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全面撤退? “牛市般反弹”还有吗?

近日像“牛市一样的反弹”火了,也让不少股民似乎看到了下半年吃肉的希望。但是二季度的ETF数据却唱起了反调,究竟是主力撤了?还是调仓换股呢?

6月2日,申万宏源召开线上中期策略会,公司策略首席分析师傅静涛表示,下半年A股基本面趋势向上有望得到确认,新周期开启预期可能阶段性发酵,至少可以期待一波“非常像牛市”的大反弹。

股票型ETF净流出超600

但与美好预期相比,ETF数据并不“给面子”。

东方财富choice数据显示,截至6月3日,有可比数据的255只股票型ETF总份额为3927.38亿份,二季度以来减少521.50亿份,萎缩幅度达11.72%。按照区间成交均价测算,净流出资金约为645.50亿元。

值得注意的是,与以往“跷跷板”不同,此次ETF流出涉及面广,泛科技ETF、上证50、中证500、创业板、沪深300等大盘宽基ETF、一带一路、央企创新驱动ETF等主题产品都遭遇资金大幅流出。

比如一带一路国企ETF份额二季度以来减少67.54亿份,按成交均价计算,净流出60亿元。而5GETF、芯片ETF、创新药ETF、上证50ETF、沪深300ETF等均呈现份额大幅减少的态势。

如何看待全面净流出?

究竟如何看待股票型ETF产品全面净卖出的现象?

对此有公募人士表示,股票ETF作为工具化产品,投资者通过“高抛低吸”,在指数低估时买入、高估时卖出的方式获取投资收益。

而ETF的涨幅似乎验证了这点,统计数据显示,二季度以来净流出资金超过10亿的泛科技ETF有9只,区间平均涨幅超15%。

比如华夏5GETF区间涨幅超13%,净流出资金53.66亿元,在泛科技ETF中净流出资金居首;另一只华夏芯片ETF净流出42亿元,而区间涨幅则超20%

银华创新药ETF、华宝科技龙头ETF净流出资金也超过20亿元,两只产品区间涨幅分别为8.35%、12.21%。

有北京某大型公募人士指出,从宽基ETF到行业主题ETF,近两年全面开花,日益受到机构的青睐,ETF工具属性明显,以险资为代表的机构投资者会借助ETF进行波段性操作,严格执行交易纪律,阶段性的收益目标兑现后会积极腾挪换仓。

券商:科技股拥挤获得缓解

也有券商指出,不同的ETF持有人有不同的交易行为特征。

开源证券表示,不同的ETF持有人结构会使ETF产生不同的交易行为,将ETF基金用作配置的价值型投资者往往倾向于在底部买入、高位卖出,而运用ETF进行交易的个人投资者则喜欢“追涨杀跌”。

开源证券指出,从行业选择上, 我们看到各类投资者在配置上极度不统一。这一定程度上解释了近期市场轮动加快的迹象。我们认为,这可能是背后不同交易者对于基本面信息认知的差异带来的,而这种资金左冲右突的格局也较大程度消耗了市场的动能。

开源证券认为,对于投资者较好的消息是,对于科技板块而言,在经历本轮市场的交易后,前期的拥挤度有望进一步下降,但还需要一定时间的酝酿。

牛市风向标被买买买

当然ETF全面净流出并不代表“全部净流出”。被视作牛市风向标的券商ETF二季度以来就获得大资金的青睐!

东方财富choice数据显示,截至6月3日,华宝、南方、国泰旗下的3只券商ETF分别位列份额增长排名第2、3、4位,份额增长合计超过35亿份!

券商ETF之所以逆势获增持,财信证券首席经济学家伍超明认为,原因有三:

一是政策红利持续释放,打开了证券行业的增长空间。如年内国家超预期出台科创板试点注册制、放开外资进入资本市场限制等一揽子政策,证券行业迎来前所未有的重要发展机遇期,未来随着国内股权融资比重不断提高,券商行业规模扩张、万亿级别券商航母推出值得期待。

二是券商板块目前估值仍偏低,安全边际较高。截至目前,A股上市券商PB(市净率)估值,仍处于历史后10%左右的分位水平,性价比优势突出。

三是全球新一轮货币宽松周期开启,市场流动性相对充裕,券商板块估值与业绩有望迎来双改善。

天弘计算机逆势净流入说明啥?

另外值得注意的是,位居净流入资金榜首的是今年4月13日上市的天弘计算机ETF,其份额从上市初期的2.88亿份迅速增长到19.10亿份,总份额增幅超5倍,净流入资金超16亿元。

为何同为科技ETF,新发的天弘计算机就获得了逆势净流入呢?有专业人士认为,可能与发行时恰逢科技股大调整有关,该ETF自发行上市以来,净值增长率仅录得2.6%。

有股票型ETF基金经理表示,目前场内股票ETF投资已经形成了“大跌大买,小跌小买,大涨大卖,小涨小卖”的风格。刚上市就遇科技股调整的天弘计算机ETF自然获得逆势净流入。

据该基金经理透露,他所在公司的交易数据统计显示,投资者在投资股票ETF时,收益率在“±2%”左右时的赎回频率比较高,说明投资者在资金“回本”或产生“浮亏”的初期离场意愿强烈,投资中的保本思想比较浓厚。




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