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服装界“富士康”股价8年翻60倍 阿迪、耐克背后的中国神秘首

近日,有消息称,尽管去年Nike、adidas等运动品牌业绩表现充满变数,其在中国的代工厂申洲国际并未受到太大影响。

据福布斯最新数据显示,申洲国际老板马建荣目前身价为70亿美元约合480亿人民币,成为国内服饰行业首富,在总榜中排名第199。

马建荣当之无愧摘得中国时尚服饰产业首富的桂冠,而上榜的亿万富豪还有海澜之家老板周建平,以34亿美元约合233亿人民币资产排名第二,第三名为森马服饰的邱光和及其家族,排名第四、第五的均为来自安踏集团的丁世忠与丁世佳。

申洲国际作为2018年国内服饰行业中的最大赢家,它的名字并不为大众所熟悉,似乎也没有海澜之家、森马、安踏广为人知。其前身是成立于1990年的宁波申洲织造有限公司,刚开始以纺织为主。

它是一家集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一体的企业,是中国最大的纵向一体化针织服装代工企业,也是中国出口至日本的最大的针织服装制造商。2005年11月,申洲国际在香港主板上市。

后来引入日企的运作模式,并将公司定位到了“中高端代工”,很多人都把申洲国际比喻为富士康,因为申洲国际几乎可以说是整个针织行业的供应商,其客户包括耐克,阿迪,Puma,优衣库等等国际大品牌。而且在近8年来,申洲国际的业绩不断增长,也让申洲国际股价翻了50倍。

业内人士评论,优衣库及耐克、阿迪等品牌发展都不错,因此也带动采购量上升带动申洲国际业务稳定增长,核心客户的业务有望继续在其带动下实现可持续增长。

服饰届“富士康”

如果说富士康是电子产品界的“代工之王”,申洲国际无疑是服装界的“代工之王”,提到“代工厂”三个字,也许你脑子里第一反应就是“低端代工”、“血汗工厂”。然而

的净利率,竟然比它的大客户、下游的强势品牌还要高很多。

公开数据显示,申洲国际净利率是20.79%,这个利润率,比耐克(12%)还高,不仅比国外巨头高,而且比国内的巨头,也高出来不少。服装品牌上市公司中的巨头海澜之家,净利率也只有18%;此外,歌力思17%、比音勒芬17%、七匹狼11%等等,几乎都比它低不少。

业内人士认为,在服饰领域,天然具有时尚口味变化快、技术迭代快、竞争激烈的缺点,并且,如果是女装,一年四季款式都有变化,即便是运动装,一年也会有两个季节的变动,并且款式变化、流行风向变化万千。

在这样的市场环境下,申洲国际通过代工成为了服装巨头,过去10年,涨幅超过百倍,目前市值1385亿港元,位居国内服装行业第一。

数据显示,申洲国际2015年至2017年,营业收入分别为126.39亿元、150.99亿元、180.85亿元,归母净利润为23.55亿元、29.48亿元、37.6亿元,经营活动现金流量净额为22.59亿元、30.61亿元、36.89亿元,毛利率为30.5%、32.5%、31.4%。净利率为18.63%、19.52%、20.79%。

据彭博数据显示,在申洲国际的四个重要客户中,来自优衣库母公司迅销的收入占到21.2%,来自adidas的收入占到20%,来自Nike的收入占比为19%。此外,Ralph Lauren及New Balance等新客户对集团收入的贡献也在不断上升。

宁波公司表示,集团在海外的产能扩张、国内基地的设备更新以及全员生产效率的持续提升都为集团发展做出贡献。其中越南工厂首年即成功盈利,因享受零税率的优惠政策,实现超过2亿元纯利。

业内人士介绍,2018-2020年,申洲国际继续扩大低成本生产基地规模,扩建越南及柬埔寨基地产能。2018年公司在越南设立1间新厂,预计2019底将投产盈利。目前,申洲国际正在施建一家5000名工人的成衣厂,并且计划在柬埔寨开设一家1万工人的新成衣厂。

有分析认为,随着申洲国际的产品市场从日本逐渐扩展至亚太地区及欧美市场,其垂直一体化的生产线、多元化的产品、客户与市场逐渐形成一道稳固的城墙,既能有效降低集团的经营风险,也能提升整体竞争力。

童工出身的富豪

相比橱窗中艳丽潮流的服装,服装加工业常被隐没在光环之下。马建荣90年代一年赚的3000万,21世纪初上市的那天就拿到了9个亿,今天打造出市值超千亿的世界级龙头企业。

公开资料显示,马建荣曾任申洲针织公司经理,公司副总经理,公司董事长,宁波慈善协会副会长,宁波北仑区政协常委,宁波市人大代表。

马建荣13岁时便已经是一名纺织学徒。上世纪80年代末,父亲马宝兴成为宁波申洲织造公司副总经理,25岁的马建荣也进厂工作。

马宝兴早年曾在日本接受培训,一个细节让他印象深刻:日本一件成人汗衫1.2美元,一件婴儿成衣就要1.5美元,原因在于日本对面料、甲醛残留和染色等方面的要求非常严格,尤其是婴儿服装,各项指标值都远远超过国内标准。

马宝兴决定先打开日本市场,他从上海针织二十厂请来老师傅,自己也亲自上阵搞培训,严格管控产品质量,1992年的申洲国际开始盈利。

1997年,马建荣从父亲手中接过申洲,当年,申洲接到了建厂以来最大的订单,优衣库要求在20天内完成35万件服装的制作。马建荣带领员工开足马力完成订单,不仅赢得了更好的信誉和合作机会,并一直发展为优衣库全球最大的供应商。

这一年刚好赶上亚洲金融危机。申洲国际迎来了一次重大转折——管理层MBO,创立股东把股份转让给马宝兴一家。

股权转让后,马建荣做的第一件事,是花3000万建污水处理厂,其实,污染排放情况现在已经是品牌商选择供应商的重要考量标准。

同样是1997年,申洲拿下的一个国际大客户——优衣库。当时的优衣库下了一个35万件的大订单,但必须在20天内交货,这对于今天的申洲国际是“小菜一碟”,但在当时却是前所未有的挑战。

2005年11月,申洲国际在港交所主板上市,募资9亿多港币,资金去向还是升级设备。其产品获得耐克、阿迪达斯、彪马的认可,拿下三大客户的订单。

这一年还在柬埔寨设立制衣工厂。并于2006、2007 年建立了Nike专用工厂以及Adidas 专用工厂,在人员管理、产品研发、生产环节完全独立,从而保护了彼此的商业机密,避免利益冲突,深度绑定客户。

2010年,申洲国际被纳入恒生综合指数,李宁、安踏、凡客诚品成为其新客户,运动服装销售额比例首次超过休闲服饰。

随着Nike、Adidas、Puma、Uniqlo成为申洲国际的四大长期稳定的国际性大客户后,四大主力客户占公司营收80%以上,是申洲国业绩的主要来源;此外申洲国还与国内运动龙头企业安踏、李宁生产,占公司营收比重约3.5%。公司与核心客户关系稳定,具有长期的战略合作能力。

此外根据申洲国际计划,申洲国际在越南和柬埔寨的制衣产能将分别在2019年和2020年陆续投产,届时申洲国际在海外的产能占比将进一步提升。预计申洲国际在2019/2020年间,公司的产能将保持13%左右的增长。考虑到公司目前的订单量主要受到产能不足的限制,因此预计申洲国际的产能增长将可以转化为订单量的增长。

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