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苹果砸到股神,巴菲特也是败绩累累

苹果还是从树上掉下来了,还砸到了巴菲特。

2019年1月3日,苹果公司(AAPL.US)罕见“跌停”,股价大跌近10%,一天市值蒸发近750亿美元。据智通财经APP了解,苹果此次暴跌源于苹果CEO蒂姆·库克美国当地时间1月2日盘后在写给投资者的一封信中下调了公司的收入预期,因为中国地区的苹果产品销量不及预期。

受到苹果公司股价暴跌影响,曾经想100%持有苹果公司股份的“苹果真爱粉”巴菲特却在一天损失40亿美元。

据智通财经APP了解,巴菲特在2017年就开始买入苹果公司的股份,并在2018年连续三个季度增持苹果公司,目前共持有2.525亿股。巴菲特曾表示,倾向于将苹果归类为消费股而不是科技股,因为iPhone已经成为很多人的生活必需品。

但就目前而言,苹果iPhone销售走软,苹果公司的股价在过去三个月以来已经跌超40%,持有苹果公司的股票市值已经损失近220亿美元。苹果公司的总市值蒸发逾4300亿美元。巴菲特会不会像之前投资IBM一样站岗5年,引起了投资者的关注。

据智通财经APP了解,巴菲特作为“股神”有着无数的成功投资案例并被广为流传,但实际上,巴菲特也经常踩雷。

苹果罕见“跌停”

2019年1月3日,苹果公司(APPL.US)罕见“跌停”,股价收跌9.96%,报142.19美元,创6年来最大单日跌幅。当日市值蒸发746.45亿美元。

据智通财经APP了解,2018年8月初,苹果公司市值一度突破1万亿美元,成为美股首家收盘市值超1万亿美元的公司。2018年10月3日,苹果盘中创下232.74美元/股的历史新高,当天其收盘市值达到超1.1万亿美元。

但触顶后的2个月内,苹果股价呈快速下跌之势,不仅抹去年内涨幅,2018年全年累计跌逾8%,创下2008年金融危机以来最差年度表现,还让出了霸占8年的“全球市值第一”宝座。经历了昨晚的暴跌之后,苹果公司的最新市值仅为6747亿美元,排在微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet之后,屈居第四。

据智通财经APP了解,苹果公司的这一波下跌,主要是因为其在1月2日盘后披露2019财年第一财季营收将较此前预期低逾7%。

苹果CEO蒂姆·库克美国当地时间1月2日盘后在写给投资者的一封信中称,公司本财年第一季度(2018年10月-12月)营收预期从之前的890亿美元至930亿美元区间下调至840亿美元,低于此前预计的890亿至930亿美元,这也是苹果近20年来首次下调收入预期。

受此影响,翌日开盘,苹果股价随即暴跌。原本苹果方面对此有心理准备,但市场的反馈依旧让库克等公司高管感到震惊,出乎了苹果此前的预料。

苹果CEO蒂姆·库克将原因归为iPhone销售未达预期,其中包括中国市场需求意外放缓,“我们的全球收入同比下降超过100%的情况都发生在大中华地区的iPhone、Mac和iPad上”。反正就是怪中国咯。

而此次下调预期,与之前库克的表态相悖。2018年11月1日苹果公司第四财季电话会议期间,库克声称,苹果上季度在中国的业务非常强劲,增长了16%,“对此我们非常满意。尤其是iPhone,在中国实现了非常强劲的两位数增长。”

为此,美国投资者权益律师事务所BernsteinLiebhard LLP此前宣布,正代表苹果股东调查该公司潜在的证券欺诈行为,原因是苹果及其高管可能向投资者发布了重大误导性商业信息。

在苹果公司下调收入预期后,多家华尔街投行下调了苹果股票的目标价格,其中国富银行下调幅度最大,为23.81%;高盛给予的目标价最低,为140美元。

巴菲特一天损失40亿美元

由于苹果公司的暴跌,我们与“股神”巴菲特的距离也缩小了40亿美元。

据智通财经APP了解,苹果公司是伯克希尔的第一大重仓股。巴菲特对于苹果股票的喜爱始于2017年2月,当时他首次宣布购入苹果股票。"我购买了苹果公司5%的股份,但我想拥有苹果公司100%的股份。我很喜欢苹果,喜欢他们活动的经济性,也很喜欢他们的管理和思维方式。”巴菲特表示。

2018年,巴菲特更是连续三季度增持苹果:一季度增持苹果7420万股,使苹果取代富国银行成为伯克希尔最大持仓。截至一季度末,伯克希尔累计持有约2.4亿股苹果股票,持股比例约4.8%;二季度增持苹果1240万股,增幅5.2%,共持约2.52亿股,季末市值约466亿美元;三季度小幅增持了52.3万股,总持股增至2.525亿股。

2019年1月2日收盘时,苹果股价为157.92美元,伯克希尔所持有的头寸市值约为398.7亿美元。但在苹果公司“爆雷”过后,其股价随即跌至每股142.19美元,伯克希尔的持股市值也就随之下降到了359亿美元,瞬间抹去39.67亿美元。

这不禁令人想起11月初苹果的大跌,当时伯克希尔持有的苹果股票市值也是一度蒸发39.9亿美元,损失惨重。

不过,在此之前,巴菲特曾表示,“我很乐于看到苹果股价回调,对于一个公司的长期投资者而言,公司股票价格下跌是好事,因为意味着股东将可以以更便宜的价格拥有该公司股票。”巴菲特称,倾向于将苹果归类为消费股而不是科技股,因为iPhone已经成为很多人的生活必需品。

一款有粘性的产品,人人都爱用,这是多么简单的投资道理。不过,在过去的三个月中,伯克希尔持有苹果公司的股票市值已经损失近220亿美元。目前iPhone销售的进一步走软,这个投资逻辑是否还能行得通就有待考证。

事实上,由于iPhone销量增长放缓,已经有投行把苹果看成一个低增长的公司。后续,巴菲特会逢低买入,还是逐渐减仓,仍需继续观察。

股神也常踩大雷

虽然暂时性的的亏损,并不会影响整体的表现。但回顾历史,“股神”巴菲特的也有不少的败绩。

跟大部分投资者一样,巴菲特也曾因为贪图便宜而遭遇巨亏。

“我最愚蠢的一笔交易是买下了伯克希尔·哈撒韦。”巴菲特表示。从1962年开始,巴菲特就购入伯克希尔的股票,因为他发现伯克希尔公司股价变动遵循一定的规律:该公司会卖掉一些纺织机,并用此收入来回购股票,以此提升股价。因此巴菲特采取的策略是,在每一次伯克希尔公司卖出纺织机后,购入该公司股票,等待该公司回购时卖出,以赚取股价上涨的利润。

1964年,随着巴菲特手中伯克希尔公司的股票越来越多,他直接找到了该公司当时的CEO,双方达成了一项“君子协定”:伯克希尔愿意以每股11.5美元的价格回购巴菲特手中持有的股票,然而在该协议达成一周后,巴菲特收到了书面协议,回购价格变成了每股11.375美元。每股少了0.125美元的收益,令巴菲特大为恼火,年轻气盛的巴菲特一怒之下,收购了伯克希尔公司,并且解雇了该公司的CEO。

算下来巴菲特从最初的购买价每股7.60美元,到1965年获得伯克希尔公司的控制权,最终的购买均价为每股14.86美元,而当时公司的营运资金净额为每股19美元,巴菲特总共购入了价值约1400万美元的伯克希尔股票,当时伯克希尔的市场价值约为1800万美元,账面净资产2289万美元,巴菲特是以超级便宜的价格买入的伯克希尔,但这笔投资不仅没带来高额回报,反而成了一个沉重的负担和包袱。

巴菲特在2010年一次采访中说道:“伯克希尔毕竟是一家纺织企业,所有的资产和业务让我随后整整20年时间里,不得不一直向这些赔钱的业务注入资金。我们后来还买了其他的纺织厂,而且还不停地购置机器,希望可以减少人力。但是整整20年,我们所有的努力都没有见效,事实证明纺织行业不行。如果伯克希尔刚开始就是一家保险公司,那么市值将是现在的两倍。这笔交易损失了至少2000亿美元,因为我投入的每一笔钱都是负累。”

最后,巴菲特将这种这种“买便宜货”的投资方法自嘲为“捡雪茄烟蒂”法:就像在街上捡到一支短的只够再抽一口的雪茄烟蒂,这种方式要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润。

抵挡不住陌生行业的高增长诱惑,也让巴菲特栽了跟头。

据智通财经APP了解,US AIRWAYS 全美航曾是美国东北地区最大,全世界排名第6的大型航空公司。1989年,US Air给巴菲特提供的机会是优先股权:3.58亿美元的投资机会。对于一个在蒸蒸日上的行业里,过去10年时间业绩迅速增长,利润率不断上升,明显处于行业龙头的公司来说,这简直是一个你无法说“不”的绝好机会。

可是,在这笔交易刚刚开始的时期,巴菲特就对这笔投资颇有微词。其中最大的原因是,这家公司将几乎全部利润都用在并购和购买新飞机上,而对于股东的分红则是小气到几乎没有。对于重资产的行业来说,这显然很正常:业务的扩展要么通过并购其他公司资产,要么通过购置新资产来开展,这与眼下的钢铁行业、水泥行业、传媒行业都没有明显区别 —- 前两者是有形资产购置模式,后者是无形资产并购模式。

然而,没有分红的公司就是烂公司,这在当时的美国市场是不变的真理,巴菲特更是坚守这一原则。于是对于没有分红这件事,他当时的评语是“航空公司根本就不挣钱”。进入90年代,在海湾战争爆发之后,油价再一次急速上升,迅速回到了80年代中期水平。而此前迅速扩张的航空公司们,显然是被套上了一层枷锁,股价开始明显的滑坡。于是交易的结果就是我们所熟知的,1995年,巴菲特的这笔投资亏掉了75%。

过度高估一家公司持久的竞争优势,也让巴菲特有了最糟糕的投资经历。

据智通财经APP了解,1993年,巴菲特用换股的方式,用价值4.33亿美元(25203股)的伯克希尔A类股买下德克斯特鞋业,后者是美国著名高档鞋业品牌,彼时在保龄球运动市场拥有绝对的领导地位。巴菲特认为Dexter有持久的竞争力。

然而好景不长,Dexter的成本优势很快被竞争者所超越,来自东方的神秘力量(中国制造)在短短几年之内大举占领美国的零售市场。 最终巴菲特在Dexter身上的全部投资血本无归。更糟糕的是,巴菲特在购买Dexter Shoe时使用了巴菲特所持有的伯克希尔·哈撒韦股票,如果这些股票还留在伯克希尔账上的话,这些股票的价值目前已经超过70亿美元。

错误的估计一家公司的转型成效,巴菲特被一套就是5年。

据智通财经APP了解,巴菲特在2011年宣布开始建仓IBM,并一跃成为该公司第一大股东。

巴菲特当年投资IBM时曾列出了投资该公司的数个原因。一是管理技巧;二是该公司有能力实现五年目标。但事实上,IBM并未能实现自己此前制定的五年目标。在买入IBM的股票时,巴菲特曾强调对IBM超百亿美元的投资是一项对这家公司转型的长期投资。

然而,IBM的转型并未能提升公司的业绩。这导致伯克希尔一套就是五年,直到2017年初才短暂解套。不过好景不长,IBM股价此后又开始下跌。

2017年5月,巴菲特表示,伯克希尔已经在第一和第二季度抛售了持有的三分之一的IBM股票。2018年2月,伯克希尔又在文件中披露,它在去年第四季度将其所持IBM股票削减了3500万股,减少至200万股。

最后,伯克希尔终于彻底清仓IBM,割肉出局。除了IBM 以外,巴菲特在今年的股东大会上也重述了看到了谷歌与亚马逊的投资机会,但是却没有行动,错失机会。

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