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9月23日期市夜盘提示

导语:9月23日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示9月23日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属
【行情复盘】
在符合市场预期的会议声明和超预期鹰派的鲍威尔讲话后,美元指数和美债收益率先跌后涨,贵金属先涨后收窄涨幅或下跌。日内,美债收益率震荡走强,美元指数震荡走弱,贵金属则先弱后强,整体处于区间震荡趋势。伦敦金现整体在1759-1770美元/盎司区间运行,现货白银在22.47-22.84美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银日内开盘补跌,整体弱势运行,沪金日内跌0.81%至369.26元/克,白银日内跌0.51%至4850元/千克。
【重要资讯】
①美联储议息会议整体偏鹰,鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派,这是出乎意外的,对于市场影响也是比较明显。本次会议明确了货币政策转向的具体安排,释放了货币政策转向的信号,并且加息预期亦提前,美联储将会在11月开始缩减购债,在2022年年中结束购债,每月缩减购债150-200亿元;2022年开始加息,2023年加速加息。
②美国众议院投票决定暂停债务上限至2022年12月,并把债务上限、权宜支出法案送交参议院,但参议院共和党人料将阻止暂停债务上限。
③截至9月8日至9月14日当周,黄金投机性净多头增加1721手至207760手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头减少1880手至26676手合约,表明投资者看多白银的意愿有所降温。

【交易策略】
非农数据不及预期等利多因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期,美联储货币政策转向预期大幅升温,黄金跌至1740-1750美元/盎司附近,形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属收窄涨幅转而走弱,年内中期则会继续走弱。长期来看,贵金属配置价值依然较大,将会不断刷新历史新高。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受1750美元(365元/克)支撑,白银比黄金更弱,短期受22.3美元/盎司支撑(4830元/千克)。美联储货币政策预期影响下,贵金属先涨后跌,关注支撑位和压力位;利空出尽后短期会出现修复反弹。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向信号出现和加强,贵金属将会再度走弱,1750美元/盎司(365元/克)附近和1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速的话,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银下半年跌至21.6-22美元/盎司区间(4600-4650元/千克)可能性较大。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C416赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜高开低走,CU2110合约收于68660元/吨,涨0.04%。现货方面,9月23日长江电解铜均价69110元/吨,跌180元/吨。今日洋山仓单报价100-118美元/吨,均价较前一交易日上调1美元/吨;提单报价86-102美元/吨,均价较前一交易日跌1美元/吨。

【重要资讯】
1、国务院总理李克强9月22日主持召开国务院常务会议,要求做好跨周期调节,稳定合理预期,保持经济平稳运行。
2、据mysteel,9月22日消息,安徽省室发布《关于做好有序用电的紧急通知》指出,近期由于电煤持续紧张,省内机组异常频繁等因素,全省将出现电力供需缺口。为保障全省电网平稳运行和电力可靠供应,经研究,决定于9月22日起启动全省有序用电方案。安徽省是我国产铜大省,其电解铜生产能力111万吨,铜加工能力目前已达100-120万吨。目前企业陆续接到通知,对于铜冶炼企业而言,落实限电政策,一般将会保证粗铜和阳极板产出,而减少电解铜产出;目前安徽有部分铜加工企业已经收到通知,并做出少量限产,预计影响在10%左右,随着限电政策推进,加工企业影响将逐步扩大。
3、据mysteel,9月23日中秋节后中国市场电解铜现货库存10.21万吨,较16日降2.02万吨,较20日降0.82万吨;上海库存7.09万吨,较16日下降1.76万吨,较20日下降0.86万吨,节中外盘价格大幅走低,节后下游逢低补库积极,成交活跃;广东市场库存1.58万吨,较16日降1.76万吨;出库方面,上海市场本周截止周四累计18100吨,因中秋节三天不出库。

【操作建议】
当地时间周三,美联储主席鲍威尔表示最快可能在11月开始缩减每月购债步伐,并暗示,随着联储加快逆转大流行期间的危机政策,结束购债后进行的加息可能会早于预期,但仍强调疫情对美国经济的负面影响,整体而言中性偏鹰。随着taper的日期愈发明确,未来几个月的美国就业数据就变得至关重要。此外,9月下旬美国众议院也将通过万亿基建计划和3.5万亿财政预算,届时财政赤字货币化的预期亦对市场产生影响。预计短期铜价以偏强震荡为主,建议期货回调至布林道下轨68600左右逢低多单,期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。


【行情复盘】
今日沪锌宽幅震荡,ZN2110收于22670元/吨,持平上一交易日。上海0#锌主流成交于22750~22770元/吨,双燕成交于22770~22790元/吨;0#锌普通对2110合约报升水160~180元/吨左右,双燕对2110合约报升水180~200元/吨;0#进口锌成交于22770~22790元/吨;1#锌主流成交于22680~22700元/吨。

【重要资讯】
1、生态环境部新闻发言人刘友宾周四表示,截至目前,第二轮第四批中央生态环境保护督察已完成省级(综合)督察阶段和下沉阶段工作,并已公开部分典型案例。各督察组紧盯群众反映突出的生态环境问题整改,及时转办督办,加强抽查核实,开展实地回访,督促被督察对象有力有序推进边督边改。
2、9月22日湖南省电力有限公司发布湖南电网安全橙色预警的紧急通知,23日8时起将执行有序用电二级指标,时段为全天24小时,持续至9月30日。
3、据mysteel,9月22日全国六地锌社会库存12.06万吨,较上周一增0.31万吨,较上周四增加0.74万吨。

【操作建议】
随着9月FOMC会议纪要的公布,市场短期对于货币政策疑虑的靴子落地,锌市回归基本面。从基本面来看亦多空交织:云南限产传闻再度牵动市场神经,据SMM调研,自9月19日开始,云南多家锌精炼厂收到通知,要求企业限产20%-30%左右,叠加目前广西亦有部分炼厂受限,导致在抛储落地叠加消费旺季不旺之下,社会库存仍未见明显累库。不过下游消费大省广东、江苏等也传出限电限产消息,压制下游开工。供需皆受影响下,短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨,建议期货建议区间内高抛低吸,期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。


【行情复盘】
9月23日,沪铝主力合约AL2111高开高走,全天继续上涨,报收于23500元/吨,环比上涨1.82%。长江有色A00铝锭现货价格上涨500元/吨,南通A00铝锭现货价格上涨420元/吨,A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。

【重要资讯】
供给方面,电解铝方面,云南省电解铝企业暂定在当前运行基础上再减10%。中国2021年8月原铝进口量10.57万吨,其中税则号76011010进口量为0.16万吨,税则号76011090进口量为10.41万吨。2021年8月原铝进口量环比下降41.98%,同比下降57.31%。陕西榆林公布9月能耗双控措施,榆林新材料压产50%,供电部门限制供电50%。下游方面,根据海关总署今日公布数据显示,2021年8月未锻轧铝及铝材进口量24.75万吨,环比下降21%,同比下降42%。近日江苏等地限电政策落地,当地多家铝加工企业停产减产。再生铝方面,当前市场需求未有明显好转,下游多按单采买,但原料价格持续大涨,尤其硅、镁价动辄单日涨上万元,再生铝企业在成本抬升下报价亦被动上行,易涨难跌状态继续,预计短期再生铝价格依旧震荡偏强。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈大幅流入态势,主力空头增仓较多。云南、陕西先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,但双限使得部分加工企业被限,铝下游加工行业开工还需进一步检验。操作上建议多单谨慎续持,维持逢回调买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,10合约上方压力位25000。


【行情复盘】
现货市场供给依然偏紧,限电限产影响依然存在,多头资金继续占据主导,锡强势行情仍在持续,沪锡日内继续上涨,10主力合约涨3.37%至27.75万,盘中一度涨至27.85万元的历史新高。伦锡方面,截止17:00,伦锡涨0.87%至3.53万美元,成交量仍然较低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素,对锡价内外盘价格进行测算,3.55万的伦锡对应的到岸价格为26.72万元;加上运费的考量,国内外价格相差无几。

【重要资讯】
基本面方面对锡价利好依然存在:库存方面,指定交割仓库仓单继续增加107吨至1247吨,库存暂时增加难言转势,现货端依然偏紧,消费旺季去库趋势仍将会持续;伦锡库存方面,LME锡库存维持在1180吨左右,当前库存依然处于低位。现货方面,长江有色市场1#锡平均价为27.75万元,持续增加,略高于近月期货结算价格。锡锭产量方面,8月中国精锡产量14210吨,环比增长49.57%,同比增长8.47%;8月产量大增,主要是云南某大型冶炼厂完成检修,恢复生产,同时锡精矿加工费有所抬升,也是刺激冶炼厂产出增加的因素;而广西地区冶炼厂则因限电影响,8月产量下滑较明显。8月锡精矿进口环比减少3%,精锡进出口双降。两碳政策下,云南和广西等双控政策陆续出台,对于有色锡价格形成利好。利空因素方面,云锡已经复产,但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度,需要关注产量恢复情况;马来西亚msc炼厂在恢复生产,海外供需矛盾在缓解,海外现货锡价升水大幅回落。

【交易策略】
国内基本面没有发生趋势转变,限电减产实质影响依然较大,云锡和华锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察;锡市供不应求格局依旧,故沪锡供需基本面没有趋势改变,沪锡将会维持偏强看待,继续刷新历史新高的可能性较大。当前依然不建议做空,下方第一支撑位为25.9万的10日均线和25.17万元的20日均线。继续关注云锡和华锡复产后的产能问题,现货端紧张程度不明显缓解,锡价难大幅回落,上方仍有上涨空间,将会继续刷新历史新高;买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。


【行情复盘】
镍价回升,NI2110收于145590,涨1%。镍期货延续宽幅震荡格局,略有回升。

【重要资讯】
美元指数日内回落,有色分化,镍价震荡略有反弹。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,料加剧供需偏紧情况,节前现货不锈钢厂采购镍生铁有1470元/镍点的成交产生,不锈钢厂按需采购成交偏淡。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国外库存继续下滑,国内库存阶段有回升,总体量偏低均对镍价有支持。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,节后上调15元至1445元/镍点,成本及供应有限支持料会继续存在。从现货情况来看,镍现货交投逢低有好转,但现货货源偏紧。LME现货镍升水有所回落,库存继续下降趋势。国内保税区降库向国内转移延续,国内镍期货库存近期随着期价回落有流出。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。硫酸镍价格37000元,下滑。不锈钢现货市场价格继续回升,不锈钢期货近月则显著偏强。不锈钢仓单下滑。9月不锈钢产量预期进一步下降,不锈钢厂刚需采购原料。镍生铁延续高位持坚,不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,目前仍在持续。预期国内镍生铁9月产量下滑,甚至有可能比预期进一步收紧,同时镍生铁供需预期动态变化,预期紧平衡,近期不锈钢走势高位整理,下游需求也受限电影响。

【交易策略】
镍反复波动,价格逢低吸引成交回升,期价有回升,现货供货偏紧。沪镍合约延续BACK结构,换月缓慢进行。美元走势反复,镍调整,不锈钢偏强,镍145000收复,震荡回升,短线略偏强,延续140000-150000间震荡的思路。近期继续关注美元及黑色引导。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢收涨,ss2110收至21855,涨0.95%。期货盘中继续创上市以来新高,涨势放缓,高位震荡。

【重要资讯】
不锈钢上下游均开始受到限电影响。23日无锡市场300系冷轧不锈钢涨跌互现,304四尺切边基价张浦22700,涨100;太钢天管22300,涨300;酒钢22300,涨300;四尺毛边基价甬金22000,稳;北港新材料、德龙、宏旺21650,均跌50;316L四尺切边基价太钢、张浦29800,稳。不锈钢期货仓单量达11833,减62吨。镍生铁报价节后上涨,因区域限产影响供应询价增多,节前还有1470元/镍点的成交达成,不锈钢成本线提高,以高镍铁为主材的成本在19000元/吨,仍具有较强支持。由于限产减停增加,各机构继续调降了9月300系不锈钢的产量预期,降幅较前期调降14-24万吨不等。9月23日北方某不锈钢冷轧钢厂已全部停产,今日接到通知,供电局直接拉闸,复产时间待定;该冷轧厂月产量为3.5-4万吨,全部为300系。23日乌兰察布电网发布9月23日-27日系统缺额情况及有序用电预警。平均日电力缺口依旧维持高位,高碳铬铁产量恢复依旧受限。地方限电措施仍在进行,铬铁以及不锈钢各环节生产均有生产受到影响的可能性,价格延续偏强。

【交易策略】
不锈钢基差波动,现货偏强运行。ss2110强势运行,多头格局,但市场需求也受限电影响,不确定性有所增加。不锈钢后续下游需求采购变化影响行情延续性,注意基差变化,此外不锈钢厂实际限产执行情况有待继续跟进关注。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内上涨1.32%,收于5605元/吨。
现货市场:北京地区价格较昨日基本持稳,个别有涨10,河钢敬业5480-5500、鑫达5480,商家反馈整体成交还算可以,较昨日稍有放缓,整体还行,最近单边投机需求占比大。上海地区价格一线持稳,中天5780-5800、永钢5790-5820、三线稳中有低价出货,报5610-5730,成交较昨日偏多点,整体变化不大。

【重要资讯】
江苏省“能耗”双控继续加码,24家主导钢厂螺纹钢产能利用率降至21.37%,盘螺产能利用率降至20.05%,目前江苏省建筑钢材产量降至日均不足5万吨。从钢厂反馈的情况来看这一轮集中限产暂定持续到月底,10月份复产情况等通知。
云南省为实现能耗“双控”目标,省内钢厂均收到了压减产量的指标,按照去年同期各钢厂常规日均产量对比,云南省钢厂目前压减产量比例达到67.36%,日均压减产量4.56万吨。
近期贵州省各电炉企业均收到响应通知,继续错峰用电,较前期更加严格,部分电炉企业限电时间达12小时/日,日均影响产量0.53万吨,达电炉企业日均产量的42%,具体解除时间待定,高炉企业暂未受影响。
中指研究院22日发布的统计数据显示,中秋假期部分重点监测城市商品住宅成交面积较去年同期下降69%,与去年“中秋”假期低基数相比,亦下降39%。
8-9月受芯片短缺影响,福特、本田、斯柯达、丰田、西雅图、通用、Stellantis等7家车企发布停产、减产计划。

【交易策略】
螺纹继续呈现供需双弱结构。产量相比上周大幅减少36万吨,同比下降100万吨,江苏多数钢厂减产或停产,同时两广、云南、安徽、山东也受限电及减产政策影响,导致产量大幅回落。去库量高于上周,当前库存同比减少240万吨,比2019年同期高出240万吨。表观消费量环比回落较大,同比降幅扩大至18%,需求的弱势主要受终端补库偏弱影响,但和近期成交相比有一定分化,价格走高对终端需求仍有抑制。从目前主要地区及各钢厂公布的减产时间看,普遍进行至10月初期,部分中旬结束,考虑到全年能耗双控影响及四季度开始的采暖季限产,10月之后产量大幅回升至能耗双控影响之前的可能性或偏低,四季度或维持低产量状态。需求结合近三个月地产新开工及资金情况看,维持旺季同比降11%的观点,但本周18%的降幅也加大了后期需求同比降幅超预期的风险,这会导致产量虽低,但弱需求会制约价格上行空间。整体看,对国庆后去库加快相对看好,而随着库存回落,现货会有阶段性供应偏紧的情况出现,支撑螺纹现货偏强运行。短期需求较差会使盘面继续在7月高点附近承压,突破难度较大,建议关注回调后的低多机会,同时继续关注10月后需求表现。

热卷
【行情复盘】
期货市场:今日热卷高开低走,小幅走低,热卷2201合约收盘价5612元/吨,跌0.8%。现货市场:今日各地现货价格变动不大,上海4.75热卷价格跌50至5730元/吨。

【重要资讯】
1、自9月22日起,受限电影响唐山地区部分管厂每日停产5小时,具体解除时间未定,影响日均产量约0.22万吨。
2、9月23日我的钢铁公布库存数据显示,热卷周产量308.73万吨,环比下降2.18万吨,热卷社会库存276.76万吨,环比增加0.19万吨,热卷钢厂库存84.39万吨,环比增加1.56万吨,总库存361.15万吨,环比增加1.75万吨,周度表观需求306.98万吨,环比下降7.77万吨。

【交易策略】
今日Mysteel公布的产量库存数据显示,受限产影响,本周热卷产量继续下降,同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响,热卷本周表需继续下降,热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局,并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示,房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱,其中制造业投资增速15.7%;两年平均增速3.3%,比前7个月增速回升0.2%,中期来看,外需仍处于高位,导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升,随着限电范围的扩大,热卷需求或将继续走弱,盘面下行压力增加,但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限,下方5400元/吨左右存在支撑。限电对热卷下游行业的影响结束后,需求仍有望好转并带动盘面走强,因此可关注国庆节后需求的回升情况。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面涨幅收窄,收十字星,主力合约上涨3.89%收于667。
现货市场:日间进口矿现货市场信心有所恢复,中高品矿价格出现止跌反弹,前期相对抗跌的低品杨迪粉价格延续跌势。截止9月23日,青岛港PB粉现货报727元/吨,日环比上涨33元/吨,卡粉报1010元/吨,日环比上涨25元/吨,杨迪粉报630元/吨,日环比下跌15元/吨。普氏62%Fe指数9月22日报107.55美金,日环比上涨13.55美金。

【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比下降60.91万吨至917.42万吨。
最近一期铁矿全球发运量3308.4万吨,环比增加4.1%。其中澳巴19港发运量环比增加4.2%至2688.7万吨。澳矿本期发运量1954万吨,环比增加5.7%,发往中国的量环比增加13.7%至1610.8万吨。巴西矿本期发运量小幅增加0.5%至734.7万吨。
印度金达尔钢铁和电力有限公司(JSPL)已经通过竞争性招标获得了奥利萨邦Kasia铁矿。该铁矿总面积为194公顷,早期由AdityaBiria集团的EsselMining矿业公司经营。
Ferrexpo矿业公司乌克兰矿区八月铁矿石球团产量为87万吨,环比下降14.9%,同比下降11.2%。今年1-8月期间,该公司乌克兰地区球团总产量为743万吨,同比去年增长1%。
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨,正常月均产量约207万吨,约影响全省产量的31%。
淡水河谷将其2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨,此前预期目标是4亿吨。据报道,下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(SerraNorte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批,出现延迟。因为这些障碍,淡水河谷目前预计,其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨,低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同,但扩张速度低于此前预期,使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
日间铁矿盘面涨幅收窄,现货市场情绪有所回暖,中高品矿价格出现止跌反弹,普氏62%Fe指数重回100美金上方。下游临近节前出现了一定规模的补库,港口现货日均成交量出现明显增加,对铁矿价格起到短期提振作用。但贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后,信心恢复仍需时间,在当前钢厂减产压力持续增加的大背景之下,对铁矿的采购仍将维持谨慎,对国庆节前钢厂的整体补库力度不应有过高期待。对于近日铁矿盘面的上涨暂可看作是对前期持续下跌的短期技术性修复,不具备持续性。近期全国各地钢厂减产力度不断加码。江苏,浙江近期开始出现集中减产,继广西之后云南地区9月钢厂产量预计也将有3成左右的下降。本周五大钢种产量降幅进一步扩大,环比下降60.91万吨,预计日均铁水产量将下破220万吨,铁矿实际需求进一步下滑。供给方面,最近一期外矿发运环比增加,且发运至我国的比例出现回升,后续到港压力仍将较大,港口库存将延续累库趋势。随着近期铁矿需求的弱预期进一步落地为现实,铁矿价格短期较难出现趋势性反转,中期下行逻辑仍较为清晰。本轮调整的阶段性底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,短期反弹后空单可尝试入场,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周四玻璃期货盘面冲高回落,主力01合约涨0.26%收于2347元。

【重要资讯】
现货方面,周四国内浮法玻璃市场交投淡稳,部分价格松动。华北产销一般,京津唐部分厂家成交有一定让利,沙河价格继续走稳;华南市场运行平稳,需求平平,下游按需少量采购;华东价格稳中小幅调整,多数厂实际成交价格存小幅可谈空间,但整体产销仍不及预期,不排除部分厂价格有再次调整可能;华中今日产销一般,部分价格松动2元/重量箱左右,下游采购仍显谨慎,成交量有限。
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计305条,在产264条,日熔量共计173925吨,环比前一周减少1000吨。周内产线保窑1条,改产2条,暂无点火线。9月19日湖北三峡三线700吨放水冷修,后期需警惕生产装置的超预期检修风险。需求方面,周内国内浮法玻璃市场需求表现平平,下游加工厂订单一般,大单数量偏少。传统旺季,受资金等方面影响,终端需求继续推后,下游加工厂订单一般,观望较浓,维持按需补货。虽部分区域厂家推出一定让利政策,整体对出货提振作用有限。后期双节到来,预计短期成交维持偏弱。
本周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱,较上周增加438万重量箱,增幅16.72%。
本周国内浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后,各地均出现不同程度累库现象,华北、华东、华中企业库存明显增加,为促进节后出货恢复,多地区企业推出走量政策,市场成交价格下滑。分区域看,周内华北出货平平,厂家库存增加明显,当前沙河厂家库存约488万重量箱,贸易商库存低位有降;华东近期产销偏淡,各厂库存增加明显,节假日影响加之局部深加工企业开工受限,整体提货量不多;华中整体产销偏低,下游坚持按需采购,贸易商操作谨慎,玻璃厂家库存增速加快;华南企业节后出货恢复一般,下游开工不足,福建局部区域依旧走货受限,两广发运正常。卓创资讯认为,国庆假期将至,中下游采购积极性不足,局部出货承压明显,企业库存短期大概率维持增长趋势。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升,期货盘面受到一定程度压制,后期情况有望逐步改善。建议短线多单参与,严格止损。

原油
【行情复盘】
国内SC原油震荡反弹,主力合约收于479.40元/桶,涨1.65%,持仓量增加157手。美联储议息会议释放明确的Taper信号,美元指数大幅反弹一度打压油价,但美国原油库存连续下降至低位提振油市。

【重要资讯】
1、美联储主席鲍威尔发布会要点:整体偏鹰,给出缩债的具体规划,释放明确的货币政策调整信号。美联储主席鲍威尔表示,如果经济如预期取得进展,很可能在下次议息会议(11月2—3日)就会开始收缩,未来将逐步减少购债,大约在2022年年中结束。
2、美国能源信息署数据显示,截止9月17日当周,美国原油库存量4.13964亿桶,比前一周下降348万桶,为2018年10月以来最低;美国汽油库存总量2.21616亿桶,比前一周增长348万桶;馏分油库存量为1.29343亿桶,比前一周下降256万桶。此外,美国墨西哥湾沿岸原油库存上周跌至2020年1月以来的最低水平,美国中西部原油库存上周跌至2018年9月以来的最低水平。当周炼油厂开工率87.5%,比前一周增长5.4个百分点。美国原油日均产量1060万桶,比前周日均产量增加50万桶,比去年同期日均产量减少10万桶。
3、美国安全和环境执法局(BSEE):美国墨西哥湾地区关闭了16.18%的原油产量(或29.4万桶/日)及24.27%的天然气产量(或541.12百万立方英尺/日)。
4、伊拉克石油部长:伊拉克计划在9月份出口的原油量为340万桶/日。国际社会正在努力使原油价格保持在70美元/桶左右。

【交易策略】
短期利好支撑油价,但全球货币层面将逐步收缩持续打压油价,短线油价预计整体维持高位震荡,操作上建议暂时观望。

沥青
【行情复盘】
期货市场:沥青期货日内维持震荡,主力合约收于3128元/吨,涨0.38%,持仓量增加15615手。
现货市场:今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3370元/吨,山东3115元/吨,华南3135元/吨,西北3275元/吨,东北3450元/吨,华北3100元/吨,西南3475元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%,环比变化-2.9%。下周国内齐鲁石化100万吨装置检修后将于9月24日重启。另外,从9月的排产情况来看,为278.1万吨,环比增加4.5%,同比减少19%。
2.需求方面,当前国内沥青需求处在淡旺季的转换阶段,沥青需求整体向好,近期北方地区沥青需求出现好转,但部分地区仍有明显降雨制约沥青需求的释放。另外部分省份面临环保检查,区内公路项目施工仍然受阻,需求仍有待释放。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降,库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨,环比变化-2.8%,国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨,环比变化-3.1%。

【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动,但沥青整体表现弱于原油,由于多地降雨持续仍然制约沥青消费,沥青供需面改善有限,沥青利润表现低迷,盘面上,沥青连续大跌后有所企稳,后市仍需关注成本指引,短线获利空单减仓。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周四,下游部分染厂有提前开工同时冰醋酸价格持续上涨,TA2201合约收于5000,涨幅2.75%,增仓6470手。
现货市场:基差持稳,9月底在01贴水60~65附近商谈。

【基本面及重要资讯】
(1)成本端来看,美联储会议结果虽偏鹰,但煤价、天然气价格持续强势,原油价格震荡偏强。近期下游PTA装置检修增多,PX-NAP价差回落至198美元/吨,PX环节估值已处低位,后续东北和华南装置检修或带动该价差回升,同时冰醋酸受双控影响近期持续大幅上涨,PTA成本端支撑偏强。
(2)供应端来看,“双控”指引叠加装置意外故障,PTA开工率下降至67.4%(-6.1%)。受双控影响,扬子石化60万吨/年的PTA装置周三晚停车检修,预计国庆节后重启;此外,虹港石化150万吨/年和250万吨/年也已停车。装置意外故障方面,嘉兴石化220万吨/年的PTA装置、恒力2号线220万吨/年的装置、百宏250万吨/年的装置近期均因故停车或降负检修。整体来看,近期PTA供应端压力下降明显。
(3)需求端来看,密切关注下游双控何时放松。目前终端订单已有所下达,但因为双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。周四午后听闻绍兴部分染厂发出工人返厂通知,染厂开工时间提前至9月26日,早于预期,因此后续江浙地区双控是否会放松,值得密切关注。
(4)库存端来看,9月17日(周五)PTA社会库存为292.74万吨(+0.08万吨)。受双控以及装置意外故障影响,PTA供减需减,9月大幅累库转为窄幅累库。10月份随着PTA检修进行以及下游聚酯开工率回升预期,预计PTA将有窄幅去库。

【交易策略】
近期PTA供需双弱,但下游管控有松动的迹象,同时近期醋酸价格大幅上涨,PTA实际加工费被大幅压缩,估值低位。前期空头主力正大幅减仓离场,预计短期期价将偏强震荡。在油价不崩塌的前提下,PTA可逢低适当参与多单。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周四,煤价延续强势,乙二醇跟涨,EG2201收于5552,涨幅3.04%,增仓2.21手。
现货市场:基差走弱,现货基差在在01合约升水50-60元/吨附近。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,双控仍在发酵,北方装置检修增多。一方面,江苏远东联50万吨/年的乙二醇装置目前4成负荷运行中,但近期因双控存在停车的可能;兖矿40万吨/年的乙二醇装置周三故障停车,重启待定;易高煤化工12万吨/年的装置计划10月检修1个月。另一方面,古雷石化70万吨/年的乙二醇装置已顺利重启,负荷9成;内蒙古新杭能源40万吨/年的煤制乙二醇装置已重启出品,负荷提升中。由于近期内蒙装置检修跟进,目前乙二醇供应端开工率维持低位。
(2)需求端来看,密切关注下游双控何时放松。目前终端订单已有所下达,但因为双控指引,江浙印染、加弹、织造开工率普降,织造环节正在去库回笼资金,产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。周四午后听闻绍兴部分染厂发出工人返厂通知,染厂开工时间提前至9月26日,早于预期,因此后续江浙地区双控是否会放松,值得密切关注。
(3)从库存端来看,截至9月22日(周三),主港乙二醇库存为51.6万吨(-7.3万吨)。港口库存创下新低,短期低库存状况延续。

【交易策略】
近期煤价持续上涨,下游染厂管控有松动的迹象,关注后续江浙地区需求能否有所回升。考虑到煤价持续上涨,乙二醇作为煤化工品种,近期或延续强势。后续持续关注政策指引。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周四,苯乙烯窄幅波动,EB2110收于9036(-0.68%)。
现货市场:企业报价和现货价格小幅下跌,买盘观望为主。江苏现货9010/9070,10月下旬9050/9080,11月下旬9050/9080。

【重要资讯】
(1)成本端:原油高位震荡;纯苯供需偏紧,港口库存低位,但内贸到船增加,价格有小幅回落预期,总体上将维持高位震荡。(2)供应端:大庆石化12.5万吨、古雷石化60万吨和安徽嘉玺35万吨已重启,江苏新阳30万吨9月18日停车检修20天,常州某20万吨装置将于9月26日永久关闭,苯乙烯产量收缩。(3)需求端:终端需求未实质性改善,下游刚需为主,且在能耗双控政策下,开工率或走弱。截至9月17日,PS开工率76.52%(+2.39%),EPS开工率57.10%(-4.42%),ABS开工率91.00%(+2.91%)。(4)库存端:截至9月22日,华东港口库存9.25(+0.39)万吨,上周台风过后到港回升,导致港口库存小幅增加,但是9月到港预报少于8月,预计港口库存震荡回落。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损,纯苯高位震荡,且有月末补空和节前备货需求,支撑苯乙烯价格。但是,下游需求未有实质性改善,对苯乙烯价格有压制。在成本和月末需求支撑下,预计苯乙烯区间震荡,建议高抛低吸,滚动操作,关注9000支撑。关注成本走势、装置动态和下游需求的跟进力度。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周四,成本上升带动短纤回涨,PF2201收于7058(+2.11%)。
现货市场:企业报价暂稳和现货价格上涨,下游需求清淡,江苏基准价7050(+50)元/吨。

【重要资讯】
(1)工厂产销率66.77%(+31.69%),工厂产销一般。(2)成本端,PTA成本支撑,供应压力趋缓,价格低位反弹;乙二醇成本走强,供应收缩,期价走强。(3)装置方面,装置仍然集中检修,产量偏紧。仪征化纤9月21日停车,产量减少120吨/天;宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修,主要生产涤纶长丝和短纤,重启待定;福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天;江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。(4)截至9月17日,直纺涤短开工率71.6%(-7.6%),在能耗双控政策下,装置检修增加,而已停车装置大多重启未定;工厂库存6.5天(-1.0天),随着产量收紧,产销相对稳定,库存震荡回落。(5)下游,截至9月17日,涤纱开机率为70%(-2%),受双减政策影响,涤纱开机率回落;涤纱厂原料库存27.4(+2.7)天,逢低补货,库存小幅增加;纯涤纱成品库存14.6(-0.8)天,前期订单大多完成交付,内外贸询盘气氛尚可,库存压力有所缓解。

【交易策略】
综合来看,成本支撑尚好,且短纤检修集中企业挺价,支撑短纤价格。但是,下游订单未实质性改善,且受能耗双控影响开工率下降,压制短纤价格。若成本不塌陷,则短纤价格下跌空间有限,10月下游需求或回暖,建议逢低做多,关注7100压力。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格高位偏强运行,FU2201合约上涨118元/吨,涨幅4.22%,收于2916元/吨,LU2112合约上涨54元/吨,涨幅1.50%,收于3652元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.据海关数据显示:2021年8中国保税船用油出口量在168.9万吨,较7月出口量下降9.75%。分品种来看:2021年8月,重质船燃出口量159.41万吨,占比94.38%;轻质MGO出口量9.49万吨,占比5.62%。
2.新加坡企业发展局(ESG):截至9月15日的一周,新加坡燃料油库存下降284.7万桶,至2130.1万桶的两周低位。
3.EIA报告:除却战略储备的商业原油库存减少348.1万桶至4.14亿桶,减少0.8%。

【交易策略】
燃料油库存:新加坡库存本周大幅下降,库存压力缓解,上周主要由于船货在一个时间段集中到港导致库存出现大幅波动,实际上燃料油市场基本面变化不大。
燃料油需求:随着液化天然气价格不断上涨,发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升,巴基斯坦与孟加拉国正在从液化天然气转向采购高硫燃料油,同时科威特以及沙特也在积极购买高硫燃料油以满足发电厂的强劲需求,亚洲高硫燃料油市场供应吃紧,燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。
原油端:飓风过后,原油产量以及钻井数量开始逐步恢复,中长期供给能力有边际增加预期。OPEC+方面:欧佩克国家产量继续小幅抬升。需求方面:EIA本周公布原油库存数据继续维持超预期去库节奏,使得短期强现实需求依然维持,中长期来看,随着全球原油产量的有序增加,飓风影响逐步减弱,原油供给压力逐步增大。
综合分析:短期来看,燃料油尤其是高硫燃料油需求依然呈现旺盛局面,原油方面依然处于供给增加,需求旺盛维持的局面,短期原油依然维持供需紧平衡局面,在高硫燃料油发电需求旺盛,低硫船燃需求相对不及预期格局下,建议可进行多FU2201空LU2201合约操作。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格继续走强,L2201合约上涨115元/吨,涨幅1.31%,收于8915元/吨,PP2201合约上涨372元/吨,涨幅4.15%,收于9345元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至9月23日,主要生产商库存水平在80万吨,去年同期库存大致在64万吨。
2.海关总署公布8月份进出口数据:8月份PE进口量为131.076万吨,环比增加18.38万吨,环比增幅为16.31%;PP进口量为28.82万吨,环比增加1.21万吨,增幅4.39%。

【交易策略】
供给端:9月中下旬,前期检修装置复产较多,使得供给端开始季节性回升,但受到能耗双控政策影响,四季度检修损失量预计较历年同期偏多;今日公布聚烯烃进出口数据,PE进口量略超预期,环比增幅较高,PP进口量虽环比小幅增加,但依然维持低位。
需求端:下游企业开工率稳定维持,但总体向好态势不变,9月农膜开工生产将逐渐进入旺季,随着节假日临近,PE包装膜部分需求有所释放,部分下游企业受限电影响,需求略有延迟,但总体影响不大。
库存方面:石化库存节后大幅累库,港口库存维持小幅去库,中间社会库存边际去库,随着国庆节假日临近,下游补库背景下,后市有边际去库预期。
利润方面:煤制烯烃利润依然偏低,煤制烯烃利润压缩严重,成本驱动较强。
综合分析:在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期,8月份进出口数据表明,PE进口量回升,PP进口量低位维持,后市来看,聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下,建议入场者期货多单继续持有,套利建议多PP01空L01。

液化石油气
【行情复盘】
2021年9月23日,PG11合约冲高回落,期价窄幅震荡,截止至收盘,期价收于5760元/吨,期价上涨1元/吨,涨幅0.02%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至9月17日当周,EIA原油库存为4.13964万桶,较上周下降348.1万桶,汽油库存2.21616亿桶,较上周增加347.4万桶,精炼油库存1.29343亿桶,较上周下降255.4万桶,库欣原油库存3384万桶,较上周下降147.6万桶。原油库存下降对油价有较强的支撑。CP方面:9月22日,10月份的CP预期,丙烷770美元/吨,较前一交易日涨2美元/吨;丁烷765美元/吨,较前一交易日涨2美元/吨。现货方面:23日现货市场大稳小动,广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5158元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在5000元/吨。供应端:部分炼厂装置检修,产量有所下降。卓创资讯数据显示,9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日,环比前一周期减少1138吨/日,较少幅度1.55%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%,较上期增加0.47%,烷基化油装置开工率为42.18%,较上期下降1.45%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照9月16日卓创统计的数据显示,9月中旬,华南4船冷冻货到港,合计18万吨,华东8船冷冻货到港,合计32.6万吨。短期到港量略有下降。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,操作上以逢低做多为主。

焦煤
【行情复盘】
2021年9月23日,焦煤01合约继续走高,期价重新站上3000元/吨上方,截止至收盘,期价收于3002元/吨,期价上涨176元/吨,涨幅6.23%,从盘面走势上看,当前整体走势依旧偏强。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率66.85%较上期值增0.69%;日均产量57.19万吨增0.67万吨,本周综合开工率小幅回升。山西地区受全省专项安全生产落实大督查行动及部分地区煤矿停产整顿,乌海地区现严格落实生态环境治理百日攻坚战行动,不合格煤矿停产,原煤供应有所收缩,在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下,供应端仍难以大幅放量。需求方面:徐州地区3家焦企因环保相关要求,上周起2家限产50%,1家保温。山东地区依旧实行较为严格的限产,山西地区开工率小幅下滑,焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%,较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨,较上期下降2.64万吨。进口煤方面:22日三口岸日均通通关车辆在314车,蒙煤通关量依旧偏低。库存方面:9月17日当周,炼焦煤整体库存为1972.01万吨,较上周增加32.61万吨,整体库存连续三周增加,库存的增加主要是由于焦化企业开工率下滑所致。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约仍维持逢低做多的操作思路。

焦炭
【行情复盘】
2021年9月23日,焦炭01合约继续走高,截止至收盘,期价收于3482元/吨,期价上涨137元/吨,涨幅4.1%,从盘面走势上看,当前期价在20日均线上方,短期走势转强。

【重要资讯】
供应端:华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停,涉及产能80万吨,山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉,也可能关停,在能耗双控以及环保限产的影响下,焦化企业整体开工率仍继续回落。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.17%,较上期下降2.14%。全样本日均产量109.8万吨,较上期下降2.64万吨。需求端:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.88%,环比上周下降1.69%,同比下降18.75%。日均铁水产量222.9万吨,环比下降2.73万吨,同比下降27.97万吨。从统计的数据来看,铁水产量逐步下降,需求短期维持稳中偏弱的局面。国家统计局数据显示,2021年8月份,中国粗钢日均产量为8324万吨,1-8月份累计产量为77302万吨,同比增加4413.1万吨。若维持全年粗钢不增长的情况来看,未来9-12月份月均粗钢产量将下降1100万吨。2020年9-12月份,月均粗钢产量为9092万吨,则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平,粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅,铁水产量月底产量将下降250万吨,日均铁水产量下降8万吨,焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面:9月17日当周焦炭整体库存为591.75万吨,较上周下降13.24万吨,整体库存依旧维持在低位,从库存的角度来看,期价短期暂无较大的下行压力。

【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,下游需求尚可,同时现货价格坚挺,盘面大幅贴水现货的情况下,操作上仍维持轻仓逢低做多。

甲醇
【行情复盘】
甲醇成功突破前期高点压力位,重心积极拉升,最高触及3275,录得强阳。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛回暖,沿海与内地市场价格同步上扬,市场低价货源逐步缩减。西北主产区企业报价稳中有升,内蒙古北线地区商谈2950-3050元/吨,南线地区商谈3000元/吨。甲醇厂家近期签单顺利,出货平稳,心态跟随好转。甲醇装置运行负荷不断回落,降低至63.12%,供应端压力阶段性缓解。下游市场刚需采购谨慎,成交放量有限。下游利润被挤压,新兴需求装置存在停车现象,需求端表现乏力。随着进口船货集中到港,甲醇港口库存延续窄幅回升趋势,增加至102.08万吨,进入缓慢累库阶段。

【交易策略】
相对而言,甲醇基本面平稳,成本端提供一定支撑,但利好刺激匮乏,期价持续拉涨动能不足,多单谨慎持有,追涨风险较大。

PVC
【行情复盘】
PVC期货延续涨势,盘面窄,增仓上行,最高触及10725,不断刷新上市以来新高。

【重要资讯】
随着各地区主流价格上调,市场低价货源进一步缩减,基差明显收复。前期停车检修装置陆续恢复运行,新增检修企业暂时不多,PVC开工水平略有回升,在七成附近波动,产量增加有限,供应维持偏紧态势。西北主产区企业多数存在预售订单,暂无销售压力,厂家库存水平不高,出厂报价跟随调涨。原料电石供应偏紧态势未改,PVC企业刚需采购稳定,电石出厂及下游采购价陆续上涨150-200元/吨,成本端提供利好支撑。贸易商报价积极跟涨,存在惜售情绪,但下游市场操作较为谨慎,小单刚需补货为主,对高价货源存在抵触心理。

【交易策略】
近期PVC市场仍偏强,电石价格难以回落,虽然需求跟进乏力,但供应端尚无压力,期价仍有上冲可能,多单谨慎持有或适量减仓,做好风险控制。

动力煤
【行情复盘】
9月23日,动力煤主力合约ZC2201高开高走,全天大幅上涨并且再度涨停封板,报收于1237.8元/吨,上涨8.41%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比大幅上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平小幅上升,锚地船舶数量有所减少。产地方面,近期下游采购积极性较高,榆林地区在产煤矿整体销售情况良好,部分煤矿需排队等候装车,矿上库存大多维持低位运行;鄂尔多斯地区在产煤矿出货顺畅,昨日煤炭公路销量增至140万吨/天,整体维持供不应求状态。港口方面,市场延续偏强运行,港口货源依旧偏紧,尤其高卡煤持续紧缺,港口低库存下锚地船舶量维持高位,贸易商看涨情绪仍较强,主流报价维持上涨,下游库存较低的电厂刚需采购仍有释放。关注后续能耗双控对日耗的影响。进口煤方面,国内终端补库需求仍存,进口煤价格优势较为明显,带动进口煤需求高涨,然而当前现货资源极为有限,外矿报价持续高位攀升,部分终端存观望心态,市场实际成交不多。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓较多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。榆阳区因全运会停产煤矿开始陆续复产。目前产地放量稳步增长,但仍然不及需求增速,并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临,短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面,9月南方降水充沛,水电出力较好,预计需求端将有季节性回落态势。建议多单可谨慎续持,若有回调01合约建议逢低买入保值为主,下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱
【行情复盘】
周四纯碱期货盘面高位震荡,主力01合约以结算价计涨3.71%收于3216元。

【重要资讯】
现货方面,周四国内纯碱市场持续向好,厂家出货较为顺畅。南方碱业短停检修,盐湖镁业低负荷运行,华北、华东纯碱厂家整体开工负荷不高,现货供应偏紧,个别厂家接单至11月份,新单价格持续上涨。轻碱下游需求变化不大,部分行业成本压力较大,终端用户多按需拿货。
 本周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%,较上周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%,联碱厂家加权平均开工61.3%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在47.9万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比减少7.7%,同比下降47.2%。其中重碱库存16万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调,货源供应量减少,厂家多控制接单。

【交易策略】
供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,检修季过后开工率不升反降;原燃料价格攀升,产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面,浮法及光伏玻璃价格企稳,大环境转暖;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与,严格止损。

油脂
【行情复盘】
周四国内植物油价格继续上行,主力P2201合约报收8664点,上涨296点或3.54%;Y2201合约报收9176点,上涨246点或2.75%;OI2201合约报收11146点,上涨334点或3.09%。现货油脂市场:广东豆油价格跟盘上涨,当地市场主流豆油报价9780元/吨-9840元/吨,较上一交易日上午盘面上涨100元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+800-850元左右。广东广州棕榈油价格走势上扬,当地市场主流棕榈油报价9520元/吨-9580元/吨,较上一交易日上午盘面上涨150元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1130-1150左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨,当地市场主流菜油报价10950元/吨-11010元/吨,较上一交易日上午盘面小涨80元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
据咨询机构Datagro公司称,2021/22年度南美大豆产量预计达到2.1194亿吨,比调整后的2020/21年度产量1.977亿吨增加7%。Datagro预计2021/22年度南美大豆播种面积将达到6275万公顷,比调整后的2020/21年度收获面积6143万公顷高出2%,这可能是历史新高。2021/22年度巴西大豆产量预计达到1.4407亿吨,比本年度创下的历史最高纪录1.3697亿吨增长5%。巴西大豆播种面积预计为4057万公顷,高于2020/21年度的3906万公顷,这将是连续第15年增长。阿根廷大豆产量预计达到5127万吨,比本年度减产的水平高出13%。大豆播种面积预计从本年度的1710万公顷减少到1650万公顷。

【交易策略】
周四国内植物油价格大幅上涨,三大植物油同步出现上行。昨日美联储决议暗示11月可能开始缩债,同时明年有可能开始加息,虽然本次会议结果较为偏鹰,但对商品市场影响有限,仍然处于市场预期范围之内。植物油价格的上涨主要是受到对4季度供需收紧的担忧,其中棕榈油主要受到近期马来出口和产量数据的影响,根据航运公司的数据统计,马来棕榈油9月1-20日出口量环比增长36%-44%左右,而南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示同期马来棕榈油产量减少4.5%。在出口和产量共同的影响下,9月马来棕榈油库存将难以出现和8月同样的增幅,甚至不增反降,在10月进入季节性减产周期后未来的供需可能会进一步的收紧。豆油方面虽然外盘美豆价格保持弱势调整,但原油价格的上涨给予了整体商品价格一定的支撑,同时国内对美豆采购量的放缓使得4季度国内供应可能出现紧缩。国内豆油库存自8月起就开始不断下行,截至2021年9月17日(第37周),全国重点地区豆油商业库存约88.9万吨,是连续第7周出现减少,4季度国内豆油供应量可能出现进一步的收紧。菜油方面,加拿大本年度菜籽大幅减产将在4季度对国内菜油供应带来较强的影响,加拿大统计局预计本年度菜籽减产将超过33%,国内菜油供应减少的同时,还会增加对豆油的消费依赖。未来国内植物油价格可能会出现进一步的上行,三大油脂中棕榈和菜油的基本面明显较强,豆油方面仍会依赖美豆价格的走势,但目前已经进入巴西的种植期,国际大豆价格会受到巴西天气方面的升水影响,4季度国内植物油价格将呈现易涨难跌的格局。可以考虑逢低买入菜油2101合约或是做多菜豆价差。

豆粕
【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势;今日连粕主力01合约低开收长上影小阴线,日跌幅0.2%。
现货市场:9月23日全国各地现货商豆粕报价继续上调,其中天津贸易商报价3890涨40,山东贸易商报价3800涨10,华东贸易商报价3790涨30,广东贸易商报价3800平。

【重要资讯】
1、巴西外贸秘书处SECEX发布数据称,9月份前三周,巴西大豆出口量为324万吨,平均每天270,140吨(这里的天是指工作日),虽然低于前两周的日均出口量280,300吨,但是高于去年9月份全月的日均出口量202,900吨。如果这一出口步伐持续到月底,9月份出口量将会超过去年9月份的426万吨。
2、美国农业部公布的每周作物生长报告显示,截至2021年9月19日当周,美国大豆收割率为6%,高于市场预估的5%,去年同期为5%,五年均值为6%。当周美国大豆生长优良率为58%,市场预估为持平于57%,之前一周为57%,去年同期为63%。
3、美国天气,6-10日展望,周日至下周一以干燥天气为主。下周二至周四,东部地区有零星阵雨。周日气温接近至高于正常水平。下周一至周四,西部地区气温高于正常水平,东部地区气温接近正常水平。作物影响:中西部地区到本周四的降雨将导致收割工作延迟,但本周最后几天至下周初,天气将转为干燥,收割条件将有所改善。

【交易策略】
原油和股市上扬利多,抵消美国收割加速等季节性因素压力,令美豆小幅反弹整理,但飓风艾达对港口装运影响尚未完全恢复,压缩美豆装运时间窗口,且在中国榨利持续较差情况下,对美豆的采购需求存不确定性,短期市场缺乏新的炒作题材,预计美豆维持震荡态势,后期关注美豆出口销售节奏及南美大豆种植情况的影响。国内市场,国内个别地区限电,造成市场买货积极性较好,现货比盘面更为之坚挺,考虑到后期大豆到港的减少,巴西港口大豆升水上涨,豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续,连粕继续追随美豆走势,美豆收获压力逼近,长期看供应端边际好转,也将限制美豆上行空间,关注1350美分/蒲附近压力,连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡,压力3600元/吨,12-1和1-5正套谨慎持有,长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面,维持卖出宽跨市策略。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周四小幅震荡,收涨14点或0.48%至2901元/吨。
现货市场:周四我国国产加籽粕市场保持稳定。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳,当地市场主流国产加籽粕报价3160元/吨,较昨日持平;福建厦门贸易商国产加籽粕价格稳定为主,当地市场主流国产加籽粕报价3030元/吨,较昨日持平;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+260;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+220。

【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所(BCR)的一份研究报告显示,2021/22年度,阿根廷大豆播种面积预计为1620万公顷,同比减少近500,000公顷,创下15年来最低面积。根据趋势单产,新年度的大豆产量将达到4900万吨。

【交易策略】
美豆方面,美国美湾装运速度边际略有好转,但仍尚未完全恢复,中国转采巴西豆的行为将缩短美豆出口窗口,利空美豆出口,但国内后期大豆到港较少,采购缺口的存在为美豆期价提供潜在支撑。南美天气方面,12-1月有70%概率发生拉尼娜现象,目前巴西产区偏干旱,截至目前早播大豆播种尚未受到影响,后续需持续关注,美豆期价短期缺乏单边驱动,预计以震荡为主。菜籽方面,加拿大菜籽减产预期得到进一步确认,加拿大统计局根据使用卫星图像的产量模型,预计2021/22年度油菜籽产量为1280万吨,比8月30日的预估值低了约200万吨,比去年减少34.4%,创下2010年以来的最低产量,因为大草原的干旱导致单产降至十年来的最低水平,仅为25.3蒲/英亩,同比降低39.5%,这抵消了收获面积提高8.1%的影响。国内市场,由于前期油厂榨利较差,未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位,油料端将步入去库存进程,且近期终端开启双节备货,部分区域油厂有压车现象,为蛋白粕基差强势提供明显支撑。需求端,鱼类价格高位,且9-10月份为水产养殖旺季,未来两个月菜粕需求仍将较为旺盛,第37周沿海油厂菜籽库存1.05万吨,环比减少27.59%,综上,短期来看,菜粕现货供给偏紧和基差强势仍将对期价形成支撑,但期价已涨至震荡区间上沿,期价上方压力仍存,下方支撑2750一线,上方压力3000一线,已有多单部分止盈后轻仓续持,期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内偏强震荡,涨幅1.18%;
现货市场:周四玉米现货价格以回落为主。中国汇易网数据显示,锦州新粮集港报价2420-2450元/吨,较周三降价80元/吨;广东蛇口新粮散船2690-2710元,较周三降价20元/吨,集装箱一级玉米报价2780-2800元/吨,较周三降价10元/吨;黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨,偏远地区新粮收购2200元/吨,吉林深加工主流收购2500元/吨左右(不含停收企业),内蒙古主流收购2400-2600元/吨;山东收购价2500-2600元/吨,河南2560-2620元/吨,河北2550-2600元/吨之间

【重要资讯】
(1)罗萨里奥谷物交易所(BCR)的一份研究报告显示,2021/22年度阿根廷玉米面积将增长8.5%,达到790万公顷,收获面积为690万公顷,产量将达到创纪录的5600万吨。
(2)深加工企业玉米库存:2021年第38周,截止9月22日加工企业玉米库存总量337.3万吨,较上周下降0.7%。
(3)玉米进口量:2021年8月国内玉米进口量323.00万吨,环比增加36.76万吨,同比增加220.79万吨。2021年1-8月国内玉米进口累计2139.58万吨,较去年同期559.15万吨增加1580.42万吨,增幅282.65%。
(4)市场点评:外盘市场来看,美玉米进入收获期,丰产预期进入兑现阶段,消费端又有燃料乙醇收缩预期的影响,市场倾向于弱势为主,CBOT玉米短期或继续偏弱波动。国内市场来看,进口玉米拍卖成交率稳定,反映现货市场供应相对充裕,新季玉米产量前景乐观,进一步压缩渠道库存的博弈空间,给市场增添压力,需求端目前维持稳中偏弱的判断,市场整体预期较为宽松,不过新季玉米挂牌价同比提高,对价格形成支撑,当前玉米市场处于多空博弈之中,期价整体区间预期仍然不变。

【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间,在没有利多消息推动的情况下,上方仍有压力,操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内震荡整理,涨幅0.35%;
现货市场:周四国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨,较周三持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨,较周三上涨50元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨,较周三下跌20元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨,较周三持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(9月16日-9月22日)全国玉米加工总量为46.60万吨,较上周玉米用量减少0.98万吨;周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨,较上周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%;较上周开机率下降0.76%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨,较上周下降3.9万吨,降幅5.50%;月环比降幅22.69%;年同比增幅22.51%。
(3)市场点评:季节性消费提振市场,企业库存延续下滑态势以及基差处于相对高位,为价格提供一定的支撑,不过原料玉米价格表现偏弱以及山东地区利润有所修复,对其构成压力,玉米淀粉短期同样延续区间波动。

【交易策略】
淀粉11合约继续上行空间或有限,操作方面短期建议观望,等待反弹做空机会为主。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:23日沪胶缩量整理。RU2201合约最高见13420元,收盘略涨0.26%。NR2111合约最高见10890元,微跌0.18%。

【重要资讯】
上周半钢胎样本厂家开工率为53.69%,环比上涨5.99%,同比下跌16.97%。本周全钢胎样本厂家开工率为54.67%,环比上涨5.76%,同比下跌20.38%。周内全钢胎样本厂家开工恢复性提升,但幅度有限。

【交易策略】
美联储会议过后,宏观面风险暂时释放,对市场的冲击减弱。国内乘用车协会预计9月份国内销量可能同比下降17.4%,给“金九银十”旺季消费蒙上阴影。不过,8、9月份外胶进口量继续保持较低水平,现货累库进度不及预期,对胶价或有一定支持。此外,9月下旬环保督察可能结束,轮胎企业开工率有望继续恢复。进入9月份以来,沪胶出现两次明显下跌,下游消费疲软都是主要利空因素,而本月中旬胶价曾减仓回升,供应压力低于预期带来利多支持。总的来看,RU2201合约在13000元关口可能仍有支持,后期消费端形势是重要影响因素。

白糖
【行情复盘】
今日郑糖偏弱运行,主力合约SR2201较前一交易日下跌0.10%收于5752元/吨,SR2205较前一交易日下跌0.07%收于5829元/吨。

【重要资讯】
今日产区现货报价下调。南宁现货均价5620元/吨(-20元/吨),柳州现货均价5600元/吨(-20元/吨),昆明现货均价5515元/吨(-25元/吨)。加工糖方面,湛江金岭报价5595元/吨(-45元/吨),漳州南华报价5780元/吨(-30元/吨),中粮曹妃甸报价5820元/吨(-20元/吨)。

【交易策略】
国际市场方面,美糖继续维持高位震荡运行,巴西蔗产联盟UNICA最新双周数据显示,8月下半月巴西中南部地区产糖量为295.4万吨,较去年同期的293.4万吨增加2万吨,同比增幅0.69%。报告符合市场预期,意味着霜冻天气炒作告一段落,后期国际市场关注的重点开始逐渐向北半球转移。
国内方面,我国海关的数据显示,8月我国进口食糖50.32万吨,略低于市场预期,但整个榨季来看累计进口量546万吨还是创下了历史新高,其中,8月份我国仅从巴西进口的食糖就达到41.99万吨。9月以后进入食糖消费淡季,新榨季开始前夕叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱,产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。

棉花、棉纱
【行情复盘】
9月23日,郑棉主力合约跌0.32%,报17125。棉纱主力合约跌0.61%,报24275。棉花棉纱短期震荡偏弱,因华东地区印染企业停产引发对于需求担忧,但新棉收购价预期走高逻辑未改,棉花预计下行空间不大,短期有望反弹。【重要资讯】市场虽进入传统的“金九银十”旺季,但需求端缺无明显反弹,反而持续走弱,仿佛跨越了秋天,提前进入了冬季。下游织造厂订单不足,需求较差。个别大厂降价甩货,但成交依然不及预期。市场风险加大。9月22日储备棉轮出销售资源10020.114吨,实际成交10020.114吨,成交率100%。平均成交价格17054元/吨,较前一日下跌21元/吨,折3128价格18408元/吨,较前一日下跌19元/吨。  </棉纱现货消费不及预期,“金九银十”能否转旺担忧较浓。下游织造厂开机持续下滑,采购不强。【交易策略】棉花中长线上涨趋势延续,18300附近存在压力,下方支撑位在17000。棉花棉纱谨慎做多。控制仓位。期权方面,波动率维持低位,后期有望继续上行,中期以做多波动率策略为主,或者买入牛市价差策略

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内下跌0.63%,收于5954元/吨。
现货市场:部分商家根据期货报价,下游谨慎观望,市场含税参考价:银星6200-6250元/吨,雄狮、月亮6200-6250元/吨。实单实谈。

【重要资讯】
天津港纸浆库存较上周下降32.5%,周内日出货速度较上周变化不大。阔叶浆货源居多,广东高栏港纸浆库存较上周增加70.8%,常熟港纸浆库存较上周下降4.4%。
文化纸部分厂家有停机检修情况存在,下游经销商订单平平,旺季预期减弱,操盘积极性不高,部分价格窄幅下探,局部个别低价显现。
白卡纸市场订单不旺,中秋假期进一步冲淡需求,下游按需采购有限,纸厂停机检修增加,市场供应收窄,但整体供大于求,对下游拿货刺激反应尚不明显。
生活用纸周度开工负荷比上周略下降约1.54个百分点,周产量较上周下降约3.28个百分点。广西地区部分纸企依旧有检修现象,个别纸企反映周内开工负荷至多一半;华东地区个别纸企近来亦有检修或降负荷生产的情况出现。企业库存比上周下降约0.46万吨,降幅约3.57%。

【交易策略】
成品纸需求较弱,节日备货低于预期,纸厂涨价难以落实,受能耗双控及出库影响,纸厂近期检修量增加,对纸浆需求相对不利。生活用纸开工率继续下滑,短期纸浆刚需面临一定压力。由于纸张价格低位弱稳,导致中小纸厂利润并未改善,在需求改善前,对木浆补库热情很难明显提升,短期纸浆需求预计维持弱势。供应端压力较小,主要国家发货暂稳,8月木片进口量环比略低,同比仍较高,港口木浆库存增减不一,整体变化较小,供需阶段性矛盾不大。外盘纸浆报价下降,银星面价调整至830美元,结合下游利润,因此盘面整体估值中性,继续向上驱动不强,建议反弹空配。

(来源:方正中期)

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