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10月18日期市夜盘提示

导语:10月18日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示。月日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示。

贵金属
【行情复盘】
美国零售数据表现超预期,美联储货币政策转向预期加强,美债收益率重回1.6%上方,美元指数亦回到94上方,这均使得贵金属承压。贵金属由涨转跌,震荡走弱,小幅下跌。伦敦金现整体在1759-1773美元/盎司区间偏弱运行,小跌0.3%左右;伦敦银现整体在23.1-23.45美元/盎司区间偏弱运行。沪金沪银方面,沪金沪银维持弱势运行,黄金跌1.65%至367.58元/克,白银跌0.6%至4933元/千克。

【重要资讯】
①美国9月零售数据表现强劲,美国9月零售销售环比升0.7%,表现强于降0.2%的预期,持平前值;核心零售销售环比升0.8%,表现强于0.5%的预期,略不及1.8%的前值。
②伴随美债收益率上升,利率掉期显示美国利率交易员对美联储明年6月加息25BP的预期几率上升至近50%。利率掉期显示,市场预测美联储2022年6月会议加息12BP左右;预期9月加息25BP的几率为百分百,不晚于2023年2月将第二次加息。
③截至10月6日至10月12日当周,黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】
前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率和美元指数持续上涨,黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡运行;美联储货币政策释放明确的缩债信号,贵金属年内剩余时间则会继续走弱。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1720美元(362元/克)是重要支撑。近期黄金反弹,受阻于1800美元/盎司(375元/克)关口回落,贵金属整体维持震荡趋势。通胀上涨预期影响下,贵金属短期内仍有小幅上涨的空间,上方关注1800美元(375元/克),但是不改年内弱势趋势。白银要关注的23.54和23.9美元/盎司位置,短期内维持宽幅震荡趋势。
中期年内剩余时间,随着美联储货币政策转向落地,贵金属将会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间(355元/克)可能性非常大。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克);不排除跌至20美元/盎司(4500元/千克)的可能。整体逢高沽空思路维持。
长期来看,货币超发、经济增速减缓背景下,黄金配置价值依然会比较高,会不断刷新历史新高,做长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C416赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜延续强势,CU2111合约收于76270元/吨,涨3.61%。现货方面,长江有色均价76370元/吨,涨2210元/吨。今日仓单报价100-115美元/吨,均价较前一交易日下调10美元/吨;提单报价90-108美元/吨,均价较前一交易日下调3.5美元/吨,QP11月,报价参考10月底及11月中上旬到港货源。

【重要资讯】
1、1—9月份,全国固定资产投资(不含农户)397827亿元,同比增长7.3%;比2019年1—9月份增长7.7%,两年平均增长3.8%。其中,民间固定资产投资227473亿元,同比增长9.8%。从环比看,9月份固定资产投资(不含农户)增长0.17%。
2、本周一,联合国支持的责任投资原则组织(PRI)发布政策报告预测,在全球政府针对全球变暖出台的政策变化影响下,新能源汽车、风电、太阳能行业预计将迅猛发展。
3、截至10月18日周一,SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加0.39万吨至10.91万吨,连续两周出现周一库存增加。上周末全国各地区的库存都是增加的,没有一个地区出现下降。

【操作建议】
近期全球能源危机愈演愈烈,金属冶炼作为高能耗行业,多地区开启对冶炼企业的限电措施,引发了四季度供应短缺的预期。另外国庆以后中国高能耗行业电价最高上浮20%,无疑又进一步抬升了冶炼成本。从经济性和能耗效率的角度考虑,未来限电的扰动仍将集中在上游,在低库存的基础上进一步加剧铜市的短缺。预计短期铜市仍震荡偏强,上方压力位在前高78000元/吨,建议期货多单继续持有,期权卖出虚值看跌期权为主。


【行情复盘】
今日沪锌强势上涨,ZN2111收于27720元/吨,涨7.99%。上海0#锌主流成交于27270~27690元/吨,双燕成交于27280~27710元/吨;0#锌普通对2111合约报贴水30~0元/吨左右,双燕对2111合约报升水-10~10元/吨;1#锌主流成交于27200~27620元/吨。

【重要资讯】
1、10月17日广西壮族自治区发布2021年全区电力市场化交易调整方案的通知:自2021年10月1日起对于尚未通过市场化交易签约的电量,执行“基准价+上下浮动”的市场化价格机制。2021年第四季度各月的月度集中竞价中用户申报价格上限调整为准入发电企业最高核定上网电价上浮20%,高耗能行业用户月度集中竞争的结算价格在现价格机制上加收月度集中竞价统一出清价的20%。对于不参与交易或未成交的高耗能行业用户,按照电价上浮50%的原则进行结算。
2、高盛表示,高油价可能会推动大宗商品价格普遍上涨,铝、棉花和铜等能源密集型商品最有可能得到提振。由于大宗商品库存日益紧张,投入成本通胀已经推高了这三种商品的价格,供应链问题也在加剧商品价格通胀。暂时性冲击似乎将持续存在,频繁的小冲击导致大宗商品价格通胀持续存在,这种现象初见端倪。
3、据SMM了解,截至本周一(10月18日),SMM七地锌锭库存总量为14.72万吨,较上周五(10月15日)增加8100吨,较上周一(10月11日)增加10600吨。
4、上海有色网(SMM)调研显示,9月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨,产量为198.49万吨,开工率为64.21%,环比降低0.29个百分点。

【操作建议】
上周全球锌业巨头减产的消息引爆市场,首先是Nyrstar宣布削减旗下三家冶炼企业50%的产能,无独有偶,嘉能可亦表示将减产包括西班牙、德国和意大利的三家冶炼厂,两个企业受影响的产能约150万吨,占全球产量的10%。而中国方面,下半年以来云南、广西等地区能耗双控指标承受严峻压力,全国9月限电对锌冶炼的影响超出预期,造成的减量在2万吨左右,而10月以来湘西、云南、广西等地限电措施仍未见明显减缓,预计四季度冶炼释放将大概率偏紧。值得注意的是,发改委12日推出燃煤发电上网电价市场化改革,高能耗行业电价最高涨幅扩大至20%,无疑又加剧了冶炼端的成本压力。下游方面,8月以后地方债发行量显著提速,基建等高耗锌产业将迎来资金支持,消费也存在触底反弹的预期,在社会库存维持相对低位的背景下,进一步支撑锌价。目前锌价已经突破前高,预计在能源危机解决以前,锌价料偏强震荡,但需警惕11月FOMC会议带来的利空影响,期货建议谨慎追高,期权以卖出看跌期权为主。


【行情复盘】
10月18日,沪铝主力合约AL2112高开高走,全天震荡走强,报收于24770元/吨,环比上涨1.56%。长江有色A00铝锭现货价格上涨450元/吨,南通A00铝锭现货价格上涨420元/吨,A00铝锭现货平均升贴水扩大到-80元/吨。

【重要资讯】
上游方面,目前山西氧化铝生产受雨水灾情影响,当前运行产能较之9月底减少238万吨/年。因汛情减产的三家氧化铝企业,目前生产受限时间预估10天,测算产量共减少6.5万吨左右。库存方面,10月14日,SMM统计国内电解铝社会库存88.7万吨,周度累库2.5万吨,无锡及南海地区到货量较前期增加。目前铝棒库存较上周五增加0.74万吨至18.44万吨,增幅4.17%,继续累库。下游方面,据SMM数据统计,9月铝型材企业开工率为51.42%,环比8月下降2.53个百分点,同比下降11.29个百分点;9月中国铝板带行业平均加权开工率为75.23%,环比下降0.08%,同比上涨5.22%;9月中国铝箔行业开工率为72.40%,环比下降12.32%,同比下降12.21%;9月份国内铝线缆行业综合开工率为37.88%,环比减少2.19个百分点,同比减少5.8个百分点;9月再生铝开工率为54.10%,环比下滑3.67个百分点,同比下滑5.51%。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端由于铝土矿供应紧张以及各种外部因素影响,氧化铝价格持续上涨。目前正值消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单谨慎续持,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,供应下降强于需求下降,中长线依然延续易涨难跌的局面,12合约上方压力位27000,下方支撑位22000。


【行情复盘】
周一有色板块表现强势。锡价早盘窄幅震荡,午盘强势拉涨,续刷历史新高,沪锡2111合约收于294300元/吨,上涨5.11%。SMM1#锡均价289500元/吨,较前一交易日上涨4250元/吨。美元指数在94附近窄幅震荡。

【重要资讯】
10月18日,上期所锡期货仓单为1591吨,较前一交易日减少10吨。上周上期所锡库存较前一周减169吨至1672吨。LME锡库存为925吨,持平前一交易日。
SMM数据显示,9月份精炼锡产量13018吨,较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月12日,云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元,广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。

【交易策略】
近日有色金属集体走强,其中铜、锌、锡表现更加亮眼,三者库存均处于历史低位或近期库存大幅回落。从锡市自身供需来看,锡精矿加工费自9月底以来走高,且当前限电政策对供应端影响不大,冶炼厂生产积极性浓厚,SMM预计10月国内精炼锡产量14650吨,较9月大幅增长1632吨。限电政策对下游需求影响减弱,但后续存在不确定性,仍待观察。库存方面,目前国内外库存止跌企稳,但绝对水平仍处于低位。综上,锡市供需边际走弱,市场对高锡价接受度不高,但当前库存绝对水平处于历史地位,且能源危机下有色板块强势上行提振锡价。技术上,锡价强势突破前期高点,强势行情或将延续,但追高需谨慎。


【行情复盘】
镍价收涨,NI2111收于150990,涨3.79%。镍相对其它有色补涨回升。

【重要资讯】
美元指数整理,全球风险偏好回升,有色偏强延续。能源问题影响了部分有色金属供应,而美联储会议纪要也显示今年开启收债较为明确,有色以铜锌为首外盘普遍回升,镍受到一定带动,出现跟进补涨,有色轮动迹象明显。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,近期成交价有再度上移1至1530元/镍点。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少,镍生铁报价偏强运行,均价维持1445元/镍点,电解镍盘面较镍生铁升水,但近期成交价明显大幅回升。镍价高位震荡,随着近期镍板到货量陆续增加,市场货源陆续变多,市场镍板报价升水震荡回落,交投转淡,下游刚需采购。LME现货镍外盘库存继续下降趋势,已至15万吨以内。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格35750元,较前期下调。不锈钢现货市场持稳,上下游均有所恢复,而节前限产的阶段供应在恢复,现货库存环比下降,不过300系冷轧无锡库存有所回升。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产,因此后续生产边际提升的空间仍可能有限。

【交易策略】
LME镍价回到20000美元上方。目前来看,镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在150000元线上方偏强运行,多单持有,新多谨慎,基差走向负面。国内外重要经济数据陆续公布,国外美联储会议纪要公布后宏观面压力暂不显,短期来看美元走弱及供给端扰动,令有色板块关注度相对回升,后续看能源危机演化持续性以及有色海外供应的进一步变化,共振偏强回升暂得延续。


【行情复盘】
周一有色板块延续强势,沪锌涨停,铅价继续走高,Pb2111收于15790元/吨,上涨3%。上海1#铅主流成交于15250-15350元/吨,均价15300元/吨,较前一交易日上涨200元/吨。美元指数在94附近窄幅震荡。

【重要资讯】
据SMM调研,10月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%,环比上周上升10.06%。
据SMM调研,10月9日-15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%,较9月30日环比上升6.36%。

【操作建议】
铅价站上万五后,再生铅利润明显修复,上周再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%,环比前一周上升10.06%。原生铅方面,限电影响减弱,但10月冶炼厂检修较多,预计10月产量环比下降2万吨。铅蓄电池周度开工率环比也有回升。边际上铅市供给需求双升,关注去库能否持续。另外,当前受能源紧张冶炼厂减产消息提振,锌价大幅走高,有色板块集体偏强,铅价也受到明显提振。不过铅库存处于高位,铅价表现料弱于有色其他品种。上方压力位16000。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢收于20680元/吨,0.8%。现货报价持平。

【重要资讯】
不锈钢生产方面,江苏继续执行较为严格的限电。10月18日无锡市场300系价格偏强运行,夜盘不锈钢期货高开,大大提振市场心态,早间询价民营冷热轧均涨幅明显,市场多持观望心态。虽近期无锡周边地区工厂限电情况有部分缓解,但目前动力煤价格依旧高位,限电反复情况不可控,加之目前现货价格处于高位,下游企业利润被压缩,整体需求依旧疲软,日内成交较为平淡,午后为促成交,市场商家让利出货,现货价格小幅回落。截止下午四点,民营304冷轧主流价格至20900-21000元/吨毛基,民营热轧资源五尺毛边主流价格至20400-20500元/吨。当前影响镍铁的因素较多且波动较大,后续不锈钢对镍需求有所回暖,镍铁或出现供不应求的情况,从而支撑铁价维持高位。叠加当下原料价格大涨,高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单15657,降248,连续两天回升后回落。华东某钢厂本周高镍铁成交价1530、1505元/镍(到厂含税),连续上涨,现货镍生铁供给仍有结构性问题。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利状态,电解镍加废不锈钢优势明显。

【交易策略】
不锈钢主力2111冲高回落,后续还需注意需求跟进,不锈钢主力合约关注21000元附近现货跟涨意愿暂不强,镍价回升有一定支持,不锈钢波动仍较大,注意现货回升不及期货,基差再度显著收窄,不宜再过度追涨。区域限产依然严格,不锈钢继续维持震荡格局。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5422元/吨,下跌93元/吨。
现货市场:北京地区价格持续弱势,较上周五整体跌价50-60,目前河钢敬业5560-5580、鑫达5540,商家反馈受盘面超低反弹影响,低价成交放量,高价不行,但整体较好。上海地区价格较上周五下跌50-70,中天5690-5710、永钢5690-5730、三线5630-5740,一线成交一般偏弱一点,三线成交好,整体一般还好。

【重要资讯】
9月份,中国粗钢日均产量245.8万吨,环比下降8.5%;钢材日均产量339.8万吨,环比下降3.2%。中国粗钢产量7375万吨,同比下降21.2%。
1-9月份,全国房地产开发投资112568亿元,同比增长8.8%;比2019年1-9月份增长14.9%,两年平均增长7.2%。房地产开发企业房屋施工面积928065万平方米,同比增长7.9%。房屋新开工面积152944万平方米,下降4.5%。房屋竣工面积51013万平方米,增长23.4%。
1-9月份,商品房销售面积130332万平方米,同比增长11.3%;比2019年1-9月份增长9.4%,两年平均增长4.6%。
1-9月份,房地产开发企业到位资金151486亿元,同比增长11.1%;比2019年1-9月份增长16.0%,两年平均增长7.7%。

【交易策略】
9月地产数据整体符合预期。新开工环比回升但同比仍弱,前三季度累计增速降至-4.5%,施工、竣工累计增速也同步回落。目前销售、拿地、新开工的走弱形成闭环,商品房销售增速9月降至-13.2%,房企资金压力进一步加大。近三个月房地产新开工累计同比下降17.4%,同期钢联口径螺纹钢需求同比下降11%,10月假期过后螺纹需求同比降至20%以上,目前看和地产新开工增速已较为一致,因此12月之前螺纹需求或将维持在17%以上降幅,周表观消费量在340-380万吨之间,12月之后需求则降至300-330万吨。从近期央行及部分机构情况看,房地产政策底可能出现,但新开工企稳回升的关键仍在销售端,后者则受市场预期及房价影响,四季度政策面缓和或对其有所支撑。粗钢产量大幅减少,四季度螺纹产量环比下降空间也已不大,但煤电问题解决前,产量将维持低位,且电价上涨也将使电炉成本有所抬升。
综合看,螺纹钢供需双弱的情况未变,且后期将延续,需求持续回落使螺纹价格高点面临再次下移,与此同时,煤炭供应问题使产量维持低位,淡季前库存压力将会下降,而钢厂在较低的产量下,预计成本端支撑仍存在。在宏观利空冲击过后,可逐步轻仓买入,未来几周若表需回升,去库加快,盘面存在反弹机会,主力合约继续关注120日均线支撑。

热卷
【行情复盘】
期货市场:今日热卷窄幅震荡,热卷2201合约收盘价5678元/吨,跌0.4%。现货市场:今日各地热卷现货价格小幅下跌,上海地区热卷跌20至5780元/吨。

【重要资讯】
1、国家统计局数据显示,9月份粗钢产量7375万吨,同比下降21.2%;9月份钢材产量10195万吨,同比下降14.8%;1-9月国内粗钢产量80589万吨,同比增长2%。
2、1—9月份,全国固定资产投资(不含农户)397827亿元,同比增长7.3%;比2019年1—9月份增长7.7%,两年平均增长3.8%。其中,制造业投资增长14.8%。

【交易策略】
今日热卷开盘下跌,午后回升,整体小幅收跌。9月份宏观经济数据公布,基本符合预期,受限电影响制造业投资增速有所回落。目前热卷仍处于供需双弱格局,上周四公布的产量库存数据显示,热卷供给端依旧受到限制,由于近期热卷利润低于螺纹,钢厂生产向螺纹倾斜,热卷产量继续小幅下降,目前基本下降至近年的历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求,热卷主产区限产政策将会持续,热卷供给难有较大回升。对于需求端,部分地区限电政策有所放松,对制造业生产的影响有所缓解,叠加下游汽车等行业的季节性回升,节后热卷需求环比好转,但仍未回升至限电政策影响前的水平,同时周度表需依旧同比去年下降10%,同比2019年下降5%左右,后期仍需继续关注需求回升情况。热卷供给受到抑制,需求回升,库存开始下降,目前热卷总库存基本持平于2019年,社会库存高于2019年13万吨左右,库存压力减弱。总体来看,热卷供需边际有所好转,但需求回升能否持续仍需关注。短期盘面或将维持震荡格局,上方压力5900元/吨附近,下方支撑5400-5500元/吨附近。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面探底回升,主力合约下跌2.27%收于711。
现货市场:进口矿现货市场信心周初进一步转弱,各主要矿种价格集体下跌,中品矿溢价继续增强。10月18日,青岛港PB粉现货报866元/吨,日环比下跌1元/吨,卡粉报1097元/吨,日环比下跌28元/吨,杨迪粉报701元/吨,日环比下跌12元/吨。普氏62%Fe指数10月15日报125.45美金,日环比下跌0.55美金。

【基本面及重要资讯】
必和必拓(BHP)表示在技术和加工方面取得突破后,其在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称,杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿,同时会被SouthFlank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的(6800万吨)的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(RioTinto上)上周五下调了2021年铁矿石出货量预期,因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧,导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟,全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计,2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间,低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
北京时间2021年10月15日,力拓发布三季度运营报告。三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨,环比二季度大幅增加10%,同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及RobeValley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨,同环比分别增2%和9%。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度(印度财年二季度,2021年7月至9月)产销报告,该公司三季度铁矿石产量为880万吨,同比增长56%。2021年9月份,其铁矿石产量为269万吨,同比增长47%。
10月7日,必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区正式投产并举行了庆典活动。SouthFlank是澳大利亚50年来最大的新铁矿,全面投产后,每年可生产8000万吨优质铁矿石,与现有的MiningAreaC一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽,每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企SteelAuthorityofIndiaLimited(SAIL)旗下的Rourkela钢厂(RSP)在10月7日宣布,2021-22印度财年的上半年(4月-9月)的成材产量为173万吨,同比增长38%,创下该钢厂上半财年年最高产量。
周初铁矿盘面延续弱势,主力合约一度下破700关口,在20日均线附近暂获得支撑。随着本轮钢厂补库驱动的短期反弹结束,铁矿期现价格已重回自身基本面驱动,新一轮下行开启。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及,长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱。上周铁水产量进一步小幅回升,日均恢复至216.22万吨。需求的边际改善一度提振盘面看涨情绪,但从铁水产量的绝对值来看当前仍处于近年历史同期最低水平,铁矿实际需求仍较为疲弱。要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁水仍有较大的减产压力,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上,铁矿整体需求后续仍将持续萎缩。供给方面,近期海外主流矿发运节奏虽然出现短期放缓,但从力拓三季报来看,发运增幅较为明显。必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区近期也已经正式投产,而且其在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。虽然力拓上周五宣布下探其全年出货量预期,但四季度外矿的到港压力仍将较大。上周进口矿港口库存大幅累库,环比增加478.89万吨,近期开启持续累库模式。当前库存水平已升至近年历史同期高位水平,且后续累库仍将持续。铁矿价格中期下行逻辑较为清晰,本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底,即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰,钢厂补库驱动的短期反弹已结束,空单可尝试再度入场,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周一玻璃期货盘面偏弱运行,主力01合约跌3.04%收于2299元。

【重要资讯】
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产265条,日熔量共计175225吨,环比前一周减少450吨。周内产线停产1条,改产1条,暂无点火线。停产线:永年县耀威玻璃有限公司450T/D浮法线10月12日放水。改产线:株洲旗滨集团股份有限公司醴陵四线600T/D产线10月5日转产白玻。
截至10月14日,重点监测省份生产企业库存总量为3590万重量箱,较前一周(10月8日)缩减156万重量箱,降幅4.16%。玻璃生产企业连续攀升十周后首度下降,提振市场信心。

【交易策略】
展望四季度,尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响,但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。房地产领域受到政策面关注,支持力度增强,悲观情绪有望显著缓解。房地产竣工端景气延续,建议玻璃逢低多配。

原油
【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹,主力合约收于543.00元/桶,涨3.39%,持仓量增加33647手。全球能源品供应紧缺继续支撑能源品价格,而今年冷冬的预期也进一步加剧了能源品供应紧张的担忧

【重要资讯】
1、当地时间10月17日,一名伊朗议员向媒体透露,伊朗核问题全面协议相关方会谈将于21日恢复,会谈“将于周四(21日)在(比利时首都)布鲁塞尔恢复”。欧洲联盟外交与安全政策高级代表何塞普·博雷利·丰特列斯15日透露,他“准备好”在欧盟总部所在地布鲁塞尔与伊朗领导层会面,以便恢复会谈。
2、国际能源署最新的月度石油报告中表示,由于煤炭和天然气价格飙升至历史新高,加上轮流停电,正促使电力行业和能源密集型行业转向使用石油,以保持电力供应和运营顺畅,预计能源危机将使石油需求每天增加50万桶。国际能源署表示,预计明年的全球石油需求将恢复到疫情前的水平。
3、伊拉克石油部发言人:油价高于80美元是一个“积极的指标”,但需要长期稳定。由于新冠病毒没有得到完全遏制,石油市场仍然面临挑战。伊拉克的目标是通过承诺欧佩克+协议来实现最高的财政收入。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止10月15日的一周,美国在线钻探油井数量445座,比前周增加12座;比去年同期增加240座。

【交易策略】
全球能源供应紧张的担忧仍未解除,油价仍然受到支撑,未来潜在的风险在于经济增速放缓以及流动性收紧,但盘面暂时不具备下跌基础,整体高位偏强运行。

沥青
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货震荡走跌,主力合约收于3350元/吨,跌3.23%,持仓量增加7604手。
现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,山东地区部分地炼成交价小幅下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3525元/吨,山东3145元/吨,华南3495元/吨,西北3275元/吨,东北3575元/吨,华北3250元/吨,西南3650元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所下降,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.90%,环比变化-2.9%。当前国内沥青炼厂检修逐步减少,合计产能损失大概1545万吨。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2.需求方面,目前沥青处于传统消费旺季,但旺季不旺特点明显。北方地区企稳持续下降,东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段,沥青刚需将逐步萎缩,而南方地区受降雨影响,项目施工也受到明显制约,沥青需求整体表现偏弱。由于市场供应充足且需求表现一般,贸易商大多按需采购为主。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存进一步下降,最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为2.90万吨,环比变化-1.1%,国内33家主要沥青社会库存为21.40万吨,环比变化-2.8%。

【交易策略】
近期沥青盘面走势与原油有所分化,沥青整体表现弱于原油,导致沥青盘面利润被持续压缩,当前沥青供需面偏弱,需求整体改善不及预期,现货压力较大,虽然近期成本仍然偏强,但现货部分区域价格松动,对期货盘面也有一定打压。短线来看,沥青盘面偏弱运行,但成本端仍有支撑,沥青跌幅有限,下方关注60日均线附近支撑。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周一,PTA偏强运行,TA2201合约收于5568,涨幅1.38%,减仓5.76万手。
现货市场:市场货源充足,基差仍偏弱,10月下货源在01贴水85附近商谈。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,国际油价仍高位偏强运行,下游PTA开工环比回升,PX-NAP价差正低位开启反弹。目前PX-NAP价差在174美元/吨附近,随着其需求的改善,叠加部分海外装置检修,预计该价差近期将持续反弹。而原油价格目前仍震荡偏强,PTA成本重心仍在抬升。
(2)从供应端来看,装置继续重启,PTA加工费如期压缩。目前PTA开工率72%附近。目前逸盛大化375万吨/年的装置已满负荷运行;虹港石化2#250万吨/年、福建百宏250万吨/年装置已正常运行。随着近期装置的重启,市场基差走弱,PTA加工费也正在压缩。
(3)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续,因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是,在终端刚需之下,供应出现收缩,下游库存正在下降,尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下,一方面,未来价格传导会相对顺畅;另一方面,若后续外单跟进,产业链或有一轮自下而上的补库动作,而届时或开启正反馈行情。
(4)从库存端来看,10月15日(周五)PTA社会库存为284.3万吨(-11.1万吨)。近期PTA装置陆续重启,预计下半月PTA将逐步累库,但10月整体库存压力不大。

【交易策略】
目前原油重心仍在提升,PTA加工费压缩、PX加工费回升,PTA成本重心仍趋上移,考虑到下游正在去库,原料上涨正在向下游传导,PTA仍建议回调逢低买入,维持多头思路。

风险提示:国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周一,乙二醇封板涨停,EG2201收于7433,日涨幅11%,增仓3.93万手。
现货市场:目前基差在01+60元/吨附近,部分零星商谈7500-7510元/吨。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产量难以回升。煤制方面,华鲁恒升50万吨/年的乙二醇装置周四再度停车,重启待定;河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月下有停车计划,考虑到前荣信和沃能装置的重启,对冲之后煤制开工率仍将处于低位难以回升。油制方面,后续中海壳牌、福建联合和中化泉州乙二醇装置将开始30-50天的检修,华东某80万吨/年油制乙二醇投产时间或在11月份,但目前配额问题下,该装置能否如期投产具有较大的不确定性。短期来看油制供应亦难以回升,若新装置继续推迟,则油制供应会出现收缩。进口方面,听闻此前港口卸货速度较慢,大量货物漂浮在海面尚未卸货,后续关注港口卸货速度。
(2)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续,因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是,在终端刚需之下,供应出现收缩,下游库存正在下降,尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下,一方面,未来价格传导会相对顺畅;另一方面,若后续外单跟进,产业链或有一轮自下而上的补库动作,而届时或开启正反馈行情。
(3)从库存端来看,截至10月18日(周一),主港乙二醇库存为55万吨(+2.7万吨)。10月18-24日,港口计划到港19.9万吨,处于正常水平,但需关注实际卸货速度。

【交易策略】
短期煤价持续上涨,乙二醇成本推动上涨,低库存下,近期期价仍将上行,继续维持多头思路,期价或站上8000以上,但高波动率下建议轻仓参与,做好风控。

风险提示:煤价大幅下跌、双控对下游影响扩大。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周一,成本支撑下,苯乙烯V型反弹,EB2111收于9733(+0.23%)。
现货市场:企业报价和现货价格上调,部分补货成交。江苏现货9730/9780,10月下旬9750/9790,11月下旬9780/9830。

【重要资讯】
(1)成本端:能源供应紧张,原油震荡偏强;纯苯库存低位,在成本支撑下,偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。(2)供应端:10月装置检修和重启互现,预计产量与9月相当或减少,在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月15日,周度开工率80.87%(-1.50%),茂名石化10月7日重启,浙石化60万吨装置10月10日停车20天,江苏新阳30万吨装置已重启。(3)需求端:限电政策有所放松,下游开工回升,且10月有约140万吨产能投产计划,预计需求回升。截至10月15日,PS开工率77.09%(-1.66%),EPS开工率63.40%(+18.87%),ABS开工率93.62%(+1.84%)。(4)库存端:截至10月13日,华东港口库存12.78(+0.17)万吨,到货增加,库存小幅增加。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度,并且不排除新增装置停车检修。

【交易策略】
10月产量无明显增量预期,下游需求预期回升,而且在成本抬升的支撑下,预计苯乙烯偏强震荡,建议偏多思路对待。关注:成本走势及下游需求改善情况。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周一,成本上升,短纤先抑后扬,PF2201收于8364(+0.55%)。
现货市场:企业报价和现货价格上调,部分企业发货紧张,工厂产销62.57%(-60.60%),江苏现货价8300(+50)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本偏强,对短纤价格支撑坚挺。PTA部分装置重启,但成本支撑坚挺,价格震荡偏强;乙二醇供应偏紧,成本持续走强,带动价格震荡偏强。
(2)供应端,部分装置将重启,总体上检修仍集中,且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月15日,直纺涤短开工率72.3%(+2.90%),融利10万吨和恒鸣10万吨已经重启;因限电,福建经纬8万吨10月4日停车检修,福建山力7万吨装置已重启。
(3)需求端,10月下游和终端的订单存改善预期,且10月限电政策较9月有所放松,下游和终端开工率有所回升。截至10月15日,涤纱开机率为62%(+8%),限电政策放松,涤纱开机率回升。涤纱厂原料库存30.5(+0.5)天,逢低补货,原料较充裕。
(4)库存端,工厂库存5.2天(+0.2天),由于部分装置重启,短纤工厂开工率回升,而价格持续上涨,下游购买意愿下降,使得库存小幅回升。

【交易策略】
综上所述,成本偏强震荡,供应偏紧延续,需求预期回升,预计短纤价格偏强震荡,建议偏多思路对待。风险提示:成本走弱、需求不及预期。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格震荡偏强运行,FU2201合约上涨35元/吨,涨幅1.10%,收于3231元/吨,LU2201合约上涨5元/吨,涨幅0.13,收于3998元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到10月13日,山东地炼常减压开工率为66.05%,较节前上涨2.17个百分点。
2.根据IES最新数据,截至10月13日当周新加坡燃料油库存录得2155.3万桶,环比前一周增加76.6万桶,涨幅3.7%。

【交易策略】
国际供应端来看:10月份预计到新加坡地区燃料油套利货数量在470-520万吨之间,低于9月份510万吨到货量,同时由于全球炼油商们将燃料油深加工成柴油和航煤等利润更好的产品使得预计10月份以后到底新加坡地区的燃料油套利货数量依然可能偏低。
需求端:由于南亚和中东地区的气温有所下降,中东地区高硫燃料油市场需求不如9月份强劲,但高企的液化天然气价格仍然带来了支撑。同时部分地区电力企业发电能力不足,使得其采购燃料油需求增加以代替其煤炭以及天然气发电。
9月以来柴油价格不断上涨,随着低硫燃料油和柴油之间的价差日益扩大,大部分炼厂考虑优化生产,会更倾向于生产柴油,故而低硫燃料油产量有所下降。国外方面由于欧洲电力公司的使用,高企的LNG价格阻碍了低硫燃料油调油成分流入亚洲。
成本端:全球天然气紧缺情况,正在蔓延到石油市场,将2021年原油需求预测上调17万桶/日,2022年上调21万桶/日。使得四季度原油需求继续呈现边际走强的情况,在需求表现下,原油价格依然呈现偏强局面。
综合分析:受到成本端以及需求端影响,低硫燃料油价格继续维持偏强局面,而高硫燃料油随着中东地区气温下降,高硫燃料油需求有所减弱,同时由于柴油利润较高,低硫燃料油产量减少,使得低高硫价差有望继续走扩,建议多LU2201空FU2201合约继续持有,目标价差900-1000元/吨。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格偏强运行,波动率明显提升,L2201合约上涨205/吨,涨幅2.16%,收于9690元/吨,PP2201合约上涨85元/吨,涨幅0.88%,收于9756元/吨。
现货市场:10月18日,LLDPE市场价格部分走高,华北大区线性部分涨50-100元/吨;华东大区线性部分涨50-100元/吨;华南大区线性涨50元/吨。国内LLDPE的主流价格区间在9600-10100元/吨。PP现货市场上涨50-100元/吨,华北拉丝主流价格在9550-9700元/吨,华东拉丝主流价格在9600-9700元/吨,华南拉丝主流价格在9730-9850元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至10月18日,主要生产商库存水平在85万吨,较前一工作日累库6.5万吨,涨幅在8.28%,去年同期库存大致在75万吨。
2.截至10月14日当周,农膜周度开工率为55%,较9月30日上涨4个百分点;截至10月15日当周,BOPP开工率为35.09%,环比上周下降6.83个百分点。

【交易策略】
供给端:四季度检修损失量预计较历年同期偏多,近期PE/PP部分装置综合性减产同时广州石化PE/PP装置开始检修,使得供给端继续呈现缩量。
需求端:据卓创数据统计:农膜开工率继续缓慢抬升,周度需求数据变化不大,BOPP开工率继续降低,开工率依然受到一定程度拖累。
库存方面:石化库存周末累库,石化厂家出厂价稳定,港口库存周度变化不大,PP中间社会库存截至10月15日当周继续累库。
利润方面:煤制以及甲醇制烯烃利润偏低,煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重,成本驱动依然偏强。
综合分析:能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。成本端方面受到原材料价格坚挺影响,成本驱动依然偏强,后市来看,聚烯烃在供减需弱情况,叠加成本驱动背景下,价格运行节奏可能会发生一定变化,但核心矛盾成本驱动偏强背景下,建议多单继续持有,同时建立保护性策略,买入虚值看跌期权以对冲价格下跌风险。

液化石油气
【行情复盘】
2021年10月18日,PG12合约冲高回落,期价收涨,截止至收盘,期价收于6528元/吨,期价上涨188元/吨,涨幅2.97%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示,截止至10月8日当周,EIA原油库存为4.26975亿桶,较上周增加608.8万桶,汽油库存2.23107亿桶,较上周下降195.8万桶,精炼油库存1.29307亿桶,较上周下降2.4万桶,库欣原油库存3355.1万桶,较上周下降196.8万桶。原油库存增加,但成品油库存下降,油价短期维持高位震荡。CP方面:10月18日,11月份沙特CP预期,丙烷854美元/吨,较前一交易日涨11美元/吨;丁烷834美元/吨,较前一交易日涨11美元/吨。现货方面:18日现货稳中有增,广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6158元/吨,上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至6050元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6050元/吨。供应端:部分炼厂恢复生产,产量有所回升。卓创资讯数据显示,10月14日当周我国液化石油气平均产量74310吨/日,环比前一周期增加714吨/日,增加幅度0.97%;平均商品量56279吨/日。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。10月14日当周MTBE装置开工率为49.08%,较上期下降0.04%,烷基化油装置开工率为43.64%,较上期下降1.6%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。库存方面:按照10月14日卓创统计的数据显示,10月中旬,华南12船冷冻货到港,合计30.65万吨,华东19船冷冻货到港,合计67.15万吨。中旬到港量有所增加。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续走高,短期由于涨幅过大,技术上面临回调风险,操作上低位多单可适当减仓,等待企稳之后再回补多单。

焦煤
【行情复盘】
2021年10月18日,焦煤01合约继续走高,继续刷新合约上市以来的新高,截止至收盘,期价收于3847元/吨,期价上涨296元/吨,涨幅8.34%,从盘面走势来看,当前焦煤整体走势相当强势。

【重要资讯】
焦煤期价的上涨主要还是供应端的逻辑,上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为614.62万吨,较上周增加18.49万吨,随着山西地区煤矿的陆续复产,供应端将有所恢复。在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下,焦煤供应端仍难以大幅放量,同时部分煤矿企业以保供电煤为主,焦煤产量短期供应仍将偏紧。当前澳煤依旧暂停通关,当前蒙煤日均通通关车辆在450车左右,虽较3-7月份有所增加,但整体通关量依旧偏低。目前蒙古当日新增确诊人数仍在1500仍左右,受疫情的影响,短期蒙煤通关量仍难以大幅增加。需求方面:山西个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%,较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨,较上期下降0.8万吨。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行,短期期价将维持偏强运行。由于近期焦煤波动率明显增加,操作上低位多单可适当减仓。

焦炭
【行情复盘】
2021年10月18日,焦炭01合约继续走高,期价涨停收盘,截止至收盘,期价收于4343.5元/吨,期价上涨358.5元/吨,涨幅9%,从盘面走势上看,期价不断刷新合约上市以来新高,整体走势相当强势。

【重要资讯】
成本端焦煤价格的坚挺是支撑焦炭走强的主要原因。从焦炭自身的供需基本面来看,当前焦炭处于供需双弱的局面。供应端:山西个别焦企有新增限产。华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%,较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨,较上期下降0.8万吨。需求端:国家统计局数据显示,9月份,中国粗钢产量7375万吨,同比下降21.2%,1-9月份粗钢累计产量为80589万吨,同比增加2%,若完成全年粗钢压产的继续,则四季度粗钢月度产量为8227万吨,从9月份的粗钢产量来看,已经大幅低于8227万吨的平均值,故后期铁水产量将触底回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比下降10.34%。日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。从统计的数据来看,铁水产量有所回升。需求端在边际改善。

【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺,盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘,供应难以大幅增加,需求在逐步改善的情况下,焦炭仍将维持偏强运行,操作上仍维持多头思路。

甲醇
【行情复盘】
甲醇期货逐步企稳,重心横向整理运行,走势略显胶着,洗盘为主,结束三连阴。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现尚可,区域走势依旧分化,沿海市场重心回升,内地市场弱势松动。西北主产区企业报价窄幅回落,内蒙古北线地区商谈3800-3850元/吨,南线地区听闻商谈3800元/吨。上游煤炭市场强势不改,价格不断抬升,甲醇成本端跟随走高。甲醇生产企业开工负荷不到七成,加之装置近期运行不稳定,供应端压力尚可。甲醇产业链压力向下转移,下游市场高成本压力凸显,装置停车及降负荷现象均存在。甲醇需求端乏力,难以形成有效提振。沿海地区库存累积速度缓慢,一是进口货源增量不多,二是船货卸货入库滞缓。海外市场同样面临成本端抬升问题,报价居高不下。

【交易策略】
供给与需求端均走弱,但在成本支撑不断走强下,甲醇期价回调受阻,重心或在3600-4000区间内运行,波段操作为宜。

PVC
【行情复盘】
PVC期货在11000关口附近逐步企稳回升,重心有所上探,但上方五日均线处承压。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛有所好转,各地区主流价格大稳小动,整理运行为主,市场低价货源依旧难寻。PVC现货市场表现相对坚挺,与期货相比,处于深度升水状态。西北主产区企业库存水平不高,加之部分预售订单,厂家心态尚可,出厂报价高位运行,市场价与出厂价出现倒挂,部分厂家报价有所下调。上游原料电石供需偏紧关系未有改善,乌海、宁夏等地电石出厂价格连续上涨共计200元/吨,电石采购价基本维持稳定。电石产量不稳定,货源供应短期难以恢复,支撑电石价格稳中有升,成本端提供较强支撑。但下游市场逢低刚需补货,操作较为谨慎,实际成交难以放量。华东及华南地区社会库存再度回落,缩减至17.81万吨,大幅低于去年同期水平。

【交易策略】
成本端利好犹存,库存水平不高,PVC自身供需矛盾尚未激化,期价快速调整过后或企稳整理,上方关注12225压力位,短线操作为宜。

动力煤
【行情复盘】
10月18日,动力煤主力合约ZC2201高开高走,全天大幅上涨并且涨停封板,报收于1829元/吨,上涨8.1%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续大幅上涨。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平有所上升,锚地船舶数量有所减少。产地方面,受保供因素影响,榆林地区在产煤矿外销量整体减少,多数煤矿需排队等候装车,市场整体延续供不应求状态;周末至今,鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货顺畅,煤炭公路日销量维持在170万吨/天左右高位水平。港口方面,发运户请车积极,铁路运力紧张,批车量受限,港口调入增量困难,维持小幅去库。市场延续偏强走势,终端用户刚需拉运保持积极,贸易商可售资源量不足,报价维持上涨,沿海终端库存低位累库偏慢,市场供需偏紧局面未变,煤价支撑较强。进口煤方面,在中国终端需求持续增加的推动下,叠加印尼煤出口量较为有限,近期印尼煤报价和成交价仍未出现企稳迹象,上涨预期仍存。据悉,部分印尼(CV3800)11月船期报价已上涨至FOB160美元/吨以上。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈微幅流出态势,主力多头增仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势,坑口销售情况较好。产地放量不及需求增速,煤炭依然销售火爆。旺季来临,下游电厂的低库存带来补库需求,给予煤价较强支撑。另一方面,各省市限电情况还在继续,一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。近两日在情绪推动下,盘面跟随现货大幅上行,期货贴水较前期有所收窄,建议多单谨慎续持,01合约以逢低买入保值为主,下方支撑位1200附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱
【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏强运行,主力01合约涨5.31%收于3570元。

【重要资讯】
现货方面,上周国内纯碱市场高位盘整,市场交投气氛温和。前期检修厂家逐步开车运行,云南大为、陕西兴化、淮南德邦仍在检修中。东部地区氨碱厂家轻碱新单价格上调250元/吨左右,轻碱货源整体偏紧,厂家订单充足。部分轻碱下游产品开工负荷下调,对高价纯碱抵触情绪明显,目前多坚持随用随采。
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74%,较9月末提升3.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工79%,联碱厂家加权平均开工67.8%,天然碱厂加权平均开工84.2%。
上周国内纯碱厂家库存总量为29-30万吨环比增加3.1%,连续两周小幅回升,其中重碱库存15-16万吨。近期国内纯碱厂家开工负荷提升,货源供应量增加,加之部分区域运输情况不及前期,部分厂家库存略有增加。

【交易策略】
供给端消息平静,需求方面多空交织。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃需求向好,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议投资者谨慎操作,严格止损;生产企业可逢高布局卖保。

油脂
【行情复盘】
周一国内植物油价格继续上行,主力P2201合约报收9598点,上涨176点或1.87%;Y2201合约报收9872点,上涨156点或1.61%;OI2201合约报收12321点,上涨36点或0.29%。现货油脂市场:广东豆油价格稳中略涨,当地市场主流豆油报价10470元/吨-10530元/吨,较上一交易日上午盘面小涨20元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+750-800元左右。广东广州棕榈油价格小幅波动,当地市场主流棕榈油报价10270元/吨-10330元/吨,较上一交易日上午盘面小跌80元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+850-880左右。江苏张家港菜油价格小幅波动,当地市场主流菜油报价12080元/吨-12140元/吨,较上一交易日上午盘面小跌20元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
据外电消息,马来西亚棕榈油委员会(MPOC)周一称,由于劳动力短缺以及天气条件不稳定,2021年马来西亚毛棕榈油产量预计下降70万吨至1840万吨。MPOC会长在一场会议中表示,邻国印度尼西亚尚未遇到类似的劳动力问题,该国今年种植面积扩大了约20万公顷。印尼这一全球头号棕榈油产出国今年的总产量预计增长250万吨至4550万吨。MPOC预计,2021年底,毛棕榈油价格将维持在4600马币/吨以上;全年均价为4131马币/吨。MPOC预计,2021年中国棕榈油进口总量将为680万吨,其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计,2021年欧盟棕榈油进口总量将为780万吨,其中马来西亚棕榈油占170万吨。MPOC预计,2021年印度棕榈油进口总量将为870万吨,其中马来西亚棕榈油占350万吨。

【交易策略】
周一国内植物油价格继续上涨,短期内油脂基本面并没有发生较大改变,4季度供需收紧仍是推动价格上行的主要因素。短期内三大植物油价格上行的主要驱动仍在于棕榈油之上,印度在上周下调棕榈油进口关税之后,预计4季度进口量将有所增长,从而增加马来棕榈油出口数量。另一方面,原油价格的不断攀升可能会再度拉动市场炒作清洁能源,周一WTI原油已经突破83美元/桶,印尼国内B30生柴计划的实施可能因此加速,同时未来印尼对毛棕榈油的出口禁令可能会使得市场供应面临进一步的紧张。短期来看,植物油市场仍然以利多为主,同时拉尼娜气候的出现可能会在年底再度拉动美豆价格的上行,建议继续持有棕榈油和菜油多头合约。

豆粕
【行情复盘】
18日连粕震荡收跌,截止收盘主力合约M01报收于3230,跌30,跌幅0.92%,持仓120.8万手,减仓3.2万手。现货方面,今日油厂豆粕报价稳中有所下调,其中沿海区域油厂主流报价3500-3650元/吨,广东3500平,江苏3510跌20,山东3570平,天津3650跌30。

【重要资讯】
美国对中国大豆出口销售总量同比减少44.8%。截止到2021年10月7日,2021/22年度(始于9月1日)美国对中国大豆出口装船量为206万吨,去年同期为628.2万吨。当周美国对中国装运128.5万吨大豆,前一周对中国装运27.7万吨大豆。迄今美国对中国已销售但未装船的2021/22年度大豆数量为1101.9万吨,低于去年同期的1741.8万吨。2021/22年度迄今为止,美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为1307.9万吨,同比减少44.8%,上周是同比减少43.7%,两周前同比减少42.8%。

【交易策略】
周一国内豆粕价格再度下行,短期内国内豆粕市场并没有明显的利多存在,上周价格的回升主要受到技术面的影响。在豆粕主力合约价格跌至3200元/吨后部分空单选择了获利了结。4季度国内豆粕价格依然面临着较大的下行压力,一方面国内母猪存栏开始下滑,而春节前的消费高峰意味着生猪出栏量的增长,蛋白消费进入季节性的下滑;另一方面,美豆产量的提升以及巴西大豆种植面积的增长都在打压美豆价格的下行,在拉尼娜气候对南美大豆产量产生实际影响之前,预计美豆价格还会进一步的向下试探底部。4季度国内蛋白价格仍将保持震荡走弱的格局,建议蛋白交易仍采取观望为主,或者继续做多油粕比价。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周一延续弱势运行,收跌41点或1.56%至2585元/吨。
现货市场:周一我国国产加籽粕市场有所下跌。江苏南通贸易商国产加籽粕价格有所下跌,当地市场主流国产加籽粕报价3100元/吨,较昨日小跌40元/吨;福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对平稳,当地市场主流国产加籽粕报价2980元/吨,较昨日持平;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+350;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+250。

【重要资讯】
美国全国油籽加工行业协会(NOPA)周五(10月15日)发布的月度压榨数据显示,9月份NOPA会员企业的大豆压榨量环比降低3.2%,同比降低4.8%,创下三个月来的新低,也低于市场预期。

【交易策略】
10月USDA供需报告显示21/22年度美豆库消比增加至7.27%,美豆供给逐步宽松预期将使美豆期价运行空间中长期逐步下移,将从成本端利空蛋白粕期价。短期受美湾港口装运能力恢复和中国油厂榨利修复影响美豆出口数据持续向好,美豆短期或迎来反弹,但空间受限。巴西产区出现有利降雨,大豆播种进度已达10%,超过去年同期3%,产区天气端暂无炒作因素。加拿大菜籽减产幅度同比超30%,菜籽后期预计供给紧张,但由于四季度油脂预计供应紧缺,ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上,油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内水产养殖利润良好,10月份水产养殖预计仍处于旺季,短期菜粕供给依旧偏紧,但受油厂榨利修复影响,后期油料到港或将有所增加,基差预计呈现震荡偏弱格局。11月份开始水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述,短期需关注美豆出口数据改善是否会带领菜粕期价反弹,操作上仍建议逢高偏空操作。

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内震荡走弱,跌幅0.51%;
现货市场:周一玉米现货价格以稳为主。北方港口价格小幅反弹,锦州新粮集港报价2460-2480元/吨;广东蛇口新粮散船2700-2720元/吨,集装箱一级玉米报价2740-2760元/吨;东北玉米价格弱势震荡,黑龙江深加工主流收购2250-2350元/吨,吉林深加工主流收购2300-2400元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2500-2700元/吨,河南2650元/吨左右,河北2480-2600元/吨之间。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)国粮中心消息,10月20日(周三)交易中心恢复最新收购价小麦竞价交易,数量100万吨。
(2)10月15日黑龙江粮食交易市场股份有限公司宣布组织“燃料乙醇用玉米定向邀标竞价交易会”,投放粮源年份2016年、2018年、2019年、2020年,合计投放40626吨,仅限于本企业作为酒精原料加工生产,不转卖倒卖,不在其他企业(单位)代储、代加工,不改变用途,不加工成品粮销售,竞买及加工生产期间不从事同品种原粮销售业务。
(3)据农业农村部农情调度,截至10月13日,全国秋粮已收获完成60.2%,冬小麦已播种完成11.5%,油菜已播种完成39.4%。
(4)市场点评:USDA10月报告再次上调全球玉米以及美玉米产量,继续兑现丰产预期,美玉米收获顺利推进,丰产预期逐步兑现继续构成市场的压力,CBOT玉米期价短期仍然预期偏弱运行。国内市场,玉米竞争优势提升以及深加工企业季节性补库需求或对短期市场形成一定的提振,支撑期价短线的走高,但是国内玉米以及全球玉米年度供需预期转向宽松,也将限制期价的上升力度,此外,小麦、定向玉米拍卖同样增加市场宽松预期,对于玉米期价整体维持区间内波动的判断。

【交易策略】
玉米01合约短期或呈现高位回落走势,操作方面建议观望或者短空参与。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内震荡整理,涨幅0.56%;
现货市场:周一国内玉米淀粉价格稳中回升。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较上周五上涨50元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨,较上周五持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3380元/吨,较上周五持平;山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨,较上周五上涨40元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(10月7日-10月13日)全国玉米加工总量为52.39万吨,较前一周玉米用量增加1.27万吨;周度全国玉米淀粉产量为28.07万吨,较前一周产量增加1.02万吨。开机率为59.16%;较前一周开机率上调2.16%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止10月13日,玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨,较前一周减少0.7万吨,降幅1.09%;月环比降幅10.38%;年同比增幅8.60%。
(3)市场点评:玉米淀粉企业开机率延续回升态势,限电限气影响有所减弱,市场利多情绪有所降温,不过下游库存有所下滑以及部分区域货源供应偏紧仍然支撑市场,短期市场延续阶段性偏强波动。

【交易策略】
淀粉11合约短期波动或有反复,操作方面短期建议观望或者关注远月高位做空机会。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:18日沪胶冲高回落。RU2201合约在14420-14895元之间波动,收盘略涨0.69%。NR2112合约在11425-11935元之间波动,收盘微涨0.26%。

【重要资讯】
上周中国半钢胎样本厂家开工率为58.18%,环比上周期(10月1日-10月7日)上涨12.14%,同比下跌12.93%。中国全钢胎样本厂家开工率为56.69%,环比上周(10月1日-10月7日)上涨14.35%,同比下跌18.29%。预计下周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行。

【交易策略】
9月份我国汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆,环比分别增长20.4%和14.9%,同比分别下降17.9%和19.6%。虽然已自8月低谷走出,但产量不仅低于2020年同期,还低于2019年同期约6%,是2016年以来最低水平。此外,由于终端需求未能显著改善,且限电因素依然存在,预计轮胎企业开工情况提升幅度也不大。国庆节前后沪胶连续走高,主要动力来自供应端。9月份外胶进口量稍高于预期,10月或许继续增加。当前天胶现货库存处于近年来低位,但去库存速度明显放缓,估计不久后将进入累库阶段。近期合成胶生产装置开工下降,间接利多天然橡胶走势。决定近期胶价升幅的主要影响因素在供应端,东南亚主要产胶国进入割胶旺季,供应还会继续增长。当然,产区天气因素的影响以及外胶进口到港情况均存在不确定性。近期RU2201、NR2112合约分别在15000、12000元附近遇阻,而支持位可能在14000、11250元上下。

白糖
【行情复盘】
期货市场:18日白糖期货高开后回落。SR2201合约在5915-5999元之间波动,收盘微跌0.17%。

【重要资讯】
截至9月末,本制糖期全国共销售食糖961.8万吨(上制糖期985万吨),累计销糖率90.2%(上制糖期同期94.6%)。其中,销售甘蔗糖808.5万吨(上制糖期同期846万吨),销糖率88.5%(上制糖期同期93.7%);销售甜菜糖153.3万吨(上制糖期同期139.3万吨),销糖率100%(上制糖期同期100%)。

【交易策略】
尽管9月国内食糖销量同比略增,但2020/21年度期末工业库存仍高达104.88万吨,较前两年同期库存总和还多出约12万吨,是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨,但并不会造成食糖供应短缺。此外,9月份外糖进口量高达87万吨,创出年内新高。国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。郑商所期货糖价可能会承压回落,制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱
【行情复盘】
10月18日,郑棉主力合约跌0.02%,报21905。棉纱主力合约跌0.22%,报29500。棉花棉纱短期高位震荡,收购价维持10.5-11元区间,折合皮棉成本在22000-24000区间,期货仍维持贴水。由于收购价居高不下,期货料仍将维持偏强震荡。

【重要资讯】
昨新疆籽棉收购价变动不大,北疆机采棉保持10.7-10.9,手摘棉略下调。南疆大部地区收购价保持稳定,仅喀什手摘棉收购价持续上涨。
据交易市场,截至16日新疆皮棉累计加工58.11万吨,同比减34%。其中自治区31.21万吨减40%,兵团26.9万吨减26%。当日加工量5.34万吨。
上周棉纱期货主连创上市新高。现货也一再上调,商家预计根据夜盘或再上调1000元/吨。但成交持续走弱,下游客户不买账。市场仅少量普梳40S及精梳40S成交,均零散下单。

【交易策略】
棉花上涨趋势延续,短期震荡幅度加大,棉花棉纱观望为主,等待行情选择方向。
期权方面,波动率维持高位,创下历史新高,后期继续大涨概率不大,中期以做空波动率策略为主。

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5328元/吨,下跌36元/吨。
现货市场:山东、江浙沪地区针叶浆回落,下游原纸企业消耗前期原料库存为主,业者预期后市交投欠佳。南方松5200-5300元/吨,银星5450元/吨,北木5650-5700元/吨。

【重要资讯】
生活用纸近期再度上移约100-200元/吨,其中川渝地区下游适度跟单;广西地区纸企挺价为主,但市场稍显混乱;北方地区木浆生活用纸市场价格上行100元/吨左右,局部实单重心约在6200-6300元/吨。
双胶纸部分纸厂陆续发布涨价函,提涨300元/吨,下游经销商交投略有向好,局部价格窄幅上探,但对大幅提涨仍无预期。铜版纸厂家走货一般,下游经销商成交略有偏好,部分价格重心上探,部分业者仍持观望心态,预期谨慎。

【交易策略】
纸浆市场继续走低,仓单量小幅减少,维持高位,后续在年底仓单注销后,将加大现货市场供应压力。9月以来纸厂开机率大幅下降,使国内木浆市场供需失衡,宽松格局下纸厂补库减少,纸浆随之下跌。目前纸浆和国内纸价均跌至去年四季度的运行区间内,从发货及到港量看,纸浆供应压力一般,特别是漂针浆累计进口量下降,但由于产能在国外,受本轮受限电及能源不足影响不大,尚未出现大范围浆厂检修的情况,因此在需求较差的情况下,继续向成本端靠近。目前针叶浆价格跌至5300附近,以美金计算在700-710美元/吨,而漂针浆高成本区间在570美元/吨,结合今年以来运价上涨,实际到货成本也在增加。因此整体而言,纸浆估值目前在工业品中偏低,近期纸厂开工率有所回升,同时纸价提涨部分能够落地,只是短期需求回升并不显著,市场心态也未改善,因此浆价反弹时机尚未到来,偏弱走势也将持续,主力合约下方关注5100元支撑。

(来源:方正中期)

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