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锌价上周暴涨20%后本周回落,限电同时重挫供需引行情异动

导语:上期所沪锌期货价格近期录得剧震行情,节后一度暴涨近20%,至本周一升至27720元/吨这一2007年以来的新高,但旋即又快速回落,这与其此前在夏季行情中相对不温不火的表现构成了鲜明反差。而供需端的异动则是造成近期波折走势的根本原因所在。上期所沪锌期货价格近期录得剧震行情,节后一度暴涨近20%,至本周一升至27720元/吨这一2007年以来的新高,但旋即又快速回落,这与其此前在夏季行情中相对不温不火的表现构成了鲜明反差。而供需端的异动则是造成近期波折走势的根本原因所在。

上周,作为全球最大锌冶炼商之一的Nyrstar公司即宣布,将削减旗下欧洲三家冶炼厂50%的锌产量,原因是能源价格飙升且供应不足。消息一出,国内锌价接连封至涨停,而LME锌价则一度逼近4000美元。不过在消息被消化后,市场开始关注下游加工产能同样受到“限电”影响之状况,这推动了锌价在本周快速回落。

当前全球锌矿产出基本恢复至疫情前的水平。国内1—9月锌矿产量累计为270万金属吨,较去年同期增加24万金属吨,但与2019年相比。增量仍有限。与海外相比,由于今年国内矿山利润得到魁复,部分前期开工受影响的矿山也都加快了开工进程。然而,受广西、云南、新疆等省区限电影响,加之今年频现的高温、暴雨等恶劣天气,都一定程度上仍打乱了部分国内矿山的正常生产节奏。由于2021年国内矿山新建和扩建项目较少,加之当前国内外铅锌矿山品位下降,一定程度上造成锌矿产量在近几年出现了下滑。

并且,近期由于欧洲天然气、煤电等能源价格飙升,导致海外冶炼生产企业成本不断抬升。上述提到的Nyrstar公司,即由于电力成本上涨迅速削减产量,预计四季度将影响7万吨左右产出。由于当下能源危机影响仍在持续,未来也将引起市场对于欧洲地区其他锌厂生产的担忧。

而在国内方面,多地限电再次出现升级,供应端频频发生的扰动也是今年的主旋律。限电减产影响最大的是云南、广西及湖南三个省区,其冶炼产能分别占全国的18%、10%及14%。近期,在煤价继续高企的背景下,电力紧张问题仍将愈演愈烈,由此供应紧缺问题或延续到年底。

然而与此同时,由于全国限电带动原材料价格上涨,国内大部分镀锌企业加工利润严重被挤压,加上限电和采暖季来临,北方镀锌企业将尤其受到冲击,订单量大幅萎缩,部分镀锌企业正被迫关闭部分生产线。与此同时,南方限电也导致压铸锌合金企业开工率走弱,内外订单也出现下滑趋势。此外在氧化锌板块,今年受能耗双控以及环保政策影响,下游轮胎企业限产致使氧化锌企业订单下滑,部分企业成品库存受运输影响略有增加。

总体来看,当前受全球能源危机影响,沪伦两市锌价未来或仍维持偏强走势,但需警惕高价下,消费明显坍塌风险和过度上涨所出现的阶段性回调情况。后期也需关注库存变化情况,以及宏观消息面对金属的整体扰动影响。本周的回落行情即是对此前过大涨幅的修正,而后市短期走向仍需取决于供需两线的消息对比。

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