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千亿市值股轰然倒塌:股价从155元跌至36元 800亿元灰飞

千亿市值股两年时间蒸发超800亿元,从“最贵新股”到“最熊新股”,破发幅度已超35%,公司抛出上限20亿元回购,仍未激起投资者信心……

截止12月最后一个交易日,步长制药(603858)股价报25.58元,涨幅0.08%;问理财注意到,2018年该股累计跌幅达31.22%,可以说年内基本处于下跌通道中。

2016年11月18日,步长制药登陆A股市场,发行价为55.88元/股,11月29日,股价最高达到155.41元/股(后复权),自此便开始了杀跌之旅。

2016年12月13日,步长制药被踢出百元股梯队;2017年11月29日,该股股价跌破发行价;2018年10月19日,其股价最低跌至34.64元/股(后复权);而截止目前的36.09元(后复权),距离其最高价155.41元/股,已累计跌幅超76.78%,距离发行价也已相差34.41%。

与此同时,曾经的千亿市值股,截止目前,两年时间市值仅剩224亿元,已蒸发超800亿元。

对此,公司为激起投资者信心,抛出了不超过20亿元的回购计划。

9月26日,步长制药发布公告显示,公司拟以集中竞价的方式回购上市公司股票,回购金额不超过20亿元,回购价格不超过43元/股。

即使被质疑是“留后门”式回购,因未设置回购价格的下限,这意味着,在6个月回购期限内,步长制药以市场价格回购一点点股票,也算是完成了回购计划。

不过,公司确实掏出真金白银在回购。截至11月30日,公司以集中竞价交易方式累计回购167.06万股,占公司总股本的0.19%,成交的最高价为27.38元/股,最低价为26.15元/股,支付的资金总金额为4467.23万元。

事实上,步长制药股价跌跌不休或与公司盈利能力不强有直接关系。

问理财注意到,步长制药上市以来,一直是增收不增利。数据显示,公司2016年营收123.21亿元,同比增长5.71%,净利润为17.69亿元,同比下降49.97%;2017年公司实现营收138.64亿元,同比增长12.52%,净利润为16.38亿元,同比下降7.43%。同时,公司扣非净利润更是连年下滑,2015年至2017年分别为16.6亿元、15.4亿元、14.5亿元。

值得注意的是,公司增收不增利的背后,是“天价”推广费用。数据显示,2013年至2018年中报,五年半时间公司投入的市场及学术推广费合计达311.77亿元,同期,公司净利润仅为105.01亿元,前者接近后者3倍。

然而,与市场及学术推广费相比,公司研发费用则是少得可怜。如2016年、2017年研发费用分别为5.53亿元、4.59亿元,同期市场及学术推广费分别为60.13亿元、70.17亿元,占比分别为9.19%、6.54%。

公司曾表示,公司的市场及学术推广费主要包括在全国各地开展的各类学术推广会等活动产生的会议费、差旅费等。

对药品来说,“天价推广”意味着太多灰色利益链条的推想空间,而步长制药居高不下的市场及学术推广费用更是存在侵蚀公司业绩的风险。

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