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牛市来了!但更要保持冷静

前言:谁也没有想到,节后的市场会如此的暴躁。行情演绎到2月25日,直接拉出了一根5.6%的巨量大阳线,剑指3000点。炒股几年来,这样的盛况是第一次见。所谓一根阳线改变信仰,各路牛鬼蛇神也纷至沓来,“牛市”的呼声甚嚣尘上。本文我们来讨论下牛市到来后我们该怎样面对。

据中登公司数据,上周新增投资者人数大幅增长53%,达到31万人,从各个券商营业部前台发来的情报来看,散户确实有跑步入场的迹象。再加上当前整体估值水平不高,市场长期走熊,情绪被压抑的久了,人心思涨,老股民需要一个情绪宣泄的突破口,这时候心情有些亢奋,是可以理解的,人之常情嘛。

我一直坚持做价值投资,推崇理性客观的精神,但最近几天手里的市值暴涨,也难免心旌荡漾,要多看几次盘,多聊几句,没办法,都是人,谁都不能免俗。

但兴奋之余,还是要强迫自己冷静冷静。我的一位合伙人说的话很有道理:“经历暴涨和暴跌都是对人性的一种磨练。”暴跌这几年大家见得多了,有些麻木了,暴涨倒是稀少,所以还比较新鲜,这样的机会把握一下,用于检验自己的心态和成色,看看是不是能熬得住,对于穿越牛熊,是非常有好处的。

这个时候号召大家保持理性,本身就是一件吃力不讨好的事儿。大盘才涨了百分之十几二十,你就出来泼冷水,显得格格不入,挡了别人的财路,别人会骂你。但我无所谓,脸皮厚一点,喜欢讲一些不一样的观点,如果还有几分道理,那于人于己都是好事。市场上本来也需要有人看多,有人看空,这样才合理,健康,这样才会有交易产生。如果一致看空或一致看多,反而很危险。

我想先讲个小故事,2014年大牛市的起点,当时很多人接连唱多,股市也确实炒到了5000点。后来的情况怎样,大家都清楚了,鸡犬升天过后是一地鸡毛,散户们亏的底儿掉。

我们再回过头来看看现在,情况是不是有那么几分相似?我其实觉得唱多没有必要,据说鱼的记忆只有7秒,股民的记忆好像最多7年。上一次“政策牛+杠杆牛”吃的亏,才短短5年,您就忘得一干二净了吗?

很多人说中国资本市场就是政策市,看基本面没有用的,对于这样的看法,我不太认同。政策再牛,牛的过经济规律吗?政策再厉害,你又不是政策制定者,你能跟的上节奏吗?几年的炒股经验告诉我,凡自己把握不了的东西,在自己能力圈范围外的东西,必然无法帮你赚到大钱。

什么是经济规律?长期来看,资产的价格围绕价值波动,这是经济规律。便宜的东西,总会涨上去,泡沫化的东西,迟早跌下来,这是经济规律。人为操纵的牛市或熊市,政策导向的牛市或熊市,这一套东西短期玩得转,长期玩不转。

我们看2014-2015年的政策牛后的股灾,以及股灾后的“侠之大者、为国接盘”,哪一次善始善终了?

我们看看大家熟悉的地产,催起来这么大个泡沫,这些年,泡泡虽然没有破,没有硬着陆,算是稳住了,但经济金融领域付出了多大的代价,对我们的生活,对整个社会的风气造成了多大的影响,这些东西是隐形的,不容易被大家感知到的。比如高房价带来的高租金、高杠杆、高负债,对城市人才的挤出效应,提前透支居民的消费能力,提高全社会的成本,制造业和资本外流,金融体系被动去杠杆造成的社融紧缩,百业萧条,民企死一大片,全民无心实业热衷投机等现象为什么出现?这几年我们是不是都在吃前几年全民炒房酿下的苦果?没有办法,泡沫是没有破,但我们已经在为泡沫埋单了,只是短痛变成了长痛。

再说回股市,我们不能始终站在散户的角度看问题,把格局放大一点儿,想想为什么又开始鼓吹牛市,什么人希望有牛市?

对国家,对经济,牛市至少有以下几点好处:

一是牛市来了,市值炒高了,原来积压的质押盘风险解除,算是给金融体系排了个小雷。券商和基金业当然非常开心,散户是他们的衣食父母,牛市是他们利润的来源。资本市场活跃了,注册制和科创板推起来会比较顺利,原先不能发的新股新债都可以加速发行,原先缺钱的各种企业,大到银行,小到中小盘公司,融资都更方便了,算是一定程度上解决了我国缺乏直接融资,金融体系结构性不平衡的问题。银行手里有钱了可以多放贷,企业手里有钱了既可以多投资,也可以还债。小股民手里本来没什么钱,家里六个钱包都被掏空了,现在手里的股票涨起来,感觉又有点儿钱了,心情好一些,还可以促进消费,这种现象在经济学上有个专有的名词叫“财富效应”。

这样看来,牛市来了,对投资和消费拉动作用还是很明显的。在这个经济寒冬,救命稻草本来就不多,做高做活股市就成了高层的必选项,最近的一些政策也就顺理成章了。

有政策就会有牛市吗?或者能牛多久,有多牛?这些问题都不好说。

对于我来说,符合经济规律的事情,确定性更强一些。2019年不一定有大牛市,但未来几年一定会有大牛市。炒作券商、5G、东方通信不一定能帮我赚钱,但守在低估值的蓝筹股里迟早能赚钱。

捡了芝麻就容易丢了西瓜,确定性的简单的事情不做,专挑那些不确定的难的事情来做,这种舍本逐末的态度,我认为不可取。短期炒作可能帮我赚点儿快钱,但赌博和吸毒这种事情,一旦沾上了,再想戒可不容易。所有命运馈赠的礼物,早已在暗中标好了价格。

对于我来说,最优策略只有一个,就是时刻满仓,坚守低估值品种。当然我也知道,如果大牛市来了,好股票往往涨不过垃圾股,但我一点儿也不羡慕,人生很长,眼光放长远一些,格局大一些,一城一池的得失就不那么重要了。

如果你的成本只有2500,你迟早可以赚钱,至于未来是快牛还是慢牛,是政策牛还是杠杆牛,是中国水牛还是英国疯牛,有意义吗?管他什么国家队、外资港资、庄家游资、公募私募、养老社保公积金,名头一个比一个唬人,但只要是后面进来的,不都得乖乖给你抬轿?

好好理解冯柳的金句:“用满仓来抵御系统上行的风险,用选股来抵御系统下行的风险。”错过了2440点满仓的机会,没有关系,现在也来得及,无非是少了十几个点的利润而已,不影响大局。如果真的等到5000点再满上,那不就真成韭菜了吗?当了一辈子韭菜,不如翻身割一把韭菜吧。

所以,在牛市面前,不要太激动,想一想“静静”,听听她的话。多看看价值,少关心价格。多看看企业,少关心牛市。

最后,想起了一个遛狗的段子:股市中价值和价格的关系就像遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值,有时低于价值,但迟早会回归价值;就像遛狗时,狗有时跑在人前,有时跑在人后,但一般不会离人太远。遛狗时人通常缓步向前,而狗忽左忽右、东走西蹿,正如股价的波动常常远大于基本面的波动。

趋势投资者喜欢追着狗(价格)跑;价值投资者喜欢跟着人(价值)走,耐心等狗跑累了回到主人身边。有时候,狗跑离主人的距离之远、时间之长会超出你能忍受的范围,让你怀疑绳索是否断了。其实,绳索只是有时比你想象的长,但从来不会断。

亲爱的朋友,我们一起去遛狗好吗?

(完)

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