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金川镍降价3%拖累沪镍期货续跌,不锈钢限产冲击需求伤不起

导语:沪镍主力合约本周以来录得高位跳水回落行情,前两个交易日累计回调逾4%,脱落上周五录得的多年高位水准。带动镍价高位回落的动能来自国内最大镍钴金属生产商下跳镍原料出厂价,在市场上引发连锁反应。而钢铁限产措施动真格拖累合金钢产能,也是其上游产品镍的价格盛极而衰的原因之一沪镍主力合约本周以来录得高位跳水回落行情,前两个交易日累计回调逾4%,脱落上周五录得的多年高位水准。带动镍价高位回落的动能来自国内最大镍钴金属生产商下跳镍原料出厂价,在市场上引发连锁反应。而钢铁限产措施动真格拖累合金钢产能,也是其上游产品镍的价格盛极而衰的原因之一

据悉,金川集团于本周二(9月14日)将金川镍出厂价由153200元/吨下调至148800元/吨,跌幅4400元,降幅接近3%。该公司的镍与铂系金属产量占全国的90%以上,是中国最大的镍钴生产基地和第三大铜生产基地。

分析师指出,龙头厂商带头下跌镍原料供货价格反映了需求前景被看空的预期。9月前两周,国内宏观表现数据偏弱,7-8月间全国多地疫情露头引发市场焦虑情绪打压了需求,同时产业整体利润水平偏低,令企业对已经过高的原材料价格产生抵触心理。而钢铁限产令则使得上游产品线一条龙均受冲击,用作合金钢关键原料的镍虽然前期受影响暂时较小,但也无法彻底幸免。

另一方面,印尼镍铁项目投产,以及高冰镍贡献产能的预期,也从供给端对价格形成压力。因此,远期供给回升前景,叠加近期下游产业去库存压力双向来袭,如此供需错配矛盾,令镍价远期合约出现贴水,因而近月合约从高位进一步下行回落在所难免。

分析师指出,此前,无论是精炼镍,还是NPI的库存整体一度均偏低,都将对镍价形成支撑,且产能受到限电等政策的限制,而下游的不锈钢与新能源产业均表现旺盛,这是前期推动镍价站上15万元高位的动能。但在短期拉动效应过后,从中长期来看,镍市基本面仍存在着相对大的走弱压力。一方面,市场预期未来镍供给会加速增长,本土与进口供给届时都将摆脱前期压力大幅回暖;另一方面,终端需求也逐渐显露疲态,下游需求将渐趋饱和,遏制镍价上涨空间

尤其,不锈钢产能在钢铁全行业限产浪潮中,同样难以幸免,这将抑制对镍料的需求。此外,在新能源产业链上,虽然新能源汽车增速仍可期,但短期边际增速已有放缓迹象,未来市场或进一步走向饱和,令生产电池所需的镍原料需求进入平台期,不再加速增长。

事实上,截至9月14日,沪镍主力合约价格较年初上涨约14%。但今年前三季度大宗商品普遍上涨的推力之一——全球流动性宽松环境,料在之后美联储开始缩减购债后逐步消退。同时叠加上述供给增长与下游需求增长遇阻状况,令镍价在15万元关口上方的续升空间逐渐被关闭。除非镍原料本身的生产此后同样受到减碳限电限产的同步困扰,否则在钢铁产能与需求双不振的背景下,年底前价格仍会面临进一步回落压力。

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