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股票质押的风险大不大?

券商中国记者调查发现,上市公司股票质押融资难度不断提高,几乎所有券商一线业务员的理解都是:股票质押风险主要还是源自市场后续走势。股票质押是一种和减持股份一样非常常见的融资方式,那么股票质押的风险大不大?

  很多一线业务员对自家公司业务导向非常不理解,认为以目前市场走势,整体再跌50%几乎不可能,据此他们得出结论,认为很多优质个股的质押融资业务没有任何风险。

  “个人觉得,现在正是有远见的券商积蓄项目、积累客户的最佳时机,不然等到市场转好,我们这类中小券商和大券商相比,从项目到资金,从质押率到融资成本,根本没有任何优势。”深圳一家中小券商信用业务部负责人私下抱怨说。

  而在这家公司高层看来,股票质押融资真实的风险远非公开数据披露的那么少,真正的股票质押融资风险可能比公开市场披露的要大得多,如果市场继续萎靡,一旦质押风险爆发,风险将一发不可收拾。

  这位业务出身的券商高层介绍说,目前上市公司股票质押数据,都是源于上市公司公告披露的质押情况。“公开披露的质押融资,那仅仅是冰山上的一角,大量的场外质押、绕标质押根本没有披露出来。”

  根据券商中国记者了解,所谓的场外质押,就是通过场外市场进行的股票质押融资,不用走中国结算,也不用知会上市公司进行披露。场外质押融资,一般相较于场内质押,质押比例要高,但成本也要高。

  绕标质押,主要是场内两融和场外期权相结合进行的质押融资,此类质押融资也不用公告,效益高且便捷,也是此前诸多上市公司股东最喜欢的融资方式之一,成本和折扣较场内质押融资都要略高。

  而质押方为了自身的业务安全,给上市公司股东放款时会设置三个指标来控制风险:质押率、预警线、平仓线

  1.质押率就是放款的折扣率:例如押100元的股票,放40元的款,质押率就是40%。

  2.预警线就是质押物贬值的警戒线:触碰了警戒线,上市公司股东会被要求补仓。

  例如预警线为150%,则预警价格=100*40%*150%=60元,即股价下跌40%预警。

  3.平仓线就是质押物贬值的最后红线:这时上市公司股东再无法补仓或还不上钱,那么质押方就有权处置股票了。就好比,放贷断供,银行会把房子收走一个道理。

  例如平仓线为130%,则平仓价格=100*40%*130%=52元,即股价下跌48%平仓。

  哪些行业股票质押风险较高?

  从上市公司的角度,主板与中小创差异较小,传媒、机械、军工等行业风险相对较高。

  按照市场划分,主板与中小创的质押股票市值都在2.8万亿左右,存在平仓风险的股票市值都在2700亿元左右,差异很小。

  按照中信二级行业划分:

  质押市值排名前三的是房地产、传媒、其他医药医疗;

  已存在平仓风险的股票市值,排名前三的是传媒、其他专用设备、通信设备;

  质押市值中,存在平仓风险占比较大的是工程机械、石油开采、景区和旅行社。

  平仓风险规模对于指数涨幅的敏感性分析

  根据质押方性质不同,可以分为银行、券商、信托、一般公司及个人。其中,券商规模最大,约2.7万亿。

  面对存在的平仓风险,上市公司的自救之法,你同样需要了解:

  补仓

  上市公司股东可以通过补充现金或补充股票,摊低成本。

  但是,如果大股东已将手中绝大多数股票质押,那么进一步补仓空间会有限,平仓风险会上升。因此,对于多次追加质押担保的上市公司,需要警惕。

  停牌

  部分公司在触及平仓线后,会采取临时停牌的方式缓解燃眉之急,利用这个时间筹措资金。

  其中一部分,随后会筹划资产收购或资产重组等利好事件。即使筹划不成功,也可以将平仓风险延后一段时间,等待市场转暖。

  回购、增持

  上市公司股东可以通过回购、增持等举措提振股价,使股价摆脱危险区域。

  换个角度来看,对于资金融出方,也不愿意看到强平导致股价大幅下跌的局面。可能会采取适当延期、筹划股权转让等方式,避免从二级市场直接卖出。

  在实务操作中,质押股票触发强平线,并不意味着平仓风险会马上兑现,可能通过多种方式缓解危机,因此不必太过担心。

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