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10月22日期市夜盘提示

导语:10月22日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示10月22日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属
【行情复盘】
美元指数和美国10年期国债收益率均小幅走弱,增加了贵金属的吸引力,这使得通胀预期及通胀持续上涨影响的贵金属强势行情得以持续,贵金属震荡走强。现货黄金涨0.5%至1790美元/盎司上方,整体在1781-1795美元/盎司区间偏强运行;现货白银由跌转涨,涨0.7%至24.3美元/盎司上方,整体在24.09-24.35美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面,沪金沪银夜盘均下跌,日日内则震荡走强,沪金涨0.5%至371.08元/克;白银受有色板块拖累跌幅更大,日内收窄跌幅,小跌0.73%至5010元/千克。

【重要资讯】
①美联储11月缩债、2022年中结束缩债已经基本确定,亦被市场所消化,对贵金属的影响有限,现在需要关注的是缩债的规模以及加息的进展,如果这有偏鹰派的表现,那么美元指数和美债收益率将会继续上涨,贵金属走弱空间仍存;若偏鸽派,那么美指和美债则会高位回落,贵金属在高通胀背景下走强;偏鹰派的可能性大一些。
②美国至10月16日当周初请失业金人数录得29万人,续创去年3月14日当周以来新低,预期为增加30万人,前值修正为增加29.6万人,这将会为货币政策转向加速提供新的动力。
③截至10月6日至10月12日当周,黄金投机性净多头增加2957手至185539手合约,表明投资者看多黄金的意愿升温;投机者持有的白银投机性净多头小幅增加1608手至17987手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。

【交易策略】
前期黄金一度突破1830美元/盎司关键点位,形成双顶形态。美联储货币政策转向预期大幅升温,美债收益率和美元指数持续上涨,黄金一度跌至1720-1740美元/盎司的核心区间,形成短线支撑。高通胀影响下,短期内贵金属继续震荡偏强运行;美联储缩债基本被市场所消化,关注其是否更加鹰派缩债以及加息提前的预期,若如此,贵金属年内剩余时间维持弱势。
短期,高通胀、缩债影响下,黄金震荡走强,受阻于1800美元/盎司(375元/克)关口。通胀上涨预期影响下,贵金属短期内仍有小幅上涨的空间,上方关注1800美元(375元/克)和1830美元/盎司(382元/克)。白银已经突破24美元/盎司关口(沪银阻力5000-5100元/千克),上方继续关注24.5和24.9的前高位置(5200元/千克),短期内维持震荡走势。
年内剩余时间,美联储缩债落地前后,贵金属仍会再度走弱,1720-1740美元/盎司(357-365元/克)区间依然是重要阻力位;若鹰派缩债或提前加息预期增强,黄金仍有下探1650-1675美元/盎司区间(355-360元/克)的可能。白银跌至21.2-21.6美元/盎司区间(4600-4650元/千克)的可能亦存在。年内四季度,我们建议维持逢高沽空思路;当然年内的低点亦是做多良机。年内剩余时间,白银的操作机会更多。
中长期来看,货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下,黄金配置价值依然会比较高,做中长期资产配置者,可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面,仍可以卖AU2112C400/AU2112C388赚取期权费。


【行情复盘】
今日沪铜大幅低开,尾盘收复部分跌幅,CU2112合约收于72390元/吨,跌2.1%。现货方面,长江有色均价73370元/吨,跌2050元/吨。今日仓单报价85-105美元/吨,均价较前一交易日下调1美元/吨;提单报价85-100美元/吨,均价较前一交易日下调2.5美元/吨,QP11月,报价参考10月底及11月中上旬到港货源。LME0-3升水247美元/吨,对11合约进口亏损在800元/吨附近。

【重要资讯】
1、外电10月21日消息,自由港首席执行官RichardAdkerson表示,全球将有一段时间会非常短缺铜,对于这个行业来说,供应是真正存在的问题。除非监管机构为更多矿山开绿灯,否则全球铜供应量低将抑制全球气候目标的完成。LME铜库存降至至1974年以来最低水平就是一个预警信号。
2、外电10月21日消息,MMG旗下LasBambas铜矿周四表示,与安第斯社区没有任何未决阻碍该公司用于运输矿产道路的承诺。此前报道称,MMG在与与安第斯国家政府的谈判失败后,秘鲁社区自周一封锁LasBambas铜矿使用的一条主要采矿道路,声称该矿未能兑现承诺。
3、截至10月22日周五,SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少1.44万吨至9.47万吨。周内全国仅浙江地区的库存小幅增加0.05万吨至0.05万吨,其他大多数地区均是去库的,其中广东地区库存下降0.15万吨至0.99万吨,上海地区库存下降1.14万吨至6.46万吨,江苏地区下降0.1万吨至1.15万吨和天津地区下降0.1万吨至0.35万吨。
4、本周上期所铜库存减少1829吨,铝库存增加20657吨,锌库存增加4486吨,铅库存减少9643吨,镍库存增加487吨,锡库存减少376吨,天然橡库存增加18701吨。

【操作建议】
近期沪铜高位回落,国内采取行政手段对煤炭等能源价格打压,基本金属作为高耗能行业,有跟跌的趋势,另外因前期过快上涨,技术面也回调压力。目前的利空偏短期,在当前库存低位和供应收紧预期下,四季度仍维持偏强运行的判断。考虑到今年以来FOMC会议纪要前后,避险情绪升温后铜价都会有短期向下调整的规律,建议观望等待情绪宣泄后的回调买入机会,而期权以卖出深度虚值期权为主。


【行情复盘】
今日沪锌大幅回落,ZN2111收于24675元/吨,跌4.45%。上海0#锌主流成交于24650~24900元/吨,双燕成交于24660~24920元/吨,进口0#锌24650~24880元/吨;0#锌普通对2111合约报贴水20元/吨,双燕对2111合约报升水0~10元/吨;1#锌主流成交于24580~24830元/吨。

【重要资讯】
1、财政部预算司副司长李大伟称,下一步,财政部将继续加强对地方的指导,要求地方按照“资金跟着项目走”的原则,继续围绕国家重大区域发展战略以及“十四五”发展规划等,加大对重点项目的支持力度,2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕,持续发挥专项债券对地方经济社会发展的积极作用。
2、据SMM了解,截至本周五(10月22日),SMM七地锌锭库存总量为14.73万吨,较本周一(10月18日)增加100吨,较上周五(10月15日)增加8200吨。
3、海关总署最新海关数据发布,2021年9月,进口精炼锌3.26万吨,同比下降26.69%,环比增加19.44%。合计出口精炼锌0.0018万吨,即2021年9月净进口3.26万吨。2021年1-9月累计进口36.18万吨,同比增加1.08%。

【操作建议】
近期随着国家对能源价格的出手干预,煤炭价格大幅回落,锌等高能耗品种随之跟跌。不过目前此轮金属上行的原因在于欧洲能源短缺的危机与碳权价格升高导致的成本推动,而后者目前暂未见到明显转机。值得注意的是,今日财政部明确提出2021年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕,意味着未来几个月基建将迎来强劲资金支持,有望带动锌等品种消费触底反弹。综上,在能源危机难以解决和低库存的背景下,我们维持锌价四季度偏强的观点,建议观望等待此轮回调企稳后的做多机会。


【行情复盘】
10月22日,沪铝主力合约AL2112低开低走,全天大幅下跌且盘中一度跌停,报收于21580元/吨,环比下跌5.81%。长江有色A00铝锭现货价格大幅下跌1430元/吨,南通A00铝锭现货价格大幅下跌1480元/吨,A00铝锭现货平均升贴水缩小到-90元/吨。

【重要资讯】
上游方面,据SMM获悉:自10月22日起,山东某氧化铝厂上调液碱采购价格,较前期上调100元/吨。供给方面,国际铝业协会(IAI)周三公布的数据显示,9月全球原铝产量同比增加1.77%至550.8万吨。库存方面,10月21日,SMM统计国内电解铝社会库存95.7万吨,周度累库7.0万吨,多个主要消费地表现累库,主因到货增多同时消费不佳。SMM统计最新铝棒库存数据显示,目前铝棒库存较上周四减少0.32万吨至18.12万吨,降幅1.76%,至此为铝棒社会库存连续积累8周以后首次去库。下游方面,本周铝龙头下游加工企业开工率下降0.5个百分点至63.8%。主因河南地区新一轮限电来临,当地板带企业受到影响较大。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈大幅流出态势,主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变,电解铝产能仍然趋紧。成本端氧化铝价格上涨趋势有所放缓。目前正值消费旺季,但双限使得部分加工企业被限产,铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。煤炭价格因政策导向开始下降,盘面跟随下行。操作上建议暂时观望为主,中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作,供应下降强于需求下降,中长线依然延续易涨难跌的局面,12合约上方压力位23000,下方支撑位18000。


【行情复盘】
周五商品市场普跌,有色板块集体回落,沪锡2111合约收于283660元/吨,下跌2.56%。SMM1#锡均价289250元/吨,较前一交易日下跌9250元/吨。美元指数窄幅震荡。

【重要资讯】
10月22日,上期所锡期货仓单为1048吨,较前一交易日减少58吨。本周上期所锡库存较前一周减169吨至1672吨。LME锡库存为975吨,较前一交易日增加15吨。
WBMS最新数据显示,1-8月全球锡市场供应短缺2800吨。8月精练锡产量为2.91万吨,消费量为2.96万吨,当月供应短缺500吨。

【交易策略】
受煤炭板块影响,有色板块大幅回调,且暂未企稳,关注市场情绪变化。供需方面,9月锡精矿进口量环比小幅走低,同比大幅增长。10月初马来西亚MSC运营产能已经恢复到80%,海外供应回升。国内锡精矿加工费自9月底以来走高,且当前限电政策对供应端影响不大,冶炼厂生产积极性浓厚,SMM预计10月国内精炼锡产量14650吨,较9月大幅增长1632吨。近日江苏限电政策再度加严,关注对焊锡消费影响。库存方面,目前国内外库存止跌企稳,但绝对水平仍处于低位。综上,库存处于历史低位,现货紧张,锡市供不应求格局依旧,锡价整体易涨难跌。锡市供需边际走弱,市场对高锡价接受度不高,限制锡价涨幅或上涨节奏。锡价上行趋势未发生改变,但高位波动料加大,暂不建议追高。


【行情复盘】
镍价收跌,NI2111收于151330跌3.43%。15万关口附近反复。

【重要资讯】
美元指数整理反复,外盘略有修复。我国能源价格持续调整,工业品回调跟随,镍阶段急升后回落,不过临近收盘前此前一些受能源影响略小的品种自低位有所回升。镍生铁本身供需偏紧,供应端扰动增加,区域可能减产情况会持续偏紧,本周成交价有再度上移至1530元/镍点,1525元/镍点的新交易达成。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足,贸易问题影响供应,镍国内外库存总量仍在下降,总体量偏低均对镍价有结构上的支持,近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松,且菲律宾雨季临近发货量料会逐渐减少。镍生铁报价偏强运行,均价上升至1502.5元/镍点,电解镍盘面较镍生铁均价在平水附近反复。9月镍生铁进口量公布较上个月环比下滑,进口补充镍生铁量暂未能有显著改善,镍生铁在不锈钢厂备料过程中仍会保持偏坚挺。镍价升水从低迷状态中有所修复,价格下跌后今日交投有所修复,且甘肃附近的疫情对于生产虽无影响但可能阶段影响物流,本周镍豆库存有所下降。LME现货镍外盘库存继续下降趋势,已至15万吨以内。电池级硫酸镍价格35750元,较前期下调后企稳,特斯拉宣布,全球范围较低续航里程的电动车使用磷酸铁锂。不锈钢现货市场略有回升,而节前限产的阶段供应在恢复,最新现货库存显示环比下降。不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放,不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点,下游需求也受限电影响,需求依然偏淡。10月不锈钢排产最新数据较9月300系产量略降。江苏仍在较为坚决的进行限产,因此后续生产边际提升的空间仍可能有限,不过近期电力供应情况已经在逐渐改善,后续因缺电的限产可能有所改善,但能耗双控的限产仍可能会继续执行。

【交易策略】
LME镍价20000美元附近波动,短期内波动非常剧烈。目前来看,镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍在150000元附近,收复意愿尾盘再度显现,反弹注意153000附近压力,近期反复整理延续。后续看能源危机演化持续性以及有色海外供应的进一步变化,共振波动的影响力依然较为强劲,国内关注煤炭调整的带跌力度是否有所弱化。


【行情复盘】
周五大宗商品普跌,有色集体回落,铅价表现相对抗跌,再次回到万六上方。Pb2111收于16030元/吨,微跌0.06%。上海1#铅主流成交于15650-15750元/吨,均价15700元/吨,较前一交易日下跌125元/吨。美元指数窄幅震荡。

【重要资讯】
据SMM调研,本周10月15日-22日原生铅冶炼厂周度三省开工率为50.8%,环比下滑1.89%。
WBMS最新数据显示,1-8月全球铅市供应短缺20.15万吨,2020年全年供应短缺8.92万吨。8月末库存总量较2020年末高出5.81万吨。1-8月全球精炼铅产量为938.85万吨,较2020年同期增长19%。8月精炼铅产量为117.11万吨,需求为120.57万吨,当月供应短缺3.46万吨。
9月我国铅精矿进口量11.68万吨,环比下降4.31%,同比下降38.53%。
据SMM调研河南济源地区部分炼厂已开始响应限电政策,小幅减产,厂库库存下滑。

【操作建议】
煤炭价格暂未企稳,有色板块大幅走低。由于10月铅市供给收缩,社会库存持续回落,铅价表现抗跌。具体来看,SMM调研显示,原生铅部分品牌检修,市场货源不多,且受制于能源短缺带来的限电影响持续,部分地区如河南已有原生铅和再生铅炼厂出现15%-20%的减产。预计10月产量全国产量环比下降2万吨。铅价站上万五后,再生铅利润明显修复,再生铅持证冶炼企业开工率回升。铅蓄电池周度开工率环比也有回升。内外盘库存走势分化,周内LME铅库存自低位大幅增长,国内铅库存连续数周下滑,Mysteel统计,10月21日全国主要市场铅锭社会库存为19.43万吨,较18日减少0.27万吨,较14日减少0.56万吨。不过绝对水平处于高位,将抑制铅价涨幅。综上,铅基本面有支撑,但当前商品市场距离波动,建议等待市场情绪企稳,暂时观望。

不锈钢
【行情复盘】
不锈钢收于20260吨,跌2.43%。现货报价回升。

【重要资讯】
不锈钢近期主要受到镍波动节奏影响,本身保持低库存,高成本,较淡成交的高位震荡走势。22日无锡市场300系冷轧不锈钢有所下调,304四尺切边基价张浦22400,跌100;太钢天管21750,跌150;酒钢21900,跌100;四尺毛边基价甬金21700,稳;北港新材料、德龙、宏旺20800,均跌200;316L四尺切边基价太钢、张浦30200,稳。当前影响镍铁的因素较多且波动较大,不锈钢对镍需求有所回暖,镍铁或出现供不应求的情况,从而支撑铁价维持高位。进口暂无明显改善,高镍生铁难跌。后续仍需持续关注限产、限电等政策对不锈钢及镍铁生产的影响或恢复程度,电力供应逐渐在呈现改善迹象,但电力成本也在提高。不锈钢仓单15323,增1180。华东某钢厂本周高镍铁成交价1530、1525元/镍(到厂含税),连续上涨,现货镍生铁供给仍有结构性问题。不锈钢成本依然偏高,各类工艺当前情况下均是盈利状态,电解镍加废不锈钢优势明显。现货库存本周下降。

【交易策略】
不锈钢主力2111跟随镍冲高回落脱离低位,需求淡,偏低库存继续存在,不锈钢主力合约在20000元整数关口支撑附近反复波动延续,线上偏多。限产依然严格,不锈钢继续维持强势震荡格局。只是近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折,不锈钢暂缺乏特别明显的独立突破方向。

螺纹
【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内收于4900元/吨,下跌76元/吨。
现货市场:北京地区价格不断下调,目前河钢敬业5250左右、鑫达5220-5230,商家反馈可能还有更低的价格,整体较昨日汇总下跌150-200,市场低价成交还行,但整体出货依然较差。上海地区价格较昨日下跌130-180不等,中天5270-5330、永钢5280-5320、三线5200-5300,商家反馈上午基本没成交,下午起来点,但整体还是差。(钢铁小闲人)

【重要资讯】
江西发改委、江西省工信厅、国网江西电力公司联合发布江西省高耗能企业轮停方案。目前已有多家本地钢厂有接到限电通知,钢厂会实行避峰生产,例如安排在用电高峰期换轧,或者小范围检修,以规避限电带来的影响,预计对大部分钢厂生产影响量较为有限。个别钢厂表示21日开始执行一天停两次。
截至10月20日,国内500余家混凝土出货量略有上涨,混凝土平均产能利用率为19.74%,较上一周期小幅上涨0.39%,较去年同期低8.3个百分点。本期混凝土企业反馈的主要问题在于原材料持续上涨、市场需求疲软,两者因素对混凝土出货量影响程度持续扩大。

【交易策略】
期货继续调整,跌至当前现货高炉成本附近,现货市场延续悲观氛围,价格大幅下跌,目前北京、上海现货跌至5300-5400元附近,盘面维持偏高基差。目前盘面及现货利润均明显回落,但维持在相对高位,对现货而言仍有调整空间。需求仍是当前能否企稳甚至反弹的关键,国庆后需求低迷严重打击市场信心,预期普遍转弱,低产量虽持续,但去库速度放缓,库存也很难降至历史同期低位,库销比大增。因此对螺纹而言,后续支撑除了现货原料要维持强势外,成交好转也较为关键,因此在需求改善前,螺纹将继续在高炉成本附近弱势运行,01合约暂时关注4800元支撑。

热卷
【行情复盘】
期货市场:原料端领跌,今日热卷继续偏弱运行,热卷2201合约收盘价5308元/吨,跌3.67%。现货市场:今日各地热卷现货价格继续下跌,上海地区热卷跌50至5560元/吨。

【重要资讯】
1、本周五大品种钢材产量878.87万吨,周环比减少35.11万吨;五大品种钢材表观消费量925.93万吨,周环比减少75.1万吨;钢材总库存量1716.17万吨,周环比减少47.06万吨。其中,钢厂库存量503.08万吨,周环比减少2.98万吨;社会库存量1213.09万吨,周环比减少44.08万吨。

【交易策略】
原料端领跌,热卷继续偏弱运行,市场情绪较为悲观,大宗商品价格普遍回落。Mysteel公布的产量库存数据显示,本周热卷需求再次下降,目前来看,在限电政策影响下,热卷需求释放也较为波折,目前热卷周度表需同比去年下降15%,同比2019年下降10%左右。市场对于后期需求的悲观,以及近期原料端的大幅下行,成本支撑减弱,导致热卷大幅下行。从供给端来看,江苏、河北等地区钢厂限产进一步加严,铁水不足,热卷产量目前已下降至历史低位。根据京津冀采暖季钢铁行业错峰生产的要求,热卷主产区限产政策将会持续,热卷供给预计将维持低位。短期热卷维持供需双弱格局,目前原料端对盘面的影响较大,若原料继续大幅下跌,热卷盘面存在进一步下探的可能,在目前的生产成本下关注5000附近支撑情况,后期盘面企稳后能否持续回升仍需关注需求端的表现。

铁矿石
【行情复盘】
期货市场:日间铁矿盘面跌幅有所收窄,主力合约下跌1.50%收于689.5。
现货市场:进口矿现货市场信心日间明显走弱,各主要矿种价格集体大幅回调,PB粉溢价继续走强。10月21日,青岛港PB粉现货报820元/吨,日环比下跌50元/吨,卡粉报1043元/吨,日环比下跌44元/吨,杨迪粉报640元/吨,日环比下跌48元/吨。普氏62%Fe指数10月21日报117.5美金,日环比下跌6.95美金。

【基本面及重要资讯】
根据《临汾市2021-2022年秋冬季工业企业错峰生产管控方案的通知》要求,将于10月21日实施秋冬防错峰生产管控。自2021年10月21日0时起,受限钢厂开始限产,并积极对轧线做另外的排产计划,本次限产总计日影响铁水产量约在17000吨,高炉日产能利用率降至57%。
十一节后邯郸地区限产趋严,其中6家钢厂以检修1000立方米以下高炉的方式进行限产。
由于铁矿价格三季度以来大幅回落,淡水河谷拟于四季度削减质量较低的铁矿供应,削减幅度将达到400万吨。
10月11-17日,澳矿发运量为1765.9万吨,环比增加61.6万吨,巴西发运量为587.8万吨,环比下降120.5万吨。本期澳矿发运至我国的量为1392.4万吨,环比下降131.9万吨,巴西矿发运至我国的量为324.6万吨,环比增91.3万吨。
必和必拓(BHP)表示在技术和加工方面取得突破后,其在西澳的杨迪(Yandi)矿区开采时间可以至少延长五年。去年必和必拓向其投资者和客户报告称,杨迪矿区在2021年中期将会结束采矿,同时会被SouthFlank矿区替代。然而杨迪矿区所产铁矿石却因低磷和低铝特性而备受亚洲钢厂青睐。该公司预计该矿区的未来财年产量将降至2021财年的(6800万吨)的四分之一。
全球最大铁矿石生产商力拓(RioTinto上)上周五下调了2021年铁矿石出货量预期,因为澳大利亚西部劳动力市场趋紧,导致其位于Gudai-Darri的一座新矿场的竣工时间推迟,全球供应链紧张也加剧了其困境。该公司目前预计,2021年Pilbara铁矿石出货量将在3.2亿吨至3.25亿吨之间,低于此前预期的3.25亿吨至3.40亿吨。
北京时间2021年10月15日,力拓发布三季度运营报告。三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量为8330万吨,环比二季度大幅增加10%,同比下降4%。同比减量主要是因为当地遗址保护管理以及RobeValley替代项目工期延后所致。三季度皮尔巴拉铁矿石发运量为8340万吨,同环比分别增2%和9%。
10月2日印度铁矿石生产商NMDC公布本财年三季度(印度财年二季度,2021年7月至9月)产销报告,该公司三季度铁矿石产量为880万吨,同比增长56%。2021年9月份其铁矿石产量为269万吨,同比增长47%。
日间黑色系继续集体大幅回落,铁矿相对抗跌,主力合约跌幅有所收窄。铁矿近期的大幅回调一方面受焦炭和螺纹大幅回调的情绪影响。但其自身持续走弱的基本面是其价格重回下行通道的根本原因。十月以来关于纠正某些地方“一刀切”限电或“运动式”减碳再度被提及,长流程钢厂减产力度短期出现边际减弱,铁矿需求的边际改善一度提振盘面看涨情绪。但本周五大钢种产量再度出现明显下降,日均铁水产量环比下降1.64万吨至214.58万吨。要完成粗钢同比不增的全年目标,四季度铁水仍有较大的减产压力,预计铁水月度同比减量将维持在800万吨以上。供给方面,最近一期海外主流矿发运量小幅回落,主因巴西矿降幅较为明显,但从发运至我国的比例来看,本期巴西矿环比增加而澳矿环比回落。从力拓三季报来看,发运增幅较为明显。虽然力拓上周五宣布下调其全年出货量预期,近日淡水河谷也表示要在四季度削减400万吨的质量较低的铁矿供应,但四季度外矿的到港整体压力仍难有明显缓解。本周港口进口矿港口库存继续继续累库,全国45港库存已增至14045.48万吨,环比增147.29万吨,且粉矿增量更为明显。当前港口库存总量矛盾已较为突出,且后续累库仍将持续。从估值角度来看铁矿价格后续仍有进一步调整的需求,本轮下跌的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底,即连铁在500-550一线,普氏指数在85-90美金区间。

【交易策略】
港口库存持续累库,铁矿中期下行逻辑较为清晰,维持逢高沽空策略,中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

玻璃
【行情复盘】
周五玻璃期货盘面延续跌势,主力01合约跌10%收于2062元。

【重要资讯】
现货方面,今日国内浮法玻璃市场价格局部下调。华北价格基本走稳,产销暂显一般,需求仍显疲软;华东多数企业暂报稳,市场交投无明显好转,个别厂报价稍有松动;华中本地加工厂按需补货,部分货源外发,今日多数厂家稳价操作,部分成交可谈;华南广东成交一般,企业下调报价3-4元/重量箱不等,福建、广西部分厂价格下调,降幅2-4元/重量箱不等,超白价格亦有松动;西南成交灵活,部分厂成交仍有松动;东北走稳,产销尚可,稳出货为主;西北市场主流报稳,需求支撑一般,下游按需少量采购。
本周重点监测省份生产企业库存总量为3745万重量箱,较上周累库155万重量箱,涨幅4.32%。

【交易策略】
展望四季度,房地产市场情绪有望转暖,前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛仍有望持续。房地产领域受到政策面关注,燃料煤炭、天然气价格攀升,成本支持力度增强,悲观情绪显著缓解。统计局周一公布数据显示房地产竣工端景气延续,建议玻璃逢低多配。套利方面,前期买玻卖碱套利头寸可继续持有;玻璃纯碱1月合约价差回落至-1000元以下,政策面驱动显现,建议把握套利单新的入场机会。

原油
【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡,主力合约收于520.2元/桶,跌1.96%,持仓量减少4615手。部分地区疫情加重以及机构预期美国冬季气温偏暖打压油价,但全球能源品供应紧张的担忧未明显缓解。

【重要资讯】
1、由于新冠病例增加,东欧和俄罗斯重新实施封锁,威胁到全球经济复苏。OandaCorp资深市场分析师EdMoya说,这个冬天处于全球经济封锁之下的可能性,使得正向的经济前景预期复杂化,动能有所减弱,这是全球经济的真正痛点。
2、据美国国家海洋及大气管理局(NOAA)周四上午发布的消息,美国大部分地区的冬季气温预计将高于平均水平。瑞穗能源期货主管BobYawger表示,该报告显示,美国南部和东部地区的气候将更为干燥和温暖,给石油产品带来压力。
3、美国联邦能源管理委员会:美国部分地区的天然气供应在冬季可能会处于紧张状态。
4、世界银行:预计原油价格将在2021年达到70美元/桶,到2022年将升至74美元/桶。
5、美国瓦莱罗能源公司(Valero):石油产品需求受到天然气价格高企的支撑。预计2022年对汽油和柴油的需求将回到疫情前的水平。

【交易策略】
全球能源品供应紧张格局下,油价仍获得支撑,但国内保供稳价政策对内盘商品有一定打压,但就油价来说,整体高位偏强运行的格局未变。

沥青
【行情复盘】
期货市场:今日沥青期货低开震荡,主力合约收于3036元/吨,跌1.49%,持仓量减少5510手。
现货市场:今日国内沥青主力炼厂价格持稳,地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东3525元/吨,山东3095元/吨,华南3430元/吨,西北3275元/吨,东北3375元/吨,华北3200元/吨,西南3640元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比有所下降,最新一期的开工数据显示,国内73家主要沥青炼厂总开工率为42.90%,环比变化-2.9%。广州石化装置检修,为期45天。另外,从10月的排产情况来看,为273.3万吨,环比下降1.73%,同比下降22%。
2.需求方面,沥青消费旺季接近尾声,东北、西北等地公路项目将进入收尾阶段,沥青刚需将逐步萎缩,而南方地区受降雨影响,项目施工也受到明显制约,沥青需求整体也将逐步走弱。由于市场供应充足且需求开始走弱,贸易商采购积极性不高,大多按需采购为主。
3.库存方面:近期国内沥青炼厂及社会库存进一步下降,最新一期的库存数据显示,国内25家主要沥青炼厂库存为2.90万吨,环比变化-1.1%,国内33家主要沥青社会库存为21.40万吨,环比变化-2.8%。

【交易策略】
沥青供需面逐步走软对期货盘面走势形成明显打压,沥青期价在连续走跌后,单边技术上关注下方3000附近支撑,套利方面做空沥青盘面利润已有可观利润,建议逐步兑现。

PTA
【行情复盘】
期货市场:周五,原油带动PTA窄幅回落,TA2201合约收于5420,日跌幅1.56%,增仓1.64万手。
现货市场:市场货源充足,基差延续弱势,10月底货源在01贴水110附近成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从成本端来看,短期国际油价高位震荡,但中期油价重心仍偏强运行。近期下游PTA开工率回升至82.5%,PX-NAP价差反弹,但考虑当前PX液体化工品库存水平较高,当前价差反弹高度有限。目前PX-NAP价差在170美元/吨附近,考虑到中期原油价格目前仍震荡偏强,PTA成本重心仍有抬升空间。
(2)从供应端来看,本周多套装置陆续重启,PTA开工率回升至82.5%。PTA供应回升明显,但下游聚酯开工提升速度不及PTA,聚酯当前接货意愿不高,现货市场流动性宽裕,现货基差近期已下跌至-110元/吨附近,部分有资金优势的企业已可进行期现无风险套利。因此,预计后续PTA高加工费难以为继,存在明显的压缩压力。
(3)从需求端来看,下游聚酯限产有放松趋势,部分聚酯装置重启,聚酯开工率回升至83.1%附近。受政策指引,浙江地区限电环比有放松趋势,部分聚酯装置已有重启,但整体来看,下游需求恢复速度不及供应恢复速度。经过前期限产,近期下游库存已有明显下降,随着聚酯开工率的回升,预计后续下游对原料刚需回升。
(4)从库存端来看,10月22日(周五)PTA社会库存为291.8万吨(+7.5万吨)。近期PTA装置陆续重启,下旬PTA如期累库,在供应没有出现新增检修之前,预计累库趋势延续。

【交易策略】
短期,加工费偏高压制盘面,期价偏弱整理,但考虑原油重心仍在抬升,PTA成本重心仍趋上移,中期PTA仍建议回调逢低买入,维持多头思路。

风险提示:国际油价大幅下跌、双控对下游影响加大等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场:周五,煤炭领跌,煤化工相关板块继续跟跌,EG2201收于6303,跌幅5.3%,减仓2.54万手。
现货市场:期货持续下跌,现货市场出货意向偏浓,现货升水01合约45-50元/吨,部分6160-6340元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
(1)从供应端来看,国产量难以回升。煤制方面,周四荣信化工40万吨/年装置因气化炉问题停车,重启时间待定。河南濮阳20万吨/年的煤制乙二醇装置10月20日停车检修1个月。通辽金煤30万吨/年的乙二醇装置因原料供应紧张停车,重启待定。中海壳牌40万吨/年的乙二醇装置10月20日停车检修50天。整体来看,目前煤制装置受原料供应和生产效益问题,开工率延续低位,难有回升;油制装置陆续兑现检修,在浙石化新装置投产前,供应有收缩预期。进口方面,受引航问题,船货进港速度较慢,大量货物漂浮在海面尚未卸货,后续关注港口卸货速度,预计引航员问题短期难以解决。
(2)从需求端来看,下游聚酯限产有放松趋势,部分聚酯装置重启,聚酯开工率回升至83.1%附近。目前下游整体较为健康,终端订单尚可,同时经过前期“双控”压制,下游库存基本已下降至偏低水平,整体生产效益有回升。若后续聚酯开工率进一步提升,则对应乙二醇刚需将有所回升。
(3)从库存端来看,截至10月18日(周一),主港乙二醇库存为55万吨(+2.7万吨)。10月18-24日,港口计划到港19.9万吨,处于正常水平,但需关注实际卸货速度。

【交易策略】
近期,受政策指引,煤价高位深度调整,预计短线乙二醇将跟随煤价弱势运行为主,期价波动加剧,暂时观望为主;中期,港口库存延续低位,期价仍有弹性,建议待后期煤炭价格企稳后再入多单。

风险提示:煤价持续大幅下跌、双控对下游影响扩大。

苯乙烯
【行情复盘】
期货市场:周五,苯乙烯震荡走弱,EB2112收于9295(-2.22%)。
现货市场:企业报价暂稳,现货价格小幅下调,下游逢低补货。江苏现货9320/9350,11月下旬9360/9430,12月下旬9310/9360。

【重要资讯】
(1)成本端:原油持续冲高后,波动加大;纯苯库存低位,在成本支撑下,偏强震荡。成本对苯乙烯支撑尚好。(2)供应端:装置检修,产量减少。截止10月22日,周度开工率79.39%(-1.48%),茂名石化10月7日重启,浙石化60万吨装置10月10日停车20天,江苏新阳30万吨装置已重启,广州石化8万吨装置10月18日检修,锦州石化8万吨和锦西石化6万吨10月22日短停4-7天,中海壳牌一期下旬有检修计划。(3)需求端:下游刚需为主,开工率小幅下滑,月末或有补空需求。截至10月22日,PS开工率77.59%(+0.50%),EPS开工率63.25%(-0.15%),ABS开工率93.30%(-0.32%)。(4)库存端:截至10月20日,华东港口库存13.01(+0.06)万吨,华东供应较充裕。(5)生产利润:非一体化装置生产持续处于亏损状态,将限制苯乙烯下跌幅度。

【交易策略】
当前苯乙烯基本面无明显变化,华东地区供应相对充裕,下游刚需为主,月末或有补空需求。价格走势仍受成本主导,原油高位震荡,回调风险增加,建议轻仓短线高抛低吸操作。中期,苯乙烯11月和12月有新装置投产计划,供应增加,而需求预期走弱,供需面偏弱,预计价格走势相对成本偏弱。关注:成本走势及下游需求变化。

短纤
【行情复盘】
期货市场:周五,短纤重心下移,PF2201收于7832(-2.51%)。
现货市场:企业报价和现货价格下调,工厂产销19.81%(-6.05%),江苏现货价7900(周-150)元/吨。

【重要资讯】
(1)成本端,成本回调,对短纤价格支撑转弱。PTA部分装置重启,但成本支撑尚好,价格偏强震荡;乙二醇供应偏紧,成本回落,带动价格回调。(2)供应端,部分装置重启,产量回升。截至10月22日,直纺涤短开工率74.4%(+2.1%),三房巷部分产能重启,融利10万吨和恒鸣10万吨已经重启;福建山力7万吨装置已重启,经纬产能恢复至560吨/天。(3)需求端,下游开工率回升,刚需增加,但是订单未明显改善,压制短纤价格。截至10月22日,涤纱开机率为68.5%(+6.5%),限电政策放松,涤纱开机率回升。涤纱厂原料库存25.2(+5.3)天,抵触高价,消耗原料库存为主。(4)库存端,工厂库存6.6天(+1.4天),由于部分装置重启,短纤工厂开工率回升,而价格持续上涨,下游购买意愿下降,使得库存继续回升。

【交易策略】
当前成本回调,下游订单无明显改善,抵触高价原料,短纤跟随回调,但原油相对稳定,且短纤加工差仍处于低位,对短纤价格有支撑。预计短纤近期在煤炭价格下行的影响下跟随走弱,但下跌空间有限,建议短线高抛低吸为主,等待成本进一步指引。关注:成本走势和需求变化。

高低硫燃料油
【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格以下跌为主,FU2201合约下跌107元/吨,跌幅3.46%,收于2988元/吨,LU2201合约下跌34元/吨,跌幅0.86%,收于3918元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.根据富查伊拉石油工业区最近公布的数据,截至10月18日,富查伊拉用于发电和船用燃料的重质馏分油库存增长9.4%至775.1万桶,创两周新高。根据IES数据,截至2021年10月20日,本周期新加坡燃料油库存2169.1万桶,比上周期上涨13.8万桶。PJK数据显示:截至2021年10月21日当周,欧洲ARAHUB的燃料油库存降至103.5万吨,前一周为110.7万吨;欧洲ARA枢纽的航空燃油库存升至88.4万吨,前一周为87.5万吨。
2.据金联创开工率计算公式显示,对山东地炼43家炼厂装置统计,截止到10月20日,山东地炼常减压开工率为66.23%,较上周微涨0.18个百分点。

【交易策略】
库存端:富查伊拉地区燃料油库存上升,主因为随着气温转凉空调需求下降,用于发电的高硫燃料油需求放缓。新加坡地区库存小幅上升,ARA地区库存下降,地区间库存有所分化。
需求端:由于夏季旺季过后中东和南亚地区电力需求整体下降,亚洲高硫燃料油市场表现相对疲软。由于液化天然气价格高于燃料油,来自韩国的低硫燃料油需求正在上升,韩国东西电力公司为其蔚山发电厂购买了10万吨硫含量最高为0.3%的低硫燃料油,会在10月装船。这是该公司自7月以来首次发布招标文件。韩国区域供热公司询购两批3万吨含硫量最高为0.3%的低硫燃料油船货,分别于11月中旬和12月中旬在平泽交割。招标将于10月22日截止。
成本端:EIA公布美国产量及库存数据均低于预期,使得原油价格持续保持坚挺,但能源品煤炭价格下跌,使得油煤比值得到一定程度修复,原油替代其他能源的需求可能有所减弱。
综合分析:受到成本端以及需求端影响,低硫燃料油价格继续维持偏强局面,而高硫燃料油随着中东地区气温下降,高硫燃料油需求有所减弱,同时由于柴油利润较高,低硫燃料油产量减少,低硫燃料油采购需求增加,使得低高硫价差有望继续走扩,建议继续进行多低硫空高硫操作。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:今日L/PP价格以下跌为主,L2201合约上涨-215/吨,涨幅-2.30%,收于9145元/吨,PP2201合约上涨-300元/吨,涨幅-3.22%,收于9023元/吨。
现货市场:10月22日,LLDPE现货市场价格下跌,华北大区线性跌100-150元/吨;华东大区线性部分跌100-200元/吨;华南大区线性跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在9200-9600元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.主要生产商库存水平在79万吨,较前一工作日去库3.5万吨,降幅在4.24%,去年同期库存大致在69万吨。
2.隆众资讯10月21日报道:本周期聚丙烯平均开工率环比下降3.01%至83.59%,中石化开工率环比下降3.45%至90.06%。

【交易策略】
供给端:从PE/PP周度开工负荷率来看,开工率维持在今年低值水平,供给端依然受限。周期内广州石化新装置20万吨/年及老装置一线14万吨/年,宁波台塑一线二线45万吨/年,燕山石化二线7万吨/年停车,使得周内聚丙烯平均开工率下降。
需求端:据卓创数据统计:农膜开工率继续缓慢抬升,周度需求数据变化不大,BOPP开工率边际回升,但开工率依然受到一定程度拖累。PP下游需求若于PE。
库存方面:石化库存周度小幅累库,石化出厂价周度下行,港口库存周度变化不大,PP中间社会库存截至10月22日当周继续累库,各产业链库存均出现一定幅度累库情况。
利润方面:煤制烯烃以及甲醇制烯烃利润小幅走强,成本驱动压力减弱,聚烯烃低估值压力缓解。
综合分析:能耗双控背景下,部分煤化工装置降负荷运行,使得四季度供给端呈现边际递减预期的逻辑基础未变,需求方面,受到限电政策影响,下游开工率有所提升,但依然相对偏弱。成本端方面煤炭价格下行,低估值压力缓解。后市来看,聚烯烃在供给边际减少,需求偏弱,成本驱动压力减弱,库存边际累库背景下,价格预计继续震荡走低,建议卖保企业可择机卖保,注意头寸控制。

液化石油气
【行情复盘】
2021年10月22日,PG12合约宽幅震荡,截止至收盘,期价收于6119元/吨,期价下跌241元/吨,跌幅3.79%。

【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示:截止至10月15日当周,EIA原油库存为4.26544亿桶,较上周下降43.1万桶,汽油库存2.17739亿桶,较上涨下降536.8万桶,精炼油库存1.25394亿桶,较上周下降391.3万桶,库欣原油库存3123.1万桶,较上周下降232万桶。在原油及成品油库存下降的情况下,油价大幅走高。CP方面:10月21日,11月份沙特CP预期,丙烷858美元/吨,较前一交易日跌5美元/吨;丁烷837美元/吨,较前一交易日跌5美元/吨。现货方面:22日现货稳中有增,广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至6358元/吨,上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至6250元/吨,齐鲁石化工业气出厂价上涨250元/吨至6700元/吨。供应端:广石化、湛江东兴部分装置检修,上海高桥检修后供应逐渐减少,商品量存在下滑;泉州民用气短期停出,山东及东北部分炼厂检修,液化气整体产量有所下滑。卓创资讯数据显示,10月21日当周我国液化石油气平均产量72769吨/日,环比前一周期下降1541吨/日,减少幅度2.07%。需求端:前期检修装置略有恢复,但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低,开工率依旧偏低。10月21日当周MTBE装置开工率为49.20%,较上期增加0.12%,烷基化油装置开工率为46.64%,较上期增加3%。随着气温的转凉,民用气需求将逐步增加。船期方面:按照10月21日卓创统计的数据显示,10月下旬,华南11船冷冻货到港,合计32.04万吨,华东11船冷冻货到港,合计42.2万吨。下旬到港量有所增加。

【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑,同时随着气温的转凉,民用气需求将逐步恢复,期价有望继续偏强运行,操作上等待回调结束之后,可轻仓试多。

焦煤
【行情复盘】
2021年10月22日,焦煤01合约继续回落,截止收盘,期价收于2875元/吨,下跌359元/吨,跌幅11.1%。从盘面走势上看,期价已经跌破20日均线,短期走势以明显走弱。

【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为617.23万吨,较上周增加2.3万吨,供应端增加主要由于山西、河北地区煤矿复产。在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下,供应端仍难以大幅放量,同时部分煤矿企业以保供电煤为主,焦煤短期供应偏紧仍难以彻底缓解。需求方面:山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响,开工率有所下滑,华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。本周230家独立焦化企业产能利用率为74.85%,较上期下降0.31%。全样本日均产量109.07万吨,较上期增加0.19万吨。进口煤方面:受疫情影响策略口岸关闭,另外两个口岸正常通关,本周三口岸日均通通关车辆在450车左右,较上周日均通关车辆基本持平,受疫情影响,后期蒙煤通关仍有较大的不确定性。库存方面:整体炼焦煤库存为1980.62万吨,较节前增加20.63万吨,整体库存依旧维持低位。

【交易策略】
短期原煤产量虽有所增加,同时蒙煤通关量有所增加导致供需缺口有所收窄,期价上行驱动减弱,但短期供应偏紧的局面仍难以彻底缓解,同时现货价格的坚挺仍将对期价有一定的支撑作用,后期焦煤01合约将维持宽幅震荡。

焦炭
【行情复盘】
2021年10月22日,焦炭01合约日内宽幅震荡,截止至收盘,期价收于3564元/吨,下跌351.5元/吨,跌幅8.98%。从盘面走势上看,期价已经跌破20日均线,短期走势转弱。

【重要资讯】
本周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为269元/吨,较上周下降53元/吨,目前利润依旧维持中性偏低水平。供应端:山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响,开工率有所下滑,华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产,江苏地区焦化企业开工率依旧维持在50%左右,山东地区焦化企业开工率在30-40%左右,短期焦化企业开工率难以大幅提升。本周230家独立焦化企业产能利用率为74.85%,较上期下降0.31%。全样本日均产量109.07万吨,较上期增加0.19万吨。需求端:国家统计局数据显示,9月份,中国粗钢产量7375万吨,同比下降21.2%,1-9月份粗钢累计产量为80589万吨,同比增加2%,若完成全年粗钢压产的继续,则四季度粗钢月度产量为8227万吨,从9月份的粗钢产量来看,已经大幅低于8227万吨的平均值,故后期铁水产量难以继续走低。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%,环比上周下降1.52%,同比下降11.73%。日均铁水产量214.58万吨,环比下降1.64万吨,同比下降31.21万吨。库存方面:10月22日当周,焦炭整体库存为576.85万吨,较上周下降14.4万吨,整体库存依旧维持低位,库存端再无较大压力。

【交易策略】
当前焦炭供需双弱。供应端:受环保限产的影响,难以大幅增加,日均铁水产量维持在220万吨下方,需求亦难有明显改善,自身基本面矛盾咱不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑,在焦煤走弱的情况下,焦炭亦跟随焦煤下跌而下跌。后期焦炭将随着焦煤一起维持高位震荡。

甲醇
【行情复盘】
甲醇期货平开窄幅回升,由于上行动能不足,重心再度回落,下破40日均线,午后市场整体下行,主力合约触及跌停,最终录得长下影线。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛降温,部分地区价格继续弱势松动。西北主产区企业报价大稳小动,内蒙古北线地区商谈3650元/吨,南线地区部分商谈3600元/吨。甲醇厂家签单一般,出货相对平稳。近期装置开工整体偏低,甲醇供应端压力得到一定缓解。持货商报价下调,但下游采购积极性欠佳,市场缺乏买气。金十旺季接近尾声,甲醇需求呈现旺季不旺特点,跟进乏力。产业链压力逐步向下游传导,下游市场生产利润被明显挤压,烯烃方面尤为突出。上游煤炭市场深度调整,成本端指引偏空,市场参与者信心受挫。

【交易策略】
甲醇市场面临供、需两弱局面,短期情绪扰动加大,市场避险意识增强,期价延续调整态势,已入场空单谨慎持有,下方暂时关注3000关口附近支撑。

PVC
【行情复盘】
PVC期货继续跳空低开,重心窄幅上探,但40日均线附近承压,盘面逐步回落,午后商品市场集体走弱,期价触及跌停,是十月份以来第四次触及跌停,最终录得十字星,剧烈洗盘。

【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛走弱,各地区主流价格继续松动,但与期货相比,PVC现货市场仍处于深度升水状态,基差高位运行。西北主产区企业报价跟随走弱,近期签单情况一般,受制于高成本支撑,市场倒挂现象依旧存在。贸易商补货意向增加,降价让利排货,尽管点价优势显现,但下游市场采购积极性并不高,操作相对谨慎,逢低适量补货,现货交投呈现不温不火态势。PVC需求端表现乏力,下游制品厂开工一般,仍面临较大生产压力。市场到货未有明显改善,PVC华东及华南地区社会库存低位波动为主,缩减至17.81万吨。

【交易策略】
相对而言,PVC基本面变动有限,在市场情绪引导下,期价深度回调。业者预期走弱,PVC重心或继续向下寻找支撑,或反复测试万元关口,操作上建议逢高轻仓试空。

动力煤
【行情复盘】
10月22日,动力煤主力合约ZC2201低开低走,继续跌停封板,报收于1365元/吨,下跌14.01%。现货方面,曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比有所下降。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平小幅上升,锚地船舶数量有所减少。产地方面,随着下游客户观望情绪增强,榆林地区部分煤矿拉煤车缩减,但大多即产即销。此外,部分煤矿车辆进矿管控加严,需携带48小时核酸检测阴性证明;鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况偏弱,昨日煤炭公路销量降至122万吨/天,日环比减少15万吨/天。港口方面,政策调控持续施压,期货主力合约连续跌停,市场恐慌情绪升温,贸易商报价较昨日有明显下降。下游终端观望情绪较强,在全力保电力企业用煤情况下,库存较前期有所累积,部分企业暂时延缓对市场煤的采购。预计近期煤价将继续调整,等待市场明朗。进口煤方面,近期进口煤市场高涨情绪虽略有降温,但在后期需求将只增不减的预期下,外矿对后市普遍看好,不愿降价出售,然而部分买方采购较为谨慎,暂时观望,买卖双方博弈情绪显现。

【交易策略】
从盘面上看,资金呈大幅流出态势,主力多头减仓较多。目前坑口港口煤价暂时企稳,坑口销售情况较好,但响应政策开始降价。旺季来临,下游电厂的低库存带来补库需求,给予煤价一定支撑。另一方面,各省市限电情况还在继续,一定程度的缓解电厂供电的压力,需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。盘面如期开始回调,建议暂时观望为主,目前市场行情较极端,建议待企稳后再行操作。01合约下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱
【行情复盘】
周五纯碱期货盘面封于跌停,主力01合约两连板收于3010元。

【重要资讯】
现货方面,今日国内纯碱市场价格高位震荡,市场交投气氛淡稳。目前纯碱厂家整体库存水平不高,多执行前期订单,个别厂家仍控制接单,主流出货价格变动不大。今日主力盘面跌停,市场利空情绪增加,期现商出货价格下调,终端用户谨慎刚需备货为主。
本周纯碱厂家加权平均开工负荷76.6%,较上周同期提升2.6个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工87.2%,联碱厂家加权平均开工63.3%,天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.3万吨左右。
本周国内纯碱厂家库存总量为33-34万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比增加13.9%,同比下降61.5%。其中重碱库存18-19万吨(含部分厂家港口及外库库存),库存集中度较高,库存主要集中在西北、西南、华东地区。纯碱厂家开工负荷提升,终端拿货积极性不高,近期青海地区铁路运输不畅,部分厂家库存略有增加。

【交易策略】
供给端限电限产一刀切成为过去式,需求方面多空交织边际转弱。浮法玻璃减产力度存在不确定性,光伏玻璃需求向好,轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。建议投资者谨慎操作,严格止损;生产企业3500元上方卖保头寸可继续持有,并择机把握新的逢高卖保机会。

油脂
【行情复盘】
周五国内植物油价格大幅下挫,主力P2201合约报收9416点,下跌414点或4.21%;Y2201合约报收9806点,下跌322或3.18%;OI2201合约报收12237点,下跌223点或1.79%。现货油脂市场:广东豆油价格强劲反弹,当地市场主流豆油报价11000元/吨-11060元/吨,较上一交易日上午盘面大涨300元/吨;东莞贸易商:一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格升幅明显,当地市场主流棕榈油报价10750元/吨-10810元/吨,较上一交易日上午盘面大涨300元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+750-800左右。江苏张家港菜油价格强劲反弹,当地市场主流菜油报价12580元/吨-12640元/吨,较上一交易日上午盘面大涨340元/吨;四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。

【重要资讯】
马来西亚棕榈油委员会(MPOC)预计所有油脂需求将会恢复,尤其是市场上最具价格竞争力的棕榈油。马来西亚棕榈油委员会首席执行官拿督WanZawawiWanIsmail博士称,马来西亚和印尼将是全球油脂贸易的焦点。马来西亚和印尼占到全球棕榈油产量的85%左右。他说,2021年全球油脂市场表现说明今年全球生产商和消费者一直面临挑战,因为新冠疫情导致油脂消费模式发生转变。在这样的挑战中已经有乐观的迹象出现。他在MPOC主办的价格趋势网络研讨会上表示,由于全球约30%的油脂产量来自马来西亚和印尼,因此这两个国家在棕榈油价格预测方面扮演着重要的角色。德国油世界称,2021年全球油脂产量(主要是棕榈油、豆油、菜籽油和葵花油)预计增至2.4276亿吨,高于2020年的2.3861亿吨。其中棕榈油所占比例最高,达到32%,其次是豆油,占到25%,其他油24%,菜籽油11%,葵花油8%。

【交易策略】
周五国内植物油价格大幅下行,油脂价格下行主要受到了市场情绪的影响,其基本面并没有发生较大的改变。在国家对黑色系品种价格进行调控后,市场担忧当前过高的油脂价格也可能会受到管控,多头选择在高位平仓获利了结,周五豆油和棕榈油都出现了大幅减仓,其中豆油主力合约减仓5.86万手,棕榈主力合约减仓7.13万手。短期来看,市场情绪还会影响整体植物油价格的走势,预计油脂价格还会保持高位震荡的节奏,但4季度国内植物油供需偏紧的格局预计难以出现较大的改善。随着国内豆油和菜油库存的不断下滑,以及春节前油脂需求高峰的到来,国内植物油价格还会出现新一轮的上涨行情,建议对植物油走势保持观望的态势,待盘面企稳后重新入场做多,逢低买入菜油和棕榈2101合约。

豆粕
【行情复盘】
22日连粕震荡上涨,截止收盘主力合约M2201报收于3278,涨30,涨幅0.92%,持仓113万手,减仓3.5万。现货方面,今日沿海区域油厂主流报价3540-3680元/吨,广东3540涨10,江苏3560涨10,山东3660涨50,天津3680涨30。

【重要资讯】
巴西国家商品供应公司(CONAB)称,截至10月16日,巴西2021/22年度大豆播种完成了23.7%,远高于上年同期的7.7%。一周前的播种进度为12.4%。CONAB收集12个州的播种进度数据,这12个州占到全国大豆播种面积的97%左右。截至10月16日,首季玉米播种完成32.1%,比一周前高出3.1%,略低于去年同期的33.4%。小麦收割完成38.3%,相比之下,一周前为34.7%,上年同期为53.9%。巴西国家气象局(Inmet)的预报显示,截至10月25日的一周,马托格罗索州大部分地区将会出现有利降雨。降雨将补充土壤水分,有利于大豆播种、出苗以及初期生长。在马托皮巴这四个州,托坎廷斯州、马拉尼昂州和巴伊亚州将会出现大雨,有助于壤水分恢复,对大豆播种有利。

【交易策略】
周五国内豆粕价格再度上扬,国内工业品价格的大幅下行对蛋白品种影响偏小。目前国内豆粕价格主要受外盘美豆走势影响,国内下游生猪存栏虽然仍处于高位,但4季度处于蛋白消费淡季,加上生猪的提前出栏,消费短期内处于下行。另一方面,国内本年度对美豆采购进度偏缓,截止上周,国内对美豆净销量同比减少1000万吨,预计4季度大豆到港量将明显低于去年。在供需两弱的情况下,国内豆粕价格短期内不会有明显的方向性驱动。4季度国内豆粕价格若想要有大的上浮,需要看拉尼娜气候对南美大豆种植期带来的影响。短期内建议蛋白交易仍采取观望为主,在美豆到港量偏低的情况下,国内豆粕价格仍有一定上行的空间,但幅度较为有限。

菜粕
【行情复盘】
期货市场:菜粕01合约周五小幅上涨,收涨37点或1.42%至2646元/吨。
现货市场:周五我国国产加籽粕市场保持稳定。江苏南通贸易商国产加籽粕价格相对稳定,当地市场主流国产加籽粕报价3050元/吨,较昨日持平;福建厦门贸易商国产加籽粕价格相对稳定,当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨,较昨日持平;广东东莞贸易商(基差)国产加籽粕价格基差报价为主,广东东莞贸易商(基差)报价2201+320;广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主,广西防城港贸易商报价2201+210。今日我国进口菜粕市场相对平稳。江苏南通港口进口菜粕价格相对稳定,当地市场主流进口菜粕报价3020元/吨,较昨日持平。

【重要资讯】
美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至10月14日的一周,美国对中国(大陆地区)销售了188万吨2021/22年度交货的新豆。作为对比,之前一周美国对中国销售64万吨新豆。

【交易策略】
受周五油脂期价高位回落影响,部分油粕比多头套利解锁,菜粕期价低位略有企稳。巴西大豆播种进度已达22%,超过去年同期8%,但巴西产区受拉尼娜气候影响短期再次偏干旱,需观察是否会影响后续大豆播种进度引起天气炒作。受美湾港口装运能力恢复和中国油厂榨利修复影响,美豆出口数据持续向好,美豆短期迎来反弹,但10月USDA供需报告显示21/22年度美豆库消比增加至7.27%,美豆供给逐步宽松,反弹空间预计受限。加拿大菜籽已收割完成,但受加拿大菜籽减产幅度同比超30%影响,农户惜售情绪严重,菜籽后期预计供给紧张,但由于四季度油脂预计供应紧缺,ICE菜籽成本端的提振将更多的体现在菜油上,油粕比的跷跷板效应将施压菜粕期价。国内日照地区油厂因限蒸汽影响开机受限,水产养殖利润良好,10月份水产养殖预计仍处于旺季,短期菜粕供给依旧偏紧,但受油厂榨利修复影响,后期油料到港或将有所增加,基差预计震荡偏弱格局。11月份开始水产养殖需求将逐步季节性转淡,菜粕将逐步步入增库存周期。综上所述,短期菜粕空单部分止盈,长期看反弹后可再次布局空单。短期看下方支撑2550,上方压力位2750.

玉米
【行情复盘】
期货市场:主力01合约日内震荡整理,跌幅0.47%;
现货市场:周五玉米现货价格继续稳中上涨。港口价格继续回升,锦州新粮集港报价2500-2520元/吨,较周四提高20元/吨,广东蛇口新粮散船2750-2770元/吨,集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨,较周四提价20元/吨;东北玉米价格弱势震荡,黑龙江深加工主流收购2250-2350元/吨,吉林深加工主流收购2300-2400元/吨,内蒙古主流收购2400-2500元/吨;山东收购价2550-2700元/吨,河南2640-2700元/吨,河北2420-2620元/吨。(中国汇易网)

【重要资讯】
(1)据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至上周末,阿根廷2021/22年度玉米播种工作已经完成了23.2%,相比之下,历史平均水平为29.4%。目前主产区天气持续干旱。
(2)据美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至2021年10月14日的一周,美国2021/22年度玉米净销售量为1,273,100吨,较上周增长22%,较四周均值增长67%。美国农业部还表示,美国私人出口商向墨西哥销售了13万吨玉米,2021/2年度交货。
(3)深加工消费量:据Mysteel农产品统计,2021年42周(10月14日-10月20日),全国主要122家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米100.7万吨,较前一周减少0.9万吨;与去年同比减少10.4万吨,减幅9.36%。
(4)市场点评:北半球玉米产区表现平稳,继续兑现丰产预期,释放市场利空情绪,产区收获兑现中对市场虽有压力,但是程度预期将有所减弱,此外,化肥成本上升、美国乙醇产量上升以及拉尼娜预期提振市场情绪,CBOT玉米期价短期或呈现反弹走势。国内市场,玉米竞争优势提升以及深加工企业季节性补库需求或对短期市场形成一定的提振,支撑期价短线的走高,但是国内玉米以及全球玉米年度供需预期转向宽松,也将限制期价的上升力度,此外,小麦、定向玉米拍卖同样增加市场宽松预期,对于玉米期价整体维持区间内波动的判断。

【交易策略】
玉米01合约短期或延续偏强波动,操作方面建议关注2610附近的压力。

淀粉
【行情复盘】
期货市场:主力11合约日内震荡整理,涨幅0.16%;
现货市场:周五国内玉米淀粉价格继续稳中上涨。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3260元/吨,较周四持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨,较周四上涨100元/吨;河北宁晋玉米淀粉报价为3570元/吨,较周四持平;山东诸城玉米淀粉报价为3630元/吨,较周四持平。

【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(10月14日-10月20日)全国玉米加工总量为52.95万吨,较上周玉米用量增加1.83万吨;周度全国玉米淀粉产量为27.46万吨,较上周产量减少0.61万吨。开机率为56.14%;较上周开机率下调3.03%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截止10月20日,玉米淀粉企业淀粉库存总量57.4万吨,较上周减少5.5万吨,降幅8.79%;月环比降幅13.50%;年同比增幅0.31%。
(3)市场点评:本周在限电限气影响下,玉米淀粉企业开机率环比下降,下游对于缺货忧虑增加的情况下积极补库,淀粉企业库存有所下降,部分区域供应偏紧仍然支撑市场,短期市场延续阶段性偏强波动。

【交易策略】
煤价上涨提振企业成本,局部地区供应偏紧提振市场情绪,淀粉11合约下方仍有支撑,操作方面短期建议观望。

橡胶
【行情复盘】
期货市场:22日沪胶深幅回调。RU2201合约最低见14610元,下跌5.60%。NR2112合约最低见11425元,下跌6.34%。

【重要资讯】
据统计,本周期(20211015-1021)中国半钢胎样本厂家开工率为56.18%,环比下跌2.00%,同比下跌15.31%;中国全钢胎样本厂家开工率为55.94%,环比下跌0.75%,同比下跌19.86%。

【交易策略】
自周四夜盘起沪胶深幅回调,23日继续走低,本周早期涨幅已全部回吐。前期领涨板块普跌,沪胶补涨行情也因此承压。从橡胶自身情况看,虽然库存偏低以及进口迟缓对胶价有支持作用,但轮胎企业开工偏低且汽车产量同比显著减少,后期需求形势提升的潜力恐怕有限。目前看,未来供应端前景的不确定性很大,天胶产量、进口及库存变化对胶价会有较大影响。气象机构预测四季度会出现“拉尼娜”现象,低温多雨可能困扰天胶生产。相对而言,需求端回升的力度恐怕难以达到上年同期水平,而全球天胶增产是大概率事件。近日胶价深幅回调主要是因为前期高价超出实际利多因素的支持,而市场情绪化则加剧胶价的波幅。后期胶价可能再次下探至14000、13000元寻找支撑,阶段性波幅或许会有收敛。

白糖
【行情复盘】
期货市场:22日白糖期货放量下行。SR2201合约最低见5862元,下跌1.79%。

【重要资讯】
9月份我国进口糖87万吨(8月份进口糖数量为50万吨),同比上年同期增长61.1%,进口金额人民币233098万元;1-9月份中国累计进口糖384万吨,同比上年同期增长38.4%。

【交易策略】
近日郑糖冲高回落,主力合约再次挑战6000元遇阻。9月份外糖进口量87万吨,创出年内新高。而且,上年度陈糖结转库存高达104.88万吨,较前两年同期库存总和还多出约12万吨,是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨,但并不会造成食糖供应短缺。此外,国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬,年底前供应压力还会增大。还有,巴西普遍降雨可能使得下年度甘蔗增产,国际糖价继续走低。另外,前期商品市场领涨板块纷纷深幅回调,避险气氛增强,郑商所期货糖价可能会承压回落,制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

棉花、棉纱
【行情复盘】
10月18日至22日,郑棉主力合约跌7.2%,报21210。棉纱主力合约跌4.96%,报28950。棉花棉纱短期高位震荡,收购价短期今日略有回落,约10.2-10.5区间,折合皮棉成本在23500附近,期货仍维持贴水。短期关注收购价格变动。

【重要资讯】
日前自治区发展改革委等部门印发《关于做好2021年度新棉收购工作的通知》,要求各地各部门要重视和解决好新棉收购中存在的突出问题,切实做好新棉收购工作,维护棉花市场秩序,全面提升棉花质量。
郑棉第四天下跌,北疆收购价回落,南疆仍居高不下,阿克苏10.5-10.7,巴州10.6。加工厂心态不一,少数为完成收购量仍抢收,高达10.7-10.8,也有认为风险大,等机采棉规模上市再说。
纯棉纱市场持稳。市场逐渐回归理性,商家以观望为主。近两日商家让利出货,成交重心有所下滑。棉纱现货报价坚挺,实单疲软。纱厂库存进一步上升,多在20天左右。

【交易策略】
棉花短期震荡幅度加大,棉花棉纱观望。
期权方面,波动率维持高位,创下历史新高,后期继续大涨概率不大,中期以做空波动率策略为主。

纸浆
【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内收于5242元/吨,下跌64元/吨。
现货市场:进口针叶浆现货交投不温不火,需求跟进有限,市场含税参考价:银星5350元/吨,加针报5450-5600元/吨。

【重要资讯】
9月白卡纸出口量约33.86千吨,环比增加70.01%,同比增加43.87%,铜版纸出口量36.73千吨,环比增加3.80%,同比减少16.32%,双胶纸出口约44.93千吨,环比增加8.32%,同比减少15.33%。
生活用纸周度开工负荷比上周略回升约1.10%,周产量较上周增长约2.49%,河北地区部分纸企开工积极性有所提升。企业库存比上周下降约0.47万吨,降幅约4.19%。
铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升3.34%,部分产线恢复生产,纸企开工仍显不足。企业库存天数下滑0.99%。双胶纸企业库存天数减少1.42%。

【交易策略】
近期纸价不断上调,部分区域落地,但终端采购依然谨慎,总成交情况一般,纸厂开工率低位回升,生活用纸幅度稍大,文化纸及白板纸开工率较低,纸浆需求一般,环比未有明显增加。近期商品市场情绪偏弱,资金恐慌,同步利空纸浆,但前期跌幅较大,因此近日未进一步调整。当前,全球生产商库存天数持续回升,逼近去年高位,漂针浆发往中国大幅减少,近两月进口回落,但纸张需求好转前,纸厂低利润会继续限制纸浆走强,短期内偏弱走势维持,盘面关注5100元支撑。

(来源:方正中期)

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