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需求强势增长预期仍将支撑铜价,美联储收紧政策不足为惧

导语:上期所沪铜期货走势本周以来延续震荡走势,相比前期被爆炒创新高的沪铝或者沪镍等品种,走势相对而言不温不火。投资者仍在观望全球与国内市场未来进一步的供给与需求走向。眼下,虽然新能源领域带来的需求进一步看高前景,但全球产能也开始加速恢复,如此多空相抵走势限制了铜价的过度波动空间。上期所沪铜期货走势本周以来延续震荡走势,相比前期被爆炒创新高的沪铝或者沪镍等品种,走势相对而言不温不火。投资者仍在观望全球与国内市场未来进一步的供给与需求走向。眼下,虽然新能源领域带来的需求进一步看高前景,但全球产能也开始加速恢复,如此多空相抵走势限制了铜价的过度波动空间。

铜价自6月中旬以来整体保持区间振荡,沪铜成交重心围绕着69500元/吨。自6月起,美联储缩减购债的预期即推动美元指数走高,限制了大宗商品价格上行,但与此同时,美国基建投资项目的过关以及全球碳中和目标的确立,对于金属铜的需求仍是支撑。无论是新能源汽车,绿色电能还是5G新通信,其蓬勃发展都离不开铜材的供给。

当前,市场最为关注的是美联储缩减购债对铜价的冲击。自2020年3月下旬疫情高峰以来,全球各国央行被迫持续释放流动性,令铜等金融属性偏强的商品品种价格持续上涨。然而,美联储一旦缩减购债,流动性驱动动能也就将随之弱化,从而将打压风险资产的价格,大宗商品价格势比承压。当前市场投资者因而正高度关切下周美联储政策会议的决策,其一旦明确了缩减购债的路线图,料令包括铜在内的美元计价大宗商品承压。而在人民币与美元汇率相对稳定的背景下,外盘的走势也将直接完整地传递到内盘市场。

而另一方面,本周全球最大产铜国智利意外下调下一年度铜价走势预期,因其矿业设施在去年以来受疫情影响持续无法正常运转后,此后有望恢复满负荷开工,尤其是各大矿商与工会之间正达成了新的薪资协议,避免了大规模罢工事件进一步发生,这在供给端料构成持续利好从而打压铜价。然而对于国内市场而言,进口矿石的成本仍受制于高昂海运费用而难以回落,同时国内的环保节能限电限产措施也继续影响着精铜冶炼厂的产能水平,加之再生铜供给同样因为环保新规而偏紧,因而,供给压力能在多大程度缓解仍是未知数。

同时,“金九银十”消费旺季也已再度来临,部分终端消费依然存在亮点,这同样支撑铜材企业增加原料库存。虽然入秋后家用空调电器需求量下降,但国家电网却仍在增加投资,尤其是风电的大发展带来极高水平的新增需求,且新建商务楼宇的集中竣工高峰将带来中央空调管线需求的增长。此外,电子行业需求继续稳健,而新能源汽车自然也是用铜大户。于是。当前铜材企业采取的策略是逢低补库,铜材库存持续处于下降趋势。这仍会激起更多的进口需求,令铜价支撑因素外溢到国际市场。

总的来看,虽然宏观层面美联储收紧政策的措施确实会施压大宗商品价格,但铜市基本面依然存在利好,对价格起到托底的作用,这令铜价整体处于振荡格局。在年内剩余时间,沪铜及LME铜价格缺少破位下行动能,区间震荡行情或继续延续。

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