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10月13日期市夜盘提示

导语:10月13日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示10月13日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属
【行情复盘】
受能源价格飙升引发的通胀预期上涨,通胀担忧加剧削弱了风险偏好,提振了对避险贵金属的需求,美元和美国10年期国债收益率略有回落对贵金属亦带来支撑。贵金属日内小幅走强,伦敦金现涨0.5%至1768美元/盎司附近,整体在1758-1769美元/盎司区间偏强运行;伦敦银现与黄金走势相对一直,涨幅更大,整体在22.45-22.81美元/盎司区间偏强运行,涨幅达到1%以上。市场正等待美国9月通胀数据的表现,以研判美联储的政策正常化路径。在美联储货币政策转向出现新信号前,通胀预期上涨使得贵金属整体维持震荡偏强的趋势。沪金沪银收复夜盘跌幅,由跌转涨,沪金小涨0.17%至368.1元/克,沪银涨0.04%至4832元/千克;整体跟随国际贵金属维持震荡盘整趋势。

【重要资讯】
①随着国际油价和大宗商品上涨,通胀上涨预期越来越强,纽约联储表示美国消费者通胀预期达历史新高,9月份中短期通胀预期中位数达到了5.3%,实现连续11个月上涨,升至2013年消费者调查启动以来的最高水平。面对联储持续强调的通胀暂时论,逐步出现反对声音。
②美国众议院通过临时债务上限法案,法案将递交给美国总统拜登签署。
③截至9月29日至10月5日当周,黄金投机性净多头增加14183手至182582手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头小幅减少326手至16379手合约,表明投资者看多白银的意愿有所降温。

【交易策略】
前期利多因素重叠影响,黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率和美元指数持续上涨,黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1720美元(362元/克)是重要支撑,短期再度回到1750美元/盎司上方,但是不改整体的弱势;白银一度跌破22美元/盎司支撑(4700元/千克),现在亦回到22.5美元/盎司(4800元/千克)上方,短期将会继续震荡偏强。通胀上涨预期影响下,贵金属短期内仍有小幅上涨的空间,但是不改年内弱势趋势。关注美国9月通胀数据和美联储议息会议会议纪要。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向信号出现和加强,贵金属将会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克);不排除跌至20美元/盎司(4500元/千克)的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C416赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜宽幅震荡,CU2111合约收于70100元/吨,跌0.3%。现货方面,长江有色均价70430元/吨,跌170元/吨。今日仓单报价115-135美元/吨,均价较前一交易日下调15美元/吨;提单报价100-120美元/吨,均价较前一交易日下调10美元/吨,QP11月,报价参考10月中下旬及11月中上旬到港货源。LME0-3升水55美元/吨,对11合约进口亏损在450元/吨附近。

【重要资讯】
1、据海关总署,中国9月未锻轧铜及铜材进口40.60万吨,8月为39.4万吨;1-9月份未锻轧铜及铜材进口量为401.9万吨,同比减少19.5%。中国9月铜矿砂及其精矿进口211万吨,8月为188.6万吨;1-9月份铜矿砂及其精矿进口量为1736.9万吨,同比增长6.3%。
2、据SMM调研,2021年9月电线电缆企业开工率为84.32%,环比增加0.55个百分点,同比减少11.71个百分点。其中大型企业开工率为88.49%,中型企业开工率为65.53%,小型企业开工率为79.58%。预计10月电线电缆企业开工率为82.32%。
3、中国汽车工业协会数据显示,9月,新能源汽车市场产销分别达到35.3万辆和35.7万辆,环比增长14.5%和11.4%,同比增长均为1.5倍。1~9月,新能源汽车产销分别达到216.6万辆和215.7万辆,同比增长1.8倍和1.9倍。
4、市场分析机构惠誉解决方案(FitchSolutions)在其最新的行业报告中表示,由于多个新项目上线,以及2020年因抗疫封锁导致产量减少的低基数效应,2021年全球铜矿产量将同比增长7.8%。在铜价和需求不断上涨的支持下,随着大量新项目和扩建项目开工,未来几年的产量预计将保持强劲。惠誉预测,在2021-2030年期间,全球铜矿产量将以年均3.8%的速度增长,年产量将从2020年的2020万吨增加到2020年底的2,940万吨。

【操作建议】
近期铜市在宏观利空出尽后迎来反弹,但周二自由港在印尼最大的冶炼厂动工的消息引发了市场利空的情绪升温,同时近期全球能源短缺的问题持续发酵,为铜消费前景来带一系列不确定性。从基本面来看,据安泰科数据,限电对冶炼的减量超出预期,社会库存维持低位,下游方面在国常会以后,多地多部门多举措开始保障电力供应,预计短期限电对于消费端的扰动有望缓解,金九银十仍对铜的拉动仍值得期待。预计短期铜市仍震荡偏强,建议期货回调至69300元/吨买入多单,期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

【行情复盘】
今日沪锌强势上涨,ZN2111收于24000元/吨,涨1.5%。上海0#锌主流成交于23630~23870元/吨,双燕成交于23640~23880元/吨;0#锌普通对2111合约报升水50~70元/吨左右,双燕对2111合约报升水60~80元/吨;1#锌主流成交于23560~23800元/吨。

【重要资讯】
1、据外电10月13日消息,Nyrstar将削减其三家欧洲冶炼厂的锌产量达50%,以应对不断飙升的电力成本。该公司表示,电力成本和碳排放相关成本大幅增加,使得让工厂满负荷运转在经济上已不再可行。公司表示将努力履行其合同义务,并且减产不会影响其运营部门人员的就业。Nyrstar属于托克集团(TrafiguraGroup)旗下,是世界上最大的锌金属生产商之一。据了解,其三家冶炼厂产量合计70万吨,所占份额超过全球5%。减产50%相当于影响全球锌产量2.5%水平。
2、安泰科对国内51家冶炼厂(涉及产能630万吨)产量统计结果显示,2021年1-9月样本企业锌及锌合金总产量为402.7万吨,同比增长4.7%。9月份单月产量为45.5万吨,同比下降4.0%,环比增加5000吨,日均产量环比增加4.5%。修正后的2021年8月份样本总产量为45万吨,同比减少0.9%。10月份,广西、湖南湘西等地限电影响仍然持续,云南、新疆、四川等地阶段性缓解,内蒙古、东北按照能耗双控要求实施有序用电,开工率略有影响。综合预估10份样本总产量将环比减少约6200吨至44.9万吨。
3、截止10月9日当周,上海保税区精炼锌库存约4.172万吨,较前一周净增长1.6千吨。

【操作建议】
近期宏观面和基本面均释放出利好令沪锌大幅反弹。宏观面是9月非农数据大幅不及预期,缓解了部分市场对于美联储货币转向的忧虑,加之美国债务上限问题暂时解决,宏观利空出尽。从基本面来看,是全球能源危机下的冶炼减产预期在不断升温,欧洲、印度等地均出现限电导致的减产,其中全球最大的锌生产企业Nyrstar亦削减了旗下三家冶炼企业50%的产量,约等于全球2.5%的产量受影响,同时中国9月限电对锌冶炼的影响超出预期,而国庆以后国家多部委保障社会用电,料对下游的影响有所松动。不过目前美元指数持续反弹,国庆后的5万吨抛储也陆续落地,可能压制上方空间,后市重点关注社会库存变动情况。预计在海外能源危机解决以前,锌市料震荡偏强的状态,目前锌价已经突破18年6月以来的高位,月线压力位在25000元/吨,期货建议谨慎追高,期权以卖出虚值看跌期权为主。


【行情复盘】
10月13日,沪铝主力合约AL2111高开低走,早盘一度跳水但很快回归,报收于23600元/吨,环比上涨0.45%。长江有色A00铝锭现货价格上涨60元/吨,南通A00铝锭现货价格上涨250元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-20元/吨。

【重要资讯】
上游方面,受山西强降雨影响临时性停产煤矿基本恢复:截至目前,除4座煤矿仍处于停产状态外,其他煤矿都已恢复生产。总体来看,这次强降雨虽导致部分煤矿临时紧急停产,但停产时间很短,不会对山西煤炭保供造成明显影响。昨日氧化铝价格上涨,SMM加权指数逼近四千元。目前山西氧化铝生产受雨水灾情影响,当前运行产能较之9月底减少238万吨/年。因汛情减产的三家氧化铝企业,目前生产受限时间预估10天,测算产量共减少6.5万吨左右。库存方面,10月11日,SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨,较10月8日小增0.2万吨,增幅低于预期,提振持货方信心。下游方面,原生铝合金9月开工率为44.95%,环比下降5.7%,同比下降13.94%。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈流入态势,主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素、铝土矿供应紧张以及海外事故影响,氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,中长线依然延续易涨难跌的局面,11合约上方压力位25000,下方支撑位20000。


【行情复盘】
周三锡价继续回调,整体处于高位震荡,沪锡2111合约收于275880元/吨,下跌2%。SMM1#锡均价281000元/吨,较前一交易日下跌1750元/吨。美元指数在站上94.5后微跌。

【重要资讯】
SMM数据显示,9月份精炼锡产量13018吨,较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月13日,上期所锡期货仓单为1654吨,较前值减少30吨。LME锡库存为880吨,较前一交易日减少125吨。
10月12日,云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元,广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。
SMM调研数据显示,截止8日,上海、广东及苏州三地锡锭社会库存合计2943吨,较上周增加690吨。

【交易策略】
目前锡价处于高位,锡矿持货商出货积极,继9月底锡精矿加工费抬升5千元/吨后,12日加工费继续上涨1千元/吨,刺激冶炼厂生产,且当前限电政策对供应端影响不大,SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨,较9月增长1632吨。下游需求同时受到高锡价及限电政策抑制。因此,锡市呈现供给回升,需求走弱局面,锡价短期仍存在回调风险。中长期来看,由于过去数年锡矿供应下滑,国内外锡库存均处于低位,锡价仍处于上行周期中。锡价高位波动料加大,建议等待回调买入机会。


【行情复盘】
镍价下调,NI2111收于143880,跌0.94%。镍反复整理走势。

【重要资讯】
美元指数偏强运行在94上方偏强,有色整理,全球对于能源问题可能引发需求放缓的忧虑有所增加。日内前期强势力涨品种引导一度引发普调,不过镍收回部分跌幅,维持震荡格局,盘后国内社融及M2数据公布,国内货币环境整体保持稳健。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,近期成交价有再度上移15点至1475元/镍点。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,备矿需求下矿石价格高位运行,且海运费上涨,镍生铁报价偏强运行,均价维持1430元/镍点,电解镍盘面较镍生铁回归平水状态附近。从现货情况来看,镍价上涨之后,现货交投有所转淡,且节前备货已完成,现货降升水。LME现货镍外盘库存继续下降趋势,已至15万吨以内。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36250元,稳定。不锈钢现货市场近期价格震荡回落,上下游均有所恢复,而节前限产的阶段供应在恢复。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。近期现货成交情况略显平淡,需求波动反复,按需采购。

【交易策略】
LME镍价震荡回调注意19000美元附近暂有支撑,震荡反复。目前来看,镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在
145000元一线附近反复整理,线下震荡略偏弱。本周陆续国内较为重要的宏观经济数据发布,公布前或期间镍可能会延续相对震荡略偏弱态势。


【行情复盘】
周三铅价走低,Pb2111收于14795元/吨,下跌0.64%。上海1#铅主流成交于14550-14700元/吨,均价14625元/吨,较前一交易日上下降100元/吨。美元指数在站上94.5后微跌。

【重要资讯】
Mysteel统计2021年10月11日全国主要市场铅锭社会库存为20.50万吨,较10月8日减0.23万吨,较9月30日减1.29万吨。
SMM数据显示,2021年9月全国电解铅产量26.15万吨,环比下降5.62%,同比下降2.36%。2021年1-9月产量累计同比上涨4.55%。预计10月电解铅产量降幅近2万吨至24.48万吨。

【操作建议】
美国9月消费者通胀预期再创新高,Taper预期强化,美元指数仍有上升空间,预计震荡走高。供需方面,湖南水口山、山东恒邦、江西铜业、江西金德等冶炼企业迎来集中检修,SMM预计影响产量高达2万吨。再生铅新扩建产能释放增量,或难以抵消原生铅减量。需求端铅酸蓄电池表现一般。库存方面,截止11日,我的有色统计数据显示,五地铅锭库存20.50万吨,较10月8日减0.23万吨,较9月30日减1.29万吨,尽管绝对水平仍处于高位,但逆转数月来增长趋势,提振铅价。总的来看,供应减少,库存走低支撑铅价震荡偏强,但库存绝对值仍处于高位,美元指数震荡偏强下,铅价反弹空间相对有限,上方压力位万五。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢收于20130元/吨,涨0.65%。现货报价略降。

【重要资讯】
不锈钢生产方面,限电较前期有所缓解,不锈钢生产企业逐渐恢复或相对正常生产。13日午后无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调,304四尺切边基价张浦22400,稳;太钢天管21900,稳;酒钢22000,稳;四尺毛边基价甬金21600,稳;北港新材料、德龙、宏旺21000,跌100;316L四尺切边基价太钢、张浦30100,稳。限电、限能耗政策仍在持续,部分不锈钢厂恢复生产,镍铁复产情况则不如预期:广东、江苏、辽宁等多地区镍铁厂均处于停、减产状态。当前影响镍铁的因素较多且波动较大,后续不锈钢对镍需求有所回暖,镍铁或出现供不应求的情况,从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨,高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单15174,增3295。华东某钢厂本周高镍铁成交价1475元/镍(到厂含税),较市场主流价上涨15元/镍,为贸易商供货。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利状态,电解镍加废不锈钢优势明显。

【交易策略】
不锈钢主力2111震荡偏弱一度跌破2万元,仍在反复,后续还需注意需求跟进,不锈钢主力合约关注20000元关口防御,失守仍会下寻支撑。近期钢材类整体有波动,也对不锈钢会形成联动影响。明日关注国内重要经济数据公布。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5421元/吨,下跌141元/吨。
现货市场:北京地区价格混乱,较昨日下跌100-160,河钢敬业5490-5600、鑫达5570,商家反馈成交比昨日稍微好一点,但整体一般。上海地区价格较昨日下跌130-170,中天5680-5750、永钢5690-5760、三线5600-5700,商家反馈整体成交比昨天稍微强。

【重要资讯】
10月13日,工信部网站正式发布了《关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》。通知指出,2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。实施范围为北京市,天津市,河北省、山西省、山东省、河南省、河北省等“2+26”城市。第一阶段:2021年11月15日至2021年12月31日,确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段:2022年1月1日至2022年3月15日,以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标,原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

【交易策略】
10月之后钢厂复产带来产量回升,以及近期国家能源委员会指出要纠“一刀切”限电限产或运动式“减碳””,引发市场对后期供应政策放松的担忧,产量增加的预期直接带动利润及盘面价格下跌。螺纹盘面利润已由前期1600附近跌至当前的1100元附近,以现货独立电炉成本5100-5200元计算,01合约利润则降至偏低水平。
9月减产主要受煤电紧缺及能耗双控的影响,而产量平控任务在年内已基本能实现,因此在煤电及能耗问题得到彻底解决前,四季度供应回升可能依然受限,国庆后河南部分钢厂接到限电及减产通知,据悉幅度在30-50%,而北方地区采暖季限产文件正式公布,从11月持续至次年3月,相比去年影响范围扩大(考虑冬奥会影响),同时明年1月-3月,要求原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%,因此明年一季度对粗钢生产影响仍较大,这可能会有利于今年冬储。需求整体平淡,最近两日成交量也是过去两年较低的水平,地产弱势下,对旺季螺纹需求需要谨慎看待。
整体看,螺纹后期将延续供需双弱状态,价格仍以高位震荡为主,在近期价格及利润回落后,后期去库顺利,近月有望再次走强,因此关注本周四到下周一产业及宏观数据公布后,逢低买入的机会。技术上,近期可关注01合约在120日均线附近支撑情况。

热卷
【行情复盘】
期货市场:今日热卷大幅波动,小幅收跌,热卷2201合约收盘价5619元/吨,跌1.73%。现货市场:今日各地热卷现货价格小幅走弱,上海地区热卷涨10至5750元/吨。

【重要资讯】
工信部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。通知指出,2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。实施范围为北京市,天津市,河北省、山西省、山东省、河南省、河北省等“2+26”城市。第一阶段:2021年11月15日至2021年12月31日,确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段:2022年1月1日至2022年3月15日,以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标,原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

【交易策略】
今日商品市场普跌,午后受限产文件影响,热卷空头大幅减仓,盘面回升跌幅收窄。工信部和生态环境部联合印发了《关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》,文件要求实施区域要确保完成压减粗钢产量任务,同时明确了明年1月1日至3月15日,各限产区域钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。文件的发布强化了供给收缩的预期,同时限产区域热卷产能占比较大,热卷涨幅明显强于螺纹,卷螺差大幅回升。目前来看,供给端依旧受到限制,短期有部分前期限电地区钢厂复产,但对热卷产量影响不大。同时需关注限电放松后,关注制造业用钢需求能否环比好转,但预计回升幅度有限。目前热卷整体仍处于供需双弱格局,盘面或将维持震荡格局,上方压力5900元/吨附近,下方支撑5400-5500元/吨附近。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面出现明显调整,主力合约下跌5.92%收于731。
现货市场:进口矿现货市场信心日间转差,各主要矿种价格集体回落。10月13日,青岛港PB粉现货报898元/吨,日环比下跌12元/吨,卡粉报1140元/吨,日环比下跌15元/吨,杨迪粉报755元/吨,日环比下跌20元/吨。普氏62%Fe指数10月12日报128.5美金,日环比下跌8.45美金。

【基本面及重要资讯】
10月4日-10日,我国45港铁矿石到港量为2456.2万吨,环比增加28.6万吨,其中北方六港到港量为1358.2万吨,环比增加270.8万吨。
Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升,预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度(印度财年二季度,2021年7月至9月)产销报告,该公司三季度铁矿石产量为880万吨,同比增长56%。2021年9月份,其铁矿石产量为269万吨,同比增长47%。
据外媒报道,10月7日,必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区正式投产并举行了庆典活动。SouthFlank是澳大利亚50年来最大的新铁矿,全面投产后,每年可生产8000万吨优质铁矿石,与现有的MiningAreaC一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽,每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企SteelAuthorityofIndiaLimited(SAIL)旗下的Rourkela钢厂(RSP)在10月7日宣布,2021-22印度财年的上半年(4月-9月)的成材产量为173万吨,同比增长38%,创下该钢厂上半财年年最高产量。
节后铁矿价格的上涨一方面来自钢厂节后的再度补库,从近日铁矿现货港口日均成交量来看增幅较为明显,下游采购对铁矿现货价格形成短期提振。另一方面,近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及,市场预期长流程钢厂减产力度或有短期减弱,Mysteel预估10月上旬全国粗钢产量环比略有回升,预计日均较9月下旬上升0.62%至260.74万吨,铁矿需求端悲观预期有所缓解。虽然近期铁水产量小幅回升,但当前仍处于近年历史同期最低水平,低日耗下钢厂节后补库力度有限,当前已临近结束,铁矿期现价格短期反弹后将重回自身基本面。中期来看四季度铁矿供需仍将处于持续宽松的过程中。即便短期铁水产量有小幅回升,但要完成粗钢同比不增的全年目标,后续铁水仍有较大的减产压力,四季度铁矿整体需求将继续萎缩,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨。供给方面,FMG供应端的短期扰动当前已结束,海外主流矿发运仍处于旺季,必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区近日也已经正式投产。考虑到临近年底矿山有冲财报的预期,四季度外矿到港压力仍将较大。进口矿港口库存近期开启持续累库模式,当前库存水平已升至近年历史同期高位水平,且后续累库仍将持续,铁矿价格中期下行逻辑较为清晰。昨日间和夜盘铁矿盘面上行乏力,连续出现冲高回落,本轮反弹动能现已出现衰竭迹象,今日盘面迎来调整。本轮由钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声,新一轮下行行情即将开启。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,钢厂补库驱动的短期反弹已临近尾声,空单可尝试逐步轻仓入场,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周三早盘玻璃期货盘面震荡偏强运行,一度上涨2%,随后受期货盘面系统性风险带动下挫,早盘第二交易时段开始后短短三分钟,01合约累计跌幅132元。玻璃期货深跌后盘面承接力度较强,在十多分钟内完成探底回升动作,并在午后维持升势。尽管在前高2485附近受到一定阻碍,主力合约全天累计涨幅仍达2.3%,在涨幅榜中排名居前。

【重要资讯】
现货方面,周三国内浮法玻璃市场大势维稳,局部交投稍见好转。华北走货尚可,价格暂稳,下游订单暂无变化,短期厂家以出货为主,暂无调整意向;华南部分外地货源入市,厂家交投情况平稳,多数稳价操作;华东市场整体暂报稳,山东、浙江主要厂家及安徽市场走货尚可,部分企业库存缩减,江苏下游需求一般;华中部分厂家小幅降库,加工厂按需采购,市场盘稳运行;西南个别厂价格下调,威力斯计划15日提涨2元/重量箱,关注落实情况;西北市场变动不大,多数厂成交存小幅可谈空间。
供应方面,截至9月末全国浮法玻璃生产线共计307条,在产266条,日熔量共计175675吨。
截至10月8日,浮法玻璃重点监测省份生产企业库存总量为3746万重量箱,较节前增加336万重量箱,增幅9.85%,好于节前预期。其中交割基准地河北、湖北库存累积速度均有所放缓。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。在房地产悲观预期等多重因素影响下,生产企业库存数据连续十周攀升,期货盘面受到一定程度压制。房地产领域受到政策面关注,支持力度增强,悲观情绪有望显著缓解。建议投资者多单逢低参与,前期头寸继续持有。

原油
【行情复盘】
今日国内SC原油维持盘中大幅下探,午后收回部分跌幅,主力合约收于524.00元/桶,跌1.37%,持仓量减少5883手。天然气价格涨势放缓令市场情绪有所降温,同时机构下调经济增长预期也令市场情绪受到一定打压。

【重要资讯】
1、国际货币基金组织(IMF)周二表示全球经济正在失去动力。该组织目前预计今年全球经济增长率为5.9%,比7月份下降了0.1%。它还预计明年的增长将放缓至4.9%。
2、普氏能源:许多欧佩克成员国9月份的生产可能没有达到计划中增产配额的水平。在欧佩克+供应协议下,该组织9月份的减产执行率为111.5%。许多分析师认为,供应短缺导致原油市场紧俏。
3、美国白宫官员:正在密切监测石油和天然气的价格。支持呼吁欧佩克+采取更多行动支持全球经济复苏,并已将此传达给欧佩克+的几个高级成员。
4、花旗:由于天然气需求转向石油,石油消费增加多达100万桶/日,预计今年冬天油价可能会触及90美元/桶,到年底库存可能会降至纪录新低。与此同时,欧佩克+目前坚持其每月增产40万桶/日的计划,但花旗预计,在美国和印度等主要石油消费国的压力下,欧佩克+可能会选择增产至80万桶/日。

【交易策略】
由于各组织可能采取措施应对能源品价格上涨,市场看涨情绪有所降温,加之IMF下调今明两年经济增长预期,部分多头高位离场。本周宏观事件相对集中,消息面或引发油价波动加剧,留意风险。

沥青
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货震荡走跌,主力合约收于3442元/吨,跌2.73%,持仓量减少13487手。
现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,部分地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3570元/吨,山东3180元/吨,华南3495元/吨,西北3275元/吨,东北3700元/吨,华北3275元/吨,西南3675元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.90%,环比变化-2.9%。当前国内沥青炼厂检修逐步减少,中海泰州85吨装置检修后重启。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2.需求方面,随着公路施工项目的增加,沥青刚需有所增强,但目前全国范围内的降雨仍然较多,使得公路项目施工受到限制,进而制约沥青需求的释放,预计在降雨环比预期减少下,沥青需求将进一步改善。而在成本连续大涨下,市场投机需有所增加。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂小幅增长,但社会库存小幅下降,最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为2.90万吨,环比变化-1.1%,国内33家主要沥青社会库存为21.40万吨,环比变化-2.8%。

【交易策略】
成本端涨势放缓对沥青形成一定打压,同时近期沥青表现弱于原油,短线沥青走势趋弱,下方关注均线系统支撑。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周三,PTA跟随能化板块窄幅回落,TA2201合约收于5392,跌幅2%,减仓2.06万手。
现货市场:市场货源充足,10月货源在01贴水70-80。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,国际油价步入高位震荡,随着下游PTA装置故障排除重启,近期PX需求会回升,对应PX-NAP价差将逐步反弹。
(2)从供应端来看,装置故障后重启,PTA加工费将开始压缩。周三,逸盛大化一套225万吨/年的PTA装置已出料,另外一套375万吨/年的装置投料中。同时,虹港石化250万吨/年的PTA装置重启。随着上述装置的重启,近期PTA开工将回升至74%,再至77%附近。供应端压力较前期有所回升,对应PTA加工费将开始压缩。
(3)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后,聚酯装置检修与重启并行,近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车,同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力,短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看,近期PTA下游至终端均处于去库状态,一方面,价格传导会相对顺畅;另一方面,若后续外单跟进,产业链或有一轮自下而上的补库动作。
(4)从库存端来看,10月8日(周五)PTA社会库存为295.4万吨(+3.8万吨)。受近期装置意外故障影响,预计10月份PTA将呈现去库状态。

【交易策略】
近期上游PX和PTA加工费将开始重新分配,未来期价核心仍在于成本端,短期油价步入高位整理,预计PTA跟随为主,前期多单可适当平仓,等待下一轮油价反弹再布局多单。
风险提示:国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周三,乙二醇跟随煤化工板块高位回落,EG2201收于6392,跌幅7.99%,减仓1.86万手。
现货市场:现货基差在65-80元/吨附近,几单6550-6640元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产量难以回升,关注港口卸货速度。国产新装置方面,广西华谊20万吨/年的乙二醇新装置目前仍在低负荷运行中,产品为工业级乙二醇。煤制方面,当前煤炭供应持续偏紧,且煤价高企,虽有部分煤制装置按期重启,但当前煤制乙二醇开工率仍在40%附近,开工率延续低位。油制方面,双控压制仍在,同时四季度华南将有多套装置检修,油制供应存收缩预期。进口方面,听闻前期因港口卸货速度较慢,大量货物漂浮在海面尚未卸货,后续重点关注港口卸货速度,若卸货速度能加快则供应将有回升;若卸货延续低位,则供应将延续低位。
(2)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。国庆节后,聚酯装置检修与重启并行,近期桐昆100万吨/年的聚酯装置再度停车,同时萧山当地部分聚酯工厂亦面临双控压力,短期聚酯开工率将持续处于低位或在80%-82%附近。但中期来看,近期乙二醇下游至终端均处于去库状态,若后续双控有所放松,或有一轮自下而上的补库动作。
(3)从库存端来看,截至10月11日(周一),主港乙二醇库存为52.3万吨(+2.5万吨)。10月11-17日,港口计划到港22.9万吨,处于正常水平,但需关注实际卸货速度。

【交易策略】
近期市场担心港口卸货速度恢复从而带动进口量回升,短期来看期价行至高位,多头获利离场,期价近期步入调整,建议前期多单暂时止盈离场,高波动率下建议暂时观望为主。
风险提示:煤价大幅下跌、双控对下游影响扩大。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周三,成本走弱和多头获利离场的影响下,苯乙烯继续减仓下跌,EB2111收于9559(-4.70%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调,部分持货商获利了结,下游部分刚需成交,观望为主。江苏现货9550/9600,10月下旬9580/9620,11月下旬9600/9630。

【重要资讯】
(1)成本端:能源供应紧张,原油偏强震荡;纯苯库存低位,在成本支撑下,偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。(2)供应端:10月装置检修和重启互现,预计产量与9月相当或减少,在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月8日,周度开工率82.37%(+1.51%),茂名石化10月7日重启,浙石化60万吨装置10月10日停车20天,江苏新阳30万吨装置已重启,预计10月13日产出。(3)需求端:在限电政策下,下游开工预计维持低位,但是10月有约140万吨产能投产计划,对冲装置降负带来的损失,预计需求回升。截至10月8日,PS开工率78.75%(+5.86%),EPS开工率44.53%(-7.32%),ABS开工率91.78%(+4.25%)。(4)库存端:截至10月13日,华东港口库存12.78(+0.17)万吨,到货增加,库存小幅增加。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
当前受成本走弱和下游跟进不足影响,期现市场获利了结,带动价格回调,但在成本不塌陷的前提下,预计回调空间有限,总体上仍偏强震荡,建议多头做好盈利保护,待下跌企稳后再入多单。关注:成本走势及下游需求改善情况。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周三,成本走弱,短纤重心下移,PF2201收于8002(-3.57%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调50-200,部分企业发货紧张,下游观望为主,工厂产销17.96%(-26.71%),江苏现货价8100(-150)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,PTA部分装置将重启,价格将承压;乙二醇部分装置将重启,供应偏紧状态预期缓解,成本支撑仍在,预计价格短期回调,总体上高位震荡。(2)供应端,部分装置将重启,总体上检修仍集中,且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月8日,直纺涤短开工率69.4%(-1.7%),因限电,福建经纬200吨/天装置10月4日检修,重启待定。(3)需求端,10月下游和终端的订单存改善预期,且10月限电政策或较9月有所放松,下游和终端开工率或有所回升。截至10月8日,涤纱开机率为54%(-10%),福建地区因限电开工下降,江苏部分地区开工恢复,总开工率下降。涤纱厂原料库存30(+3.2)天,逢低补货,原料较充裕。(4)库存端,工厂库存5.0天(-0.6天),产量偏紧,产销好转,库存预计延续震荡回落。

【交易策略】
综上所述,成本偏强震荡,供应偏紧延续,需求预期回升,预计短纤价格偏强震荡。但是,随着短纤价格快速上涨,加工费修复至盈利状态,而下游跟进不足,且成本短期回调,当前短纤价格震荡整理,建议多单做好盈利保护,新多单谨慎介入。风险提示:成本走弱、需求走弱。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格高位回落,FU2201合约上涨-61元/吨,涨幅-1.88%,收于3186元/吨,LU2201合约上涨2元/吨,涨幅0.05%,收于3921元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到10月13日,山东地炼常减压开工率为66.05%,较节前上涨2.17个百分点。
2.《世界经济展望》中,国际货币组织预计今年全球国内生产总值将增长5.9%,比7月份估测降低0.1个百分点。

【交易策略】
由于南亚和中东地区的气温有所下降,高硫燃料油市场需求不如9月份强劲,但高企的液化天然气价格仍然带来了支撑。
9月以来柴油价格不断上涨,随着低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大,大部分炼厂考虑优化生产,会更倾向于生产柴油,故而低硫燃料油产量有所下降。国外方面由于欧洲电力公司的使用,高企的LNG价格阻碍了低硫燃料油调油成分流入亚洲。
国内供应端来看,前期停工的淄博、潍坊部分地炼常减压均复工,且“限电”影响转弱、成品油行情推涨至高位利好炼油利润拉宽下,前期降量炼厂亦有所提量,支撑山东地炼开工率走高。后期来看,垦利石化亦将复工,预计下周地炼开工率仍有上行空间。
高硫燃料油随着中东地区气温下降,高硫燃料油需求有所减弱,同时由于柴油利润较高,低硫燃料油产量减少,使得低高硫价差有望继续走扩,后市套利建议进行多LU2201空FU2201合约。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格高位回调,L2201合约上涨-355元/吨,涨幅-3.57%,收于9600元/吨,PP2201合约上涨-397元/吨,涨幅-3.90%,收于9795元/吨。
现货市场:10月13日,华北大区线性跌150-300元/吨;华东大区线跌150-300元/吨;华南大区线性跌150-250元/吨,LLDPE主流价格区间在9650-10250元/吨。PP现货价格下跌为主,波动幅度在100-200元/吨,各区主流拉丝价格区间在9850-10100元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至10月13日,主要生产商库存水平在77万吨,较前一工作日下降1万吨,降幅在1.28%,去年同期库存大致在76.5万吨。
2.10月13日,广州石化全密度一线/二线20万吨产能装置停车,预计开车时间为10月29日,广州石化三线20万吨产能PP装置计划14日检修,开车时间预计11月8日,广州石化一线14万吨产能PP装置计划16日检修,预计开车时间11月10日。

【交易策略】
供给端:四季度检修损失量预计较历年同期偏多,近期PE/PP部分装置综合性减产同时广州石化PE/PP装置开始检修,使得供给端继续呈现缩量。
需求端:据隆众资讯调研统计,截止2021年10月8日,本周棚膜开工率43.5%,周环比-0.7%,年同比-12%,农膜开工率近几个月以来首次下降,部分企业订单跟进不足。同时部分地区存有序用电,对农膜生产都有一定影响。PP下游企业开工率稳定偏弱,部分下游企业受限电影响,需求略有延迟,下游企业原材料库存处中值偏高水平。
库存方面:石化库存节日期间累库幅度较大,节后稳定去库,港口库存周度小幅累库,聚烯烃中间社会库存节日期间边际累库,PE社会库存仍处季节性高位水平,关注节后各环节库存变动情况。
利润方面:煤制以及甲醇制烯烃利润偏低,煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重,成本驱动依然偏强,近期上游原材料价格大幅波动,使得聚烯烃价格波动率也呈现明显的波动率增大态势。
综合分析:在各路径制烯烃利润处低利润情况下,成本端支撑较强,能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。后市来看,聚烯烃在供减需弱背景下,价格运行节奏可能会发生一定变化,现在主要以防风险为主,建议生产企业可买入虚值看跌期权以应对价格下跌风险。

液化石油气
【行情复盘】
2021年10月13日,PG11合约大幅下跌,盘中一度触及跌停,截止至收盘,期价收于6249元/吨,期价下跌483元/吨,跌幅7.17%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至10月1日当周,EIA原油库存为4.20877亿桶,较上周增加234.5万桶,汽油库存2.25065亿桶,较上周增加325.6万桶,精炼油库存1.29331亿桶,较上周下降39.6万桶,库欣原油库存3551.9万桶,较上周增加154.8万桶。原油及成品油库存增加,将抑制油价短期快速上涨。CP方面:10月12日,11月份沙特CP预期,丙烷845美元/吨,较前一交易日跌13美元/吨;丁烷825美元/吨,较前一交易日跌13美元/吨。现货方面:13日现货稳中有升,广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6058元/吨,上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5900元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6000元/吨。供应端:部分炼厂恢复生产,产量有所回升。卓创资讯数据显示,9月30日当周我国液化石油气平均产量73596吨/日,环比前一周期增加1217吨/日,增加幅度1.68%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。9月30日当周MTBE装置开工率为49.66%,较上期增加2.03%,烷基化油装置开工率为44.21%,较上期增加2.03%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。库存方面:按照10月8日卓创统计的数据显示,10月上旬,华南11船冷冻货到港,合计35.2万吨,华东11船冷冻货到港,合计37.5万吨。上旬到港量有所增加。9月30日华东码头库存率较上周增加2.95%,至57.09%,华南码头库存率较上周增加3.85%至43.97%。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,短期由于涨幅过大,技术上面临回调风险,操作上低位多单可适当减仓,等待企稳之后再回补多单。

焦煤
【行情复盘】
2021年10月13日,焦煤01合约宽幅震荡,截止至收盘,期价收于3475元/吨,期价上涨20.5元/吨,涨幅0.59%,从盘面走势上看,短期期价仍在20日均线上方运行,整体走势依旧偏强。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率66.81%较上期值降1.65%;日均产量56.99万吨降1.69万吨,本周综合开工率小幅降低。由于国庆假期山西暴雨灾害,部分洗煤厂设备检修所致。据山西省人民政府10月12日召开的新闻发布会消息,自10月2日强降雨以来,截至目前,除4座煤矿仍处于停产状态外,其他煤矿都已恢复生产。在仍停产的4座煤矿中,临汾市3座合计产能360万吨/年,因井下涌水较大停产,待井下隐患消除后,近日即可恢复生产。短期供应将逐步恢复。需求方面:受雨水影响,吕梁,临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%,较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨,较上期增加0.39万吨。进口煤方面:11日三口岸合计通关车辆在350车左右,短期通关量依旧偏低。库存方面:9月30日当周,炼焦煤整体库存较上周增加14.99万吨,整体库存连续五周增加,库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主产区山西受极端天气的影响,部分煤矿停产,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。同时盘面贴水现货,短期期价将维持偏强运行。短期期货盘面波动加剧,低位多单可适当减仓。

焦炭
【行情复盘】
2021年10月13日,焦炭01合约日内宽幅震荡,截止至收盘,期价收于3863元/吨,期价上涨100元/吨,涨幅2.66%,从盘面走势上看,期价创出新高,整体走势依旧偏强。

【重要资讯】
供应端:受雨水影响,吕梁,临汾个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。8日当周230家独立焦化企业产能利用率为76.28%,较上期增加0.81%。全样本日均产量109.68万吨,较上期增加0.39万吨。需求端:工信部办公厅、生态环境部办公厅发布关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知。通知指出,2021年11月15日至2022年3月15日实行钢铁行业错峰生产。第一阶段:2021年11月15日至2021年12月31日,确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。第二阶段:2022年1月1日至2022年3月15日,以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标,原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。短期看需求难以大幅增加。库存方面:10月8日当周,焦炭整体库存为1031.95万吨,较上周增加9.82万吨,库存已经连续三周增加,但整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
当前焦炭处于供需双弱的局面,短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,同时现货价格坚挺,盘面贴水现货的情况下,焦炭难以趋势性下跌,短期期价将维持高位震荡。由于近期波动率太高,低位多单可适当减仓。

甲醇
【行情复盘】
能化品种受挫下行,甲醇期价高位调整,盘中一度触及跌停板3774。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场涨势暂缓,区域走势有所分化,沿海市场重心下移,内地市场大稳小动。西北主产区报价变动有限,内蒙古北线地区商谈3950-4000元/吨,南线地区商谈3950元/吨。甲醇厂家签单顺利,出货较为平稳。近期生产装置运行不稳定,甲醇开工水平不断回落,供应端压力得到缓解。但期货下跌拖累下,下游市场采购积极性降低,主动询盘匮乏,多采取观望态度,实际成交偏冷清。上游煤炭市场依旧坚挺,产业链压力逐步向下转移,下游企业利润被明显挤压,开工也同样出现回落,市场呈现供需两弱局面。在海外原料价格推涨带动下,外盘报价维持在高位,甲醇进口增量不大,甲醇港口库存维持在100万吨附近波动。

【交易策略】
甲醇成本端存在支撑,但需求端形成压制,市场多空因素交织,期价或反复测试4000关口压力位,多单可适量减持。

PVC
【行情复盘】
PVC期货低开低走,重心震荡回落,封住跌停板12225,日内波动加剧。

【重要资讯】
PVC现货市场气氛降温,市场主流价格陆续走低,但下调幅度不及期货。上游原料电石产量不稳定,供应偏紧态势尚未改变,价格高位企稳运行,部分区域价格仍窄幅走高,成本端支撑犹存。西北主产区企业库存心态相对平稳,出厂报价多根据自身情况灵活调整。统计数据显示,PVC开工不足七成,供应端压力不大,10月份仍有多套装置存在检修计划。贸易商点价出货为主,报价顺势调整。下游市场操作谨慎,受到买涨不买跌心态的影响,询盘及采购积极性欠佳,现货实际交投疲弱,缺乏放量。尽管下游制品提价,但依旧未能摆脱亏损困境,下游生产积极性不高形成一定压制。华东及华南地区社会库存缓慢累积,加之部分出口订单,市场供需压力尚可。

【交易策略】
基本面并未发生明显变化,市场情绪及资金面对对行情的扰动加大,部分多单获利止盈离场,盘面减仓下行。目前PVC现货市场深度升水,PVC仍有上探可能以修复基差。经过前期持续拉涨过后,PVC波动幅度加大,短期盘面或弱势调整,多单可获利了结,合理控制风险。

动力煤
【行情复盘】
10月13日,动力煤主力合约ZC2201高开高走,全天大幅上行并再度涨停封板,报收于1507.8元/吨,上涨7.07%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比暂时持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平微幅上升,锚地船舶数量有所增加。产地方面,榆林地区部分煤矿开始保供电厂,地销煤供应偏紧,而下游水泥、化工等客户采购积极,区域内多数煤矿即产即销无库存;鄂尔多斯地区在产煤矿整体供应水平较为稳定,同时,区域内煤炭出货顺畅,煤炭公路日销量稳定在160万吨/天左右。港口方面,产地大矿保供为主,外销量减少,贸易商采购受限,同时铁路计划以保长协发运为主,市场户请车困难,呼局批车30列左右,大秦线检修运量维持100万吨左右,港口调出大增,去库加快,市场可流通资源进一步偏紧,下游补库采购持续释放。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头减仓较多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。产地放量不及需求增速,煤炭依然销售火爆。正值月初,煤管票充裕,销售状况良好。冬季即将来临,下游电厂的低库存给予煤价较强支撑。另一方面,各省市限电规模进一步扩大,这样将一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。近两日在情绪推动下,盘面跟随现货大幅上行,期货依然深度贴水于现货,建议多单谨慎续持,01合约以逢低买入保值为主,下方支撑位1200附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱
【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏弱运行,主力01合约跌2.03%收于3478元。

【重要资讯】
现货方面,周三国内纯碱市场出货情况尚可,价格高位运行。昆仑碱业今日开始减量检修,华东地区厂家开工负荷有所提升,近期纯碱厂家整体开工负荷略提,终端用户按需采购,纯碱厂家前期订单充足。今日纯碱期货价格有所回调,听闻交割库出货情况好转。
华北地区纯碱市场稳中有涨,山东气的部分外部轻碱货源送到终端价格在3550-3700元/吨,重碱主流送到终端价格在3600元/吨左右。华南地区纯碱市场新单价格继续上涨,广东地区外部轻碱到站自提价格在3650-3900元/吨,重碱终端报价在3700-3800元/吨,当地玻璃厂实际多执行月底定价。
国庆节前,纯碱厂家库存延续下降态势。假期期间西北地区运输情况不及前期,华北及西北地区纯碱厂家库存有所增加。截至10月8日,国内纯碱厂家整体库存在28-29万吨,较上周四库存增加7.6%,同比减少56.9%,库存主要集中在西北、西南地区。虽然节后纯碱厂家库存小幅反弹,但整体库存仍处于同期低位。
卓创资讯统计,当前纯碱厂家加权平均开工负荷在72.7%,较节前提升1.9个百分点,同比减少10.3个百分点,其中氨碱厂家加权平均开工78.6%,联碱厂家加权平均开工63.6%,天然碱厂加权平均开工100%。

【交易策略】
供应方面,近期纯碱供应供应量低位波动,开工率未见显著提升;原燃料价格攀升,产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面,浮法玻璃及光伏玻璃市场预期向好,基本盘稳固;市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域增量需求抱有期待;轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议投资者低位多单顺势参与,严格止损。

油脂
【行情复盘】
周三国内植物油价格先抑后扬,主力P2201合约报收9484点,上涨94点或1%;Y2201合约报收9694点,上涨22点或0.23%;OI2201合约报收12332点,上涨38点或0.31%。现货油脂市场:广东豆油价格回调明显,当地市场主流豆油报价10320元/吨-10380元/吨,较上一交易日上午盘面下跌200元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+800-850元左右。广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价10270元/吨-10330元/吨,较上一交易日上午盘面下跌130元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+1000-1050左右。江苏张家港菜油价格有所回落,当地市场主流菜油报价12000元/吨-12060元/吨,较上一交易日上午盘面下跌130元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示,美国大豆收获推进了15个百分点,优良率提高1%。在占到全国大豆播种面积96%的18个州,截至10月10日(周日),美国大豆落叶率为91%,上周86%,去年同期92%,五年均值89%。大豆收获完成49%,一周前34%,去年同期58%,五年同期均值40%。其中伊利诺伊州收获43%(上周32%),印第安纳38%(上周28%),衣阿华56%(上周40%)。大豆优良率为59%,高于一周前的58%,去年同期63%。其中评级优的比例为13%,良46%,一般27%,差10%,劣4%;前一周是优12%,良46%,一般28%,差10%,劣4%。

【交易策略】
周三国内植物油价格受整体大宗商品价格大幅下行的影响一顿出现较深的回撤,但随后不久便迅速反弹,至收盘时均保持上涨态势。周二凌晨美国农业部发布了月度供需报告,本次报告将美国2021/22年度大豆单产预估由50.6蒲式耳/英亩上调至51.5蒲式耳/英亩,大豆产量预估由43.74亿蒲式耳调高至44.48亿蒲式耳,大豆年末库存预估由1.85亿蒲式耳上调至3.2亿蒲式耳。由于本次报告对美豆产量的提升以及库存的增长超出市场预期,CBOT大豆价格跌落至1200美分/蒲式耳左右,CBOT豆油价格也大幅回落,但国内油脂价格受到棕榈油和菜油走势影响,继续保持上行态势。美豆价格的下行对国内蛋白的影响更为明显,4季度国内植物油供需依旧偏紧,加拿大菜籽的大幅减产可能使得国内菜籽菜油进口量进一步收紧,同时加大对国内豆油的消费替代。棕榈油方面受马来低库存及原油价格持续攀升的影响,短期内仍处于易涨难跌的走势。预期4季度随着国内进口菜籽库存的收紧,菜油价格还将保持继续上行的状态,建议继续持有菜油2101合约或是做多菜豆价差。

豆粕
【行情复盘】
13日连粕下挫,截止收盘主力合约M01报收于3236,跌63,跌幅1.91%,持仓129.2万手,减仓8086手。现货方面,今日油厂豆粕报价下调50-80元/吨,其中沿海区域油厂主流报价3520-3660元/吨,广东3520跌80,江苏3540跌60,山东3560跌60,天津3660跌50。

【重要资讯】
中国海关总署周三(10月13日)公布的数据显示,中国9月大豆进口量为687.6万吨,较8月948.8万吨下降261.2万吨,或环比降幅27.52%;较去年9月978.9万吨下降291.3万吨,或同比降幅29.75%。中国1-9月大豆进口总量为7397.3万吨,较去年同期7452.9万吨下降55.6万吨,或同比下降0.74%。

【交易策略】
周二凌晨美国农业部发布了月度供需报告,本次报告将美国2021/22年度大豆单产预估由50.6蒲式耳/英亩上调至51.5蒲式耳/英亩,大豆产量预估由43.74亿蒲式耳调高至44.48亿蒲式耳,大豆年末库存预估由1.85亿蒲式耳上调至3.2亿蒲式耳。由于本次报告对美豆产量的提升以及库存的增长超出市场预期,CBOT大豆价格跌落至1200美分/蒲式耳左右,国内豆粕价格受之影响继续向下调整。十一期间由于油厂放假影响,开机率有所下行,国内豆粕库存继续走低,截止10月8日,国内主要油厂豆粕库存65.89万吨,较上周减少19.79万吨,减幅23.1%,同比去年减少30.2万吨,减幅31.43%。不过预计随着节后油厂开机率的下行,国内豆粕库存将得到一定的恢复。短期来看,国内下游生猪存栏仍处于较高水平,蛋白需求增长虽然出现减缓,但不会导致消费量出现巨大的断崖。影响国内豆粕价格的走势仍在于外盘美豆价格之上。目前巴西大豆已经开始种植,截至10月8日,巴西2021/22年度大豆播种进度达到9.8%,高于一周前的4%,在南美大豆主产区天气出现异常状况之前,预计美豆价格仍将保持震荡下行的走势,国内蛋白价格也将继续向下调整,建议蛋白交易仍采取观望为主,或者继续做多油粕比价。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周三大幅走弱,收跌68点或2.53%至0.44%至2620元/吨。
现货市场:周三菜粕现货价格跟盘走弱,防城港澳加粮油菜粕现货价格2880元/吨,环比下跌50元/吨。基差报价维持稳定,厦门银祥菜粕现货01+150元/吨,东莞沈恒12-1月RM01+100元/吨。

【重要资讯】
美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量较一周前提高90.8%,但是比去年同期减少34.7%。截至2021年10月7日的一周,美国大豆出口检验量为1,611,731吨,上周为844,610吨,去年同期为2,469,405吨。迄今为止,2021/22年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为3,443,355吨,同比减少64.0%,一周前同比降低74.2%,两周前同比降低81.2%。

【交易策略】
10月USDA报告显示2021/22年度美豆单产51.5超过此前预期51.1,期末库存3.2亿蒲,超过此前预期3亿蒲,美豆单产调增幅度超出市场此前预期。美豆进入收割期,季节性供应压力料将施压美豆基差及其期价。巴西产区出现有利降雨,大豆播种进度已达10%,超过去年同期3%,产区天气端暂无炒作因素。中长期看,大豆供给逐步转为宽松,或从成本端利空蛋白粕期价,短期节奏上需关注美豆出口进度边际好转程度。加拿大受数十年难得一遇干旱现象影响,菜籽减产预期不断强化,加拿大农业部9月报告,新季菜籽产量下调至1278万吨(8月1500万吨),期末库存下调至50万吨(8月70万吨)。菜籽后期预计供给紧张,但由于四季度油脂预计供应紧缺,ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上,油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好,10月份水产养殖预计仍处于旺季,短期菜粕供给依旧偏紧,基差仍处高位,长期来看,10月份以后水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述,菜粕期价长期建议逢高偏空操作。

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内偏强震荡,涨幅0.83%;
现货市场:周三玉米现货价格继续以稳为主。锦州新粮集港报价2440-2460元/吨;广东蛇口新粮散船2690-2710元,集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨;黑龙江深加工主流收购2300-2400元/吨,吉林深加工主流收购2300-2400元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2400-2700元/吨,河南2600元/吨左右,河北2500-2600元/吨之间。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)截至10月10日(周日),美国玉米成熟的比例为94%,一周前88%,去年同期93%,五年均值86%。玉米收获进度达到41%,上周29%,去年同期39%,过去五年均值31%。美国玉米评级优良的比例为60%,一周前59%,去年同期为61%。
(2)USDA10月供需报告,全球2021/22年度玉米年末库存预估为3.0174亿吨(9月为2.9763亿吨)。2020/21年度年末库存预估为2.8999亿吨(9月为2.8648亿吨)。全球2021/22年度玉米产量预估11.9822亿吨(9月为11.9777亿吨)。美国2021/22年度玉米年末库存预估为15.00亿蒲式耳(此前市场预估为14.32亿蒲式耳,9月为14.08亿蒲式耳)。美国2021/22年度玉米产量预估为150.19亿蒲式耳(市场预估为149.73亿蒲式耳,9月为149.96亿蒲式耳)。美国2021/22年度玉米单产预估上调至每英亩176.5蒲式耳,市场预估为每英亩176蒲式耳,9月报告预估为176.3蒲式耳。
(3)中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告,2021/22年度,中国玉米单产每公顷6350公斤,比上月预测数下调20公斤,比上年单产仍高33公斤;玉米产量2.71亿吨,比上月预测数下调85万吨,比上年产量仍增1000万吨以上。
(4)市场点评:USDA10月报告再次上调全球玉米以及美玉米产量,继续兑现丰产预期,美玉米收获顺利推进,丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力,CBOT玉米期价短期延续弱势震荡。国内市场目前主要聚焦于产量的兑现情况,部分产区持续阴雨天气使得产量受损,以及期价进入低位以及深加工消费季节性回升,对市场形成阶段性支撑,不过产量预期仍然维持高位以及下游远期消费偏弱削弱补库信心,继续构成市场的压力,期价维持区间波动。

【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间,或有一定的反弹,不过上方压力仍存,操作方面建议暂时观望或者等待做空机会。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内偏强震荡,涨幅1.44%;
现货市场:周三国内玉米淀粉价格稳中微涨。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较周二持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较周二持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨,较周二上涨10元/地面;山东诸城玉米淀粉报价为3320元/吨,较周二上涨20元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(9月30日-10月6日)全国玉米加工总量为51.12万吨,较前一周玉米用量增加4.03万吨;周度全国玉米淀粉产量为27.05万吨,较前一周产量增加2.52万吨。开机率为57.01%;较前一周开机率上调5.32%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止10月13日,玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨,较上周减少0.7万吨,降幅1.09%;月环比降幅10.38%;年同比增幅8.60%。
(3)市场点评:上周玉米淀粉企业开机率有所回升,限电限气影响有所减弱,市场利多情绪有所降温,下游库存有所回升,基本面情况有所转弱,不过玉米期价回升或对淀粉期价形成支撑。

【交易策略】
淀粉11合约短期波动或有反复,操作方面短期建议观望或者关注做空机会。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:13日沪胶剧烈震荡,商品市场一度普跌造成恐慌。RU2201合约最低下探14015元,收盘下跌2.53%。NR2112合约最低见11250元,收盘下跌3.34%。

【重要资讯】
据隆众资讯统计,截至2021年10月10日,青岛地区天然橡胶一般贸易库存较9月26日下跌0.64个百分点,环比跌幅继续收窄。截至2021年10月10日,青岛地区天然橡胶保税库存较9月26日缩减2.4个百分点。

【交易策略】
9月份我国汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆,环比分别增长20.4%和14.9%,同比分别下降17.9%和19.6%。虽然已自8月低谷走出,但产量不仅低于2020年同期,还低于2019年同期约6%,是2016年以来最低水平。此外,由于终端需求未能显著改善,且限电因素依然存在,预计轮胎企业开工情况提升幅度也不大。国庆节前后沪胶连续走高,主要动力来自供应端。9、10月份外胶进口量或低于预期,天胶现货库存处于近来来低位。此外,台风“狮子山”、“圆规”先后途经海南岛附近,持续降雨对当地天胶生产或许造成不利影响。还有,国际原油价格坚挺对合成胶有提振作用,间接利多天然橡胶走势。决定近期胶价升幅的主要影响因素在供应端,东南亚主要产胶国进入割胶旺季,后期天胶供应还会继续增长,胶价快速冲高的势头恐怕难以持久。当然,产区天气因素的影响以及外胶进口到港情况均存在不确定性。技术上看,RU2201、NR2112合约分别在15000、12000元遇阻,而支持位可能在14000、11250元附近。

白糖
【行情复盘】
期货市场:13日白糖期货震荡整理。SR2201合约在5870-6014元之间波动,收盘微跌0.08%。

【重要资讯】
本制糖期全国共销售食糖961.8万吨(上制糖期985万吨),累计销糖率90.2%(上制糖期同期94.6%)。其中,销售甘蔗糖808.5万吨(上制糖期同期846万吨),销糖率88.5%(上制糖期同期93.7%);销售甜菜糖153.3万吨(上制糖期同期139.3万吨),销糖率100%(上制糖期同期100%)。

【交易策略】
尽管9月国内食糖销量同比略增,但2020/21年度期末工业库存仍高达104.88万吨,较前两年同期库存总和还多出约12万吨,是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨,但并不会造成食糖供应短缺。近日南海接连发生台风过境,海南、广西、广东及云南部分地区出现大量降雨,风力大的地区部分甘蔗出现倒伏,而其他地区可能因降水促进甘蔗增产。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。当然,短期内新糖上市还有限,且煤炭价格走高增加甜菜制糖成本,对糖价有一定支持。期货市场关注郑糖主力合约能否成功挑战8月份高点,制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱
【行情复盘】
10月13日,郑棉主力合约跌1.48%,报20945。棉纱主力合约跌0.85%,报28570。棉花棉纱短期震荡,收购价短期回落,近几日维持在10-11元区间,折合皮棉成本到21000-23000附近,期货短期略贴水。短期期货料仍将维持偏强水平,但上涨空间恐有限。

【重要资讯】
郑棉上下波动一千点,但新疆籽棉收购却“静悄悄”,一方面收购价较稳定,一方面交售量较低,收购进度继续拖长。南疆库尔勒跌0.1-0.2机采收购价10.3-10.4。
基于本年度巴西预期植棉面积调增前提,棉花产量及出口预计随之增加,同时也是全球棉价上涨的利好引导,雷亚尔汇率走弱,以及国内消费需求减少等因素综合作用的结果。
郑棉企稳。棉纱涨价继续,价差较大。多数商家日内涨价1000-2000,国庆后涨幅最高达5000,较低3000。但下游抵触,价格较低的成交尚可。

【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续,短期震荡幅度加大,棉花棉纱观望为主,前期多单逢高止盈。
期权方面,波动率维持高位,创下历史新高,后期继续大涨概率不大,中期以做空波动率策略为主。

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5544元/吨,下跌82元/吨。
现货市场:进口木浆现货市场业者根据自身情况调整报盘,山东、江浙沪地区进口针叶浆价格下滑50-200元/吨,部分为前期高位价格回落。南方松5650元/吨,银星5700元/吨,加针5700-5950元/吨。

【重要资讯】
生活用纸继续提价,山东地区目前部分纸企对低价较抵触,河北地区纸企受生产成本提升影响,继续挺价为主;河南地区部分纸企近两日再次提价,市场氛围向好;广西地区纸企受供应支撑,仍有继续推涨的意向。
白卡纸市场相对稳定。贸易商积极消化库存,后市心态整体偏弱,但市场订单有限,纸价调整刺激作用有限。受市场刚需以及白板纸近期拉涨等因素影响,部分中低端白卡纸出货尚可。
双胶纸和铜板纸存有涨价意向,规模纸厂订单一般,积极跟进订单落实。下游经销商交投仍显有限,局部业者价格探涨,然实际成交平平,对后市仍以观望为主。

【交易策略】
由于前期需求持续低迷,且受到国庆前限电影响,9月木浆下游成品纸开工率普遍回落,部分降至历史最低,导致纸浆需求进一步走弱。全球能源紧张对造纸行业中下游影响要大于上游,浆厂近期出现检修消息,但截止当前数量较少,9月份中国纸浆进口231万吨,环比减少20万吨,同比减少50万吨,幅度较大,需求的弱势使生产商发往中国的木浆数量下降,由此也使海外生产商木浆库存逐步接近去年高位,短期看内外价差收窄,进口回落后,国内纸浆供应压力不大,维持前期节奏,但相比部分商品,纸浆供应也无明显利多。需求上,内需持稳偏弱及全球运价大涨,可能不利于年底前成品纸备货需求的释放,规模纸厂在检修增加后,开始积极挺价,目前看落实情况一般,纸浆持续下跌后,与当前美元报价差值扩大,目前纸价和浆价均跌至去年四季度到今年初的位置,纸浆估值不高,继续做空价值不大,暂时观望,等待纸厂涨价落实情况。

(来源:方正中期)

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