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沪铝创新高后陷于高位震荡,后市深度回调可能性仍不大

导语:沪铝期货在本周一加速跳涨创出15年新高后,周二录得高位跳水式回调,因投资者担心政府可能采取物资储备的方式平抑过热的基本金属市场,引发多头“逃顶”行情,然后,铝价此后重新陷入震荡,续跌意愿并不坚决,因而当前仍很难断言中期顶部是否已经到来。沪铝期货在本周一加速跳涨创出15年新高后,周二录得高位跳水式回调,因投资者担心政府可能采取物资储备的方式平抑过热的基本金属市场,引发多头“逃顶”行情,然后,铝价此后重新陷入震荡,续跌意愿并不坚决,因而当前仍很难断言中期顶部是否已经到来。

分析人士指出,铝价持续走高,涨幅领先于其他基本金属商品,更多是一个结构性问题。虽然上周以来,几内亚政变风波确实强化了市场焦虑情绪,推动内外盘铝价加速上涨,但是铝土矿原料的供给并未发生实剧变,因而,铝价上行趋势的根本动能仍来自于生产与需要端的变化状况。

事实上,8月以来国内铝价走高的关键动能来自电解铝主产区广西等地的“限电”措施,由于气候异常,今年中国南方各省份的夏季炎热天气一直延续到9月上中旬,加之水电来水不足,供电继续紧张,成高耗电的电解驴产业成为首当其冲被牺牲者。而在需求端,由于铜价持续处于高位水平,电气领域使用铝制器件替代节省成本的需求上升,也令铝材需求有增无减。

同时,虽然几内亚局势尚属可供,但是这已经引发了全球铝土及氧化铝原料价格大幅波动,而由于国内铝厂大部分原来仍依赖进口,于是原料成本上升传递到终端也在所难免。近期进口铝土矿价格的波动十分剧烈,价格层层传导,铝价自然就水涨船高。在国际市场上,伦敦LME铝同样涨至每吨超过3000美元,在过去三周累计上涨14%。

虽然夏季限电令终将解除,有助国内电解铝产能恢复,但来自“碳中和”政策目标的压力仍会对这一高耗能产业的进一步扩张与发展带来遏制,节能与环保措施的落地也将进一步提升电解铝的单位生产成本,并将此成本传递转嫁到消费端,为持续推高铝价起到明显的助推作用。

而在消费端,虽然进一步房地产调控措施将限制建筑铝材消耗增量,然而,在单位重量铝材价格仍只有精铜的三分之一的背景下,电力新能源领域使用铝材替代铜制器件的需求仍将有增无简,而铝材在光伏材料以及汽车等产业也有着不可替代的价值,于是,只要低碳经济转型继续进行,对铝的需求就将继续增加,这意味着铝价中短期内不会有过深的回调空间。

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