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两龙头同时遭大基金减持!扶持目标达成 “钱到位”触动减持

在送上马扶一程后,已在相关上市公司达成产业目标的大基金,开始减持“扶上去”的科技股。

市场分析人士认为,兆易创新在6月4日完成进军DRAM(动态随机存取存储器)市场的资金募集公告,关键项目“钱到位”是大基金减持的主要因素,这意味着当初大基金已胜利完成投资兆易创新的目的——提高兆易创新的市值体量,以便三年前只有160亿市值的兆易创新,从吸引力较弱、大玩家纷纷退出的NOR Flash(非易失闪存)市场,切入只有大市值公司才玩得起的DRAM市场。

与之类似的是,大基金同一日也宣布对三安光电的减持,这家公司在泉州的化合物半导体业务,进军的关键项目设备已经到位。截至2020年5月底,泉州项目采购的设备已陆续到位,有部分设备完成安装开始调试,标志着大基金协助三安光电从传统的LED公司,变成参与国际竞争、逐步实现进口替代的化合物半导体公司目的已达成。

业内人士强调,大基金投资A股公司目的在于扶持项目,扶持过程中出现的股价上涨和投资收益仅是附加物,一旦大基金的扶持的相关公司实现关键领域的产业化,大基金大概率将实现减持套现的钱,去支持其他更急需资金的A股科技公司。

大基金减持的目的是什么?

6月12日晚间,两则公告吸引了市场的注意。

A股科技龙头之一的兆易创新发布的公告显示,大基金拟减持该公司的股票。而恰恰在6月4日,兆易创新发布了另一则公告,成功完成关于DRAM项目的43亿资金的募集,新增股份的托管已经办理完毕。

但就在宣布43亿资金将杀入DRAM市场,短短一个星期后,兆易创新就在6月12日晚公告称,国家大基金一期自披露该减持计划公告日起15个交易日后的3个月内,采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过公司股份总数1%,即470.78万股。

截至公告披露日,国家大基金一期持有兆易创新股票3920.37万股,约占公司总股本的8.33%。值得注意的是,3月30日至4月7日,国家大基金一期对兆易创新实施了首次减持计划,减持321.03万股,减持均价为239.29元-257.44元/股。截至6月12日收盘,兆易创新报230.03元/股。

这是什么情况?难道是因为大基金是觉得股价太高了,还是另有原因?

显而易见的是,与公募基金投资A股更在乎某个阶段的投资收益不同,国家大基金的投资不在于股票收益,而在于帮扶具有短板的中国科技公司参与国际竞争、进口替代,一旦实现目的,大基金就将转而寻找其他存在短板的公司。

因为,在兆易创新发布大基金减持的同一日,A股上市公司三安光电也同时公告大基金减持。

6月12日晚间,A股上市公司三安光电叶公布称,大基金拟减持不超过2%的该公司的股票。截至公告披露日,国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称大基金)持有公司股票约4.61亿股,约占公司总股本的11.30%。

大基金自披露该减持计划公告日起15个交易日后的6个月内,采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过公司股份总数2%,即约8156.85万股。三安光电是国内LED芯片龙头企业,其近年来也逐步切入化合物半导体领域。

券商中国记者从基金公司人士处获悉,大基金对三安光电的股票投资,主要目的在于扶持化合物半导体业务。

“化合物半导体之前一直被国外垄断,大基金投资三安光电实际上就是帮扶实现化合物半导体领域的自主可控。”深圳一家基金公司人士向券商中国记者表示,三安在福建泉州的半导体产业化项目在设备调试完成后,可能逐步释放产能,化合物半导体业务未来将成为三安光电营收的一大来源,当然目的主要是实现进口替代。

据了解,2015年三安集团将持有的三安光电2.17亿股股份、占三安光电总股本的9.07%转让给大基金,转让价格为22.3元/股,标的股份转让总价格为48.4亿元。大基金入股三安光电四年后,已基本实现了入股的目的——实现国内化合物半导体业务的自主可控。

“从三安光电的例子就可以看出,炒股收益只是投资股票的附加收益,目的是产业和技术升级,目的达到后就会选择别的公司。”华南地区一位公转私的基金经理也向券商中国记者直言,大基金一般选择有发展潜力、但具有短板的公司,入股后解决公司的短板问题,短板的解决自然会带来股价上涨。

上述人士强调,股价上涨不是大基金投资A股上市公司的目的,解决短板后大基金就会撤离,对持股周期较短的普通投资者而言,短板解决之际,也往往是这类公司的股票阶段性高位。

关键项目“到位”刺激大基金减持

兆易创新股价上涨,并在中国科技版图中占据一席之地,是因为有大基金的扶持。而此番,兆易创新公告大基金拟减持兆易创新,也意味着大基金的扶持目的已经达到,减持套现的钱将会用于扶持其他中国科技领域更为急需的项目。

券商中国记者研究发现,兆易创新最初只是一家主打NOR Flash市场的公司,NOR Flash市场其实已经逐步失去吸引力,以至于国际玩家纷纷退出。

“NOR Flash毛利率很低,市场规模也很小,如果没有大基金扶持,只围绕在NOR Flash,是没有前途的。”前述基金公司人士称,NOR市场规模也就30亿美元,而且毛利率非常低,根本谈不上技术竞争力。

与之相反的是, DRAM市场一般可达到300亿~400亿美元的量级,基于大基金希望塑造中国科技大公司的目的,兆易创新只有进入DRAM市场才能变成大公司,也才会在国际上具有一席之地。

显而易见,以2017年8月底,兆易创新160亿人民币的市值体量,不足以支持这家A股上市公司进入DRAM市场。DRAM是一个需要大量投资的高科技领域,但主打NOR Flash业务的兆易创新彼时谈不上高科技公司,DRAM行业的主要参与者都是大市值巨头。

大基金的入股使得兆易创新在资金渠道、信用背景上获得中小市值公司难以具备的优势。

随着大基金在背后的运作,兆易创新股价持续上涨,三年时间从160亿市值飙升至1000亿市值。

2020年3月3日兆易创新发布《兆易创新非公开发行A股股票预案(修订稿)》等公告,兆易创新募集资金净额42.82亿元,将主要用于DRAM芯片研发及产业化项目。

6月4日,兆易创新披露非公开发行股票发行结果显示,公司本次发行的新增股份已于2020年6月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记托管及限售手续。

上述公告,已被大基金理解为目的达成——公司成功完成43亿资金的募集,将以此进军DRAM市场。市场人士指出,这则完成DRAM项目资金募集完成的公告是大基金撤离的触发因素。


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