调下跌,报收于22305元/吨,环比下跌5.49%。长江有色A00铝锭现货价格下跌520元/吨,南通A00铝锭现货价格下跌690元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-50元/吨。

【重要资讯】
供给方面,网传云南发改委的最新通知要求,为落实能耗双控的目标,持续做好绿色铝行业生产管控,确保绿色铝企业9-12月份月均产量不高于8月份产量。库存方面,9月13日,SMM统计国内电解铝社会库存77.1万吨,较前一周四上涨2.0万吨;SMM统计国内铝棒库存环比上周四增加了0.65万吨至14.55万吨。下游方面,SMM周度下游龙头企业开工下降1.3个百分点至67.6%,主因铝价冲高使得下游新增订单减少,同时高位铝价使得资金压力不断提高,去库提高周转及控制接单均使得下游畏高情绪明显增加。SMM统计8月铝型材企业开工率为53.95,环比下降5.02%,同比下降8.73%。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈大幅流出态势,主力多头增仓较多。几内亚恢复矿区生产将有利于我国铝土矿的进口,但效果还需进一步观察。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。另外,能耗双控压力加大以及限电延续,电解铝供应偏紧预期加强。成本端由于煤炭及铝土矿供应紧张,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,铝下游加工行业开工还需进一步检验。操作上建议待企稳后买入,维持逢回调买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,10合约上方压力位25000。


【行情复盘】
有色板块连续上涨后出现集体回调,沪锡亦不能幸免,叠加指定交割仓库仓单增加后完全可以覆盖近月即将交割量,沪锡日内跌1.38%至25.37万元,09合约跌1.3%至25.65万元,从历史高位回落。然而现货市场供给依然偏紧,叠加限电限产预期影响,沪锡在有色板块中表现依然相对强劲,跌幅相对于铜铝而言有限。伦锡方面,截止17:00,伦锡跌0.4%至3.34万美元,但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,3.35万的伦锡对应的到岸价格为25.11万元;加上运费的考量,国内外价格相差无几,回归均衡状态。

【重要资讯】
基本面方面对锡价利好依然存在:库存方面,指定交割仓库仓单继续增加78吨至1609吨,完全覆盖即将交割的09合约持仓量,对锡价利多因素暂时消退;然而库存暂时难言转势,现货端依然偏紧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,LME锡库存维持在1230吨左右,当前库存依然处于低位。现货方面,长江有色市场1#锡平均价为25.75万元,和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面,8月中国精锡产量14210吨,环比增长49.57%,同比增长8.47%;8月产量大增,主要是云南某大型冶炼厂完成检修,恢复生产,同时锡精矿加工费有所抬升,也是刺激冶炼厂产出增加的因素;而广西地区冶炼厂则因限电影响,8月产量下滑较明显。利空因素方面,云锡已经复产,但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度,需要关注产量恢复情况;马来西亚msc炼厂在恢复生产,海外供需矛盾在缓解,海外现货锡价升水大幅回落。

【交易策略】
国内基本面没有发生趋势转变,产量增加和仓单增加虽缓解现货市场紧张程度,但是现货市场紧张程度没有彻底缓解,限电减产预期影响依然存在,云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察;沪锡库存有转向的趋势,但是,供不应求格局依旧,故沪锡供需基本面没有趋势改变,沪锡将会维持震荡偏强看待,仍有刷新历史新高的可能。当前依然不建议单向做空,下方第一支撑位为24.86万的10日均线和24.44万元的20日均线。继续关注云锡复产后的产能问题,现货端紧张程度不明显缓解,锡价难大幅下跌,上方将会继续刷新历史新高,买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购,急涨后要继续警惕技术性回调风险。


【行情复盘】
镍价下跌,NI2110收于146540,跌4.09%。镍期货高位回落调整延续。

【重要资讯】
美元指数整理反复,市场继续评估美联储缩债时机,后续依然可能有震荡回升,市场忧虑通胀回升及税收压力,传闻印尼高冰镍生产消息,目前了解仅为试生产,但交货日期暂没有明确的信息。黑色调整节奏继续有影响。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产,料加剧供需偏紧情况,目前现货不锈钢厂采购镍生铁有1480元/镍点的成交产生。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国外库存继续下滑,国内库存波动总体量偏低均对镍价有支持。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引,第一量子向下修正今年的中间品供应,硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入,镍生铁新产能释放延迟,镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,今日微有上调,近期成交转淡。从现货情况来看,镍现货交投在价格下降后略有好转,镍板升水收窄,镍豆升水收窄。LME现货镍升水有所回落,库存继续下降趋势。国内镍板前期进口窗口显著打开,进口利润显现,国内镍期货库存在7506降54吨。硫酸镍价格37500元,稳定。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢排产继续下降,不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚,不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,实际可能对200系影响大于对300系影响。机构预期国内镍生铁9月产量下滑。

【交易策略】
镍15万关口失守,延续调整。沪镍合约延续BACK结构,仓单增加后月间价差收窄变化较明显。美元走势反复,镍主力延续调整,下看145000元附近支撑,暂时转整理,阶段调整。LME镍价短期关注19350美元附近支撑,这是前期突破的通道上沿位置附近。继续关注美元及黑色引导,关注美国CPI数据。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢下跌,ss2110收至19010,跌2.24%。回调但脱离低位。

【重要资讯】
不锈钢期货延续调整节奏,但降幅略有放缓,不锈钢现货表现还是相对较为坚挺。9月13日无锡不锈钢现货市场弱稳,民营304不锈钢冷轧主流价格在19300-19400元/吨毛基降100元/吨,流民营毛边卷板基价走至19500元/吨附近;304热轧五尺卷板方面价格18900-19000元/吨,整体成交情况一般。不锈钢期货仓单量达12686,减0吨。镍生铁报价坚挺,因区域限产影响供应询价增多,昨天还是有万吨1480元/镍点的成交达成,不锈钢成本线提高,仍具有较强支持。后续继续关注区域的不锈钢供给收缩变化,近两天可能有复产形成。目前来看,200系减产要多于对300系影响。

【交易策略】
不锈钢基差波动走阔,期价震荡回调。不锈钢ss2110高位波动整理,不锈钢厂的远月期单销售情况暂不佳,市场需求有待进一步改进,不锈钢利润波动,成本偏强有支撑。不锈钢调整失守19000元,19000收复意愿暂有,但仍受黑色系整体情况影响,明日关注国内经济数据变化对于黑色系整体影响,若不利仍不排除继续下探,下档支撑18400。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性,注意基差变化,此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内下跌3.48%,收于5492元/吨。
现货市场:北京地区开盘价格持稳,但是成交很差,河钢敬业5300-5350,期现资源有低50出货,目前河钢敬业5280-5320、鑫达5310-5330,全天差。上海地区价格较昨日下跌10-80不等,中天5450-5520、永钢5460-5530、三线5430-5500,全天出货不好,成交差。

【重要资讯】
8月份,全社会用电量同比增长3.6%,两年平均增长6.0%。第二产业用电量4851亿千瓦时,同比增长0.6%。
上海及江苏苏锡常地区开启水泥价格第四轮上调。9月12日-13日起江苏苏州、无锡、常州、南通、扬州等多地一些主要厂家陆续通知上调各品种水泥价格30-60元/吨,其中42.5级散装主流幅度以50元/吨为主,扬州为第三轮上调30元/吨。
中天钢铁郑重承诺,9月份开始,将继续严格管控生产节奏,坚决完成8、9月共20万吨标煤的压减任务,同时把压减能耗指标当做一项政治任务来抓,不折不扣、坚决完成。(中天钢铁集团)

【交易策略】
日内螺纹大跌一是01合约来到7月高点附近,估值偏高,现货周一以来成交较差,明显弱于上周,需求目前仍不稳定,即旺季尚未正式体现;二是原料端煤焦大幅回调,强势品种如铝高位回落,市场整体情绪受到影响。多单减仓较多。短期螺纹还是供需双弱的局面,且预期也是供需双弱,但需求有回升可能,在控制能耗及产量平控的影响下,9月高炉铁水检修量环比增加,螺纹产量有降至周度320万吨的可能,偏低的产量使螺纹在电炉成本处仍有较强支撑。需求的弱势主要来自房地产销售及拿地较差,房企融资下滑,资金偏紧,热点城市二轮土地拍卖推迟,新开工回升预计受到限制,8月数据公布在即,弱势大概率延续,但更多要关注相比7月而言是否有改善,若出现好转则利空冲击会偏弱,反之盘面仍可能出现类似8月中旬的调整。短期估值偏高,缺乏现货需求配合,螺纹存在回落压力,但在低产量下对旺季仍谨慎看多,周三数据公布前暂时观望。

热卷
【行情复盘】
期货市场:今日黑色系继续走弱,原料端领跌,热卷继续下行,热卷2201合约收盘价5689元/吨,跌3.13%。现货市场:今日各地现货价格继续下跌,上海4.75热卷价格跌90至5760元/吨。

【重要资讯】
根据奥维云网(AVC)监测数据显示,8月份空调线下零售量51.2万套,同比下降42.2%;2021年8月线下洗衣机零售量40.1万台,同比下滑22.6%;2021年8月线下冰箱市场零售量40.9万台,同比下降31.5%

【交易策略】
黑色系继续走弱,原料端焦煤焦炭领跌,热卷供需层面未有较大变化。前期在供给收缩,需求预期环比好转的影响下,热卷上涨至在前高位置,但下游对目前价格接受困难,现货价格制约叠加原料端的下跌,导致热卷期货价格承压回落。周四公布的上周热卷产量库存数据显示,受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位,进入9月钢厂检修明显增加,后期热卷产量或将持续处于低位;旺季下游需求好转,热卷表需连续三周环比回升,上周表需332.8万吨,高于8月份周度表需均值10万吨左右;产量下降,需求回升,钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位,热卷总库存同样在加速去化,热卷整体供需边际好转。短期在供给端受限的支撑下预计热卷难以持续回落,或将维持高位震荡走势,上方压力6100元/吨,下方支撑5600元/吨。后期能否继续上行仍需关注现货价格以及下游实际需求情况,同时还需警惕月中公布的宏观经济数据不及预期的影响。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面小幅冲高回落,延续弱势,主力合约下跌1.46%收于711。
现货市场:日间现货市场信心进一步走弱,进口矿现货价格集体延续跌势。具体来看日间低品杨迪粉价格相对抗跌,PB粉溢价继续走弱,随着现货价格再度向盘面收敛,日间基差再度回落。截止9月14日,青岛港PB粉现货报918元/吨,环比下跌37元/吨,卡粉报1235元/吨,环比下跌30元/吨,杨迪粉报880元/吨,环比下跌13元/吨。普氏指数9月13日报122.6美金,环比下跌6.15美金。

【基本面及重要资讯】
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨,正常月均产量约207万吨,约影响全省产量的31%。
浙江、江苏6家港口从9月11日晚7点起陆续停止作业,疏港方面,水运、汽运受到部分限制,部分港口火运暂未受到影响。目前被影响的港口上周日均疏港量约44万吨,日均到港量约49万吨。
9月6日-9月12日,澳洲巴西19港铁矿石发运总量2579.5万吨,环比增加14.0万吨;澳洲发运量1848.4万吨,环比增加51.2万吨;其中澳洲发往中国的量1416.3万吨,环比减少116.0万吨;巴西发运量731.1万吨,环比减少37.2万吨。
9月6日-9月12日,我国45港铁矿石到港总量2393.5万吨,环比增加106.0万吨;北方六港到港总量为1310.4万吨,环比增加283.7万吨。
淡水河谷当地时间上周四(9日)表示,将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨,此前预期目标是4亿吨。据报道,下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(SerraNorte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批,出现延迟。因为这些障碍,淡水河谷目前预计,其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨,低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同,但扩张速度低于此前预期,使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
日间黑色系集体回调,焦炭和成材价格跌幅均较为明显,铁矿相对抗跌,螺矿比和焦矿比均有所回落。进口矿现货市场信心仍较弱,各主要矿种延续跌势,当前普氏指数已跌破130美金,且下游采购意愿也无明显好转,全国主港现货日均成交量近日仍处于低位水平。近期全国各地钢厂减产此起彼伏,继广西之后云南地区9月钢厂产量预计也将有3成左右的下降。市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。上周全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.68个百分点至84.77%,日均铁水产量环比下降1.81万吨至225.63万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为276.64万吨,环比下降1.55万吨。铁矿实际需求出现进一步走弱,引发盘面估值进一步回调,周初主力合约一度下破700整数关口。预计9月剩余时间内铁水产量仍有一定的下降空间。供应方面,最近一期外矿发运量进一步增加,且到港压力增大,港口库存近期仍将进一步累库。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位,中秋节前和国庆节前均有备货预期,钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。上周成材表需开始出现明显改善,成材去库速度加快,对旺季铁元素的整体需求不悲观,随着旺季需求的释放,终端对整个产业链将贡献新增利润。长流程钢厂利润的进一步走扩也将对铁矿价格形成一定的支撑。但中期来看铁矿下行趋势较为明确,操作上可反弹布局空单。

【交易策略】
技术上已出现破位迹象,市场短期看跌情绪将进一步发酵,操作上可逢反弹布局空单。中期可关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周二玻璃期货盘面再度下挫,主力01合约跌破2400元关口,冲至2350元一线,尾盘跌4.23%收于2377元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内浮法玻璃市场大稳小动,华北市场观望偏浓,成交一般,沙河少数厚度小板市场价略有松动;华东各厂稳价观望,市场交投仍较一般,个别存政策厂家产销相对尚可,但仍难达平衡;华中厂家出货情况一般,部分存促销政策,下游坚持按需采购,交投平稳;华南市场多数区域出货尚可,产销基本平衡,福建部分区域受公共卫生事件影响走货受限,厂家产销略低;西北市场整体偏稳,陕西市场出货稍有放缓;西南四川个别企业尝试报涨,但实际落实难度较大。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计305条,在产265条,日熔量共计174925吨,环比前一周持平。周内暂无产线变化。需求方面,周内国内浮法玻璃市场需求表现平平,部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季,部分利空因素淡去,但终端资金紧张问题较为突出,订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般,部分反映接单不及前期,部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看,旺季需求存推后风险,“金九银十”需求或难及时兑现。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱,较前一周增加125万重量箱,增幅5.34%。
国内浮法玻璃企业库存加速累积,累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足,局部区域原片走货有一定压力,短期市场或难有明显好转。

【交易策略】
01合约横跨淡旺季,具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势,又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价,基差或难以快速回落。展望下半年,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。以安全报价计算基差探至753元,显著偏高,01合约下方空间有限,谨慎参与避免追空。生产企业库存数据连续六周攀升,期货盘面反弹乏力,建议继续等待企稳迹象。

原油
【行情复盘】
国内SC原油震荡走高,主力合约收于464.10元/桶,涨1.78%,持仓量增加623手。飓风袭击令美湾石油开采受到持续影响,同时OPEC月报上调明年需求预期进一步提振市场。

【重要资讯】
1、IEA月报显示,全球石油需求将增长到年底;预计2021年全球石油需求将增加520万桶/日,此前预计为530万桶/日;维持2022年全球石油需求将增加320万桶/日的预期;石油需求从2021年第四季度开始强劲反弹,目前预计10月需求将大幅反弹160万桶/日,如果欧佩克+继续缩减产量,市场将从10月开始趋于平衡;从2021年第四季度开始,受压抑的需求强劲,疫苗接种应该会支撑石油需求强劲反弹。
2、欧佩克月报:预计今明两年对欧佩克原油的需求将更强劲。维持2021年全年石油需求增长预测基本不变,为596万桶/日,将2022年的石油需求预测上调98万桶/日,至1008万桶/日,将2021年第四季度全球石油需求预测下调11万桶/日,至9970万桶/日,原因是德尔塔毒株的影响。
3、美国国家飓风中心:飓风“尼古拉斯”将沿着德克萨斯州海岸登陆,暴雨、大风和危险的海浪仍在继续。荷兰皇家壳牌周一开始撤离美国墨西哥湾一个石油平台上的工作人员,其他公司也开始为几周内墨西哥湾第二次风暴带来的飓风级别的大风做准备。墨西哥湾地区有40%的石油供应仍然关闭,而停产比例可能再度增加。

【交易策略】
消息面利好持续提振盘面,短线SC原油高位震荡偏强,关注前高附近阻力,中线仍维持油价高位震荡观点,操作上建议短线高抛低吸为主。

沥青
【行情复盘】
期货市场:沥青期货开盘冲高后维持震荡,主力合约收于3228元/吨,涨1.37%,持仓量增加2090手。
现货市场:今日国内主力炼厂沥青价格持稳,部分地炼小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3300元/吨,山东3120元/吨,华南3075元/吨,西北3275元/吨,东北3350元/吨,华北3065元/吨,西南3395元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.90%,环比变化1.9%。本周国内沥青炼厂无检修和复产计划,从9月的排产情况来看,为278.1万吨,环比增加4.5%,同比减少19%。
2.需求方面,近期国内多地持续性降雨继续令公路项目施工受阻,沥青需求难以有效释放,另外山东、湖北等地面临环保检查,项目需求放缓,但后期随着天气的好转,公路项目施工有望逐步启动,沥青需求有望出现进一步改善。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂库存继续走低,且为连续三周下降,整体出现拐头迹象,但社会库存在最近一周小幅增长。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为5.50万吨,环比变化-0.3%,国内33家主要沥青社会库存为17.40万吨,环比变化0.5%。

【交易策略】
成本端表现偏强对沥青形成明显支撑,但由于多地降雨持续仍然制约沥青消费,沥青供需面改善有限,短线继续关注成本指引,技术上关注60日均线附近阻力。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周二,TA2201合约收于4946,涨幅2.11%,减仓8.11万手。
现货市场:基差走强,个别聚酯工厂递盘,9月贴水01合约55元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)成本端来看,市场短期仍在聚焦北美飓风天气,国际油价高位偏强运行。9月底开始国内PX装置检修将陆续增多,近期PX-NAP价差已有反弹迹象,PTA成本端近期支撑偏强。
(2)供应端来看,北方装置公布检修计划,关注江苏双控指引。随着近期北方PX装置检修计划的公布,恒力5号线250万吨/年的PTA装置计划在10月8日开始年检,3号线220万吨/年的PTA装置10月下旬开始检修,后续关注逸盛大化装置是否会跟进检修。此外,建议关注环保双控对连云港地区PTA装置的影响,目前虹港石化150万吨/年的装置半负荷运行中,后期或有停车可能。整体来看,随着装置检修消息的增多,PTA供应端压力预期较此前已下降。
(3)需求端来看,9月聚酯月均开工率下调至87%,需求短期依旧低迷。一方面,近期终端订单仍未见明显改善,织造端对聚酯产品维持刚需,聚酯产销延续低迷。另一方面,近期受江苏地区环保双控影响,织造开工率受限,且后期部分聚酯工厂或有减产计划。短期来看,聚酯开工率延续低迷,后续应重点关注终端订单能否跟进。
(4)库存端来看,9月份PTA新增检修偏少,同时当前聚酯开工率上涨受限,预计本月PTA将大幅累库。10月份,随着新检修跟进,若届时聚酯开工率有所修复,预计供需将呈现宽松平衡,甚至有窄幅去库。

【交易策略】
综上,空头减仓,预计短期PTA将开启阶段性反弹,原油不崩塌的前提下,继续背靠4800一线轻仓试多;期权方面,卖出TA111P4700可继续持有。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周二,EG2201收于5443,涨幅2.5%,增仓2.22万手。
现货市场:基差略走弱,目前现货商谈01合约升水85-95。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,煤炭供应偏紧,煤化工开工率维持低位,且市场担心“双控”措施对江苏地区乙二醇装置开工率产生影响;9-10月进口量维持低位。近期,煤炭供应偏紧,上周国内多套煤化工装置亦开始了检修,市场担心后续煤炭供应若持续偏紧,煤化工开工率将维持低负荷运行。此外,近期江苏地区“双控”政策趋严,斯尔邦4万吨/年的乙二醇装置已停车,卫星石化已收到限电通知,但企业基于效益或保EO/EG,降低PE负荷,但不排除后续限电落实会对EG开工率产生影响。进口端来看,8月份海外装置检修损失量体现在9月份进口量上,且近期受台风天气扰动和疫情防控影响,进口量将维持低位。
(2)需求端来看,9月聚酯月均开工率下调至87%,需求短期依旧低迷。一方面,近期终端订单仍未见明显改善,织造端对聚酯产品维持刚需,聚酯产销延续低迷。另一方面,近期受江苏地区环保双控影响,织造开工率受限,且后期部分聚酯工厂或有减产计划。短期来看,聚酯开工率延续低迷,后续应重点关注终端订单能否跟进。
(3)从库存端来看,截至9月13日(周一),主港乙二醇库存为58.9万吨(+3.7万吨)。本周港口预报量15万吨,进口量持续偏低。

【交易策略】
煤炭供应偏紧以及江苏“双控”措施都对乙二醇供应端产生了影响,需求端目前仍呈现低迷态势。因此,短期在供应端问题没法得到解决前,预计乙二醇将维持强势,期价有望继续上行。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周二,苯乙烯冲高回落,重心上移,EB2110收于9539(+1.76%)。
现货市场:企业报价和现货价格上涨,买盘采购意向下降。江苏现货9480/9520,10月下9510/9540,11月下9440/9480。

【重要资讯】
(1)成本端,原油飓风扰动,油价震荡走强;纯苯港口到船延期,需求较好,价格震荡偏强。(2)装置方面,山东玉皇20万吨装置9月12日停车检修1个月,华东某32万吨装置检修提前至9月15日,古雷石化仍在检修,预计推迟重启,大庆石化和齐鲁石化预计本周重启,浙石化120万吨/年装置计划10月轮流检修,计划外检修增多。(3)下游刚需为主;截至9月10日,EPS开工率61.52%(+0.31%),天津新龙桥、大庆锡达等装置重启,蓝山屯河9月7日停车检修10天,开工率回升,家电需求仍然清淡,保温板需求较好;PS开工率74.13%(+1.23%),中信国安和天津仁泰重启,惠州仁信提负,英力士苯领正在检修,山东玉皇预计9月中旬点火,9月终端需求谨慎乐观;ABS开工率88.09%(-5.98%),吉林石化9月预计检修,天津大沽、LG甬兴、乐金惠州、上海高桥降负检修,终端仍刚需为主。(4)库存端,截至9月8日,华东港口库存10.88(-0.47)万吨,9月到港预报少于8月,预计港口库存震荡回落。

【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损,纯苯震荡走强,装置检修增多,支撑苯乙烯价格。但是,下游需求未有实质性改善,对苯乙烯价格有压制。在成本支撑和装置检修提振下,预计苯乙烯震荡偏强,建议多单持有,关注9500压力能否有效突破。关注装置动态和下游需求的跟进力度。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周二,装置减产继续扩大,短纤震荡上涨,PF2201收于6996(+1.51%)。
现货市场:企业报价和现货价格上调,下游以消耗库存为主,江苏基准价7050(+50)元/吨。

【重要资讯】
(1)工厂产销率88.53%(-59.59%),工厂产销回落。(2)成本端,PTA供应回升,下游需求偏弱,期价偏弱震荡;乙二醇供应压力不大,成本走强带动期价震荡回升。(3)装置方面,装置检修增多,宿迁逸达减产扩大至5成,重启未定;江阴华宏20万吨和江阴三房巷20万吨装置9月13日停车,重启待定;福建金纶20万吨计划9月中旬检修,供应进一步收缩。(4)截至9月10日,直纺涤短开工率79.2%(-0.8%),洛阳实华10万吨和安徽金寨新纶10万吨重启,倪家巷15万吨停车,开工率小幅下滑;工厂库存7.5天(+1.2天),直纺涤短产销清淡,库存增加。(5)下游,截至9月10日,涤纱开机率为72%(-1%),受双减政策影响,涤纱开机率回落;涤纱厂原料库存24.7(-4.3)天,刚需采购为主,库存回落;纯涤纱成品库存15.4(+1.4天),需求清淡,库存回升。

【交易策略】
综合来看,装置检修力度进一步加大,市场货源偏紧,预计短纤价格震荡回升,建议逢低做多,关注7100压力。关注成本走势和装置动态。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续上行,FU2201合约上涨48元/吨,涨幅1.79%,收于2710元/吨,LU2112合约上涨18元/吨,涨幅0.51%,收于3535元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.IEA月报:8月全球石油供应较前月减少54万桶/日至9610万桶/日,9月料将持稳。从2021年第四季度开始,受压抑的需求强劲,疫苗接种应该会支撑石油需求强劲反弹。受到飓风艾达的影响,截至8月底,石油产量减少170万桶/日。
2.InsightsGlobal公布的数据显示,截止9月9日当周,阿姆斯特丹鹿特丹安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存113万吨,下降了5.3万吨或4%,为六周低点。

【交易策略】
燃料油供给端:预计9月份来自西方的套利货物流入量约为190-200万吨,略低于7月份的220万吨水平。
燃料油库存:近期富查伊拉地区库存数据小幅上涨,但总体库存仍处于5年均值下方,新加坡库存意外录得大涨,使得库存压力增加。
燃料油需求:液化天然气价格持续上涨,使得在发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,巴基斯坦与孟加拉国正在从液化天然气转向采购高硫燃料油,同时科威特以及沙特也在积极购买高硫燃料油以满足发电厂的强劲需求,同时低硫船燃需求持续保持稳定状态。
原油端:IEA月报显示,美国飓风艾达对原油产量影响较大,而近期尼古拉斯飓风将至,对原油供给端构成威胁,同时近期美国疫情出现一定筑顶迹象,TSA安检人数数据小幅抬升,零售娱乐场所等出行数据好转,原油库存的持续去库也验证了原油现实需求依然偏强的局面,在供给扰动,需求依然偏强的背景下,原油价格偏强运行。
综合分析:短期来看,在原油以及天然气价格强势背景下,燃料油尤其是高硫燃料油价格预计仍呈偏强局面,中长期来看,随着能源品供给端产量逐月增加,中长期供给压力持续存在,从价差情况来看,燃料油依然维持近强远弱结构,建议多FU01空FU05合约继续持有。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格稳定偏强,L2201合约上涨-5元/吨,涨幅-0.06%,收于8565元/吨,PP2201合约上涨13元/吨,涨幅0.15%,收于8602元/吨。
现货市场:9月14日,华北大区线性部分跌30-50元/吨,华东大区部分涨跌50-100元/吨,华南大区高价跌50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8450-8750元/吨。PP现货市场价格小幅波动,波动幅度在50元/吨左右,华北拉丝主流价格在8450-8550元/吨,华东拉丝主流价格在8600-8670元/吨,华南拉丝主流价格在8580-8680元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至9月14日,主要生产商库存水平在77万吨,与前一工作日相比下降2.5万吨,降幅在3.14%,去年同期库存大致在78万吨。
2.据隆众资讯了解,9月14日,连云港石化40万吨产能HDPE装置以及大庆石化30万吨产能LDPE二线装置短停,预计开车时间为9月16日;9月14日东莞巨正源30万吨PP二线装置因故障停车检修,开车时间待定。

【交易策略】
供给端:本周检修装置增加较少,预计本周检修损失量环比边际减少,PP方面,东莞巨正源30万吨PP产能受故障停车影响,周度检修损失量较预期小幅增加。
需求端:下游企业开工率稳定维持,但总体向好态势不变,9月农膜开工生产将逐渐进入旺季,随着节假日增多,PE包装膜部分需求有所释放,BOPP开工率小幅提升,提振现货需求。
库存方面:石化库存小幅累库,港口库存维持小幅去库,中间社会库存边际累库,库存压力边际显现。
利润方面:煤制烯烃利润依然偏低,煤制烯烃利润压缩严重,成本驱动较强。
综合分析:近期聚烯烃国内检修装置增加减少,预计检修损失量小幅减少,在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,后市来看,聚烯烃在供需基本面略偏空驱动以及成本偏强驱动博弈下,价格波动可能加大,建议入场者期货多单继续持有,同时建议买入看跌期权以对冲价格下跌风险。

液化石油气
【行情复盘】
2021年9月14日,PG11合约窄幅震荡,期价小幅收跌,截止至收盘,期价收于5421元/吨,期价下跌3元/吨,跌幅0.06%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至9月3日当周,EIA原油库存为4.23867亿桶,较上周下降152.8万桶,汽油库存2.19999亿桶,较上周下降721.5万桶,精炼油库存1.33586亿桶,较上周下降314.1万桶,库欣原油库存为3141.9万桶,较上周增加191.8万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面:9月13日,10月份的CP预期,丙烷707美元/吨,较前一交易日涨9美元/吨;丁烷707美元/吨,较前一交易日涨9美元/吨。现货方面:14日现货市场大稳小动,广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5048元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在4800元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至5150元/吨。供应端:炼厂装置开工率略有回升,资源量有所增加。卓创资讯数据显示,9月9日当周我国液化石油气平均产量73998吨/日,环比前一周期增加1281吨/日,增加幅度1.76%。需求端:MTEB和烷基化装置利润有所改善,前期检修装置略有恢复,开工率有所回升。9月9日当周MTBE装置开工率为45.29%,较上期增加5.02%,烷基化油装置开工率为44.51%,较上期增加1.32%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照9月9日卓创统计的数据显示,9月中旬,华南2船冷冻货到港,合计6.6万吨,华东7船冷冻货到港,合计30.4万吨。短期到港量略有下降。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,操作上以逢低做多为主。

焦煤
【行情复盘】
2021年9月14日,焦煤01合约继续下跌,截止至收盘,期价收于2702.5元/吨,期价下跌154.5元/吨,跌幅5.41%,从盘面走势上看,日线已经连续三天收跌,短期走势偏弱。

【重要资讯】
山西地区对非煤矿山等行业进行大排查大整治工作,加之日渐趋严的安全、环保检查及煤矿禁止超产政策,供应端依旧偏紧。汾渭能源统计的数据显示,9月10日当周,53家样本煤矿原煤产量为596.99万吨,较上周增加2.25万吨,目前原煤供应并未发生明显改善,整体产量处于近四年同期历史低位,同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右,短期供应仍将偏紧。需求方面:由于环保督察组入住山东,济宁、菏泽、泰安等地焦化出行不同程度限产,同时山西地区部分焦化企业由于利润偏低而主动减产,导致焦化企业开工率大幅下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%,较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨,较上期下降2.73万吨。进口煤方面:受疫情影响,13日蒙煤通关车辆为149车,蒙煤通关量依旧偏低。库存方面:9月10日当周,炼焦煤整体库存为1939.4万吨,较上期增加22.21万吨,整体库存连续两周增加,库存的增加主要是由于焦化期价开工率下滑所致。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以回调企稳之后,逢低做多的思路为主。

焦炭
【行情复盘】
2021年9月14日,焦炭01合约继续下跌,截止至收盘,期价收于3341.5元/吨,期价下跌185.5元/吨,跌幅5.26%,从盘面走势上看,日线已经三连阴,短期走势偏弱。

【重要资讯】
供应端:徐州地区3家焦企因环保相关要求,本周起2家限产50%,1家保温。山东地区依旧实行较为严格的限产,山西地区开工率小幅下滑,焦炭供应局部收紧。上周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%,较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨,较上期下降2.73万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%,环比上周下降0.65%,同比下降17.32%。日均铁水产量225.63万吨,环比下降1.81万吨,同比下降25.41万吨。从统计的数据来看,铁水产量开始一步下降,需求短期维持稳中偏弱的局面。Mysteel统计9月份有30家发布钢厂检修计划,后期焦炭需求有下滑预期,后续仍需关注铁水产量。库存方面:9月10日当周焦炭整体库存为604.99万吨,较上周增加2.27万吨,整体库存依旧维持在低位,其中100家独立焦化企业焦炭库存23.02万吨,较上周下降0.89万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平,从库存的角度来看,期价短期暂无较大的下行压力。

【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,下游需求尚可,同时现货价格坚挺,故操作上可以回调企稳之后继续逢低做多。

甲醇
【行情复盘】
甲醇期货僵持整理,重心横向延伸,在3000关口上方徘徊,盘面涨跌交互运行。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛尚可,区域走势依旧分化,沿海地区价格重心松动,内地市场稳中有升,市场低价货源整体缩减。甲醇厂家大部分签单顺利,出货平稳。上游煤炭市场坚挺运行,成本端居于高位,甲醇价格实现上涨后,厂家生产压力有所缓解。近期在供应端走弱的同时,甲醇下游市场刚需也弱化,尤其是煤制烯烃装置,后期仍有停车或检修时间提前预期。尽管传统需求行业略有好转,但难以形成有效提振。在进口增量有限的情况下,沿海地区库存低位波动。

【交易策略】
高价压力向下传导,需求对甲醇走势形成压制,期价短期围绕3000关口波动,可暂时观望。套利方面,可考虑做多产业链利润,即多PP空甲醇策略。

PVC
【行情复盘】
PVC期货呈现高位调整态势,盘面减仓下行,回踩十日均线附近支撑逐步止跌。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛略有降温,各地区主流报价大稳小动,市场低价货源依旧难寻。西北主产区企业库存水平不高,大部分存在预售订单,厂家心态稳定,出厂报价维稳运行,部分根据自身情况灵活下调。随着期货价格下跌,PVC现货点价成交好转。贸易商报价有所下调,下游市场逢低刚需采购,小单成交为主。PVC供应端存在支撑,但下游市场需求跟进乏力,整体开工偏低,原料库存维持在低位,备货意向不大。电石供应依旧偏紧,产量恢复缓慢,但PVC价格调整后,市场观望情绪渐浓,电石价格维持稳定。

【交易策略】
PVC基本面相对偏强,当前仍存在利好刺激,社会库存低位波动,期价回调或不畅,短期站稳10日均线支撑后,不排除重心继续上探,可轻仓试多。

动力煤
【行情复盘】
9月14日,动力煤主力合约ZC2201高开低走再反弹,全天震荡偏强,报收于994元/吨,上涨0.61%。现货方面,动力煤坑口现货价格稳中有降。曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比大幅上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平小幅上升,锚地船舶数量有所增加。港口方面,市场情绪高涨,船等货现象普遍,受产地供应收紧影响,贸易商对后市看涨情绪浓厚,沿海终端日耗高位震荡,库存继续回落,下游刚性采购需求较强。进口煤方面,由于印尼煤出口量偏紧,同时印度和中国进口需求均在增加,除外矿报价坚挺外,成交价较前期也有所上涨。当前10月船期印尼(CV3800)巴拿马船型主流成交价为FOB82-84美元/吨左右,部分甚至已经超过FOB84美元/吨。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微幅流入态势,主力空头增仓较多。煤炭现货价格稳中偏强,部分煤矿响应国家号召有所降价,坑口销售情况较好。榆林地区因临近全运会,很多煤矿停产停销。目前关于产地放量的消息不断,但实际放量现阶段还不理想。虽然消息面政策面的利空一直存在,但是强现实依然强势。发改委发布通知,将进一步加大供电供热企业的长协覆盖率达到百分百,需要关注中长期影响。另一方面,短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支撑,建议多单在1000元附近适量减持,若有回调01合约建议逢低买入保值为主,下方支撑位800关口、上方短期压力位在1000元关口。

纯碱
【行情复盘】
周二纯碱期货盘面弱势下行,主力01合约跌3.45%收于2882元。

【重要资讯】
现货方面,周二国内纯碱市场高位运行,市场交投气氛温和。近期轻碱下游需求变动不大,重碱下游多按需拿货,纯碱厂家整体库存水平不高,部分厂家订单超接,新单多控制接单,仍存一定涨价意向,华中、西南、华东部分厂家封单运行。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷79%,较前一周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工82.7%,联碱厂家加权平均开工72.7%,天然碱厂加权平均开工100%。据统计上周纯碱厂家产量在53.6万吨左右。

【交易策略】
国内纯碱市场整体走势淡稳,企业出货正常。供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,恢复速度慢于预期;原燃料价格攀升,氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面,浮法及光伏玻璃价格企稳,大环境转暖;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。据了解,天津碱厂装置即将恢复,江苏个别企业负荷有影响,整体开工稳中上调。下游需求相对稳定,部分下游按需为主。企业订单尚可,产销基本平衡,局部货源偏低,个别企业暂不报价。开工率恢复性增长态势下,纯碱乐观情绪或面临修正,建议多单严格止损,谨防高位持续回落风险。

油脂
【行情复盘】
周二国内植物油价格波动不大,主力P2201合约报收8278点,上涨10点或0.12%;Y2201合约报收8978点,下跌26点或0.29%;OI2201合约报收10736点,上涨35点或0.33%。现货油脂市场:广东豆油价格小幅抬升,当地市场主流豆油报价9800元/吨-9860元/吨,较上一交易日上午盘面小涨30元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+800元左右。广东广州棕榈油价格平稳,当地市场主流棕榈油报价9380元/吨-9440元/吨,较上一交易日上午盘面持平;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1100左右。江苏张家港菜油价格平稳,当地市场主流菜油报价10790元/吨-10850元/吨,较上一交易日上午盘面持平;四级菜油预售基差报价集中在01+100-150元左右。

【重要资讯】
印度尼西亚棕榈油协会(GAPKI)9月12日发布的月度统计数据显示,7月份的棕榈油出口量为274.2万吨,比6月份提高71.6万吨。其中精炼棕榈油出口211万吨,环比提高54.8万吨;毛棕榈油出口15.1万吨,提高10.4万吨。7月份的国内消费量降低至144.4万吨,比6月份的166万吨减少13.1%,主要因为生物柴油行业用量降至55.6万吨,环比降低12.1万吨。不过7月份的国内消费量仍然比去年同期提高了6.9%。7月份的棕榈油产量为405.6万吨,比6月份的448.2万吨减少42.6万吨,因为受到季节性因素的影响。和去年同期相比,7月份的产量提高了4.6%。7月份印尼棕榈油库存提高到了454.9万吨,比6月份提高4.9万吨。

【交易策略】
周二国内植物油价格波动不大,整体呈现易涨难跌的格局。上周USDA报告发布后,由于美豆产量增幅较为有限,市场对其反应冷淡,美豆价格重新回归震荡调整格局,未来走势依赖于美豆销售进度的状况。棕榈油方面则受益于马来9月上旬出口数据的表现良好,根据船运公司数据统计9月1-10日马来棕榈油环比出口增长23%-57%左右,出口数据的强劲抵消了9月MPOB报告的利空,使得短期内棕榈油价格获得了较强的支撑。国内植物油库存继续缓慢保持下行,截至2021年9月10日(第36周),全国港口大豆库存为771.45万吨,较上周减少55.71万吨,减幅7.22%,同比去年增加25.5万吨,增幅3.42%;全国重点地区豆油商业库存约89.79万吨,环比上周减少0.23万吨,降幅0.26%;国内菜油商业库存约为45.52万吨,环比上周减少2.17万吨,降幅4.55%。植物油库存的不断下移使得油脂价格短期内仍能得到较强的支撑,4季度国内植物油往往会进入去库存的周期,同时春节前备货高峰还会拉动油脂消费需求,在外盘没有明显下行趋势的情况下,国内植物油价格可能会出现震荡上行的走势。三大植物油中,菜油的基本面最为良好,由于加拿大菜籽本年度的大幅减产,国内菜油供应4季度可能会再次出现紧缺的现象,在当前国内植物油价格保持震荡走势的状况下,可以考虑买菜空豆的跨品种套利交易。

豆粕
【行情复盘】
期货市场:美豆在上周五低位拉涨后延续小幅震荡整理态势,1300美分/蒲转为短期压力;连粕主力01合约增仓小幅反弹,日涨幅0.57%。
现货市场:9月14日现货商豆粕报价上涨10元/吨,其中天津贸易商报价3780涨10,山东贸易商报价3720涨10,江苏贸易商报价3680涨10,广东贸易商报价3720涨10。

【重要资讯】
1、美国农业部发布的作物周报显示,截至9月12日,美国大豆优良率为57%,与上周持平,落叶率为38%,五年平均进度为29%。
2、美国天气:6-10日展望,周一局部阵雨。周二至周五零星阵雨。周一至周五气温高于正常水准。作物影响:中西部地区有时会出现阵雨,但为局部性质,至下周干燥天气应增多。
3、美国农业部周一发布报告称,私人出口商报告对未知目的地售出132,000吨大豆,在2021/22年度交货。自8月5日以来,美国农业部已经21次报告单日大豆出口销售,累计销售426万吨,其中销往中国约252万吨,销往未知目的地约158万吨,还对墨西哥销售近15万吨,基本全部在2021/22年度交货。

【交易策略】
美豆短线震荡运行,9月份USDA供需报告出台后利空出尽,目前美豆产量基本定型,产量端对价格影响将逐渐弱化,消费端变量对美豆价格影响弹性增强,后期关注美豆出口销售节奏及南美大豆种植情况的影响,因缺乏新的炒作题材,出口虽然带来支撑,但收割压力盖过其影响,最新公布的作物生长报告显示,美豆优良率维持57%。国内市场,因四季度豆粕降库存周期,豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续,连粕继续追随美豆走势,美豆收获压力逼近,长期看供应端边际好转,也将限制美豆上行空间,关注1350美分/蒲附近压力,连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡,短线关注3550-3600区间压力,短期连粕仍将是震荡行情为主,长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面,维持卖出宽跨市策略。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周二小幅上涨,收涨24点或0.84%至2892元/吨。
现货市场:周二菜粕现货价格跟盘上涨,防城港澳加粮油菜粕现货3100元/吨,环比上涨20元/吨。基差报价方面,防城港枫叶粮油9-10月对01+250元/吨,11-1月对01-100元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1400吨;广西地区两家油厂日均出货1500吨,广东地区日均出货900吨。油厂出货情况良好,预计第三季度菜粕供应偏紧。

【重要资讯】
美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量较一周前提高16.3%,但是比去年同期减少93.6%。截至2021年9月9日的一周,美国大豆出口检验量为105,368吨,上周为90,603吨,去年同期为1,634,646吨。8月底的艾达飓风导致美湾出口设施受损,出口也受到影响。迄今为止,2021/22年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为135,722吨,同比减少94.1%。一周前同比降低97.3%。

【交易策略】
9月USDA月度供需报告上调了新、旧作期末库存,确认了2021/22年度美豆供给将同比略有宽松,但单产上调幅度超过市场预期的利空效应被下调的收获面积所抵消,美豆期价呈现卖预期,买现实特征,利空阶段性出尽,美豆期价短期走势偏强。由于美豆天气炒作时间窗口逐步收窄,后期市场关注的重点将是美豆的出口数据和南美的天气情况,目前美豆出口节奏偏慢,但市场预期中国对美豆的采购需求将逐步增多,为美豆期价提供潜在支撑;12-1月有70%概率发生拉尼娜现象,但根据往年经验来看,拉尼娜现象对巴西产量影响有限,长期大豆供给将转为宽松,短期来看,美豆虽面临上市压力,但市场对后续美豆出口数据仍有期待,期价仍以震荡为主。由于前期油厂榨利较差,未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位,油料端将步入去库存进程,为蛋白粕基差走强提供明显支撑。需求端,鱼类价格高位,且9-10月份为水产养殖旺季,未来两个月菜粕需求仍将较为旺盛,第36周沿海油厂菜籽库存1.05万吨,环比减少27.59%,短期来看,菜籽库存仍将维持低位。综上,短期菜粕期价预计延续震荡为主,下方支撑2750一线,上方压力3000一线,期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内弱势震荡,跌幅0.57%;
现货市场:周二玉米现货价格稳中微降。中国汇易网数据显示,州新粮集港报价2520-2550元/吨,较周一持平;广东蛇口新粮散船2760-2800元,较周一降价20元,集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨;黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨,吉林深加工主流收购2500元/吨左右(不含停收企业),内蒙古主流收购2400-2600元/吨;山东收购区间2660-2800元/吨,河南2560-2750元/吨,河北2650-2740元/吨。

【重要资讯】
(1)美国农业部发布的周度出口检验报告显示,截至2021年9月9日的一周,美国玉米出口检验量为138,189吨,上周278,294吨,去年同期为939,113吨。
(2)截至2021年9月12日当周,玉米优良率为58%,市场预估为59%,之前一周为59%,去年同期为60%。当周,玉米作物收割率为4%,市场预估为5%,去年同期为5%,五年均值为5%。当周,玉米作物凹陷率为87%,之前一周为74%,去年同期为88%,五年均值为81%。当周,玉米作物成熟率为37%,去年同期为21%,去年同期为39%,五年均值为31%。
(3)市场点评:外盘市场来看,美玉米进入成熟期,丰产预期进入兑现阶段,消费端表现较为平稳,市场面临阶段性的压力,CBOT玉米期价短期或延续震荡偏弱波动。国内市场来看,进口玉米成交率稳定,反映市场供应相对充裕,新季玉米产量前景乐观,进一步压缩渠道库存的博弈空间,给市场增添压力,需求端目前维持稳中偏弱的判断,市场整体预期较为宽松,不过新季玉米挂牌价同比提高,对价格形成支撑,当前玉米市场处于多空博弈之中,期价整体区间预期仍然不变。

【交易策略】
短期新粮上市压力明显,玉米01合约或继续震荡偏弱波动,操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内弱势震荡,涨幅1.16%;
现货市场:周二国内玉米淀粉价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨,较周一持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较周一持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3270元/吨,较周一持平;山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨,较周一持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(9月2日-9月8日)全国玉米加工总量为47.42万吨,较上周玉米用量减少3.27万吨;周度全国玉米淀粉产量为24.22万吨,较上周产量减少2.33万吨。开机率51.05%;较上周开机率下调4.90%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止9月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.2万吨,较上周下降4.7万吨,降幅5.84%;月环比降幅17.7%;年同比增幅24.06%。
(3)市场点评:近期下游提货增加,企业库存有所下滑,为价格提供一定的支撑,但是整体库存仍处于历史同期高位,仍然对价格形成压力,且玉米新粮上市在即,原料玉米价格回落预期同样限制玉米淀粉价格的波动。

【交易策略】
淀粉11合约短期或跟随玉米偏弱震荡,操作方面短期建议关注反弹做空机会。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:14日沪胶继续减仓回升。RU2201合约最高见13830元,收盘上涨1.81%。NR2111合约最高见11260元,收盘上涨3.39%。

【重要资讯】
截至2021年9月12日,青岛地区天然橡胶保税库存周环比下跌2.17个百分点,环比重新恢复小幅下跌,同比跌幅依旧巨大。青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌4.32个百分点,同比跌幅继续扩大。

【交易策略】
沪胶在上周创下年内新低之后连续三日反弹,主力合约持续减仓,空头回补较为明显。尽管目前尚无新增的利多消息,但近期国内汽车及轮胎生产形势相对疲软的不利因素已基本消化,随着金九银十的到来,终端消费形势走出低谷还是可以期待的。此外,受高海运费及集装箱紧张的影响,5-8月外胶进口量相对偏低,市场预计9月份到港量不会显著增加,青岛天胶现货库存持续下降。虽然芯片短缺对汽车生产的制约作用短期内不会改变,但其影响可能会逐渐缩小。技术上看,本月7、8日沪胶增仓下跌,而近三个交易日连续减仓反弹,短线做空资金离场是重要做多力量。在供需面没有显著改变的背景下,近日沪胶主力合约可能在13000-14000元之间震荡。

白糖
【行情复盘】
今日郑糖高开低走弱势震荡运行,主力合约SR2201较前一交易日小幅上涨0.17%收于5838元/吨,SR2205较前一交易日上涨0.19%收于5897元/吨。

【重要资讯】
今日产区现货报价略有下降。南宁现货均价5675元/吨(-5元/吨),柳州现货均价5640元/吨(-20元/吨),昆明现货均价5555元/吨(+5元/吨)。加工糖方面,湛江金岭报价5680元/吨(0元/吨),漳州南华报价5760元/吨(-20元/吨),中粮曹妃甸报价5830元/吨(-10元/吨)。

【交易策略】
国际市场方面,巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示,8月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4312.6万吨,较去年同期4224.万吨增加87.8万吨,同比增幅达2.08%;甘蔗ATR为154.85,较去年同期的155.95下降1.1;制糖比为46.43%,较去年同期的46.73%下降0.43%;产糖量为295.4万吨,较去年同期的293.4万吨增加2万吨,同比增幅0.69%。报告符合市场预期,意味着霜冻天气炒作告一段落,后期国际市场关注的重点开始逐渐向北半球转移,预计原糖近期震荡调整为主。
国内方面,最新产销数据显示,全国8月份单月销售食糖90.28万吨,较去年同期下降15.2%,较五年均值下降18.1%;全国工业库存190.21万吨,较去年同期增长36.5%,较五年均值增长34.7%。产销数据中性偏空,9月以后进入食糖消费淡季,且正值北方甜菜糖厂开榨前夕,国内库存压力仍然有待化解,基本面支撑较弱,短期上涨空间受限,产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。关注8月食糖进口数据的公布。

棉花、棉纱
【行情复盘】
9月14日,郑棉主力合约跌0.71%,报17405。棉纱主力合约跌0.32%,报24710。棉花棉纱短期回落,新棉收购价预期走高,棉花上涨趋势将延续。

【重要资讯】
南疆大部棉区已裂铃,较常年早2~16天。巴州部分、喀什大部已吐絮,吐鲁番、阿克苏部分、喀什部分进入吐絮盛期,上述大部吐絮期较常年早4~18天。预计机采棉喷施脱叶剂适宜时间9月12~25日,略早于常年。
湖北收购价一路上扬,已破4元/斤,刷新国家收储政策结束以来籽棉高位。目前折皮棉成本已过万七,让企业两难,因此各厂根据自身情况,采用不同经营策略。
虽进入旺季,但棉纱市场走淡趋势不减,下游织造、制衣厂订单均较差。因此棉纱成交也持续缩量。昨现货成交不多。虽然多数商家报价不变,但成交多“暗”降。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续,18300附近存在压力,下方支撑位在17300。棉花棉纱可逢低做多。
期权方面,波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略。

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内下跌0.8%,收于5988元/吨。
现货市场:现货市场报价稍有回落。终端需求跟进一般,个别地区下游原纸企业有检修情况,多随用随采,整体交投温和。银星6200元/吨,雄狮、月亮6150-6200元/吨,凯利普6250元/吨,北木6300元/吨。

【重要资讯】
7月俄罗斯纸浆出口至中国情况,其中:针叶浆8.16万吨,阔叶浆1.14万吨,本色浆1.44万吨。8月智利纸浆出口中国情况,其中:针叶浆12.34万吨,阔叶浆6.81万吨,本色浆1.57万吨。8月巴西纸浆出口中国情况,其中:针叶浆0.35万吨,阔叶浆48.26万吨。
国内青岛港、常熟港、高栏港、天津港、保定地区纸浆库存较上周下降2.6%。
生活用纸市场暂显偏稳。据闻河北、陕西、甘肃等地部分纸企开工依旧不足,成本压力仍存,支撑厂家报盘维稳,但需求跟进欠佳,个别纸企反映走单欠佳,实际成交存在可商谈空间,个别品质偏差货源成交略低。

【交易策略】
青岛、常熟港库存小幅增加,纸浆需求维持弱势,纸厂按需采购,整体交投变动不大,价格跟随盘面,商品日内多数走低,对纸浆期货有所拖累。成品纸企业挺价销售,从资讯机构的统计看,纸张出厂价和市场价目前相差较大,下游对涨价接受度不高,因此前期提涨多未能落实,临近双节,补库积极性偏弱,旺季效果一般,因此对市场情绪有较大影响。海外针叶浆出口中国环比回落,供应压力偏低,而国内库存的回升源自需求的低迷,欧洲地区木浆库存较低,且海外纸价略强于国内。近期针叶浆中国报价小幅下调,对内盘浆价形成压制,预计终端需求改善前,纸浆偏弱运行,反弹空配为主,2111合约上方压力6250元,下方支撑5800元/吨。

(来源:方正中期)

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