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能源化工期货和煤焦钢矿系期货早评

导语:南方天气逐步改善 沥青空单止盈离场;假期期间原油震荡下行 燃油多单可逢回调适当加仓;美国原油生产恢复缓慢 油价仍维持高位震荡;美国原油生产恢复缓慢 油价仍维持高位震荡 石油沥青:南方天气逐步改善沥青空单止盈离场
假期期间,受外围因素影响,国际油价震荡下行。现货价格方面,华东现货和山东现货价格分别持稳在3300和3100。成本端,近期疲软的中国原油需求(低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降)导致市场对全球原油需求增速产生担忧,叠加Delta病毒肆虐,影响欧美地区航运市场的原油需求,国际油价下跌幅度较大,导致沥青成本端崩塌。中长期因素来看,供应端,目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段,近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑,但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%,其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团;进入9月,需求端或迎来季节性改善,但中长期来看,从资金端和需求特征来说,2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓,也将间接拖累道路施工需求。操作建议:BU2112前期空单可适当止盈离场。

燃料油:假期期间原油震荡下行燃油多单可逢回调适当加仓
假期期间,受外围因素影响,国际油价震荡下行。燃油外盘方面,近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强,主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端,随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口,原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速,近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局:美国EIA原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方,中东富查伊拉港重质燃料油库存水平近期续创低点,西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议:基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改,短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致,全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中,高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置,短线多单继续持有,回调阶段可适当加仓。

原油:美国原油生产恢复缓慢油价仍维持高位震荡
节日期间,国际油价小幅回调,美国在墨西哥湾的石油基础设施继续复苏,但是复苏缓慢,海湾地区的全面生产恢复在短期内似乎不太可能。美国安全与环境执法局9月21日报告称,美湾地区约每日32万桶的石油产量停产,美国石油学会数据显示,截止9月17日当周,美国原油库存4.013亿桶,比前周减少610万桶,汽油库存减少43.2万桶,馏分油库存减少270万桶。技术面,SC2111短期震荡偏强,关注上方阻力情况。操作建议:暂时观望。

橡胶:轮胎需求疲软胶价维持震荡
当前国内轮胎市场弱稳延续,交投平淡,整体开工呈恢复性提升。国内轮胎市场交投较上月有所好转,但价格上涨仍存较大阻力,工厂与市场多积极进行库存消化。当前基建、工矿等下游行业表现不佳,终端需求难有支撑。技术面,RU2201合约震荡反弹,关注14000附近阻力情况。操作建议:暂时观望。

PTA:基本面偏弱PTA震荡调整
部分PTA装置启动检修,供应减少、累库压力减轻,但双控政策及库存压力下,下游聚酯及织机开工下滑,市场呈现供需双弱格局。上游油价高位震荡,成本支撑相对增强,但加工费回升后驱动减弱,节前化工市场剧烈震荡,市场情绪波动较大,PTA盘面或延续震荡调整,关注油价走势及大厂检修动态。建议暂时观望。

聚烯烃:盘面高位波动加大关注外部风险冲击
煤炭及原油偏强震荡,成本端提振效益较强,榆林能耗双控目标落地,部分煤化工装置降负限产,市场供应预期收紧,下游农膜开工提升但其他行业多数下滑,需求整体表现平淡,伴随原料价格快速拉升,终端工厂抵触情绪较重,现货成交难以跟进,石化去库速度较慢。盘面短期冲高回调,市场情绪放大波动,关注下游需求及煤化工限产情况。建议暂时观望。

甲醇:假期原油回调,甲醇现货稍稳
上周沿海甲醇市场重心走高,内地甲醇市场继续上涨。部分装置负荷略有下降,整体现货供应压力不大,且部分MTO企业外采,主产区价格上涨较为明显。叠加节前备货,刚需较为平稳,沿海地区江苏周均价在2977元/吨,环比上涨3.89%。内蒙古均价在2608元/吨,较上周上涨14.09%,山东均价在2948元/吨,较上周上涨12.65%。操作建议:振幅思路操作。

动力煤:下游终端需求强劲动力煤短期依然偏强
终端需求强劲,现货价格不断上涨,秦皇岛港动力煤(Q5500山西优混)平仓价涨到1430元/吨。由于电厂的煤炭库存过低,电厂在入冬之前补库,当前水泥化工等非电煤需求在持续释放,安检和环保常态化检查导致煤矿供应无法放量,短期终端需求强劲,建议短线做多。

焦炭焦煤:供需双弱焦炭震荡运行
周一无夜盘。供应端国内焦企生产受到环保检查约束,上周Mysteel调研全国焦企综合产能利用率周环比再次下滑。焦炭供应收缩。需求方面,四季度钢厂有减产压力,江苏钢厂集中减产带来炉料消耗的实际利空,铁水产量逐步下降。市场情绪回落焦炭期货盘面回调。目前贴水幅度较大谨慎追空。
周一无夜盘。国内煤矿产量释放缓慢,山西除事故煤矿外其他煤矿逐步复产中。需求端焦企开工受到环保打压,但企业内库存偏低,按需补库为主。期货盘面高位回调,建议短线操作。

螺纹钢:限产加剧需求虽临旺季但长期偏空
节假日期间螺纹现货价格上涨,基差回正。宏观和政策面来说,Shibor走高,利率回升。水泥限产更为严格,导致水泥价格飙升,影响市场情绪。从供需面来说,供需都差。但供应下滑是由于限产,钢厂利润继续回升。Mysteel公布本周四大品种(热卷、螺纹、线材、中厚板)钢材产量899.19万吨,周环比减少35.01万吨。同比下降11.55%。其中,螺纹钢产量307.15万吨,周环比减少20.08万吨。本周钢材总库存量1985.30万吨,周环比减少28.70万吨。需求方面,上周Mysteel的线螺成交平均为19.47万吨,同比环比均有所回落。长期消费端一些数据不佳,上周市场对地产商目前的困境比较关注,预计将大幅拖累钢材消费,上周统计局数据8月地产新开工低于预期,为1.66万平方米,同比下降16.75%。但螺纹临旺季,需求亦略有支撑。我们认为,螺纹产量受政策影响限制继续萎缩利多,但需求萎缩也持续利空。但如果钢价新高则政策逻辑或有变化,需求很难反转。因此面对目前偏高的价格我们建议轻仓做空。仅供参考。

铁合金:供需双减观望为宜
锰硅:上周锰硅期货大幅上行,主力合约大幅上涨13.29%。锰硅限产对产量影响较大。上周(9.16)Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国36.13%,较上周减2.19%;日均产量20414吨,减568吨。据此估算锰硅9月产量或低于7、8月已经下降的产量,并且同比2019、2020年均出现下降。与此同时,钢材限产也继续加严,上周Mysteel公布五大品种钢材产量978.33万吨,周环比减少36.96万吨。供需双减,供应减幅更大,价格大幅上涨,建议观望为主。
硅铁:上周硅铁期货大幅走高,主力合约上涨9.76%。硅铁盘面持仓过大,现货硅铁多数厂对厂销售,贸易流通环节较少,当持仓过高之后,硅铁价格将依赖期货资金变化。基本面来看,硅铁目前利润极高。供需数据方面,虽然市场有消息限产,但产量仍然较高,上周(9.17)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国50.04%,较上周降0.64%,日均产量16175吨,较上周降173吨。五大钢种硅铁(周需求):25388吨,环比上周降4.51%,全国硅铁产量(周供应):11.28万吨。硅铁供应降幅慢于需求降幅。建议多锰硅空硅铁为主。

来源:国信期货

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