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国际铜价深陷横盘震荡,多空因素交织行情难觅突破方向

导语:国际铜价近期持续横盘震荡,市场多空陷入持续博弈中,一方面,美联储缩减宽松供给的预期对大宗商品构成潜在利空。这在二季度铜价创新高之后限制了其进一步上行空间,另一方面,全球能源荒之后,铜材产能环境也好于铝和镍等需要耗费大量电力冶炼的金属。不过,新能源与基建投资的需求仍对铜材需求起到支撑作用。内外盘市场的铜价自6月中旬以来即陷入持续振荡格局中,伦铜与沪铜分别交投于每吨1万美元与7万人民币上下区间。市场多空陷入持续博弈中,一方面,美联储缩减宽松供给的预期对大宗商品构成潜在利空。这在二季度铜价创新高之后限制了其进一步上行空间,另一方面,全球能源荒之后,铜材产能环境也好于铝和镍等需要耗费大量电力冶炼的金属。不过,新能源与基建投资的需求仍对铜材需求起到支撑作用。

今年上半年,美联储持续释放超额流动性,曾是驱动铜价上涨创新高的重要因素,但在美联储于6月份首度透露缩减QE预期后,铜价即遭受打压。与此同时,中国国内的限电限产措施正在继续强力实施,客观上对铜原料需求构成些许打压,从而对铜价构成拖累。而市场则仍在关注市场供需平衡的下一步前景。

此前,供给端风险的排除也被视作是推动铜价陷入盘整不再冲高的关键因素之一,早先南美地区铜矿主产国智利与秘鲁陆续达成了劳资谅解协议,令供给端产生受到罢工影响的风险大大降低。然而,树欲静而风不止,海外铜矿生产活动仍面临着扰动影响。尤其,此后全球最大产铜国智利将于11月举行大选,其新政府的矿业与劳工政策仍存未知数,因此上游产品铜精矿价格也依然存在上行压力。此外,再生铜的进口供应,同样因为出口国的疫情,以及中国海关强化检验力而趋紧,于是这也令精制铜价格得到支撑。

而在需求端,天然气价格上涨提高再生铜杆生产成本,部分再生铜杆企业在双重压力下被迫停产或减产,这有利于提升精铜杆需求。同时,国网订单和民用线缆需求增加,叠加华南地区限电有所缓解,精铜杆开工率整体回升。虽然限电政策影响铜管开工,但工程用管和中央空调用管量增加,支撑铜管企业订单。限电也影响到铜板带产量,但电子和新能源行业铜板带订单良好,导致铜板带交货期延长。多方消息对于铜价走势影响仍是多空相抵,后期需重点关注建筑、电网等等行业的投资和修复情况。

总的来看,在宏观和微观现实博弈,铜价暂时仍难觅得全面的方向性突破行情。近期以来沪铜走强升破7万元大关的走势,也并不意味着上行趋势已经重新开启。市场仍将关注全球能源危机对上下游产业的连锁影响,以及美国基建政策何时才能全面落地拉动需求的这一前景。

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