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10月20日期市夜盘提示

导语:10月20日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示10月20日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属
【行情复盘】
通胀预期及通胀持续上涨背景下,叠加大宗商品回落引发的市场避险需求影响,贵金属震荡走强,然美元指数和美债收益率的上涨限制了贵金属的涨幅。现货黄金震荡走强,涨幅达到0.5%以上,整体在1765-1780美元/盎司区间偏强运行;白银涨幅强于黄金,涨幅达到1.1%以上,整体在23.5-23.96美元/盎司区间偏强运行;黄金白银走势整体符合我们预期。沪金沪银方面,沪金沪银维持震荡走势,黄金小跌0.07%至367.66元/克,白银涨1.42%至5004元/千克,盘中一度涨2.66%至5069元/千克的高位。

【重要资讯】
①美元指数进一步远离一周前录得的近一年高点94.563,盘中一度跌至93.50,为9月28日以来最低,尾盘收复部分跌幅,最终收跌0.17%至93.78。美元指数的下跌一方面是连续上涨后的技术性回调影响,另一方面则是经济政策基本面的预期影响,当然亦有美国工业生产指数疲弱表现的直接影响。
②美联储理事Waller表示,倾向于美联储11月份宣布开始减码QE;如果到2022年通货膨胀率仍远远高于2%,将支持提前加息;如果到2022年通货膨胀率继续保持在5%,美联储的政策制定者们将会更快地提高加息预期。
③截至10月6日至10月12日当周,黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】
前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率和美元指数持续上涨,黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。短期内贵金属继续震荡偏强运行;美联储缩债基本被市场所消化,关注其是否更加鹰派缩债以及加息的预期,贵金属年内剩余时间维持弱势。
短期,黄金自1830美元/盎司的高位回落,受美联储释放明确缩债和加息信号影响,持续走弱,1720美元(362元/克)是重要支撑。近期黄金反弹,受阻于1800美元/盎司(375元/克)关口回落,贵金属整体维持震荡偏强趋势。通胀上涨预期影响下,贵金属短期内仍有小幅上涨的空间,上方关注1800美元(375元/克)和1830美元/盎司(382元/克);但是年内弱势趋势仍不会改变。白银关注23.9-24美元/盎司位置(5000-5100元/千克)能否有效突破,若突破则会继续小幅上涨,短期内维持宽幅震荡偏强趋势。
中期年内剩余时间,美联储缩债落地前后,贵金属仍会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;货币政策转向加速,黄金仍有下探1650-1675美元/盎司区间(355-360元/克)的可能。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克)的可能依然存在。年内四季度,我们建议维持逢高沽空思路;当然年内的低点亦是做多的良机。年内剩余时间,白银的操作机会更多。
长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C388赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜大幅走弱,CU2111合约收于73380元/吨,跌2.54%。现货方面,长江有色均价73720元/吨,跌2140元/吨。今日仓单报价85-105美元/吨,均价较前一交易日下调5美元/吨;提单报价86-104美元/吨,均价较前一交易日下调1美元/吨,QP11月,报价参考10月底及11月中上旬到港货源。LME0-3升水338美元/吨,对11合约进口亏损在250元/吨附近。

【重要资讯】
1、据知情人士透露,伦敦金属交易所(LME)自8月初以来已向会员发送电子邮件,要求了解更多客户交易铜权证活动的细节。邮件由LME的市场监管部门发出,询问了会员及客户进行铜仓单交易的商业原因。
2、外电10月20日消息,TrigonMetals旗下非洲Kombat露天铜矿于纳米比亚时间2021年10月19日上午11点30分复产,先前该矿已经关停14年。Kombat铜矿在1962年至2008年期间铜产量约为1246万吨,品位为2.62%。
3、据外媒报道,根据AutoForecastSolutions(以下简称为AFS)的最新数据,截至10月17日,由于芯片短缺,全球汽车市场累计减产量已达962.5万辆,比前一周增加了约28万辆。其中,中国汽车市场累计减产量已达184.6万辆,占总减产量的19.2%。
4、据海关总署数据显示,2021年9月中国进口精炼铜(未锻轧铜含量>99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极)共24.53万吨,环比增加3.81%,同比减少51.51%;1-9月份累计进口244.92万吨,累计同比减少29.16%。

【操作建议】
10月19日下午,国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施,引发煤价大幅回落,预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善,铜等前期因电力紧缺导致冶炼受限的品种有回调的压力。同时从宏观面来看,随着11月FOMC会议的临近,市场对于美联储此次会议上宣布taper的预期偏高,预计在会议前后大宗商品也存在下行的风险。在低库存和供应瓶颈下,我们对四季度的判断仍维持震荡偏强的观点,但短期技术面铜市存在一定回调压力,建议多单减仓,等待回调做多的机会。


【行情复盘】
今日沪锌大幅下行,ZN2111收于25415元/吨,跌6.46%。上海0#锌主流成交于25250~25540元/吨,双燕成交于25270~25560元/吨;0#锌普通对2111合约报贴水40~0元/吨左右,双燕对2111合约报贴水-20~20元/吨;1#锌主流成交于25180~25470元/吨。

【重要资讯】
1、截止10月16日当周,上海保税区精炼锌库存约4.19万吨,较前一周净增长0.18千吨。
2、根据AutoForecastSolutions公司的最新估计,由于全球范围内的芯片短缺,全球汽车产量损失已达962.5万辆,其中北美地区损失最大,达300.6万辆;其次是欧洲,达272.1万辆;中国地区的产量损失达184.6万辆。
3、据外媒报道,10月19日,大众汽车美国分公司首席执行官ScottKeogh表示,“全球半导体芯片短缺将持续到2022年,至少到2022年下半年。”法国汽车行业组织PFA负责人LucChatel也在峰会上表示,“半导体供应问题在2022年的大部分时间里仍将影响着汽车行业,我们处于一个长期的芯片危机,这会持续影响汽车行业。”

【操作建议】
10月19日下午,国家发展改革委组织重点煤炭企业、中国煤炭工业协会、中国电力企业联合会召开今冬明春能源保供工作机制煤炭专题座谈会,研究依法对煤炭价格实施干预措施,引发煤价大幅回落,预计在政府干预下电力紧缺的问题有望得到改善,限电对锌冶炼等供应的扰动存在缓解的预期。同时从盘面来看,市场已经逐步消化了欧洲两大锌冶炼巨头减产来带的利多情绪。展望后市,在欧洲能源危机短期难以解决和锌锭低库存支撑下,我们维持锌价四季度偏强的观点,但短期能源价格的回调对锌等耗能品种形成压制,从技术面来看短期内过快上涨的锌也有回调的风险,且11月FOMC会议也会带来一定利空影响,期货建议多单减仓,等待合适的回调买入机会。


【行情复盘】10月20日,沪铝主力合约AL2112低开低走,全天大幅下跌,报收于22855元/吨,环比下跌6.29%。长江有色A00铝锭现货价格大幅下跌1140元/吨,南通A00铝锭现货价格大幅下跌1200元/吨,A00铝锭现货平均升贴水扩大到-140元/吨。

【重要资讯】上游方面,目前电解铝厂依旧保持观望态度,且伴随采暖季的到来,电解铝的减产力度或超过氧化铝的减产,刚需需求存在减少预期,当前氧化铝价格上涨的速度和幅度开始放缓,市场对于价格上涨的可持续性表现担忧。库存方面,10月18日SMM统计国内电解铝社会库存92.8万吨,较前一周四增加4.1万吨,无锡及巩义地区贡献主要增量,主因当地到货增多,消费力度一般。下游方面,铝杆当前厂家按照订单发货为主,下游对高位铝价接受度下降,新增订单较少,高位铝价下,铝杆加工费弱势运行为主,不排除盘面走势震荡,持货商随时调动加工费出货的情况。

【交易策略】从盘面上看,资金呈大幅流出态势,主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。煤炭价格因政策导向开始下降,盘面跟随下行。操作上建议暂时观望为主,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,供应下降强于需求下降,中长线依然延续易涨难跌的局面,12合约上方压力位25000,下方支撑位20000。


【行情复盘】
周三锡价跟随有色板块集体回落,沪锡2111合约收于283520元/吨,下跌2.04%。周三SMM1#锡均价287000元/吨,较前一交易日下跌7250元/吨。美元指数跌破94,但在93.5获得支撑。

【重要资讯】
10月18日,上期所锡期货仓单为1601吨,较前一交易日增长10吨。上周上期所锡库存较前一周减169吨至1672吨。LME锡库存为990吨,较前一交易日增加65吨。
SMM数据显示,9月份精炼锡产量13018吨,较8月份环比减少4.70%。SMM预计10月国内精炼锡产量在14650吨。
10月12日,云南地区40%锡精矿加工费上涨1千元至2.1万元,广西、江西及湖南地区60%锡精矿加工费上涨1千元至1.7万元/吨水平。

【交易策略】
从锡市自身供需来看,10月初马来西亚MSC运营产能已经恢复到80%,海外供应回升。国内锡精矿加工费自9月底以来走高,且当前限电政策对供应端影响不大,冶炼厂生产积极性浓厚,SMM预计10月国内精炼锡产量14650吨,较9月大幅增长1632吨。近日江苏限电政策再度加严,关注对焊锡消费影响。库存方面,目前国内外库存止跌企稳,但绝对水平仍处于低位。另外,目前有色板块强势看多热情减弱,跟随煤炭价格回落,短期存在调整风险。综上,库存处于历史低位,现货紧张,锡市供不应求格局依旧,锡价整体易涨难跌。但锡市供需边际走弱,市场对高锡价接受度不高,限制锡价涨幅或上涨节奏。锡价上行延续,但波动料加大,追高需谨慎。


【行情复盘】
镍价微收跌,NI2111收于149580,跌0.49%。镍相对抗跌。

【重要资讯】
美元指数略有修复仍居于94下方,人民币升值在6.4附近整理。全球风险偏好略转弱,因忧虑能源问题影响经济增长,有色前期带涨品种获利了结大幅回落,而我国能源价格有所调整,日内工业品普遍偏弱,镍因近期跟涨属性,下跌时表现相对较为抗跌。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,近期成交价有再度上移1至1530元/镍点,昨日又有1525元/镍点的新交易达成。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行,均价上升至1502.5元/镍点,电解镍盘面较镍生铁升水大幅收窄甚至倒挂。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善,镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍价高位震荡,随着近期镍板到货量陆续增加,市场货源陆续变多,市场镍板报价升水震荡回落,交投转淡。LME现货镍外盘库存继续下降趋势,已至15万吨以内。8月进口数据显示,电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格35750元,较前期下调。不锈钢现货市场持稳,上下游均有所恢复,而节前限产的阶段供应在恢复,现货库存环比下降,不过300系冷轧无锡库存有所回升。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,但节后情况逐渐在有所变化。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产,因此后续生产边际提升的空间仍可能有限。

【交易策略】
LME镍价20000美元防御待观。目前来看,镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在150000元附近波动,短线关注148000能否防御成功,日内一度下穿收复,镍生铁走强暂有支持,但整体有色调整仍带来偏空影响。后续看能源危机演化持续性以及有色海外供应的进一步变化,共振波动的影响力依然较为强劲。


【行情复盘】
周三受煤炭板块走低拖累,有色集体回落,Pb2111收于15725元/吨,下跌0.57%。周三上海1#铅主流成交于15350-15500元/吨,均价15425元/吨,较前一交易日下跌125元/吨。美元指数跌破94,但在93.5附近获得支撑。

【重要资讯】
Mysteel统计,10月18日全国主要市场铅锭社会库存为19.70万吨,较14日减少0.29万吨,较11日减少0.80万吨。
据SMM调研,10月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为56.17%,环比上周上升10.06%。
据SMM调研,10月9日-15日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%,较9月30日环比上升6.36%。

【操作建议】
铅价站上万五后,再生铅利润明显修复,再生铅持证冶炼企业开工率回升。SMM调研显示,原生铅部分品牌检修,市场货源不多,且受制于能源短缺带来的限电影响持续,部分地区如河南已有原生铅和再生铅炼厂出现15%-20%的减产。预计10月产量全国产量环比下降2万吨。铅蓄电池周度开工率环比也有回升。内外盘库存走势分化,LME铅库存处于低位,但近连续两日大幅增长,周三增加2075吨至57275吨。Mysteel统计截止18日国内铅锭社会库存共19.7万吨,连续数周下滑,不过绝对水平处于高位。另外,受高通胀、能源紧张等影响,有色板块近期强势运行,铅价也受到明显提振,但当前看多情绪在盘面已有明显释放,铜锌等均大幅回落,铅价料偏弱震荡或走低。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢收于20075吨,跌2.34%。现货报价下降。

【重要资讯】
不锈钢生产方面,江苏继续执行较为严格的限电。20日无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调,304四尺切边基价张浦22400,稳;太钢天管21800,跌100;酒钢22000,稳;四尺毛边基价甬金21700,稳;北港新材料、德龙、宏旺20800,均跌50;316L四尺切边基价太钢、张浦30200,稳。午后无锡市场300系冷轧不锈钢部分下调,四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺20700,均跌100。当前影响镍铁的因素较多且波动较大,后续不锈钢对镍需求有所回暖,镍铁或出现供不应求的情况,从而支撑铁价维持高位。进口暂无明显改善,高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度。不锈钢仓单14143,降731继续回落。华东某钢厂本周高镍铁成交价1530、1525元/镍(到厂含税),连续上涨,现货镍生铁供给仍有结构性问题。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利状态,电解镍加废不锈钢优势明显。

【交易策略】
不锈钢主力2111冲高回落,后续还需注意需求跟进,近期现货仍在逐渐下调报价,不锈钢主力合约关注20000元整数关口支撑。限产依然严格,不锈钢继续维持震荡格局。只是近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折,不锈钢暂缺乏特别明显的突破方向。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于5304元/吨,下跌242元/吨。
现货市场:北京地区价格较昨日下跌20-50不等,河钢敬业5540-5550、鑫达5520,也有更低价出货,但是整体成交较昨日有明显下来,整体表现一般偏弱。上海地区开盘中天5680-5690、永钢5680-5700、三线5650-5740,收盘中天5600、永钢5610、三线5600以下,价格混乱,整体较昨日下跌100-140不等,商家反馈成交差。

【重要资讯】
9月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体呈略降态势,同比涨幅持续回落。
10月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。据悉,LPR已连续18月保持不变。
受限电影响沙钢于10月19日夜班开始部分轧机停产,各品种都受到不同程度的影响,其中螺纹钢减产60%,线材减产80%,冷热轧、中厚板产线均暂时停产,后期会结合用电情况再做生产调整,具体影响时间待定。

【交易策略】
螺纹需求终端行业房地产、基建依然较差,不过9月增速未进一步回落,近期政策面似有缓和,关注后期可能出现的定向宽松,长期看螺纹需求随地产开工下行已经开始。近期建材现货成交有所回升,但整体表现明显弱于过去两年同期,10月至今螺纹钢表观消费量同比降幅在20%以上,弱于8-9月,旺季低于预期,继续加深市场对需求端的担忧,目前看11月显著好转的概率也在下降。供应低位反弹,但用电紧张使减产仍未结束,近两周时间部分新增高炉检修,进入11月之后可能会因限电影响而加剧,因此四季度螺纹产量大概率会维持低位。综合看,供需双弱持续,但需求疲软及政策对煤炭的调控对螺纹近期走势形成利空,01合约短期可能下探5200元附近成本。

热卷
【行情复盘】
期货市场:今日受原料端焦煤焦炭影响,热卷大幅下行,热卷2201合约收盘价5550元/吨,跌2.49%。现货市场:今日各地热卷现货价格下跌,上海地区热卷跌90至5710元/吨。

【重要资讯】
1、Mysteel:本周初,美国主流热卷价格下跌至2100美元/吨,周环比至少下降了50美元/吨。当前美国粗钢产能利用率维持在85%的高位,而需求端的表现却不及预期。

【交易策略】
原料端焦煤焦炭大幅下跌,带动黑色系整体下行,自9月份以来原料端焦煤焦炭的强势对热卷明显形成支撑,但热卷基本面整体仍是供需双弱格局。上周四公布的产量库存数据显示,热卷供给端依旧受到限制,由于近期热卷利润低于螺纹,钢厂生产向螺纹倾斜,热卷产量继续小幅下降,目前基本下降至近年的历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求,热卷主产区限产政策将会持续,热卷供给难有较大回升。对于需求端,部分地区限电政策有所放松,对制造业生产的影响有所缓解,叠加下游汽车等行业的季节性回升,节后热卷需求环比好转,但仍未回升至限电政策影响前的水平,同时周度表需依旧同比去年下降10%,同比2019年下降5%左右,后期仍需继续关注需求回升情况。热卷供给受到抑制,需求回升,库存开始下降,目前热卷总库存基本持平于2019年,社会库存高于2019年13万吨左右,库存压力减弱。总体来看,热卷供需边际有所好转,但需求回升能否持续仍需关注。短期盘面受原料端影响或将继续下行,建议区间操作为主,下方支撑5400-5500元/吨附近,上方压力5800元/吨左右。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿继续维持盘整,主力合约上涨0.5%收于710。
现货市场:进口矿现货市场信心日间进一步转弱,各主要矿种价格涨少跌多,PB粉溢价继续走强。10月20日,青岛港PB粉现货报864元/吨,日环比上涨3元/吨,卡粉报1082元/吨,日环比下跌10元/吨,杨迪粉报683元/吨,日环比下跌4元/吨。普氏62%Fe指数10月19日报123.5美金,日环比下跌0.65美金。

【基本面及重要资讯】
10月11-17日,澳矿发运量为1765.9万吨,环比增加61.6万吨,巴西发运量为587.8万吨,环比下降120.5万吨。本期澳矿发运至我国的量为1392.4万吨,环比下降131.9万吨,巴西矿发运至我国的量为324.6万吨,环比增91.3万吨。
必和必拓(BHP)表示在技术和加工方面取得突破后,其在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称,杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿,同时会被SouthFlank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的(6800万吨)的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(RioTinto上)上周五下调了2021年铁矿石出货量预期,因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧,导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟,全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计,2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间,低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
北京时间2021年10月15日,力拓发布三季度运营报告。三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨,环比二季度大幅增加10%,同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及RobeValley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨,同环比分别增2%和9%。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度(印度财年二季度,2021年7月至9月)产销报告,该公司三季度铁矿石产量为880万吨,同比增长56%。2021年9月份其铁矿石产量为269万吨,同比增长47%。
10月7日,必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区正式投产并举行了庆典活动。SouthFlank是澳大利亚50年来最大的新铁矿,全面投产后,每年可生产8000万吨优质铁矿石,与现有的MiningAreaC一起将构成世界最大的铁矿石运营枢纽,每年将生产1.45亿吨铁矿石。
印度国有钢企SteelAuthorityofIndiaLimited(SAIL)旗下的Rourkela钢厂(RSP)在10月7日宣布,2021-22印度财年的上半年(4月-9月)的成材产量为173万吨,同比增长38%,创下该钢厂上半财年年最高产量。
日间基本金属价格集体回落,商品市场整体看跌情绪较浓,但铁矿价格由于近日调整较多,日间相对抗跌。近期关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及,长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱。上周铁水产量进一步小幅回升,日均恢复至216.22万吨。需求的边际改善一度提振盘面看涨情绪,但从铁水产量的绝对值来看当前仍处于近年历史同期最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁水仍有较大的减产压力,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上,铁矿整体需求后续仍将持续萎缩。供给方面,最近一期海外主流矿发运量小幅回落,主因巴西矿降幅较为明显,但从发运至我国的比例来看,本期巴西矿环比增加而澳矿环比回落。从力拓三季报来看,发运增幅较为明显。必和必拓(BHP)在西澳的SouthFlank矿区近期也已经正式投产,而且其在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。虽然力拓上周五宣布下探其全年出货量预期,但四季度外矿的到港整体压力仍将较大。本周港口进口矿港口库存继续大幅累库。据Mysteel统计本周一全国45港库存已增至14121.5万吨,且粉矿增量更为明显。当前库存水平已升至近年历史同期高位水平,且后续累库仍将持续。从估值角度来看铁矿价格后续仍有进一步调整的需求,本轮下跌的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底,即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
港口库存持续累库,铁矿中期下行逻辑较为清晰,维持逢高沽空策略,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行,主力01合约跌0.17%收于2306元。

【重要资讯】
供应方面,截至上周四,全国浮法玻璃生产线共计307条,在产265条,日熔量共计175225吨,环比前一周减少450吨。周内产线停产1条,改产1条,暂无点火线。停产线:永年县耀威玻璃有限公司450T/D浮法线10月12日放水。改产线:株洲旗滨集团股份有限公司醴陵四线600T/D产线10月5日转产白玻。
截至10月14日,重点监测省份生产企业库存总量为3590万重量箱,较前一周(10月8日)缩减156万重量箱,降幅4.16%。玻璃生产企业连续攀升十周后首度下降,提振市场信心。

【交易策略】
展望四季度,房地产市场情绪有望转暖,前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。房地产领域受到政策面关注,燃料煤炭、天然气价格攀升,成本支持力度增强,悲观情绪显著缓解。统计局周一公布数据显示房地产竣工端景气延续,建议玻璃逢低多配。

原油
【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌,主力合约收于524.40元/桶,跌1.63%,持仓量减少4910手。全球能源品供应紧缺的担忧仍未解除,但国内能源保供措施令市场情绪大幅降温。

【重要资讯】
1、据媒体报道,在欧洲地区能源短缺的情况下,俄罗斯周二表示可能不会向欧洲消费者提供份额之外的天然气,除非获得监管部门关于开始通过北溪2号天然气管道输送天然气的许可。市场对天然气供应的担忧再度加剧,能源市场短缺可能会提振石油需求。一些分析师担心俄罗斯似乎不会增加对欧洲的天然气出口。
2、高盛认为,美元近期的持续走强不会破坏大宗商品的上升趋势。随着全球通胀预期上行、大宗商品极度特殊的紧张性,美元走强与大宗商品价格表现之间的联系已经变得非常薄弱。这种状况在石油上表现的尤为明显:在美元大涨的同时,以美元衡量的石油价格在持续上涨。
3、摩根士丹利:将2022年第一季度布伦特原油价格预期上调至95美元/桶,将长期价格预期从60美元/桶上调至70美元/桶。
4、美国石油学会数据显示,截止10月15日当周,美国原油库存4.097亿桶,比前周增加330万桶,汽油库存减少350万桶,馏分油库存减少300万桶。

【交易策略】
全球能源品供应紧张仍然支撑原油走势,但国内保供措施令内盘能源市场有所降温,并对SC原油形成拖累,但目前油价尚不具备大跌基础,预计整体仍维持高位运行。

沥青
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货震荡走跌,主力合约收于3236元/吨,跌4.05%,持仓量增加19605手。
现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,部分地炼价格小幅调整,整体呈现下跌气氛。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3525元/吨,山东3110元/吨,华南3460元/吨,西北3275元/吨,东北3425元/吨,华北3215元/吨,西南3640元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅增长,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为43.20%,环比变化0.3%。当前国内沥青炼厂检修逐步减少,合计产能损失大概1545万吨。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2.需求方面,沥青消费旺季接近尾声,东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段,沥青刚需将逐步萎缩,而南方地区受降雨影响,项目施工也受到明显制约,沥青需求整体表现偏弱。由于市场供应充足且需求开始走弱,贸易商采购积极性不高,大多按需采购为主。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂库存小幅增加,社会库存小幅下降,最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为3.40万吨,环比变化2.4%,国内33家主要沥青社会库存为24.30万吨,环比变化-1.2%。

【交易策略】
成本端走弱对沥青形成压制,同时随着现货需求的走弱以及供给的增长,沥青供需面转向疲软,对期货盘面也形成明显打压。技术上看,盘面跌破均线支撑后,将向下寻求3000附近支撑,套利方面建议做空沥青盘面利润。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周三,PTA跟随板块弱势整理,TA2201合约收于5440,日跌幅1.63%,减仓6.5万手。
现货市场:市场货源充足,基差延续弱势,10月下货源在01贴水105-110附近成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,国际油价仍高位偏强运行,下游PTA开工环比回升,PX-NAP价差反弹,但考虑当前库存水平较高,反弹高度有限。目前PX-NAP价差在170美元/吨附近,考虑到原油价格目前仍震荡偏强,PTA成本重心仍在抬升。
(2)从供应端来看,装置陆续恢复正常,PTA加工费趋于压缩。嘉兴石化150万吨/年的PTA装置近期重启,而此前逸盛大化、虹港石化2#、福建百宏装置已重启正常运行。因此,近期PTA现货市场流动性趋于宽松,基差走弱,部分有资金优势的企业亦有无风险期现套利机会。整体来看,近期PTA开工率回升,供应压力增加,加工费有压缩的压力。
(3)从需求端来看,下游聚酯限产有放松趋势。受政策指引,浙江地区限电环比有放松趋势,部分聚酯工厂近期有重启计划。经过前期限产,近期下游库存已有明显下降,预计后续下游对原料刚需回升,同时下游自身供需将有缓和。
(4)从库存端来看,10月15日(周五)PTA社会库存为284.3万吨(-11.1万吨)。近期PTA装置陆续重启,预计下半月PTA将逐步累库,但10月整体库存压力不大。

【交易策略】
目前原油重心仍在提升,PTA成本重心仍趋上移,考虑到下游限电有所放松,刚需将有所回升,中期PTA仍建议回调逢低买入,维持多头思路。

风险提示:国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周三,乙二醇跟随动力煤封板跌停,EG2201收于6769,跌幅8%,减仓1.33万手。
现货市场:现货零星商谈6500元/吨。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产量难以回升。煤制方面,内蒙新杭能源40万吨/年的乙二醇装置故障停车,预计检修3-4天;河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月20日停车检修1个月,考虑到前荣信和沃能装置的重启,对冲之后煤制开工率仍将处于低位难以回升。油制方面,后续中海壳牌、福建联合和中化泉州乙二醇装置将开始30-50天的检修,华东某80万吨/年油制乙二醇投产时间或在11月份,但目前配额问题下,该装置能否如期投产具有较大的不确定性。短期来看油制供应亦难以回升,若新装置继续推迟,则油制供应会出现收缩。进口方面,受引航问题,船货进港速度较慢,大量货物漂浮在海面尚未卸货,后续关注港口卸货速度。
(2)从需求端来看,短期双控对聚酯开工率影响较大,但中期有助于疏通产业链需求端的“堰塞湖”。双控影响仍在继续,因此我们对10月聚酯开工率评估在80%-82%。但不可忽视的是,在终端刚需之下,供应出现收缩,下游库存正在下降,尤其是近期坯布市场库存下降明显。低库存下,一方面,未来价格传导会相对顺畅;另一方面,若后续外单跟进,产业链或有一轮自下而上的补库动作,而届时或开启正反馈行情。
(3)从库存端来看,截至10月18日(周一),主港乙二醇库存为55万吨(+2.7万吨)。10月18-24日,港口计划到港19.9万吨,处于正常水平,但需关注实际卸货速度。

【交易策略】
近期,受政策指引,煤价高位深度调整,预计短线乙二醇将跟随煤价弱势调整为主,期价波动加剧,暂时观望为主,待后期煤炭价格企稳后再入多。
风险提示:煤价持续大幅下跌、双控对下游影响扩大。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周三,原油高位震荡,苯乙烯先抑后扬,EB2111收于9409(-1.97%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调100-200,部分补货成交。江苏现货9370/9415,10月下旬9380/9420,11月下旬9440/9500。

【重要资讯】
(1)成本端:能源供应紧张,原油偏强震荡;纯苯库存低位,在成本支撑下,偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。(2)供应端:10月装置检修和重启互现,预计产量与9月相当或减少,在生产亏损和双控政策下不排除新增停车检修。截止10月15日,周度开工率80.87%(-1.50%),茂名石化10月7日重启,浙石化60万吨装置10月10日停车20天,江苏新阳30万吨装置已重启,广州石化8万吨装置10月18日检修,中海壳牌一期下旬有检修计划。(3)需求端:限电政策有所放松,下游开工回升,且10月有约140万吨产能投产计划,预计需求回升。截至10月15日,PS开工率77.09%(-1.66%),EPS开工率63.40%(+18.87%),ABS开工率93.62%(+1.84%)。(4)库存端:截至10月20日,华东港口库存13.01(+0.06)万吨,进口船卸货加快,库存小幅增加。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度。

【交易策略】
10月产量无明显增量预期,下游需求预期回升,而且在成本支撑下,预计苯乙烯偏强震荡。当前纯苯走势相对偏弱,苯乙烯华东地区供应相对充足,且宏观情绪拖累,带动苯乙烯回调,但是原油支撑仍在,预计苯乙烯下跌空间有限,关注9000支撑。关注:成本走势及下游需求变化。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周三,成本回调,工厂产销低迷,短纤低开低走,PF2201收于7926(-5.24%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调100-300左右,下游需求低迷,工厂产销19.37%(-9.38%),江苏现货价8000(-250)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本回调,对短纤价格支撑转弱。PTA部分装置重启,但成本支撑尚好,价格偏强震荡;乙二醇供应偏紧,成本回落,带动价格回调。(2)供应端,部分装置重启,总体上检修仍集中,且在双控政策下开工率将维持低位。截至10月15日,直纺涤短开工率72.3%(+2.90%),三房巷部分产能重启,融利10万吨和恒鸣10万吨已经重启;因限电,福建经纬8万吨10月4日停车检修,福建山力7万吨装置已重启。(3)需求端,10月下游和终端的订单存改善预期,且10月限电政策较9月有所放松,下游和终端开工率有所回升。截至10月15日,涤纱开机率为62%(+8%),限电政策放松,涤纱开机率回升。涤纱厂原料库存30.5(+0.5)天,逢低补货,原料较充裕。(4)库存端,工厂库存5.2天(+0.2天),由于部分装置重启,短纤工厂开工率回升,而价格持续上涨,下游购买意愿下降,使得库存小幅回升。

【交易策略】
当前成本回调,下游订单无明显改善,抵触高价原料,短纤跟随回调,但原油相对稳定,且短纤加工差仍处于低位,对短纤价格有支撑。预计短纤近期在煤炭价格下行的影响下跟随走弱,但下跌空间有限,建议前期低位多单减仓持有,控制风险,未入场者观望为主。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格偏弱运行,FU2201合约上涨-51元/吨,涨幅-1.62%,收于3091元/吨,LU2201合约上涨-27元/吨,涨幅-0.69%,收于3906元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.外电关于质疑俄罗斯增加对欧洲供气的传言推高了市场气氛。传言说,欧洲能源危机之际,俄罗斯可能不会向欧洲消费者提供更多天然气,除非它获得监管机构批准才能开始通过NordStream2号管道开始发运。彭博社周二报道引用了与国有天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)和与俄罗斯当局关系密切的人士的话说。这个争议管道可以将天然气从俄罗斯输送到欧盟,但仍有待监管机构批准。
2.API公布库存数据显示:截止10月15日当周,美国原油库存4.097亿桶,比前周增加330万桶,汽油库存减少350万桶,馏分油库存减少300万桶。

【交易策略】
国际供应端来看:10月份预计到新加坡地区燃料油套利货数量在470-520万吨之间,低于9月份510万吨到货量,同时由于全球炼油商们将燃料油深加工成柴油和航煤等利润更好的产品使得预计10月份以后到底新加坡地区的燃料油套利货数量依然可能偏低。
需求端:由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降,亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于液化天然气价格高于燃料油,来自韩国的低硫燃料油需求正在上升,韩国东西电力公司为其蔚山发电厂购买了10万吨硫含量最高为0.3%的低硫燃料油,会在10月装船。这是该公司自7月以来首次发布招标文件。韩国区域供热公司询购两批3万吨含硫量最高为0.3%的低硫燃料油船货,分别于11月中旬和12月中旬在平泽交割。招标将于10月22日截止。
成本端:国际能源署表示,欧佩克及其减产同盟国在2021年第四季度的日产量将比全球对其原油需求量少70万桶,由于供给端限制以及边际需求增加,使得四季度原油供需缺口可能进一步扩大。
综合分析:受到成本端以及需求端影响,低硫燃料油价格继续维持偏强局面,而高硫燃料油随着中东地区气温下降,高硫燃料油需求有所减弱,同时由于柴油利润较高,低硫燃料油产量减少,使得低高硫价差有望继续走扩,建议多LU2201空FU2201合约继续持有,目标价差900-1000元/吨。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格单边下行,波动率明显提升,L2201合约上涨-450/吨,涨幅-4.66%,收于9210元/吨,PP2201合约上涨-476元/吨,涨幅-4.92%,收于9202元/吨。
现货市场:10月20日,LLDPE市场价格下跌,华北大区线性跌200-300元/吨;华东大区线性跌200-300元/吨;华南大区线性跌200-300元/吨,国内LLDPE的主流价格区间在9300-9800元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.截至10月20日,主要生产商库存水平在82万吨,与前一工作日持平,去年同期库存大致在76万吨。
2.10月20日,中海壳牌一期26万吨HDPE装置检修,计划检修50天,宁波台塑一线17万吨,二线28万吨PP装置综合性减产,预计开车时间10月28日左右。

【交易策略】
供给端:从PE/PP周度开工负荷率来看,开工率维持在今年低值水平,供给端依然受限,西北地区部分企业受缺煤影响,降负荷运行。
需求端:据卓创数据统计:农膜开工率继续缓慢抬升,周度需求数据变化不大,BOPP开工率继续降低,开工率依然受到一定程度拖累。
库存方面:石化库存今日小幅去库,部分石化下调出厂价,挫伤市场玩家交投信心,港口库存周度变化不大,PP中间社会库存截至10月15日当周继续累库,各产业链库存均出现一定幅度累库情况。
利润方面:煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅走强,成本驱动压力减弱,聚烯烃低估值压力缓解。
综合分析:能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率稳定偏弱。成本端方面煤炭受到政策面影响,低估值压力缓解。后市来看,聚烯烃在供给边际减少,需求偏弱,成本驱动压力减弱背景下,价格预计继续震荡走低,建议卖保企业可择机卖保,注意头寸控制。

液化石油气
【行情复盘】
2021年10月20日,PG12合约宽幅震荡,期价收跌,截止至收盘,期价收于6215元/吨,期价下跌271元/吨,跌幅4.18%。

【重要资讯】
原油方面:美国API公布的数据显示:截止至10月15日当周,API原油库存较上周增加329.4万桶,汽油库存较上周下降350.6万桶,精炼油库存较上周下降297.4万桶,库欣原油库存较上周下降252.3万桶。原油库存增加,但成品油库存下降,油价短期维持高位震荡。CP方面:10月19日,11月份沙特CP预期,丙烷871美元/吨,较前一交易日涨3美元/吨;丁烷851美元/吨,较前一交易日涨3美元/吨。现货方面:20日现货较为稳定,广州石化民用气出厂价稳定在6258元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在6150元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6400元/吨。供应端:部分炼厂恢复生产,产量有所回升。卓创资讯数据显示,10月14日当周我国液化石油气平均产量74310吨/日,环比前一周期增加714吨/日,增加幅度0.97%;平均商品量56279吨/日。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。10月14日当周MTBE装置开工率为49.08%,较上期下降0.04%,烷基化油装置开工率为43.64%,较上期下降1.6%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。库存方面:按照10月14日卓创统计的数据显示,10月中旬,华南12船冷冻货到港,合计30.65万吨,华东19船冷冻货到港,合计67.15万吨。中旬到港量有所增加。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续偏强运行,短期由于涨幅过大,技术上面临回调风险,操作上低位多单可适当减仓,等待企稳之后再回补多单。

焦煤
【行情复盘】
2021年10月20日,焦煤01合约跌停收盘,截止至收盘,期价收于3441.5元/吨,期价下跌340元/吨,跌幅8.99%,从盘面走势上看,短期期价将继续回调。

【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率70.43%较上期值增3.62%;日均产量58.95万吨增1.96万吨。本周综合开工率小幅升高,主要由于山西、河北地区煤矿生产逐步恢复正常。需求方面:华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,部分焦化企业开工率有所提升,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%,较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨,较上期下降0.8万吨。进口煤方面:19日蒙煤通关450车左右,受疫情的影响,短期蒙煤进口量仍难以大幅增加。库存方面:整理炼焦煤库存为1959.99万吨,较节前下降20.3万吨,整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下,短期原煤产量难以大幅增加,同时澳煤通关遥遥无期,蒙煤通关量偏低,主焦煤供应缺口短期仍难以迅速弥补,现货价格的坚挺仍将支撑期价,由于近期焦煤波动率明显增加,且基差已经基本修复,操作上低位多单逢高可适当减仓。

焦炭
【行情复盘】
2021年10月20日,焦炭01合约跌停收盘,截止至收盘,期价收于4039元/吨,期价下跌399元/吨,跌幅8.99%,从盘面走势上看,短期期价仍将继续回调。

【重要资讯】
焦炭短期走成本端驱动的逻辑,在焦煤跌停的情况下,焦炭亦跟随焦煤跌停而跌停。从焦炭自身的供需基本面来看,当前焦炭处于供需双弱的局面。供应端:国家统计局10月18日发布的最新数据显示,9月份,全国焦炭产量3718万吨,同比下降9.6%。环比来看,9月份焦炭产量较8月份的3967万吨减少249万吨,下降6.28%。2021年1-9月份,全国焦炭产量35745万吨,同比增长1.3%,增幅较前8月收窄1.2个百分点。9月份焦炭产量的下降主要受能耗双控以及环保限产的影响。当前山西个别焦企有新增限产,华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,部分焦化企业开工率有所提升,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.16%,较上期下降1.12%。全样本日均产量108.88万吨,较上期下降0.8万吨。需求端:国家统计局数据显示,9月份,中国粗钢产量7375万吨,同比下降21.2%,1-9月份粗钢累计产量为80589万吨,同比增加2%,若完成全年粗钢压产的继续,则四季度粗钢月度产量为8227万吨,从9月份的粗钢产量来看,已经大幅低于8227万吨的平均值,故后期铁水产量将触底回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比下降10.34%。日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。从统计的数据来看,铁水产量有所回升,需求端在边际改善。

【交易策略】
短期成本端焦煤开始回调,焦煤期价的下行将带动焦炭走弱。此前焦炭基差已基本修复,操作上低位多单逢高可适当减仓。

甲醇
【行情复盘】
煤炭板块集体重挫,甲醇期货受到拖累,盘面跳空低开,重心大幅回落,大部分合约封住跌停板。

【重要资讯】
期货跌停影响市场参与者心态,沿海与内地市场价格均出现松动。西北主产区企业报价弱势调整,内蒙古北线地区商谈3650元/吨,南线地区部分商谈3600元/吨。尽管成本端仍处于相对高位,但形成的利好刺激力度逐步消退。甲醇生产装置运行不稳定,开工水平不到七成,产量一定程度上缩减,货源供应压力得到缓解。但下游市场需求表现乏力,高成本压制下,生产积极性欠佳,对甲醇刚需采购走弱。甲醇位于产业链中游,受到成本端及需求端的双重制约。国内市场价格优势不明显,一定程度上影响了进口量的回升。沿海地区库存累积速度较为缓慢,目前库存压力相对可控。

【交易策略】
煤化工板块之间联动作用加强,一旦成本端塌陷,甲醇期价将高位回调。考虑到冬季供暖季,甲醇装置运行仍存在变数,主力合约短期高位震荡为主,或考验20日均线附近支撑,多单建议离场。

PVC
【行情复盘】
PVC期货合约多数跌停,主力合约大幅低开,重心快速回落,直奔跌停,这是十月份以来第三次触摸跌停板。

【重要资讯】
业者信心受打击,国内PVC现货市场气氛明显降温,各地区主流价格下跌为主。PVC现货市场处于深度升水状态,期现基差进一步扩大至1410。虽然点价优势显现,但市场参与心态较为谨慎,买气不足。上游原料电石市场维持坚挺态势,短期产量难以恢复,货源供应偏紧,电石价格居高不下,PVC成本端高位运行。西北主产区企业暂无库存压力,加之存在部分预售订单,出厂报价灵活下调,幅度相对较小,市场价格出现倒挂现象,主要是受到成本端的支撑。受到买涨不买跌心态的影响,下游市场主动询盘匮乏。贸易商出货意向增强,降价让利排货,但实际成交欠佳,难以放量。下游刚性需求难以形成有力支撑,PVC装置开工近期出现窄幅回升,但仍不足七成,成本端压力不大。华东及华南地区社会库存低位波动,累积速度缓慢。

【交易策略】
PVC市场多空因素交织,期价进入洗盘阶段,近期市场情绪及板块联动对盘面影响较大,期货操作难度提升,可暂时观望。

动力煤
【行情复盘】
10月20日,动力煤主力合约ZC2201低开低走,受制于消息面影响大幅回调并且跌停封板,报收于1755.4元/吨,下跌4.37%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。

【重要资讯】
现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比持平。秦皇岛港库存水平有所上升,锚地船舶数量有所增加。产地方面,为响应国家政策号召,榆林地区部分煤矿陆续下调煤价100-360元/吨左右,但由于大矿主要供应长协客户,小矿产量有限,部分煤矿排队车辆仍较多,场地基本无库存;鄂尔多斯地区在产煤矿整体产、销情况均良好,全市煤炭日产量已接近250万吨/天,煤炭公路日销量徘徊在170万吨/天左右。港口方面,煤价过快上涨引发政策调控。昨日晚间相关部门出台一系列措施引导煤炭价格回归合理水平:进一步释放煤炭产能,稳定增加煤炭产量;研究依法对煤炭价格实行干预;着力排查恶意炒作等,受此影响,动力煤期货全线跌停,此次政策调控力度较大,市场情绪快速降温,部分贸易商已开始降价销售,预计短期内煤价将继续回落,后续需关注相关部门对价格的调控情况及市场供需变化。进口煤方面,当前外矿报价依然居高不下,部分终端和贸易商开始持观望心态,待后市明朗后再决定采购,市场成交活跃度较之前略有降低。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力空头减仓较多。目前坑口港口煤价暂时企稳,坑口销售情况较好,但响应政策开始降价。旺季来临,下游电厂的低库存带来补库需求,给予煤价较强支撑。另一方面,各省市限电情况还在继续,一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。盘面如期开始回调,建议暂时观望为主,待企稳后再行操作。01合约下方支撑位1000附近、上方压力位在2000元一线。

纯碱
【行情复盘】
周三纯碱期货盘面延续调整,主力01合约跌8.05%收于3221元。

【重要资讯】
上周纯碱厂家加权平均开工负荷74%,较9月末提升3.2个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工79%,联碱厂家加权平均开工67.8%,天然碱厂加权平均开工84.2%。
上周国内纯碱厂家库存总量为29-30万吨环比增加3.1%,连续两周小幅回升,其中重碱库存15-16万吨。近期国内纯碱厂家开工负荷提升,货源供应量增加,加之部分区域运输情况不及前期,部分厂家库存略有增加。

【交易策略】
供给端消息平静,需求方面多空交织。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃需求向好,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议投资者谨慎操作,严格止损;生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有,并择机把握新的逢高卖保机会。

油脂
【行情复盘】
周三国内植物油价格先抑后扬,主力P2201合约报收9814点,上涨98点或1.01%;Y2201合约报收10120点,上涨118点或1.18%;OI2201合约报收12481点,下跌5点或0.04%。现货油脂市场:现货油脂市场:广东豆油价格波动不大,当地市场主流豆油报价10700元/吨-10760元/吨,较上一交易日上午盘面持平;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格区间波动,当地市场主流棕榈油报价10450元/吨-10510元/吨,较上一交易日上午盘面小跌20元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+850-880左右。江苏张家港菜油价格小幅波动,当地市场主流菜油报价12240元/吨-12300元/吨,较上一交易日上午盘面小跌100元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
马来西亚棕榈油局(MPOB)称,2022年马来西亚毛棕榈油产量和出口前景改善,因为新冠疫情防控形势向好,全球油脂需求前景改善,进口国的贸易政策有利。MPOB局长AhmadParveezGhulamKadir博士称,2021年底棕榈油形势将继续改善,产量和出口将会同比提高,棕榈油库存有望提高,从而导致毛棕榈油价格有所回落。基于以上预期,2021年毛棕榈油价格预计保持高企,均价预计为每吨4100令吉。他预计今年马来西亚毛棕榈油产量为1800万吨,比上年的1914万吨减少6%,2021年底棕榈油库存可能达到170万吨,比2020年的127万吨增加33.9%。2021年马来西亚棕榈油出口量预计为1630万吨,比2020年的1737万吨减少6.2%,2021年马来西亚棕榈油出口产值预计达到创纪录的950亿令吉,比2020年的732.5亿令吉增加29.7%。

【交易策略】
周二国家发改委组织会议研究依法对煤炭价格实施干预措施,这导致周三国内黑色系品种出现大幅下滑。受整体商品价格下行影响,国内植物油价格早盘一度出现较大的下行,但在午后重新回归上升趋势。植物油基本面目前仍然利多,油脂价格上行的主要因素在于4季度供需的收紧,预计国家不会对植物油价格采取直接的干预,在国内供应紧张的情况下会先实施抛售植物油储备的措施。本轮植物油价格上涨的因素有多方面的原因:一是国内本年度美豆采购量放缓,这将导致4季度到港量出现下行,国内进口大豆库存和豆油库存都将出现持续下行;二是加拿大菜籽本年度大幅削减,国内4季度进口量将大概率出现下行;三是马来棕榈油库存处于低位,在印度和印尼对进出口政策进行调整后,马来棕榈油供需会更加紧张,从而推动棕榈油价格的上行。对于三个品种而言,加拿大菜籽的减产难以在短期内寻得替代,而马来棕榈油供需短期内不会出现大幅的好转,国内仅能对豆油供应做出一定的调控,但在对美豆加大采购之前,仍然难以解决供给端紧张的格局。预计4季度国内植物油1月合约价格仍将保持继续上行,建议此前油脂多头仓位继续持有。

豆粕
【行情复盘】
20日连粕震荡收涨,截止收盘主力合约M01报收于3237,涨18,涨幅0.56%,持仓119.5万手,减仓5531手。现货方面,今日油厂豆粕报价纷纷上调,其中沿海区域油厂主流报价3520-3650元/吨,广东3520涨30,江苏3520涨20,山东3600涨30,天津3650涨10。

【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示,美国大豆收获推进了11个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州,截至10月17日(周日),美国大豆落叶率为95%,上周91%,去年同期96%,五年均值95%。大豆收获完成60%,一周前49%,去年同期73%,五年同期均值55%。其中伊利诺伊州收获51%(上周43%),印第安纳49%(上周38%),衣阿华70%(上周56%)。
巴西外贸秘书处SECEX的数据显示,在10月份前三周,巴西大豆出口量平均为每天206,790吨,较2020年10月份全月的日均出口量121,110吨提高了70%。

【交易策略】
周三国内豆粕价格波动不大,仍处于震荡调整的节奏之中,国内工业品价格的大幅下行对蛋白品种影响偏小。目前国内豆粕价格主要受外盘美豆走势影响,国内下游生猪存栏虽然仍处于高位,但4季度处于蛋白消费淡季,加上生猪的提前出栏,消费短期内处于下行。另一方面,国内本年度对美豆采购进度偏缓,截止上周,国内对美豆净销量同比减少1000万吨,预计4季度大豆到港量将明显低于去年。在供需两弱的情况下,国内豆粕价格短期内不会有明显的方向性驱动。4季度国内豆粕价格若想要有大的上浮,需要看拉尼娜气候对南美大豆种植期带来的影响。短期内建议蛋白交易仍采取观望为主,或者继续做多油粕比价。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周三小幅反弹,收涨15点或0.58%至2614元/吨。
现货市场:周三我国国产加籽粕市场稳中有涨。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对平稳,当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨,较昨日持平;福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅抬升,当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨,较昨日小涨20元/吨;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+320;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+210。今日我国进口菜粕市场小幅抬升。江苏南通港口进口菜粕价格小幅抬升,当地市场主流进口菜粕报价3020元/吨,较昨日小涨20元/吨。

【重要资讯】
美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示,美国大豆收获推进了11个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州,截至10月17日(周日),美国大豆落叶率为95%,上周91%,去年同期96%,五年均值95%。大豆收获完成60%,一周前49%,去年同期73%,五年同期均值55%。其中伊利诺伊州收获51%(上周43%),印第安纳49%(上周38%),衣阿华70%(上周56%)。

【交易策略】
巴西大豆播种进度已达22%,超过去年同期8%,但巴西产区受拉尼娜气候影响短期再次偏干旱,需观察是否会影响后续大豆播种进度引起天气炒作。受美湾港口装运能力恢复和中国油厂榨利修复影响,美豆出口数据持续向好,美豆短期迎来反弹,但10月USDA供需报告显示21/22年度美豆库消比增加至7.27%,美豆供给逐步宽松,反弹空间预计受限。加拿大菜籽已收割完成,但受加拿大菜籽减产幅度同比超30%影响,农户惜售情绪严重,菜籽后期预计供给紧张,但由于四季度油脂预计供应紧缺,ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上,油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内日照地区油厂因限蒸汽影响开机受限,水产养殖利润良好,10月份水产养殖预计仍处于旺季,短期菜粕供给依旧偏紧,但受油厂榨利修复影响,后期油料到港或将有所增加,基差预计震荡偏弱格局。11月份开始水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述,短期需关注美豆出口数据改善是否会带领菜粕期价反弹,操作上仍建议逢高偏空操作。

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内震荡整理,涨幅0.47%;
现货市场:周三玉米现货价格继续稳中上涨。南方港口价格继续回升,锦州新粮集港报价2460-2480元/吨,广东蛇口新粮散船2720-2740元/吨,集装箱一级玉米报价2800-2830元/吨,较昨日提价10元/吨;东北玉米价格弱势震荡,黑龙江深加工主流收购2250-2350元/吨,吉林深加工主流收购2300-2400元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2550-2700元/吨,河南2650元/吨左右,河北2450-2600元/吨之间。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)由于化肥成本上涨,分析师预计2022年美国农户将会减少玉米播种面积。分析师预计300万英亩玉米耕地将改种上大豆。
(2)分析机构AgRural预计巴西玉米播种工作完成了45%,比上年同期高出1%。
(3)马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称,9月份该州玉米的预售步伐放慢。9月份2021/22年度玉米的销售比例为32.8%,低于去年同期的54.7%,但是高于过去五年平均值30.1%。
(4)市场点评:USDA10月报告再次上调全球玉米以及美玉米产量,继续兑现丰产预期,释放市场利空情绪,产区收获兑现中对市场虽有压力,但是程度预期将有所减弱,此外,拉尼娜预期提振市场情绪,CBOT玉米期价短期或迎来反弹。国内市场,玉米竞争优势提升以及深加工企业季节性补库需求或对短期市场形成一定的提振,支撑期价短线的走高,但是国内玉米以及全球玉米年度供需预期转向宽松,也将限制期价的上升力度,此外,小麦、定向玉米拍卖同样增加市场宽松预期,对于玉米期价整体维持区间内波动的判断。

【交易策略】
玉米01合约短期或延续偏强波动,操作方面建议关注2610附近的压力。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内延续偏强波动,涨幅0.8%;
现货市场:周三国内玉米淀粉价格继续上涨走势。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨,较周二上涨80元/吨;吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨,较周二上涨100元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3550元/吨,较周二上涨100元/吨;山东诸城玉米淀粉报价为3580元/吨,较周二上涨100元/吨。

【重要资讯】
(1)企业开机率:上周(10月7日-10月13日)全国玉米加工总量为52.39万吨,较前一周玉米用量增加1.27万吨;周度全国玉米淀粉产量为28.07万吨,较前一周产量增加1.02万吨。开机率为59.16%;较前一周开机率上调2.16%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止10月13日,玉米淀粉企业淀粉库存总量62.9万吨,较前一周减少0.7万吨,降幅1.09%;月环比降幅10.38%;年同比增幅8.60%。
(3)市场点评:玉米淀粉企业开机率延续回升态势,限电限气影响有所减弱,市场利多情绪有所降温,不过下游库存有所下滑以及部分区域货源供应偏紧仍然支撑市场,短期市场延续阶段性偏强波动。

【交易策略】
煤价上涨提振企业成本,局部地区供应偏紧提振市场情绪,淀粉11合约短期或跟随偏强波动,操作方面短期建议观望或者偏多思路。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:20日沪胶宽幅震荡。RU2201合约在14845-15415元之间波动,收盘上涨1.09%。NR2112合约在11800-12295元之间波动,收盘上涨0.83%。

【重要资讯】
上周中国半钢胎样本厂家开工率为58.18%,环比上周期(10月1日-10月7日)上涨12.14%,同比下跌12.93%。中国全钢胎样本厂家开工率为56.69%,环比上周(10月1日-10月7日)上涨14.35%,同比下跌18.29%。预计下周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行。

【交易策略】
19日沪胶放量上冲,主力合约一度达到15650元,是今年5月中旬以来的最高位。天胶产区因连续台风过境带来大量降雨,对割胶造成影响。而且预计四季度会出现“拉尼娜”现象,低温多雨还会继续困扰天胶生产。此外,国内数月来进口胶数量偏低,现货库存持续下降,供应存在偏紧担忧。还有,天胶下游的需求端自8、9月份低谷已有回升,且近来能化、有色金属、油脂等板块轮动走强,天胶作为价值洼地也受到资金关注。不过,供需面并不支持胶价大幅上涨,况且美联储即将缩减宽松政策力度,宏观面存在利空压力。总的来看,19日沪胶冲高可能是资金借助近期商品结构性牛市气氛的烘托,以天胶供应端相对偏紧为主要题材所发动的阶段性行情。过分追高会有风险,上游企业可逐渐布局卖出保值头寸。

白糖
【行情复盘】
期货市场:20日白糖期货震荡偏弱。SR2201合约在5865-5926元之间波动,收盘微跌0.17%。

【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨(8月份进口糖数量为50万吨),同比上年同期增长61.1%,进口金额人民币233098万元;1-9月份中国累计进口糖384万吨,同比上年同期增长38.4%。

【交易策略】
9月份外糖进口量87万吨,创出年内新高。而且,上年度陈糖结转库存高达104.88万吨,较前两年同期库存总和还多出约12万吨,是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨,但并不会造成食糖供应短缺。此外,国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。还有,巴西普遍降雨可能使得下年度甘蔗增产,国际糖价继续走低。这样,郑商所期货糖价可能还会承压回落,制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱
【行情复盘】
10月20日,郑棉主力合约跌1.22%,报21440。棉纱主力合约跌0.83%,报29105。棉花棉纱短期高位震荡,收购价短期稳定在10.5元左右,折合皮棉成本在24000附近,期货仍维持较大贴水。由于收购价短期较为稳定,居高不下,期货料仍将维持偏强震荡,后期若收购价维持稳定,期货则仍存一定上涨空间。

【重要资讯】
新疆棉区采摘延迟,部分亩产比去年减30-50公斤,最高达100公斤,具体减幅难概论,本期生产数据未调整:全国植棉4171.4万亩,减4.4%,总产571万吨,减9.8%。

据交易市场,截至19日新疆皮棉累计加工75.1万吨,同比减29%。其中自治区加工40.88万吨减35%,兵团34.22万吨减21%。当日加工量5.77万吨。

棉纱现货市场变化不大,价格无波动,成交稀少,下游订单持续不足。江浙各地仍在限电,纺纱、织造厂继续减产。个别纱厂已采购部分新棉,到厂24000-25000,成本太高,下游接受度不强。

【交易策略】棉花短期震荡幅度加大,棉花观望或21500以下做多,棉纱观望。期权方面,波动率维持高位,创下历史新高,后期继续大涨概率不大,中期以做空波动率策略为主。

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5338元/吨,上涨98元/吨。
现货市场:期货反弹,但现货市场需求一般,价格仍偏弱,局部地区成交重心继续下挫。下游原纸成本压力下,价格仍有继续上调意愿。银星5350-5400元/吨,加针报5550-5600元/吨。

【重要资讯】
生活用纸继续提价,华东地区个别纸企今日出厂价格再次提涨300-350元/吨,实单执行偏低;仍有涨价函继续公布,河北地区市场价格趋强,据悉当地蒸汽价格走高等辅料成本提振,下游部分加工厂对此有担忧心理,同时考虑自身订单情况,对原纸的高价存在谨慎心态。
双胶纸盘整。规模纸厂积极跟进订单落实;中小纸厂微利前行,价格上涨。下游经销商订单较上月相比有所向好,价格区间整理,然社会订单增量有限,部分业者认为后续涨幅有限。出版订单陆续放出,需求存一定利好。

【交易策略】
纸浆价格反弹,不过市场成交依然不多,纸厂自身补库谨慎,预期未出现好转。9月以来纸厂开机率大幅下降,使国内木浆市场供需失衡,10月部分纸张开机率回升,但尚未回到年初水平。目前纸浆和国内纸价均跌至去年四季度的运行区间内,从发货及到港量看,纸浆供应压力一般,特别是漂针浆累计进口量下降,但由于产能在国外,受本轮受限电及能源不足影响不大,尚未出现大范围浆厂检修的情况,而国内纸厂及下游制造业则持续受限电影响。综合看,纸浆价格不断走低,估值对比年初大幅回落,近期纸厂开工率有所回升,部分区域纸价上调,但终端需求及市场情绪改善尚需时间,更多要关注年底前的备货需求,因此浆价反弹时机尚未到来,偏弱走势延续,当前谨慎抄底,下方关注5100支撑。

(来源:方正中期)

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