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“燃煤之急”从何而起?影响范围几何?还会持续多久?

导语:短期内,煤炭供给难有实质增量,需求又持续增长,并且据气象数据推测,今冬“拉尼娜”现象出现概率高于80%,全国大部可能出现超预期寒冷天气,取暖燃煤需求可能因此进一步增长。尤其,在冬季严寒的东北三省,当前已经出现电力断供风险,如何在寒冬季节之前补足热电厂燃煤库存,已经成了真正的“燃煤之急”。郑商所动力煤期货价格自入夏以来节节攀升,创下挂牌上市以来的历史新高。本周开盘后强势升破每吨1300元大关,相比往年均价600-700元水平。动力煤2210合约自8月份以来,上涨幅度已超过50%。

而在现货市场上,截止上周五(9月24日),秦皇岛5500大卡动力煤报价已高达1540元/吨,“一煤难求”的局面已成普遍状况。而煤炭之所以如此短缺,根本原因即是供需的不匹配。近期山西、陕西及内蒙古等煤炭主产区的产能均因种种原因受到限制。

此前,山西煤炭主产区受暴雨天气影响,被安监介入集中排查矿井水害状况,产能因而受到影响。陕西主产区榆林市的露天煤价则因为要给全运会赛事保驾护航而自8月份起停摆,进一步削弱了产能。此外,内蒙古产区同样受安监检查影响,产能下滑明显,虽然发改委此前特批了年产6000万的新露天矿场,但完全投运却仍需时日。短期内,国内煤炭供给短缺状况料难得到缓解。

而在国际市场上,自去年年底澳洲煤炭被禁运以来,高达3500万吨/年的进口缺口就一直未能填补。主要替代进口来源国蒙古、越南和印尼都各地面临疫情冲击下的产出不确定性,而舍近求远进口美国煤炭则同样面临高额物流成本的压力。此外,国际天然气价格持续走高同样带来作为替代性能源的煤碳价格的走高,令成本变得更加难以承受。

反过来,在需求端,由于今年中国受疫情影响较小,大量订单流入中国,特别是轻工和低端制造业等,用电需求巨大,企业与居民需求都有较大幅度增长。而西南水电主产区的发电水平入夏以来却受来水不足影响,只能靠火电弥补。同时,南方异常高温天气将延续到10月中旬,令本该进入淡季的电煤需求仍难居高不暇。于是电厂煤炭库存降至临界低位,补库需求强烈。

而上述,长期供需缺口的存在,导致煤炭库存创下历年新低,上游矿区几乎无库存,中游港口库存处于历年低位,下游电厂库存极低。由于电厂马上要迎来冬季补库,而高额的煤价让电厂处于观望状态。而包括煤化工、水泥、电解铝等用煤企业则不像电厂那样还能得到来至各级政府的“保供”补贴,其产能更受直接冲击,导致近期在期货市场上,化工品、建材与基本金属类商品价格同样节节走高。

而短期内,煤炭供给难有实质增量,需求又持续增长,并且据气象数据推测,今冬“拉尼娜”现象出现概率高于80%,全国大部可能出现超预期寒冷天气,取暖燃煤需求可能因此进一步增长。尤其,在冬季严寒的东北三省,当前已经出现电力断供风险,如何在寒冬季节之前补足热电厂燃煤库存,已经成了真正的“燃煤之急”。

而另一方面,煤炭产能继续受到安全检查及环保达标双重压力的制约,今年的供需格局很难逆转。而且退一步来讲,即使政策暂时放开,产能的增加也需要时间。虽然保供政策会在之后逐步到位,令限电压力有望排除,但煤炭价格却难有明显的回落空间,在此状况下,动力煤及其下游产品的持续性牛市将仍是四季度乃至之后更长时间的期货市场主基调。

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