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“电荒”之下产能与需求同受遏制,沪铜盘整行情或延续

导语:沪铜期货近期陷入持续横盘走势,相比起表现堪称“疯狂”的黑色系商品显得平淡如水,而走势动能也弱于其替代互补商品铝。原因在于当前市场铜材供需状况基本平衡,而国内限电限产措施的压力则令铜的产能与需求同时受压,令其价格持于盘整区间之内。沪铜期货近期陷入持续横盘走势,相比起表现堪称“疯狂”的黑色系商品显得平淡如水,而走势动能也弱于其替代互补商品铝。原因在于当前市场铜材供需状况基本平衡,而国内限电限产措施的压力则令铜的产能与需求同时受压,令其价格持于盘整区间之内。

一方面,全球货币宽松措施对大宗商品的提振仍存在,但另一方面,美联储开始缩减QE已经进入倒计时,流动性盛宴面临结束,令商品市场的情绪也相对微妙。与此同时,美国政治与财政风险犹存,此前初步通过的基建协议何时能够落实仍是未知数,因而一度高涨的铜材需求前景同样受到遏制。不过,全球经济复苏与新能源经济的蓬勃发展仍令铜价得到支撑,因而,多空相抵之下,LME铜近期基本维持横盘行情,外盘的走势也溢出影响到了沪揄价格上。

而在供给端,全球最大产铜国智利的矿主与劳工之前历尽波折最终达成劳资协议,避免矿业设施因罢工而停摆,因而供给得以保障,这曾令铜价在前期一度回落。然而,全球运能偏紧,导致矿石到岸成本上升,且废铜供给同样偏紧,都对铜价最终构成支撑。国内铜原料库存当前也依然处于低位水平,现货价格因而维持升水,对铜价支撑较强。

此外,当前国内限电限产措施也对铜价构成双刃剑式影响。一方面,冶炼过程中所需的煤炭及焦炭等原料价格走高状况,将不可避免地传递到铜价之中,但另一方面,限电政策下。下游装配行业的开工率同样受到冲击,令铜的需求也受到遏制。于是,市场观望情绪犹存。而政府抛储的打压也被下游企业补充库存的需求抵消,铜价因而在7万元关口上下仍会继续寻觅下一步突破方向。

目前,铜的终端消费仍主要集中在电力、房地产、家电及汽车行业。此前,在上半年铜价高企时,精制铜的部分用途被电解铝所替代,然而在当前的“电荒”环境中,铝所受到的产能冲击却远大于铜,这可能令替代性消费需求反向逆转。从而,高企的铝价反过来给铜价提供支撑。这一状况在“电荒”得到缓解之前也将持续下去。

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